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民生證券股份有限公司呂偉,郭新宇近期對軟通動力進行研究并發布了研究報告《2023年半年報點評：戰略布局持續推進，信創、AI等多點發力著眼長期成長》，本報告對軟通動力給出買入評級，當前股價為19.81元。

軟通動力(301236)
事件概述： 2023 年 8 月 24 日公司發布 2023 半年度報告， 2023 年上半年公司營業收入 85.80 億元，同比降低 7.59%；歸母凈利潤 2.03 億元，同比降低52.88%。
數字化創新業務中流砥柱，第二增長曲線加速發展。 2023 年上半年，公司數字化創新業務實現營收 38.49 億元，占比 44.86%，同比增長 4.75%。公司的咨詢業務、云智能業務、信創及開源鴻蒙/歐拉業務均處于行業領先地位：2023 年上半年，咨詢業務簽約多個千萬級咨詢項目；信創領域，公司的企業版服務器操作系統發行版天鶴（ iSSEOS）完成與主流國產服務器 CPU/數據庫/中間件的適配，同時成功中標中國移動“云智能中心 2023-2024 年省專公司操作系統遷移技術服務項目”第二標段，子公司鴻湖萬聯打造了業內首個具備跨指令集的操作系統 SwanLinkOS，并在煤炭、 電力等多個行業成功實現商業化應用；算力層面，公司與鯤鵬計算&昇騰計算開展全方位合作，攜手昇騰 AI 推出“軟通訓推一體化平臺”，深度適配不同 AI 應用場景。
以服務大客戶為圓心，以拓展新興行業為軸。 在公司服務過的客戶中，超過230 家客戶為世界 500 強或中國 500 強企業。 2023 年上半年，公司深入參與云、數據庫、 AI 芯片、盤古大模型、 MetaERP 等生態領域的構建，同時成為百度文心千帆大模型平臺生態戰略合作伙伴。公司同時布局金融科技、智能汽車等戰略新興行業，上半年對戰略新興行業客戶實現營收 30.75 億元，占比 35.83%，其中對金融科技行業客戶實現營收 19.93 億元，較上年同期增長 19.36%。
堅持“能力+營銷”雙輪驅動，打造新型高效的智能化 IT 服務。 2023 年上半年，公司研發投入 5.20 億元。在工業互聯網、信創、人工智能等賽道，公司均組建了由行業領軍人物領導的核心團隊； 在人工智能賽道，公司升級 AI 戰略，聘請中國人民大學高瓴人工智能學院教授、博士生導師盧志武擔任首席 AI 科學家，為公司的 AI 戰略發展發揮了引領和支撐作用，加速構建“算力、算法、數據三位一體”的人工智能及大模型服務能力。
投資建議： 公司是國內 IT 領域龍頭企業，傳統業務穩步發展，深度布局金融 IT 打開成長空間。 公司的發展面臨著全球經濟下行、市場需求不足、企業增長動力和預期尚未完全恢復等因素的影響和沖擊，對短期業績帶來一定的影響， 但長期看公司緊抓信創大趨勢布局鴻蒙歐拉以及 ERP 等領域，有望成為行業核心參 與 者 ， 發 展 前 景 可 期 。 預 計 2023-2025 年 歸 母 凈 利 潤 分 別 為12.26/14.93/17.99 億元，對應 PE 分別為 17X、 14X、 11X，維持“推薦”評級。
風險提示： 行業競爭格局變化；新技術變革帶來應用技術路線的不確定性

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中航證券鄒潤芳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為72.17%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利11.27億，根據現價換算的預測PE為18.08。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為34.87。

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