對違法違規行為“零容忍”，是資本市場發展的重要方針之一。今年以來，國務院金融穩定發展委員會多次強調對資本市場違法犯罪“零容忍”，7月30日，證監會召開年中工作會議時再次明確，要落實“零容忍”要求，嚴厲打擊資本市場違法犯罪行為，持續加大對欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱市場等惡性違法犯罪案件的打擊力度。
《證券日報》記者根據證監會公布的處罰信息整理，今年以來截至9月20日，證監會和地方證監局累計發出156張行政處罰決定書。其中，涉及內幕交易的罰單50張。也就是說，僅內幕交易的罰單就占全部罰單數量的32.05%。
值得關注的是，證監會通報上半年案件辦理情況顯示，內幕交易案件多發態勢得到一定遏制，惡性操縱市場案件仍然較多。上半年內幕交易案發數量呈下降趨勢，利用并購重組、業績大幅波動進行不公平交易仍較多發，避損型內幕交易案件同比增長。
廈門證監局今年6月18日公布的處罰決定中的案件就是一起典型的提前獲知利空消息而先行賣出股票的避損型內幕交易。處罰決定顯示，時任一家浙江省上市公司下屬資本管理公司投資經理的蔣某、副總經理朱某，在知悉上市公司債務危機事項后，立即著手拋售股票。其中，2018年4月25日，蔣某操作本人電腦賣出了丈夫周某軍證券賬戶125萬股股票，成交金額815.88萬元，避免損失336.63萬元。2018年4月24日至4月25日，朱某操作項某榮、裘某鋒賬戶清倉、虧損賣出公司股票，成交金額分別為651.49萬元、485.56萬元，避免損失269.92萬元、202.87萬元。此外，蔣某、朱某還共同利用蔣某兄嫂宣某飛證券賬戶內幕交易另一家上市公司，避免損失68.86萬元。
而避損型內幕交易在下半年仍有發生。據證監會8月4日向孫求生下發行政處罰決定書顯示，因內幕交易新城控股控股股票，決定沒收孫求生違法所得65.43萬元，并處以130.87萬元的罰款。證監會指出，孫求生與新城控股時任董事長王某華認識十幾年，2019年7月1日孫求生知悉王某華因涉嫌刑事案件接受公安機關調查后，于當年7月2日、7月3日突擊賣出“新城控股”，其在敏感期內為了避損而賣出“新城控股”的動機明顯。
“近期避損型內幕交易新特點可以簡單概括為三點：第一，利用的賬戶眾多，第二，采取了多種操縱方法，第三，動用資金量巨大”，北京中銀律師事務所合伙人郭利軍律師在接受《證券日報》記者采訪時表示。同時，在他看來，新證券法在多個重要方面進行了修訂，進一步強化了內幕交易的法律監管。
值得一提的是，證監會近期對2011年發布的《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》進行了修訂，形成了《關于上市公司內幕信息知情人登記管理制度的規定(征求意見稿)》，目前向社會公開征求意見。主要修訂內容之一就是強化證券交易所在內幕交易防控方面的職責。授權證券交易所對上市公司內幕信息知情人檔案填報所涉重大事項范圍、填報具體內容、填報人員范圍，對需要制作重大事項進程備忘錄的事項、填報內容等作出具體規定;同時要求證券交易所應當將內幕信息知情人檔案及重大事項進程備忘錄等信息及時與中國證監會及其派出機構共享。
