8月20日，舒華體育股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“舒華體育”)首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。舒華體育主營(yíng)業(yè)務(wù)為健身器材和展示架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

舒華體育擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過5000萬(wàn)股，擬募集資金5.05億元，其中3.04億元用于“二期生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、9566.67萬(wàn)元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、5541.93萬(wàn)元用于“信息化建設(shè)項(xiàng)目”、5000.00用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。

舒華體育曾在新三板掛牌近2年。但已于2018年7月26日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

此次系舒華體育的第二次IPO沖關(guān)。舒華體育曾于2018年5月10日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次IPO的招股書，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于2018年11月16披露了對(duì)舒華體育的反饋意見。但2018年12月29日，舒華體育IPO終止審核。

舒華體育本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。但其實(shí)舒華體育在IPO路上曾2度變更保薦機(jī)構(gòu)。

舒華體育最初確定的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)就是中信證券。但2017年7月14日，舒華體育與中信證券簽署上市輔導(dǎo)終止協(xié)議，同日與華菁證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。

舒華體育2018年報(bào)送的首版招股書即顯示，舒華體育的保薦機(jī)構(gòu)系華菁證券。但此次二度IPO，舒華體育保薦機(jī)構(gòu)又變回為中信證券。

值得注意的是，中信證券還系舒華體育的間接股東。本次發(fā)行前，青島金石灝汭投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金石灝汭”)持有舒華體育1385.80萬(wàn)股，持股比例為3.83%，位列舒華體育第7大股東。金石灝汭為金石投資有限公司的全資子公司，金石投資有限公司的唯一股東系中信證券。

舒華體育2018年版招股書和2019年2版招股書中披露的2016年、2017年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)“打架”，其中2016年前后差逾5000萬(wàn)元。

舒華體育2018年披露的招股書顯示，2016年、2017年舒華體育經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9470.79萬(wàn)元和5672.81萬(wàn)元。

舒華體育2019年報(bào)送的2版招股書則顯示，2016年、2017年舒華體育經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為14478.56萬(wàn)元和7395.64萬(wàn)元，分別與2018年版相差5007.77萬(wàn)、1722.83萬(wàn)元。

兩年招股書中2016年、2017年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)、資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益數(shù)據(jù)均前后不一。

舒華體育同版招股書同一產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)前后也存在“打架”情況。據(jù)證券市場(chǎng)周刊，招股說明書在分析產(chǎn)能利用率時(shí)披露，2019年上半年，舒華體育力量器械的產(chǎn)量分別為28593件。但在分析產(chǎn)銷率時(shí)，舒華體育力量器械的產(chǎn)量卻變了，為26149件，二者相差2444件。

舒華體育營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但凈利連降2年。最新招股書顯示，2016-2018年及2019年1-6月，舒華體育營(yíng)業(yè)收入分別為10.63億元、11.32億元、11.82億元、5.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.27億元、1.18億元、0.63億元。

舒華體育各期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流波動(dòng)較大。同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.49億元、11.46億元、12.93億元、5.59億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.45億元、0.74億元、1.32億元、0.18億元。

2018年和2019年上半年，舒華體育員工人數(shù)接連減少，1年半時(shí)間里減少了309人。2016年-2018年及2019年1-6月，舒華體育員工人數(shù)分別為2322人、2460人、2203人、2151人。

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)，作為健身器材制造商，舒華體育的產(chǎn)品曾多次因質(zhì)量原因被質(zhì)量監(jiān)管部門點(diǎn)名。

2017年12月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局委托第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)舒華體育生產(chǎn)的跑步機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，檢測(cè)內(nèi)容包括靜態(tài)負(fù)荷、鎖定方法等六項(xiàng)，其中電器安全一項(xiàng)為不合格，其他五項(xiàng)合格。2018年5月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對(duì)外發(fā)布抽查結(jié)果。

針對(duì)上述情況，2018年4月3日晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局還向舒華體育下發(fā)了《工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量抽檢不合格責(zé)令整改通知書》，責(zé)令舒華體育提交對(duì)該批不合格產(chǎn)品的處理情況及整改措施。

2019年2月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局再次委托第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)舒華體育的跑步機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，檢測(cè)內(nèi)容包括靜態(tài)負(fù)荷、鎖定方法等六項(xiàng)，其中電器安全一項(xiàng)為不合格。

中央電視臺(tái)《每周質(zhì)量報(bào)告》欄目還于2018年11月播出的節(jié)目《聚焦電動(dòng)跑步機(jī)》中提到了關(guān)于舒華體育跑步機(jī)產(chǎn)品的質(zhì)量問題。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪舒華體育，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

健身器材廠商擬主板募資5億元

舒華體育主營(yíng)業(yè)務(wù)為健身器材和展示架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中健身器材包括室內(nèi)健身器材、室外路徑產(chǎn)品。

2016年至2019年6月，舒華體育健身器材(室內(nèi)健身器材、室外路徑產(chǎn)品)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.25%、71.34%、66.65%、71.53%;展示架收入占比分別為28.75%、28.66%、33.35%和28.47%。

舒華體育控股股東為舒華投資，實(shí)際控制人為張維建、楊雙珠和張錦鵬。張維建和楊雙珠、張錦鵬分別系夫妻關(guān)系和父子關(guān)系。本次發(fā)行前，舒華投資直接持有公司73.85%的股份。張維建直接持有公司4.64%的股份，通過直接持有舒華投資95.00%的股權(quán)間接控制公司73.85%的股份，楊雙珠直接持有舒華投資5.00%的股權(quán)，張錦鵬直接持有公司3.93%的股權(quán)。張維建、楊雙珠、張錦鵬直接和間接控制公司82.42%的股份。張維建現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總裁。三位實(shí)控人簡(jiǎn)歷如下：

張維建：男，1972年5月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，初中學(xué)歷，參與了中歐商學(xué)院和長(zhǎng)江商學(xué)院的“高層管理教育”課程。現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總裁、舒華投資董事長(zhǎng)、舒華房地產(chǎn)董事長(zhǎng)和舒華展架監(jiān)事。

楊雙珠，女，香港居民，居民身份證號(hào)碼為R6977**(*)，住址為福建省泉州市豐澤區(qū)通港西街寶珊花園。現(xiàn)任公司采購(gòu)部門經(jīng)理助理、舒華投資董事兼總經(jīng)理。

張錦鵬，男，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，身份證號(hào)碼為35058219940208****，住址為福建省泉州市豐澤區(qū)豐澤街566號(hào)太平洋花園，現(xiàn)任舒華投資監(jiān)事、舒華體育產(chǎn)品經(jīng)理。

舒華體育擬在上交所主板公開發(fā)行新股不超過5000萬(wàn)股，發(fā)行后公司股本總數(shù)不超過4.15億股，本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過發(fā)行后公司股本總數(shù)的12.15%。擬募集資金5.05億元，其中3.04億元用于“二期生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、9566.67萬(wàn)元用于“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、5541.93萬(wàn)元用于“信息化建設(shè)項(xiàng)目”、5000.00用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。舒華體育本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。

凈利連降2年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)過山車

舒華體育營(yíng)收保持逐年增長(zhǎng)，但凈利連降2年。2016-2018年及2019年1-6月，舒華體育營(yíng)業(yè)收入分別為10.63億元、11.32億元、11.82億元、5.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.27億元、1.18億元、0.63億元。

舒華體育各期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流波動(dòng)較大。同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.49億元、11.46億元、12.93億元、5.59億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.45億元、0.74億元、1.32億元、0.18億元。

舒華體育招股書稱，2017年度，由于公司應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款等經(jīng)營(yíng)性往來科目變化，導(dǎo)致當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于當(dāng)期凈利潤(rùn)。2019年1-6月，受經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收款項(xiàng)和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款項(xiàng)變動(dòng)影響，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)，但與2018年同期基本相當(dāng)。

保薦機(jī)構(gòu)中信證券孫公司系股東首次IPO曾終止審核

舒華體育曾在新三板掛牌近2年。2016年8月17日，公司股票以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式正式在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，證券簡(jiǎn)稱為“舒華股份”，證券代碼為839064。

2017年12月27日，舒華股份召開2017年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，同意公司名稱由舒華股份有限公司變更為舒華體育股份有限公司。2018年2月5日起，公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券簡(jiǎn)稱由“舒華股份”變更為“舒華體育”。公司股票自2018年7月26日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

舒華體育最初確定的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)就是中信證券，中信證券也是舒華體育在新三板時(shí)的主辦券商。但2017年7月14日，舒華體育與中信證券簽署上市輔導(dǎo)終止協(xié)議，同日與華菁證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。

在華菁證券的保薦下，舒華體育于2018年5月10日向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首次IPO的首版招股書，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于2018年11月16披露了對(duì)舒華體育的反饋意見。但2018年12月29日，舒華體育IPO終止審核。

此次二度IPO，舒華體育保薦機(jī)構(gòu)又變回為中信證券。值得注意的是，本次發(fā)行前，青島金石灝汭投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金石灝汭”)持有舒華體育1385.80萬(wàn)股，持股比例為3.83%，位列舒華體育第7大股東。金石灝汭為金石投資有限公司的全資子公司，金石投資有限公司的唯一股東系中信證券。

2年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”同年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流相差5000萬(wàn)

2018年舒華體育的首份招股書顯示，2016年、2017年舒華體育經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9470.79萬(wàn)元和5672.81萬(wàn)元。

舒華體育2019年報(bào)送的2版招股書則顯示，2016年、2017年舒華體育經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為14478.56萬(wàn)元和7395.64萬(wàn)元，分別與2018年版相差5007.77萬(wàn)、1722.83萬(wàn)元。

值得注意的是，舒華體育2018年版招股書中的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)逐年下滑，還引起證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，證監(jiān)會(huì)在2018年11月的反饋意見中要求舒華體育分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)下降的原因，對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的影響，發(fā)行人是否面臨資金緊缺的風(fēng)險(xiǎn)。

但2019年版舒華體育經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)改動(dòng)后，不再是逐年下滑，而呈現(xiàn)上躥下跳的特征。

兩年沖關(guān)招股書中2016年、2017年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)也對(duì)不上。

2018年版招股書顯示，舒華體育2016年、2017年凈利潤(rùn)分別為13390.01萬(wàn)元、12731.93萬(wàn)元。

2019年版招股書則顯示，舒華體育2016年、2017年凈利潤(rùn)分別為13370.68萬(wàn)元、12718.96萬(wàn)元，分別與2018年版相差-19.33萬(wàn)元、-12.97萬(wàn)元。

此外，2年招股書中2016年、2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)均對(duì)不上。

2年招股書中資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益數(shù)據(jù)亦前后不一。

2018年版招股書顯示，舒華體育2016年、2017年資產(chǎn)總計(jì)分別為133757.73萬(wàn)元、142344.03萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)分別為64535.57萬(wàn)元、68921.41萬(wàn)元，所有者權(quán)益合計(jì)分別為69222.06萬(wàn)元、73422.61萬(wàn)元。

2019年版招股書則顯示，舒華體育2016年、2017年資產(chǎn)總計(jì)分別為135230.27萬(wàn)元、144149.57萬(wàn)元，分別與前版相差1472.54萬(wàn)元、1805.54萬(wàn)元;負(fù)債合計(jì)分別為66065.59萬(wàn)元、70797.30萬(wàn)元，分別與前版相差1530.02萬(wàn)元、1875.89萬(wàn)元;所有者權(quán)益合計(jì)分別為69164.69萬(wàn)元、73352.27萬(wàn)元，分別與前版相差-57.37萬(wàn)元、-70.34萬(wàn)元。

同版招股書同一產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)前后“打架”

據(jù)證券市場(chǎng)周刊，對(duì)生產(chǎn)性企業(yè)而言，產(chǎn)量是重要的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)之一，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的合格產(chǎn)品數(shù)量，因此，產(chǎn)量數(shù)據(jù)不可能像“橡皮筋”一樣可隨意伸縮變化。但從舒華體育在招股說明書中所披露的力量器械的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量原來也是“可變的”。

招股說明書在分析產(chǎn)能利用率時(shí)披露，2016-2019年上半年，舒華體育力量器械的產(chǎn)量分別為39928件、49088件、58719件和28593件。

但在分析產(chǎn)銷率時(shí)，舒華體育力量器械的產(chǎn)量卻變了。

招股說明書顯示，2016-2019年上半年，舒華體育力量器械的產(chǎn)量分別為39928件、49088件、58719件和26149件。

也就是說，2019年上半年，舒華體育力量器械的產(chǎn)量有兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)用于產(chǎn)能利用率分析，采用了相對(duì)較高的數(shù)據(jù)——28593件;一個(gè)用于產(chǎn)銷率分析，采用了相對(duì)較低的數(shù)據(jù)——26149件，二者相差2444件。

現(xiàn)在看看舒華體育在招股說明書中提供的力量器械的圖片。

如此大件的力量器械，不應(yīng)該因?yàn)轶w積太小而計(jì)錯(cuò)數(shù)。那么，舒華體育為什么要提供兩個(gè)不同的力量器械產(chǎn)量數(shù)據(jù)來分別用于分析產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率呢?

1年半員工人數(shù)減309人

舒華體育員工人數(shù)接連減少，1年半減309人。2016年-2018年及2019年1-6月，舒華體育員工人數(shù)分別為2322人、2460人、2203人、2151人。2018年，公司員工人數(shù)減少257人，2019年上半年再減少52人。

舒華體育表示，2018年末、2019年6月末，公司員工人數(shù)有所減少，主要原因是：(1)公司通過組織重構(gòu)和流程梳理，結(jié)合信息化系統(tǒng)的推廣應(yīng)用，有效地提升了內(nèi)部管理效率，對(duì)管理及行政人員進(jìn)行了精簡(jiǎn)，導(dǎo)致2018年末、2019年6月底管理及行政人員人數(shù)減少;(2)2017年公司為拓寬銷售渠道、開拓地市及縣級(jí)市場(chǎng)，公司銷售采用“渠道下沉”的策略，配備了更多的營(yíng)銷人員，2018年“渠道下沉”的策略已見成效，公司優(yōu)化了營(yíng)銷銷售團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)，使得2018年末銷售人員減少。

毛利率呈下滑趨勢(shì)

毛利率方面，無(wú)論是舒華體育，還是整個(gè)行業(yè)，均呈下滑趨勢(shì)。2016年-2018年及2019年1-6月，舒華體育綜合毛利率分別為42.65%、43.02%、39.98%、40.30%，同行平均值分別為39.78%、38.95%、36.51%、38.12%。

舒華體育招股書表示，2018年度，公司綜合毛利率較上年度下降3.04個(gè)百分點(diǎn)，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較上年度下降2.93個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系：1)受主要原材料的價(jià)格上漲影響，公司室內(nèi)健身器材、室外路徑及展示架產(chǎn)品的單位成本皆出現(xiàn)了不同程度的提升。2)報(bào)告期內(nèi)，公司的路徑產(chǎn)品毛利率高于主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體毛利率水平，而2018年度該類產(chǎn)品在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比有所降低，致使綜合毛利率也有所下降。2019年1-6月，公司綜合毛利率與2018年相比保持穩(wěn)定。

去年上半年流動(dòng)資產(chǎn)逾75%為應(yīng)收賬款及存貨

2016年-2018年及2019年1-6月，舒華體育應(yīng)收賬款賬目?jī)r(jià)值分別為2.29億元、2.64億元、2.37億元、2.71億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為32.22%、38.39%、36.22%、45.25%;存貨賬目?jī)r(jià)值分別為1.58億元、1.66億元、1.80億元、1.82億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為22.27%、24.14%、27.54%、30.35%。應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為54.49%、62.53%、63.76%、75.6%。

各期，舒華體育應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.44次、4.26次、4.37次和2.04次，同行業(yè)上市公司平均值分別為7.33、6.70、6.19、2.54。存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.55、3.85、3.98、1.78，同行平均值分別為4.52、4.29、3.48、1.23。

舒華體育招股書稱，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于英派斯和行業(yè)平均水平，高于金陵體育，主要原因系產(chǎn)品類型、客戶結(jié)構(gòu)的不同所造成。報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定。與英派斯相比，公司報(bào)告期各期末的存貨余額相對(duì)更高，一方面，公司各期末已發(fā)出但未完成驗(yàn)收的政府采購(gòu)產(chǎn)品較多，使得存貨中的發(fā)出商品規(guī)模較大;另一方面，為提高生產(chǎn)效率、保證產(chǎn)品交期，公司在報(bào)告期內(nèi)采取了將核心原材料提前備貨的應(yīng)對(duì)策略，致使各期末原材料余額相對(duì)較高。可比公司金陵體育主要采取按批次生產(chǎn)的模式，通常在滿足銷售訂單需要的同時(shí)合理備貨，且產(chǎn)品種類眾多，因此造成其存貨余額相對(duì)較大。

分公司曾行賄

2017年6月7日，中國(guó)裁判文書網(wǎng)披露的《張惠強(qiáng)、林進(jìn)寶玩忽職守、受賄二審刑事裁定書》顯示，一審判決：一、被告人張惠強(qiáng)犯受賄罪，判處有期徒刑一年二個(gè)月，并處罰金人民幣十萬(wàn)元;犯玩忽職守罪，判處有期徒刑一年六個(gè)月，決定執(zhí)行有期徒刑二年六個(gè)月，并處罰金人民幣十萬(wàn)元。二、被告人林進(jìn)寶犯受賄罪，判處有期徒刑十個(gè)月，并處罰金人民幣十萬(wàn)元;犯玩忽職守罪，判處有期徒刑一年，決定執(zhí)行有期徒刑一年六個(gè)月，并處罰金人民幣十萬(wàn)元。三、扣押的被告人張惠強(qiáng)的違法所得人民幣89000元、被告人林進(jìn)寶的違法所得人民幣71000元，予以沒收。二審駁回抗訴、上訴，維持原判。

張惠強(qiáng)系原福建省惠安縣國(guó)稅局稅源管理四分局收稅征管員，林進(jìn)寶系原福建省惠安縣國(guó)稅局政策法規(guī)科科長(zhǎng)。

判決認(rèn)定的受賄罪部分顯示，2014年、2015年春節(jié)前，上訴人林進(jìn)寶先后兩次在其辦公室，收受舒華股份有限公司泉州臺(tái)商投資區(qū)分公司涂某賄送的面值1000元的中閩百匯購(gòu)物卡各1張，共計(jì)價(jià)值人民幣2000元。

據(jù)舒華體育招股書，舒華股份有限公司泉州臺(tái)商投資區(qū)分公司目前名稱為“舒華體育股份有限公司泉州臺(tái)商投資區(qū)分公司”，系舒華體育的分公司。

證人涂某的證言證實(shí)其曾分兩次送給林進(jìn)寶面值1000元的購(gòu)物卡各1張，為了搞好關(guān)系以關(guān)照其所在公司的稅務(wù)變更登記審批才會(huì)送上述物品的。

4年7度決議分紅合計(jì)逾3億

2015年-2019年，舒華體育7度進(jìn)行現(xiàn)金分紅，合計(jì)分紅達(dá)3.18億元。

2015年6月9日，經(jīng)公司2014年度股東大會(huì)通過“關(guān)于舒華股份有限公司2014年度利潤(rùn)分配方案的議案”決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利5500萬(wàn)元元。

2015年8月10日，經(jīng)公司2015年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通過“關(guān)于審議公司2015年上半年利潤(rùn)分配方案的議案”決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利500萬(wàn)元。

2016年9月17日，公司2016年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過“關(guān)于公司2016年度上半年利潤(rùn)分配預(yù)案”的決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利5001.99萬(wàn)元。該次股利分配已于2016年10月實(shí)施完畢。

2017年5月15日，公司2016年度股東大會(huì)審議通過“關(guān)于公司2016年度利潤(rùn)分配方案”的決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利6506.98萬(wàn)元。該次股利分配已于2017年6月實(shí)施完畢。

2017年12月27日，公司2017年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過“關(guān)于公司2017年上半年度利潤(rùn)分配預(yù)案”的決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利2024.39萬(wàn)元。該次股利分配已于2018年1月實(shí)施完畢。

2018年4月9日，公司2017年度股東大會(huì)審議通過“關(guān)于公司2017年度利潤(rùn)分配方案”的決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利6145.48萬(wàn)元。該次股利分配已于2018年4月實(shí)施完畢。

2019年4月8日，公司2018年度股東大會(huì)審議通過“關(guān)于公司2018年度利潤(rùn)分配方案”的決議，同意按照各股東持股比例，向全體股東分派現(xiàn)金股利6145.48萬(wàn)元。該次股利分配已于2019年4月實(shí)施完畢。

否認(rèn)安踏、特步為關(guān)聯(lián)方

據(jù)投資者網(wǎng)，舒華體育創(chuàng)建于1996年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為健身器材和展示架產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家健身解決方案提供商。與安踏、特步等知名體育用品公司一樣，舒華體育也是崛起于著名的體育產(chǎn)業(yè)之鄉(xiāng)福建晉江。

2016年至2018年，安踏和特步始終是舒華體育第一和第三大客戶。2018年安踏和特步合計(jì)為舒華創(chuàng)造了2.26億元的收入，占舒華體育2018年總營(yíng)收的19.13%。

招股說明書顯示，林芝安大投資有限公司(下稱“林芝安大”)持有舒華體育5.75%的股份，為舒華體育的第二大股東。

企查查顯示，丁世家、丁世忠兄弟合計(jì)持有林芝安大70%股權(quán)，為其實(shí)控人。而丁世家還同時(shí)擔(dān)任安踏體育執(zhí)行董事兼董事會(huì)副主席職務(wù)，與其弟丁世忠共同掌握著安踏的控股權(quán)。而特步的實(shí)際控制人丁水波曾為舒華體育實(shí)際控制人張維建提供過借款。

因此，舒華體育與安踏和特步的關(guān)系受到特別關(guān)注，有媒體質(zhì)疑舒華體育“隱瞞了重大關(guān)聯(lián)”。證監(jiān)會(huì)也在《反饋意見》中詢問舒華體育，未將安踏、特步認(rèn)定為發(fā)行人關(guān)聯(lián)方是否符合規(guī)定?舒華體育向安踏、特步銷售商品定價(jià)是否公允，是否存在利益輸送，是否存在重大依賴等問題。

舒華體育在新版的招股說明書中解釋，丁世家、丁世忠兄弟分別持有林芝安大35%的股權(quán)、分別間接持有舒華體育2.01%股份，兩人在舒華體育均不擔(dān)任任何職務(wù)，因此丁世家、丁世忠不屬于舒華體育關(guān)聯(lián)自然人。根據(jù)現(xiàn)行《公司法》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》等有關(guān)法律法規(guī)，安踏體育不屬于舒華體育的關(guān)聯(lián)法人;特步及其實(shí)際控制人丁水波不持有舒華體育的股份，在舒華體育不擔(dān)任職務(wù)，也不屬于發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方。

舒華體育同時(shí)表示，公司向安踏、特步、阿迪達(dá)斯銷售的產(chǎn)品為展示架。公司銷售給這三家企業(yè)的展示架產(chǎn)品的毛利率水平相近。例如2018年，公司對(duì)安踏、特步、阿迪達(dá)斯展示架銷售的毛利率分別為33.94%、29.18%、32.13%。因此，舒華體育向安踏、特步銷售商品的定價(jià)公允，不存在利益輸送的問題。

報(bào)告期內(nèi)，舒華體育對(duì)安踏體育銷售收入占總營(yíng)收的比例均低于15%、毛利額占整體毛利的比例均低于13%;對(duì)特步銷售收入占總營(yíng)收的比例均低于5%、毛利額占整體毛利的比例均低于5%。且除了體育類大客戶外，舒華體育已陸續(xù)開發(fā)了裝飾裝修、內(nèi)衣等新的展示架客戶，以降低公司客戶的集中度。因此，公司經(jīng)營(yíng)對(duì)安踏、特步不構(gòu)成重大依賴。

不過，舒華體育在招股說明書中還表示，“盡管依據(jù)相關(guān)關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，安踏和公司不屬于關(guān)聯(lián)方關(guān)系。但鑒于安踏為公司的重要客戶，且林芝安大為公司持股超過5%的關(guān)聯(lián)方，從謹(jǐn)慎角度考慮，公司將比照關(guān)聯(lián)交易披露安踏與公司的交易情況。”

多次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被點(diǎn)名

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)，作為健身器材制造商，舒華體育的產(chǎn)品曾多次因質(zhì)量原因被質(zhì)量監(jiān)管部門點(diǎn)名。

2017年12月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局委托第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)舒華體育生產(chǎn)的跑步機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，檢測(cè)內(nèi)容包括靜態(tài)負(fù)荷、鎖定方法等六項(xiàng)，其中電器安全一項(xiàng)為不合格，其他五項(xiàng)合格。2018年5月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對(duì)外發(fā)布抽查結(jié)果。

針對(duì)上述情況，2018年4月3日晉江市市場(chǎng)監(jiān)督管理局還向舒華體育下發(fā)了《工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量抽檢不合格責(zé)令整改通知書》，責(zé)令舒華體育提交對(duì)該批不合格產(chǎn)品的處理情況及整改措施。

2019年2月，上海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局再次委托第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)舒華體育的跑步機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)，檢測(cè)內(nèi)容包括靜態(tài)負(fù)荷、鎖定方法等六項(xiàng)，其中電器安全一項(xiàng)為不合格。

中央電視臺(tái)《每周質(zhì)量報(bào)告》欄目還于2018年11月播出的節(jié)目《聚焦電動(dòng)跑步機(jī)》中提到了關(guān)于舒華體育跑步機(jī)產(chǎn)品的質(zhì)量問題。

值得注意的是，舒華體育此前還曾在自家產(chǎn)品宣傳文案中使用央視《每周質(zhì)量報(bào)告》欄目背書。

2017年5月8日，舒華體育在其官方網(wǎng)站發(fā)布宣傳稿件“央視《每周質(zhì)量報(bào)告》為你揭秘跑步機(jī)品牌重要”，文中表示央視《每周質(zhì)量報(bào)告》對(duì)跑步機(jī)做了產(chǎn)品質(zhì)量調(diào)查，曝光了多家國(guó)內(nèi)外跑步機(jī)企業(yè)，它們當(dāng)中存在不同程度的質(zhì)量問題，嚴(yán)重危害消費(fèi)者的安全，并表示舒華產(chǎn)品擁有冠軍品質(zhì)保障，獲得了消費(fèi)者的認(rèn)可。

但僅時(shí)隔一年，舒華體育產(chǎn)品就因質(zhì)量問題登上了同一個(gè)央視欄目。

對(duì)于以上產(chǎn)品質(zhì)量問題，舒華體育卻表示其已將相關(guān)跑步機(jī)產(chǎn)品再次送檢，新的檢驗(yàn)報(bào)告顯示產(chǎn)品沒有質(zhì)量問題，對(duì)于此前被檢測(cè)出問題的原因，舒華體育并未做詳細(xì)解釋。

獲政府補(bǔ)助超同行一度占凈利潤(rùn)26%

據(jù)新京報(bào)，實(shí)際上，舒華體育下滑的歸母凈利潤(rùn)中，還有一部分是來自于政府補(bǔ)助。

2016年，舒華體育獲得政府補(bǔ)助1362.86萬(wàn)元，2017年獲得政府補(bǔ)助上升至3306.99萬(wàn)元，2018年公司獲得政府補(bǔ)助1611.74萬(wàn)元，三年合計(jì)獲得政府補(bǔ)助6281.59萬(wàn)元。

舒華體育獲得的政府補(bǔ)助超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同花順數(shù)據(jù)顯示，目前A股概念為體育器材的上市公司共7家，分別是雙象股份、中體產(chǎn)業(yè)、新華都、金陵體育、探路者、英派斯、信隆健康。

其中，金陵體育主要產(chǎn)品包括球類器材、田徑器材、其他體育器材、場(chǎng)館設(shè)施等。英派斯主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事健身器材的開發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括有氧跑步機(jī)系列、家用健身車系列等。而舒華體育在招股說明書中提及，在競(jìng)爭(zhēng)格局上，國(guó)內(nèi)知名健身器材品牌主要為英派斯、奧瑞特等。

記者查閱2018年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2016年-2018年，金陵體育分別獲得計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼245.87萬(wàn)元、607.47萬(wàn)元、369.05萬(wàn)元。而英派斯在2016年-2018年獲得計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為247.79萬(wàn)元、422.87萬(wàn)元、800.48萬(wàn)元。

從占比來看，最近三年金陵體育獲政府補(bǔ)助占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為5%-13.8%左右。而英派斯最近三年獲政府補(bǔ)助占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為2.9%-12.8%左右。

而近三年，舒華體育獲得的政府補(bǔ)助都在凈利潤(rùn)中占比超過10%，在2017年獲得3306.99萬(wàn)元政府補(bǔ)助時(shí)，該補(bǔ)助在舒華體育歸母凈利潤(rùn)中占比達(dá)到約26%。

盡管凈利潤(rùn)下滑、政府補(bǔ)助減少，但舒華體育所處的體育用品行業(yè)仍有長(zhǎng)足的發(fā)展前景。根據(jù)國(guó)家體育總局公布數(shù)據(jù)，2011年至2017年，我國(guó)體育用品行業(yè)增加值逐年增加，年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.08%，2017年的行業(yè)增速為13.38%。根據(jù)2018年中國(guó)體育用品產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到2017年，我國(guó)規(guī)模以上健身器材制造企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到275家。

不過公司招股書中稱，目前國(guó)內(nèi)的健身器材企業(yè)一方面為國(guó)外品牌進(jìn)行代加工，另一方面自主生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力較弱，研發(fā)投入不足，產(chǎn)品附加值相對(duì)較低。此外，市場(chǎng)還面臨部分中小企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、打價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

舒華體育就曾因競(jìng)業(yè)糾紛、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物合同糾紛等打過官司。除此之外，舒華體育還曾出現(xiàn)公司股東損害公司債權(quán)人利益責(zé)任糾紛。2017年，舒華體育稱，張某未將青島騰億電子商務(wù)有限公司的財(cái)產(chǎn)完全獨(dú)立于其個(gè)人財(cái)產(chǎn)，其個(gè)人與公司經(jīng)營(yíng)收益、債權(quán)、債務(wù)完全混同;張某濫用公司法人獨(dú)立地位及股東有限責(zé)任，嚴(yán)重?fù)p害舒華體育的合法利益。而張某則認(rèn)為，股東與公司債權(quán)人之間不存在任何侵權(quán)關(guān)系。

行業(yè)劇變募投研發(fā)項(xiàng)目一年一字未變

據(jù)新華網(wǎng)，隨著晉江系的浩沙健身轟然倒下。2019年6月初，國(guó)內(nèi)兩大頭部健身連鎖企業(yè)威爾士、一兆韋德也相繼傳出因業(yè)績(jī)持續(xù)下滑CEO離職的消息。有業(yè)內(nèi)人士悲觀地表示，健身行業(yè)要做好提前過冬的準(zhǔn)備。

舒華體育在招股書里坦言：體育消費(fèi)并非消費(fèi)者剛性需求，未來如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，消費(fèi)者可能會(huì)減少健身器材的購(gòu)買量，公司產(chǎn)品銷量及毛利率會(huì)受到較大影響。因此，存在受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

磐勢(shì)體育CEO潘子祺告訴記者，不容小覷的器材存量更新市場(chǎng)，加上健康意識(shí)的深入人心，如果國(guó)內(nèi)廠商能持續(xù)研發(fā)出更貼合消費(fèi)者需求的智能化、時(shí)尚化的健身器材產(chǎn)品，就能一定程度上抵消經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于健身器材的周期性影響。

我國(guó)健身器材制造業(yè)起步于20世紀(jì)80年代，90年代后在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，憑借生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，承接了大量國(guó)際訂單，主要生產(chǎn)附加值相對(duì)較低的產(chǎn)品。目前，美國(guó)愛康、力健、必確、泰諾健等品牌獲取全球較高的市場(chǎng)份額，也在國(guó)內(nèi)把持著利潤(rùn)最為豐厚的中高端市場(chǎng)。

記者在采訪業(yè)內(nèi)人士了解到，占據(jù)市場(chǎng)金字塔尖的愛康，成功最關(guān)鍵因素就是不斷地研發(fā)和創(chuàng)新，像避震、心率傳感、個(gè)人訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)連接等，許多技術(shù)都給產(chǎn)業(yè)帶來了革命性的變革。

招股書中，舒華體育宣稱擁有124項(xiàng)專利。但仔細(xì)打量，有122項(xiàng)是實(shí)用新型和外觀專利，真正具有較高含金量的發(fā)明專利僅為兩項(xiàng)。

2016年，公司研發(fā)費(fèi)用只有700余萬(wàn)元，占營(yíng)收的0.68%。臨近IPO關(guān)卡，舒華體育2017年和2018年的研發(fā)費(fèi)用才有一定提高，但與安踏、李寧等企業(yè)相比仍差距甚遠(yuǎn)。

而在近日，成立僅七年的美國(guó)明星家庭健身公司Peloton也提交了IPO申請(qǐng)文件。

Peloton研發(fā)推出的健身單車和跑步機(jī)科技含量十足，售價(jià)雖高達(dá)2000-4000美元，但阻擋不了消費(fèi)者對(duì)其熱捧。快速崛起的Peloton從美國(guó)健身器材霸主愛康手中，生生搶下了7.3%的市場(chǎng)份額。

除了推出大熱的健身單車、聯(lián)網(wǎng)跑步機(jī)、啞鈴和心率監(jiān)測(cè)器等配件外，Peloton還向用戶提供付費(fèi)的健身視頻課程，通過健身器材上的顯示屏，用戶可以接受教練的遠(yuǎn)程指導(dǎo)。

這些課程包括跑步、競(jìng)走、拉伸、瑜伽和力量訓(xùn)練等，用戶需要至少訂閱一個(gè)月的課程，起步費(fèi)用是20美元。目前，訂閱用戶已超過了百萬(wàn)。

今年2月彭博社報(bào)告披露，高盛和摩根大通將成為Peloton的承銷商，給予的估值超80億美元，儼然已成長(zhǎng)為健身賽道上的“獨(dú)角獸”。

過去一年里，國(guó)內(nèi)和國(guó)際健身大行業(yè)的眾多細(xì)分領(lǐng)域發(fā)生著顛覆性變革，Peloton的內(nèi)容+健身科技產(chǎn)品快速迭代，小米生態(tài)系統(tǒng)推出的walkingpad家用走步機(jī)快速?zèng)_擊著傳統(tǒng)跑步機(jī)市場(chǎng)……

面對(duì)日趨激烈的內(nèi)外部環(huán)境，舒華體育通過上市募資想要達(dá)成哪些目標(biāo)?記者仔細(xì)對(duì)比了2018和2019年的兩份招股書發(fā)現(xiàn)：對(duì)公司未來發(fā)展影響最為深遠(yuǎn)的“擬募資投入研發(fā)中心建設(shè)”，14條具體項(xiàng)目居然一字不變，如同2019版克隆了2018版。

整整一年時(shí)間用來對(duì)行業(yè)趨勢(shì)“洞若觀火”，卻沒能換來公司對(duì)募資研發(fā)項(xiàng)目的細(xì)微調(diào)整，仿佛外面的世界發(fā)展停滯了。

國(guó)內(nèi)健身大行業(yè)的困局，似乎是市場(chǎng)存在供給過剩。但站在另一個(gè)角度思考，還是真正的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給不足，“是整個(gè)健身領(lǐng)域上下游的研發(fā)和創(chuàng)新不能滿足消費(fèi)者的真正需求，這是發(fā)展的桎梏所在。”潘子祺說。

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