統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅經(jīng)歷兩年之后，這11只基金已相比首發(fā)規(guī)模縮水了1096.72億元，平均單只基金縮水規(guī)模為99.7億元，其中有一只基金規(guī)模甚至縮水至不足2億元。

火熱的8月，新基金發(fā)行熱度亦不減。

8月17日，明星基金經(jīng)理葛蘭擬掛帥的中歐阿爾法再次上演“一日售罄”。渠道反饋顯示，僅上午的首募規(guī)模已接近200億元，超過(guò)其募集上限的80億元。

事實(shí)上，8月首個(gè)交易日就誕生了3只爆款基金，其中包括景順長(zhǎng)城競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選，以及“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的中歐瑞豐。

基金發(fā)行持續(xù)火爆，疊加賺錢(qián)效應(yīng)帶來(lái)的基金凈值上漲，讓“百億俱樂(lè)部”急劇擴(kuò)容。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月末，管理主動(dòng)偏股型基金規(guī)模超過(guò)百億元的基金經(jīng)理有60余人，但截至8月12日，達(dá)到上述條件的已有141人。

“投資者應(yīng)該珍惜現(xiàn)在，未來(lái)明星基金經(jīng)理管理的規(guī)模都會(huì)很大，這也許會(huì)成為行業(yè)‘新常態(tài)’。”8月13日，滬上某大型基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

爆款進(jìn)化論

“這幾年的所謂“爆款”基金，與前兩輪牛市誕生的巨無(wú)霸基金有所不同。投資者對(duì)于基金的選擇更偏向于基金經(jīng)理的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，至少說(shuō)明投資者在買入前有過(guò)自己的思考，而不是盲目跟風(fēng)。”8月13日，上述滬上大型基金公司人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

公募基金早些年一些爆款基金，與基金經(jīng)理歷史業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度較低。

8月16日，有受訪的公募業(yè)內(nèi)資深人士表示，這些年，無(wú)論是渠道還是投資者，對(duì)于基金的認(rèn)知都有了較大改變，回顧過(guò)去會(huì)有今是昨非的感慨，其中最大變化就是破除了對(duì)外資的“迷信”。

公募行業(yè)首只百億基金是海富通收益。

2004年3月，海富通收益以131億元的首募規(guī)模，創(chuàng)造了基金業(yè)的歷史。值得注意的是，海富通2003年4月1日獲批開(kāi)業(yè)，當(dāng)年8月22日才成立了旗下首只基金。

無(wú)獨(dú)有偶，2004年3月發(fā)行的國(guó)聯(lián)安中小盤(pán)，首募亦高達(dá)83億元，與海富通類似，國(guó)聯(lián)安亦為首批成立的合資基金公司。

2006年，牛市催生公募基金爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中廣發(fā)基金打響第一槍。由2005年業(yè)績(jī)冠軍何震領(lǐng)銜的廣發(fā)策略優(yōu)選，募集規(guī)模大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，這只百億級(jí)基金僅是這輪牛市盛宴的開(kāi)始。

2006年11月，華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)創(chuàng)下2天募集141億元的發(fā)行紀(jì)錄。然而當(dāng)月，嘉實(shí)策略就將其打破，不僅一天完成募集，且成立規(guī)模達(dá)419億元，彼時(shí)在基金行業(yè)可謂空前絕后。

從時(shí)點(diǎn)上看，2007年、2015年和2016年成為首募規(guī)模破百億元基金成立最多的年份，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這三年分別有23只、15只和10只基金的首募規(guī)模在百億元以上。

2020年，爆款基金又一次扎堆出現(xiàn)。僅二季度，便有5只主動(dòng)權(quán)益基金的募集規(guī)模超過(guò)百億元。

下半年，基金發(fā)行愈加火熱，其中7月份誕生了7只百億級(jí)基金，均為主動(dòng)權(quán)益類基金，平均規(guī)模約為189億元。

除了新基金外，績(jī)優(yōu)老基金亦規(guī)模暴漲。譬如中歐基金葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康，一季度末的規(guī)模為26.48億元，二季末規(guī)模已達(dá)80.20億元。

8月17日，華南某頭部基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“如今的爆款基金，在行業(yè)內(nèi)并非雨露均沾，投資者對(duì)于基金經(jīng)理的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有了較高要求。事實(shí)上，目前基金公司的投研能力，相比2007年、2015年有了長(zhǎng)足進(jìn)步。”

規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人?

伴隨著爆款基金頻出，基金業(yè)的馬太效應(yīng)凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，管理主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模最大的為廣發(fā)基金的劉格菘，管理規(guī)模高達(dá)821.32億元，而規(guī)模最少的基金經(jīng)理僅管理565萬(wàn)元。

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理受追捧的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。

7月8日，王宗合領(lǐng)銜的鵬華匠心精選首日認(rèn)購(gòu)資金達(dá)1371億元，創(chuàng)下了公募基金發(fā)行認(rèn)購(gòu)歷史的新紀(jì)錄。

管理數(shù)百億元的大資金，對(duì)于基金經(jīng)理的能力邊界有了新要求。

上述華南某頭部基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，每位基金經(jīng)理都有自己的極限。規(guī)模是業(yè)績(jī)的敵人，這個(gè)說(shuō)法的前提是基金經(jīng)理的管理規(guī)模已超過(guò)其能力上限。

2018年1月16日，興全合宜混合在發(fā)售當(dāng)日遭到市場(chǎng)資金瘋搶，最終以327億元成立規(guī)模，成為公募基金歷史上規(guī)模第二大的偏股基金。興全合宜的超高首募規(guī)模，點(diǎn)燃了近年來(lái)基金公司追求爆款的熱情，該基金的投資運(yùn)作，亦持續(xù)為市場(chǎng)所關(guān)注。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2018年1月23日成立起，截至2020年8月14日，區(qū)間內(nèi)上證指數(shù)下跌4.93%，興全合宜累計(jì)回報(bào)率為65.54%，相對(duì)同類基金仍有20.08%的超額收益。

不過(guò)，相比謝治宇管理的興全合潤(rùn)，興全合宜的業(yè)績(jī)稍顯遜色。盡管兩只基金的持股高度一致，但由于興全合宜的超大規(guī)模。與興全合潤(rùn)的持倉(cāng)比例不盡相同。

謝治宇表示，“規(guī)模對(duì)我的挑戰(zhàn)是顯而易見(jiàn)的，但是我自己感覺(jué)下來(lái)，時(shí)間的約束某種程度上勝過(guò)規(guī)模的約束。”

8月13日，滬上某大型基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，某些明星基金經(jīng)理不愿意發(fā)產(chǎn)品的心態(tài)可以理解，畢竟對(duì)他們而言，超控的規(guī)模或許意味著面對(duì)一個(gè)稍差的業(yè)績(jī)。

百億基金浮沉

花無(wú)百日紅。以前一波牛市為例，2015年二季度成立的11只百億基金都曾經(jīng)歷過(guò)大幅縮水。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅經(jīng)歷兩年之后，這11只基金已相比首發(fā)規(guī)模縮水了1096.72億元，平均單只基金縮水規(guī)模為99.7億元，其中有一只基金規(guī)模甚至縮水至不足2億元。

對(duì)于基金公司而言，基金發(fā)行均是一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)。盡管市場(chǎng)火爆，但截至今年二季度末，擁有主動(dòng)權(quán)益類基金的139家公司中，仍有87家規(guī)模不足百億元。這意味著很多成立多年的基金公司，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模尚不如一只爆款基金。

對(duì)于頭部基金公司而言，競(jìng)爭(zhēng)仍頗為激烈。

截至二季度末，易方達(dá)主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模高達(dá)2001.51億元，仍居行業(yè)首位;廣發(fā)基金居次席，規(guī)模合計(jì)1927.67億元;匯添富第三，規(guī)模為1640.11億元。

需要說(shuō)明的是，亦有基金公司不走尋常路。諸如睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值成立以來(lái)，長(zhǎng)期限制大額申購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購(gòu)限制不高于1000元。

“睿遠(yuǎn)基金每天1000元限購(gòu)的做法在行業(yè)內(nèi)有較好口碑，但換個(gè)角度來(lái)看，如果所有的明星基金經(jīng)理都這么做，恐怕難以滿足投資者的需求。”8月13日，上述滬上大型基金公司人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，A股市場(chǎng)一直在擴(kuò)容，明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模劇增亦屬尋常。

“近年來(lái)公司努力提升投研能力，就是為了行業(yè)擴(kuò)容做準(zhǔn)備。事實(shí)上，目前基金經(jīng)理的管理能力還遠(yuǎn)未觸及天花板”，某頭部基金公司人士說(shuō)。

關(guān)鍵詞： 新基金發(fā)行 基金經(jīng)理