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2023年8月10日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.19億元，同比+44.81%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.73億元，同比+44.02%。

業(yè)績高速增長，凈利率有所提升

公司上半年業(yè)績高速增長，主要系公司積極開拓市場、銷量穩(wěn)步上漲。公司墨西哥工廠交付量持續(xù)上漲，為公司業(yè)績提升注入強(qiáng)勁動(dòng)能。公司于2022年9月完成力準(zhǔn)機(jī)械的收購，力準(zhǔn)機(jī)械2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收0.60億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.13億元，進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績增長。公司上半年毛利率23.33%，同比-0.02pct，凈利率8.58%，同比+0.58pct，期間費(fèi)用率14.26%，同比-0.23pct。毛利率維持穩(wěn)定，費(fèi)用管控水平提升助力凈利率有所增長。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，新項(xiàng)目拓展順利

傳統(tǒng)轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)方面，上半年公司已連續(xù)拿下轉(zhuǎn)向Tier1客戶配套理想、小鵬、蔚來、寶馬等主機(jī)廠的重大新項(xiàng)目，配套保時(shí)捷、寶馬、奧迪、小鵬等高端車型的項(xiàng)目穩(wěn)步量產(chǎn)。新項(xiàng)目方面，空氣懸掛鑄件順利量產(chǎn)，供貨量大幅增加，電控項(xiàng)目如期交付，變速箱殼體順利交樣。公司持續(xù)開拓新能源客戶，產(chǎn)品品類進(jìn)一步豐富，為后續(xù)新項(xiàng)目的獲取打下良好的基礎(chǔ)。

定增建設(shè)新產(chǎn)線，海內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)提升

8月10日，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集8.8億元用于建設(shè)新能源汽車鋁合金零部件三電系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)件以及一體化壓鑄生產(chǎn)線。公司嶸泰壓鑄二廠、珠海嶸泰二廠、墨西哥萊昂嶸泰二期已完成廠房建設(shè)，其中嶸泰壓鑄二廠新增的3000T-3500T壓鑄機(jī)已投產(chǎn)，第一臺力勁9000T壓鑄單元如期安裝，預(yù)計(jì)下半年開始零件試制。墨西哥二期新增14臺800T-4500T壓鑄機(jī)已和供應(yīng)商簽訂合同，陸續(xù)開始安裝。公司國內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)提升，助力產(chǎn)品進(jìn)一步放量。

盈利預(yù)測、估值與評級

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為21.94/29.83/38.55億元，同比增速分別為41.99%/35.95%/29.22%，3年CAGR為35.62%，歸母凈利潤分別為2.10/3.31/4.71億元，同比增速分別為57.41%/57.48%/42.23%，3年CAGR為52.20%，EPS分別為1.13/1.78/2.53元/股，對應(yīng)PE分別為26.5/16.9/11.9倍。綜合相對估值與絕對估值結(jié)果，我們給予公司23年32倍PE，目標(biāo)價(jià)36.16元，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，客戶開拓不及預(yù)期，新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期

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