在王廣宇產業布局失利之后，華軟科技(002453)新主張景明的到來讓公司逾4萬戶股東寄予厚望。作為A股首秀，張景明在2019年10月入主華軟科技時便高調喊出了“聚焦精細化工業務及供應鏈管理業務”的口號。圍繞這一口號，張景明馬不停蹄地開始了資本運作，擬作價13.6億元收購北京奧得賽化學股份有限公司(以下簡稱“奧得賽”)100%股權，以期為上市公司注入新的盈利增長點。如今，歷經近10個月的籌劃，華軟科技擬購奧得賽一事在8月20日迎來上會大考。
近10個月重組后終上會
從2019年10月26日到2020年8月19日，華軟科技擬購奧得賽100%股權一事走得頗為緩慢。等待近10個月后，該重組事項在8月20日接受審核。
根據證監會官網披露的消息顯示，上市公司并購重組審核委員會定于8月20日召開2020年第34次并購重組委工作會議，審核華軟科技的重大資產重組事項。為了避免引起股價異常波動，華軟科技表示，公司股票于8月20日起停牌，待并購重組委會議審核結果公告后，公司將申請股票復牌。
值得一提的是，華軟科技8月19日尾盤出現暴力拉升。交易行情顯示，華軟科技8月19日小幅低開0.65%，開盤后不久翻紅，隨后全天保持震蕩態勢，但在當日尾盤涌現了幾筆大額買單，華軟科技放量拉升，最終大幅收漲9.08%，最新股價6.73元/股。
據華軟科技披露的重組草案顯示，公司擬作價13.6億元收購奧得賽100%股權，其中以發行股份方式支付交易對價9.81億元，以現金方式支付交易對價3.79億元，奧得賽屬于精細化工行業，主要生產熒光增白劑類產品、醫藥中間體、電子化學品等。
據了解，華軟科技主要業務涵蓋精細化工業務及供應鏈管理業務，其中精細化工業務產品主要包括AKD系列造紙化學品。華軟科技表示，奧得賽主營業務與公司精細化工板塊具有一定的業務相關度，此次交易可將公司原有化工業務與標的公司進行資源整合和優勢互補，實現公司精細化工產品的轉型升級。
商譽影響幾何
“交易預計將新增商譽9.75億元。”華軟科技重組草案中的一句話讓此次收購頗受爭議，也曾引來深交所的追問。
華軟科技表示，本次收購奧得賽100%股權屬于非同一控制下的企業合并，根據容誠會計師出具的《備考審閱報告》，本次交易預計將新增商譽9.75億元，占公司2019年12月31日商譽余額的92.28%。資深投融資專家許小恒對北京商報記者表示，收購資產形成的大額商譽問題不容小覷，這會導致上市公司面臨商譽減值風險，進而吞噬公司利潤。
在重組草案中，華軟科技亦提示風險稱，本次交易形成的商譽不做攤銷處理，但需在未來每年年度終了時做減值測試，未來包括但不限于行業競爭的加劇、替代性產品或服務的出現等均可能對奧得賽化學的經營業績造成影響，進而讓上市公司存在商譽減值的風險，從而對上市公司當期損益造成不利影響。
實際上，受商譽減值的拖累，近年來凈利巨虧的上市公司比比皆是，這也不免引發了投資者的擔憂。深交所也曾要求華軟科技對奧得賽的盈利預測和商譽減值測試，就商譽減值可能對公司未來經營業績產生的影響進行敏感性分析。
此外，奧得賽2019年營收下滑一事也是市場及監管層關注的重點。財務數據顯示，奧得賽2018年、2019年分別實現營業收入約為3.47億元、3.35億元，呈下降趨勢，其中營業收入占比超過五成的熒光增白劑類產品在2019年營業收入下降26.71%。
亟需新盈利增長點
在張景明馬不停蹄地向華軟科技注入奧得賽的背后，上市公司已亟需新的盈利增長點。
資料顯示，華軟科技2010年7月登陸A股市場，公司上市時僅從事精細化工業務，但隨著下游需求動力的不足，公司盈利能力逐年下降。 2016年4月，王廣宇上位華軟科技實控人，之后開始推進多元化戰略，頻繁并購，先后試水了供應鏈管理業務、金融科技業務。但上市公司業績仍難言樂觀，華軟科技在2017-2019年實現歸屬凈利潤分別約為1567萬元、2447萬元、-3.14億元。
2019年10月，華軟科技迎來了第三任實控人——張景明，入主后不久，張景明便開始大刀闊斧地處置金融科技業務，決定聚焦精細化工業務及供應鏈管理業務。但上市公司盈利能力較弱的現狀卻難以改變，根據華軟科技披露的2020年半年度業績預告顯示，公司預計在報告期內實現歸屬凈利潤約為500萬-700萬元，比去年同期下降66.65%-53.31%。針對相關問題，北京商報記者應華軟科技董秘辦公室相關工作人員要求向公司發去采訪函，但截至記者發稿，對方并未回復。
相比華軟科技的業績表現，奧得賽的盈利能力確實較為突出，公司2018年、2019年實現凈利潤分別為6226.25萬元和7716.67萬元，并且此次交易的補償義務人承諾，奧得賽在2020-2022年期間各年度實現預測凈利潤分別不低于7650萬元、9950萬元和1.22億元。
但資深證券市場評論人布娜新對北京商報記者表示，熒光增白劑類產品的銷售價格受行業總體產能、原材料價格、下游客戶需求等因素波動的影響，如果未來該產品的銷售價格出現較大幅度下滑，將對行業內公司業績形成一定的不利影響。
