編者按：9月25日，遼寧成大生物股份有限公司(以下簡稱“成大生物”)將首發上會。成大生物擬于上交所科創板上市，若不考慮本次發行的超額配售選擇權，本次公開發行股票的數量不超過4165.00萬股，占發行后股本比例不低于10%;若全額行使本次發行的超額配售選擇權，本次公開發行股票的數量不超過4789.75萬股，占發行后股本比例不低于10%。成大生物的保薦機構為中信證券，聯席主承銷商為招商證券，副主承銷商為中國銀河，保薦代表人為洪立斌、胡朝峰。
成大生物擬募集資金20.40億元，其中，2.20億元用于遼寧成大生物股份有限公司本溪分公司人用疫苗一期工程建設項目，5.30億元用于遼寧成大生物股份有限公司人用疫苗智能化車間建設項目，8.37億元用于遼寧成大生物股份有限公司人用疫苗研發項目，4.53億元用于補充流動資金項目。
成大生物符合并適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2款中第(一)項所規定的上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。
據投資時報報道，2014年12月，成大生物掛牌新三板。2018年4月，新三板于港交所簽約合作，正式實施“新三板+H股”的上市新機制，全國股轉公司找了11家代表企業出席簽約現場，成大生物位列其中。但此后，成大生物的赴港上市計劃一直被拖延。次年7月，成大生物發布公告稱終止赴港上市。
2017年至2019年，成大生物的營業收入分別為12.76億元、13.91億元、16.77億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為12.95億元、14.28億元、16.82億元。
2017年至2019年，成大生物歸屬于母公司股東凈利潤分別為5.55億元、6.20億元、6.98億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為6.44億元、6.35億元、7.24億元。
2020年1-6月，公司實現營業收入10.30億元，同比增長39.87%;歸屬于母公司股東的凈利潤為5.24億元，同比增長62.11%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4.60億元，同比增長52.59%。
成大生物的產品結構單一，狂犬病疫苗占主營業務收入九成。2017年至2019年，公司狂犬疫苗營業收入金額分別為11.50億元、12.59億元、15.67億元，占主營業務收入比重分別為90.10%、90.51%、93.46%。
截至2017年末至2019年末，成大生物的資產總額分別為27.88億元、31.69億元、37.36億元，負債總額分別為2.81億元、2.30億元和3.11億元。成大生物的資產負債率分別為10.08%、7.24%、8.32%，同行業可比公司平均值分別為40.82%、32.27%、22.06%。
成大生物的應收賬款逐年增長。報告期各期末，公司應收賬款余額分別為5.45億元、5.53億元和5.87億元，占當期營業收入的比例分別為42.74%、39.78%和35.03%。2017年至2019年，成大生物的應收賬款周轉率分別為2.66、2.89、3.35，同行業可比公司平均值分別為2.81、2.81、2.17。
報告期各期末，公司存貨凈額分別為2.01億元、1.80億元和2.54億元，占流動資產總額的比重分別為10.08%、7.68%和10.17%。2017年至2019年，成大生物的存貨周轉率分別為0.85、1.08、1.11，同行業可比公司平均值分別為0.93、0.85、0.78。
成大生物的綜合毛利率呈下降趨勢，且近兩年不及行業均值。2017年至2019年，成大生物的綜合毛利率分別為87.43%、85.16%、85.69%，同行業可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為86.16%、89.58%、89.27%。
2017年和2018年，成大生物的研發費用率低于同行業可比公司平均水平。報告期各期，成大生物的研發費用金額分別為5166.59萬元、7495.71萬元和1.53億元，研發費用率分別為4.05%、5.39%、9.14%，同行業可比公司平均值分別為7.92%、8.83%、6.70%。
報告期內，成大生物共進行三次現金分紅，金額合計7.87億元。2017年、2018年、2019年，成大生物分別分配現金3.75億元、1.87億元、2.25億元。
據北京商報報道，成大生物的狂犬疫苗近年來共陷入多起受(行)賄案，案情多為成大生物銷售人員或者地方經銷商向當地負責疫苗采購的相關人員提供好處費、推廣費等以獲得疫苗的優先采購或更大的采購份額。
其中，最大的一筆賄賂為成大生物原總經理莊久榮向原國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心副主任尹紅章行賄百萬元，以推動成大生物藥品申報審批進程，為公司帶來經濟效益。根據判決書，莊久榮認為審批速度太慢，想盡快推動評審進程。由于成大生物申報的臨床試驗方案缺少一次實驗數據，在第一次審評會議中，藥品評審中心內部對此有不同意見。第二次審評會議上，在時任藥品評審中心副主任尹紅章推動下，成大生物的申請順利通過。為感謝尹紅章，莊久榮將100萬元以經營期貨為名匯至尹紅章兒子的賬戶中，尹紅章得知此事后，予以默認。
報告期內，涉及成大生物的訴訟、糾紛或負面報道共9起，其中3人死亡。蘇州市相城區一29歲男子接種人用狂犬病疫苗后出現腹瀉、發熱、胸悶、胸痛等癥狀，懷疑感染性休克、主動脈夾層，3天后因心肺衰竭死亡;浙江省湖州市一名男孩被犬咬傷多處(右眼、右腿)，在醫院進行傷口處理，先后接種3針狂犬病疫苗，發病死亡;山西省大同市一59歲男子接種凍干人用狂犬病疫苗期間出現發熱，診斷為急性播散性腦脊髓膜炎，5個月后因病去世。成大生物稱，一般由于接種者個人體質的差異在注射疫苗后表現出不同級別的不良反應、偶合癥或未完成免疫造成，與公司的產品質量無關。
據中國網報道，今年4月，遼寧成大公布了擬拆分子公司成大生物在科創板上市的方案。關于內幕知情人買賣公司股票的查詢公告中顯示，從上市公司大股東到財務顧問、子公司保薦人甚至公司高管家屬都曾在期限內大量買入或頻繁交易公司股票，而這些人都公開表示自己交易時并不知道子公司拆分計劃這一內幕信息，或者雖然知道這一內幕信息，但并不是因此交易公司股票的。不僅如此，就在內幕交易期限內，在新三板掛牌的子公司成大生物也出現了明顯的價格異動。
中國經濟網記者就相關問題向成大生物發去采訪函，截至發稿，未獲回復。
擬登陸科創板曾終止赴港上市
成大生物是一家專注于人用疫苗研發、生產和銷售的生物科技企業。公司的核心產品包括人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗。
成大生物的控股股東為遼寧成大，實際控制人為遼寧省國資委。截至招股說明書簽署日，公司控股股東遼寧成大持有公司2.28億股股份，占公司總股本的比例為60.74%。公司間接控股股東為遼寧國資經營公司，其持有遼寧成大1.70億股股份，占遼寧成大總股本的比例為11.11%。遼寧省國資委通過遼寧控股(集團)有限責任公司持有遼寧國資經營公司100%出資額，系公司的實際控制人。
成大生物擬于上交所科創板上市，若不考慮本次發行的超額配售選擇權，本次公開發行股票的數量不超過4165.00萬股，占發行后股本比例不低于10%;若全額行使本次發行的超額配售選擇權，本次公開發行股票的數量不超過4789.75萬股，占發行后股本比例不低于10%。保薦機構為中信證券，聯席主承銷商為招商證券，副主承銷商為中國銀河，保薦代表人為洪立斌、胡朝峰。
成大生物擬募集資金20.40億元，其中，2.20億元用于遼寧成大生物股份有限公司本溪分公司人用疫苗一期工程建設項目，5.30億元用于遼寧成大生物股份有限公司人用疫苗智能化車間建設項目，8.37億元用于遼寧成大生物股份有限公司人用疫苗研發項目，4.53億元用于補充流動資金項目。
成大生物符合并適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2款中第(一)項所規定的上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。
據投資時報報道，2014年12月，成大生物掛牌新三板。2018年4月，新三板于港交所簽約合作，正式實施“新三板+H股”的上市新機制，全國股轉公司找了11家代表企業出席簽約現場，成大生物位列其中。但此后，成大生物的赴港上市計劃一直被拖延，而同為“新三板+H股”受益者的君實生物(01877.HK)則快馬加鞭，先一步向港交所遞交申請材料，搶先吃到了港股生物醫藥行業的香饃饃。2018年12月，君實生物正式敲響港股的上市鐘。
次年7月，成大生物發布公告稱終止赴港上市。此前市場曾普遍猜測因為君實生物率先搶占港股生物醫藥行業的概念紅利，導致成大生物對機構詢價不滿意才退出港股，但對于具體原因，該公司最終僅給出“鑒于市場環境變化”的解釋。
2019年營收16.77億元凈利潤6.98億元
2017年至2019年，成大生物的營業收入分別為12.76億元、13.91億元、16.77億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為12.95億元、14.28億元、16.82億元。
2017年至2019年，成大生物歸屬于母公司股東凈利潤分別為5.55億元、6.20億元、6.98億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為6.44億元、6.35億元、7.24億元。
2020年1-6月，公司實現營業收入10.30億元，同比增長39.87%;歸屬于母公司股東的凈利潤為5.24億元，同比增長62.11%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4.60億元，同比增長52.59%。
產品結構單一狂犬病疫苗占主營業務收入九成
2017年至2019年，公司狂犬疫苗營業收入金額分別為11.50億元、12.59億元、15.67億元，占主營業務收入比重分別為90.10%、90.51%、93.46%。
成大生物表示，報告期內，公司長期重視研發投入，依靠自有核心技術和研發力量，專注于具有較大市場潛力的傳統疫苗的升級換代和創新疫苗的研發，并圍繞國家疫苗供應體系規劃積極推進多聯多價疫苗的開發，進一步拓展產品組合。公司現已取得多項研發的階段性成果，如在研疫苗項目研發成功并順利實施商業化生產，則未來公司產品品種將會得到豐富，有望獲得新的利潤增長來源，但現階段公司仍然面臨產品結構相對單一的風險，若公司現有產品的生產、銷售、市場狀況等情況出現異常波動，將對公司經營業績產生較大影響。
資產負債率低于同行業可比公司
截至2017年末至2019年末，成大生物的資產總額分別為27.88億元、31.69億元、37.36億元。
其中，成大生物的的貨幣資金分別為10.87億元、11.98億元、12.48億元，占流動資產的比例分別為54.39%、51.04%和50.05%。
截至2017年末至2019年末，成大生物的負債總額分別為2.81億元、2.30億元和3.11億元。報告期各期末，公司流動負債金額占負債總額比例分別為51.95%、41.66%和57.14%。
成大生物的資產負債率大幅低于同行業可比公司。2017年末至2019年末，成大生物的資產負債率分別為10.08%、7.24%、8.32%，同行業可比公司平均值分別為40.82%、32.27%、22.06%。
2019年末應收賬款余額5.87億元
報告期各期末，公司應收賬款余額分別為5.45億元、5.53億元和5.87億元，占當期營業收入的比例分別為42.74%、39.78%和35.03%。公司應收賬款凈額分別為4.82億元、4.80億元和5.22億元，占流動資產的比分別為24.11%、20.44%和20.93%。
2017年末至2019年末，同行業可比公司應收賬款余額占營業收入的比例分別為49.54%、49.80%、52.73%，高于成大生物。
成大生物稱，報告期內，公司應收賬款余額占營業收入的比例均低于同行業可比公司，表現出較快的應收賬款周轉率和回款速度以及較好的銷售收入質量。
2017年至2019年，成大生物的應收賬款周轉率分別為2.66、2.89、3.35，同行業可比公司平均值分別為2.81、2.81、2.17。
成大生物表示，2017年受疫苗新規影響，部分省級疾控中心客戶回款較慢，導致公司當期應收賬款周轉率較同行業可比公司略低。隨著公司對應收賬款回款的重視程度不斷提高，持續加強應收賬款的回收管理，應收賬款周轉率逐年上升，2018年以來狂犬疫苗供給整體偏緊的市場情況亦一定程度上有利于公司銷售回款，2019年公司應收賬款周轉率高于同行業可比公司。
2019年末存貨余額2.54億元
報告期各期末，公司存貨凈額分別為2.01億元、1.80億元和2.54億元，占流動資產總額的比重分別為10.08%、7.68%和10.17%。存貨賬面余額分別為2.01億元、1.83億元、2.54億元。
成大生物表示，截至2018年12月31日存貨余額較截至2017年12月31日下降9.19%，主要系庫存商品減少所致。2018年公司產量較2017年下降22.51%，2018年公司銷量較2017年增長10.45%，導致2018年年末庫存量較2017年末下降。截至2019年12月31日，公司存貨余額較2018年12月31日增長38.73%，主要系2019年公司狂犬疫苗市場需求情況較好，公司市場份額明顯增加，公司加大原材料采購和生產規模，期末原材料及在產品賬面余額增加所致。
2017年至2019年，成大生物的存貨周轉率分別為0.85、1.08、1.11，同行業可比公司平均值分別為0.93、0.85、0.78。
成大生物表示，報告期各期，公司存貨周轉率穩中有升，可比公司平均存貨周轉率整體略有下降，公司存貨周轉率2017年略低于可比公司平均水平，2018年以來公司狂犬疫苗市場需求較為旺盛，存貨周轉速度加快，公司存貨周轉率逐漸高于可比公司平均水平，整體仍處于合理區間。
2019年綜合毛利率不及2017年
2017年至2019年，成大生物的綜合毛利率分別為87.43%、85.16%、85.69%，2019年的綜合毛利率低于2017年，呈下降趨勢。
成大生物表示，2018年與2017年相比，公司綜合毛利率下降了2.27個百分點。主要系毛利率相對較低的狂犬疫苗境外銷售增長較快，銷售占比提高所致。2019年與2018年相比，由于毛利率相對較高的狂犬疫苗凍干劑型產品對水針劑型產品的進一步替代，以及公司結合市場供求情況主動對境外狂犬疫苗銷售和價格進行調整，在境外銷售占比保持穩定的情況下提升了境外銷售定價，使得綜合毛利率有所提升。
報告期內，同行業可比上市公司主營業務毛利率平均值分別為86.16%、89.58%、89.27%，近兩年略高于成大生物。
2019年銷售費用2.95億元
報告期各期，成大生物銷售費用金額分別為2.90億元、2.90億元和2.95億元。其中，成大生物市場宣傳及推廣費金額分別為1.45億元、1.39億元和1.32億元，占銷售費用比重分別為49.91%、48.00%和44.82%。
2017年至2019年，成大生物的銷售費用率分別為22.69%、20.88%和17.62%，同行業可比公司平均值分別為44.42%、44.70%、41.34%。
2019年研發費用1.53億元
報告期各期，公司研發費用金額分別為5166.59萬元、7495.71萬元和1.53億元。
成大生物表示，由于2017年及2018年在研項目多處于臨床前階段，研發所需費用投入規模相對較小，隨著公司新產品研發的持續推進和狂犬乙腦疫苗工藝升級改造，公司研發投入快速增長，2019年度研發費用金額達到1.532億元。
2017年和2018年，成大生物的研發費用率低于同行業可比公司平均水平。2017年至2019年，成大生物的研發費用率分別為4.05%、5.39%、9.14%，同行業可比公司平均值分別為7.92%、8.83%、6.70%。
成大生物稱，2017年度及2018年度，公司研發費用率低于可比上市公司平均水平，主要
系核心產品生產工藝成熟，在研項目多處于臨床前階段，研發所需資金規模相對較小所致。隨著公司新產品研發的持續推進，公司研發投入持續增加，2019年度研發費用率達到9.14%，超過可比公司平均水平。
3年分紅7.87億元
報告期內，成大生物共進行三次現金分紅，金額合計7.87億元。
2017年3月30日，公司召開2016年年度股東大會，審議通過了《2016年年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案》，決定擬向全體股東每10股派發現金股利10.00元(含稅)，共計分配現金3.75億元，上述股利分配已于2017年度實施完畢。
2018年5月11日，公司召開2017年年度股東大會，審議通過了《2018年第一季度利潤分配方案》，決定擬向全體股東每10股派發現金股利5.00元(含稅)，共計分配現金1.87億元，上述股利分配已經于2018年實施完畢。
2019年5月17日，公司召開2018年年度股東大會，審議通過了《2019年第一季度利潤分配方案》，決定擬向全體股東每10股派發現金股利6.00元(含稅)，共計分配現金2.25億元，上述股利分配已經于2019年7月實施完畢。
募資“補血”合理性存疑
據金證研報道，2017-2019年，成大生物的貨幣資金分別為10.87億元、11.98億元、12.48億元，期末現金及現金等價物分別為10.9億元、11.99億元、12.46億元。
同期，成大生物經營活動產生的現金流量凈額分別為6.44億元、6.4億元、7.41億元。
而更值得注意的是，近三年成大生物不僅每年都進行現金分紅，還有“閑錢”購買理財產品投資。
2017-2019年，成大生物現金分紅的金額分別為3.75億元、1.87億元、2.25億元，三年累計現金分紅7.87億元。
此外，2017-2018年，成大生物的理財產品投資收益分別為2,140.87萬元、1,684.05萬元。且據成大生物公告，自2020年以來，截至目前，成大生物累計購買理財產品4.1億元。
賬上“趴著”超12億元，償債壓力輕，且頻頻購買理財產品，成大生物或“不差錢”，而其募資4.53億元用于“補血”，募資合理性或待“拷問”。
更正會計差錯推廣費變更
據價值線報道，在成大生物剛剛沖刺科創板的同時，也就是公司控股股東A股上市公司遼寧成大發布分拆子公司成大生物至科創板上市預案的當晚，遼寧成大還發布了第九屆董事會第十六次會議決議公告，該公告顯示，2019年度，公司控股子公司成大生物對以前年度支付推廣商的產品推廣費用進行了自查，經核實發現成大生物2016年至2018年度推廣費用的歸屬期間存在差錯，應追溯調整相應年度的銷售費用。
公告顯示，經重新計算，本次會計差錯更正對成大生物2016-2018年度凈利潤的影響金額分別為：-1328.63萬元，-66.98萬元和1395.61萬元。上述差錯更正對公司2016-2018年度歸屬于母公司股東的凈利潤影響金額分別為-804.41萬元，-40.55萬元和844.96萬元。
在招股書中，公司也表示，公司2019年對上述合同進行了重新檢查，經自查，2016-2018年度推廣費的歸屬期間存在差錯，應追溯調整相應年度的銷售費用。經過重新計算，上述事項對公司2016-2018年度凈利潤的影響金額分別為：-1328.63萬元、-66.98萬元和1395.61萬元。
一個行業公開的秘密的是，藥品的推廣費用一直都是商業賄賂的高發區。成大生物在招股書中表示，公司在國內市場主要通過專門的自有銷售團隊利用專業化推廣方式銷售疫苗產品。但是，同時，在境內銷售中，公司還聘請第三方推廣服務機構協助公司進行專業化推廣。
曾陷多起受賄案
據北京商報報道，成大生物的狂犬疫苗近年來共陷入多起受(行)賄案，案情多為成大生物銷售人員或者地方經銷商向當地負責疫苗采購的相關人員提供好處費、推廣費等以獲得疫苗的優先采購或更大的采購份額。
其中，最大的一筆賄賂為成大生物原總經理莊久榮向原國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心副主任尹紅章行賄百萬元，以推動成大生物藥品申報審批進程，為公司帶來經濟效益。根據判決書，莊久榮認為審批速度太慢，想盡快推動評審進程。由于成大生物申報的臨床試驗方案缺少一次實驗數據，在第一次審評會議中，藥品評審中心內部對此有不同意見。第二次審評會議上，在時任藥品評審中心副主任尹紅章推動下，成大生物的申請順利通過。為感謝尹紅章，莊久榮將100萬元以經營期貨為名匯至尹紅章兒子的賬戶中，尹紅章得知此事后，予以默認。
2019年6月，財政部監督檢查局發布公告，為深入貫徹黨中央、國務院決策部署，促進更加公平、更可持續的醫療保障體系建設，依據《中華人民共和國會計法》等法律法規和2019年度財政督查檢查計劃，財政部決定組織部分監管局和各省、自治區、直轄市財政廳(局)于2019年6月至7月開展醫藥行業會計信息質量檢查工作。宋清輝認為，國家不斷加大金融領域反腐力度，受賄事件對成大生物沖擊科創板或帶來一定的影響。
涉及9起醫療糾紛3人死亡
報告期內，涉及成大生物的訴訟、糾紛或負面報道共9起，其中3人死亡。
蘇州市相城區一29歲男子接種人用狂犬病疫苗后出現腹瀉、發熱、胸悶、胸痛等癥狀，懷疑感染性休克、主動脈夾層，3天后因心肺衰竭死亡;浙江省湖州市一名男孩被犬咬傷多處(右眼、右腿)，在醫院進行傷口處理，先后接種3針狂犬病疫苗，發病死亡;山西省大同市一59歲男子接種凍干人用狂犬病疫苗期間出現發熱，診斷為急性播散性腦脊髓膜炎，5個月后因病去世。
對此成大生物稱，疫苗產品生產工藝復雜、儲藏運輸條件要求高、接種使用專業性強，其中任一環節把關不嚴均有可能導致接種事故等方面的風險。盡管公司嚴格按照國家法規制定了相應的疫苗生產管理規范和質量控制體系，嚴格按照國家藥品監督管理局的規定科學組織疫苗產品的生產和質量控制，但疫苗安全接種不僅取決于產品質量，還取決于正確的接種方法等諸多因素。此外，接種者在注射疫苗后，由于個人體質的差異，可能會表現出不同級別的不良反應，并可能會出現偶合癥。
上述訴訟、糾紛及負面報道的原因一般為由于接種者個人體質的差異在注射疫苗后表現出不同級別的不良反應、偶合癥或未完成免疫造成，與公司的產品質量無關。公司相應批次的疫苗產品均已通過中檢院批簽發，且公司對上述訴訟、糾紛及負面報道涉及的產品批次進行了核查，涉及批次產品未收到其他類似病例報告。依據遼寧省藥品監督管理局、沈陽市衛生健康委員會等部門出具的合規證明，報告期內，公司不存在因產品質量問題被行政處罰的情形。
綜上所述，該等訴訟、糾紛及負面報道與公司產品質量無關。
社保繳納人數與“官宣”矛盾涉嫌選擇性披露
據金證研報道，成大生物的社保繳納人數存在與官宣“打架”的情形。
據招股書，成大生物有兩家全資子公司，分別是北京成大天和生物科技有限公司(以下簡稱“成大天和”)、遼寧成大動物藥業有限公司(以下簡稱“成大動物”)。且報告期內，即2017-2019年，成大生物合并報告范圍包括成大生物母公司、成大天和、成大動物，報告期內合并范圍未發生變化。
據市場監督管理局數據，2017-2019年，成大天和的社保繳納人數分別為20人、20人、37人;同期，成大動物的社保繳納人數分別為16人、1人、1人;同期，成大生物母公司的社保繳納人數分別為539人、589人、642人。即2017-2019年，成大生物的社保繳納人數合計分別為575人、610人、680人。
而據招股書，2017-2019年，成大生物的社保繳納人數合計分別為800人、868人、1,107人，與市場監督管理局披露的數據相比分別多出225人、258人、427人。
對此，成大生物稱，造成上述差異的原因，是在市場監督管理局披露社保繳納人數時，未包含成大生物本溪分公司及銷售人員繳納社保的人數。成大生物的銷售人員雖然屬于公司正式員工，但由于其工作地分布在全國各地，成大生物委托了中國國際技術智力合作有限公司(以下簡稱“中智合作”)提供人事代理服務，由中智合作代為在銷售人員戶籍所在地或工作所在地，按當地政策規定繳納社保。
且成大生物稱，2017-2019年，成大生物本溪分公司社保繳納人數分別為0人、38人、195人。同期，中智合作代為繳納的社保人數分別為225人、220人、232人。如加上這兩部分繳納社保的人數，社保繳納人員總數與成大生物在招股書中披露的數據是完全一致的。
而值得注意的是，2016年，成大生物勞務派遣員工數量或超出規定范圍。
據市場監督管理局數據，2016年，成大生物子公司成大天和的社保繳納人數為17人，另一子公司成大動物的社保繳納人數為17人，成大生物母公司社保繳納人數為519人。即2016年，成大生物的社保繳納人數合計為553人。
據成大生物2016年年報，2016年，成大生物的員工人數為779人。對比市場監督管理局披露的2016年社保繳納人數，成大生物2016年未繳納社保人數則有226人，即這“226人”或為成大生物的當年度勞務派遣的用工數量，占當年度員工總數的比重為29.01%。
據《勞務派遣暫行規定》中第四條規定，用工單位應當嚴格控制勞務派遣用工數量，使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量的10%。而成大生物勞務派遣員工的數量占比為29.01%，已超過規定數量。
而成大生物對此解釋稱，上述多出的“226人”，系當年委托中智合作代為繳納社保的銷售員工人數。這些銷售人員均與公司簽訂《勞動合同》，系公司正式雇員，并不是勞務派遣員工，其薪資及社保等各項人事費用均由公司支付。因此其不存在勞務派遣工人數超限違規的問題。
然而，成大生物在招股書中，并未提及任何其通過中智合作代繳員工社保的相關情況，其中是否涉嫌選擇性披露?不得而知。
市場競爭遠超招股書描述
據價值線報道，對于“風險因素”的表述成為成大生物招股書的“重災區”。上交所要求公司仔細閱讀《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第41號——科創板公司招股說明書》，并按照第三十六條的要求重新撰寫風險因素章節。
而在重新撰寫風險因素章節的過程中，成大生物對于公司另一款主要產品——乙腦滅活疫苗的“改寫”，值得市場關注。
根據招股書，成大生物目前主營業務收入主要來源于人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗的生產和銷售。其中，公司的人用狂犬病疫苗在2017-2018年產品銷量連續兩年位列全球第一名，但數據也顯示，2017年、2018年和2019年，公司人用狂犬病疫苗的收入占比分別為90.10%、90.51%和93.46%，產品結構單一的現象非常明顯。
在這樣的背景下，乙腦滅活疫苗是對成大生物整體營收的一個重要補充，公司也表示，公司的乙腦滅活疫苗為目前中國唯一在售的國產乙腦滅活疫苗產品，同樣屬于公司的核心產品。
當然，國內外同行并不愿意坐看成大生物一家獨大，在招股書中“提示市場競爭加劇的風險”時，公司也表示，公司的人用狂犬病疫苗“是中國唯一在售的可應用Zagreb 2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗，相比其他國產狂犬病疫苗應用的Essen 5針注射法具有明顯優勢，但目前有其他競爭對手正在研發使用Zagreb 2-1-1注射法的人用狂犬病疫苗產品”，同時表示“目前亦有其他競爭對手的乙腦滅活疫苗產品處于研發階段。”
然而，現實中的市場競爭，要比成大生物所描述的更為激烈。正是在上交所的“逼問”之下，公司不得不加上以下內容：人用狂犬病疫苗“多款同類產品已處于臨床Ⅲ期或NDA申請階段”;乙腦滅活疫苗“多款同類產品已處于臨床Ⅲ期階段”。
母公司資本運作意欲何為
據投資時報報道，遼寧成大作為一家控股平臺，旗下掌控著醫藥、金融投資、貿易、能源開發共計四大資產板塊。
從成大方圓近幾年的經營狀況來看，2018年起該公司便開始走下坡路，當年歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下滑近74%至1339萬元，而在2019年，成大方圓更是大幅虧損9619萬元。同時值得注意的是，遼寧成大2019年末負債2.41億元，較上一年同期增加8000萬元，主要原因就是因為成大方圓產生了金融借款糾紛，因訴訟官司被凍結了6695.70萬元資金。
近年來，醫藥零售市場行業集中度不斷提高，連鎖藥房的并購整合是業界一大熱點，這也是企業做大做強的手段之一，很多企業都通過并購和門店擴張實現了業績增長。遼寧成大見勢便趁機尋求成大方圓的轉讓。
至于成大生物，則一直是遼寧成大的穩定收入源。目前，遼寧成大持有成大生物60.74%的股權，2019年公司按權益享有成大生物凈利潤約4.37億元，占到公司凈利潤的近4成。
如今這一拆一賣，如若成功，將大幅好轉遼寧成大的現金水平。但也有市場質疑聲指出，“成大生物的募資是否會用來填補遼寧成大能源開發板塊的資金空洞?”
據遼寧成大年報顯示，該公司旗下能源開發板塊新疆寶明頁巖油綜合開發利用項目2019年虧損4.32億元，該項目總資產為56.1億元，但負債達到57.38億元，凈資產為-1.28億元。
這個曾在2013年募資18.56億元的項目至今也沒能為遼寧成大帶來良好的收益。而除了能源開發的新疆項目虧損，2019年遼寧成大的貿易板塊收入銳減，負責貿易的企業稅前利潤僅9975萬元，同比降幅高達52.9%。
而成大生物將募集資金集中投入于新型狂犬疫苗的研發以及產能的提升，對其業績增長有多大影響?如前面所述，研發未必成功，即使成功，到上市為止也需要很長一段時間。至于產能提升，有分析人士指出，狂犬病疫苗的市場需求比較穩定，很難有所增長。
不過成大生物表示，遼寧成大與成大生物是兩個獨立的公眾公司，公司此次募集資金目的在于擴大生產規模、提升研發能力、推動新產品研發和產業化、進一步提升公司的核心競爭力。
遼寧成大拆分上市知情人敏感期大量買賣股票
據中國網報道，2020年4月3日，遼寧成大公告了關于拆分子公司成大生物在科創板上市的預案;在此之前的2月份，成大生物正式宣布將沖刺科創板上市;3月10日晚，成大生物公告稱，已收到遼寧證監局輔導備案登記的回執，輔導券商則確定為中信證券。
在遼寧成大4月23日公布的內幕交易自查公告中可以看到，本次分拆計劃內幕交易自查期限為2019年8月25日至2020年4月3日。在此期限內，大量內幕知情人頻繁交易公司股票，但都表示是出于其他原因，不存在利用內幕信息進行交易、泄露內幕信息或者建議他人利用內幕信息進行交易的情形……
例如，上市公司第一大股東韶關市高騰企業管理有限公司(以下簡稱“韶關高騰”)自查期間在二級市場累計買入1.11億股，還在2月8日以股份轉讓的形式接受了新華聯控股有限公司所持有的遼寧成大7927.28萬股(占遼寧成大總股本的5.18%)，對此，韶關高騰宣稱：本公司并未知曉遼寧成大擬將其控股子公司成大生物分拆至上海證券交易所科創板上市事宜以及相關方案，系根據公開信息并基于自身對于證券市場、行業判斷和對遼寧成大經營理念、發展戰略的認同、及對上市公司未來發展前景的看好而獨立做出投資決策和投資行為。
此外，作為本次遼寧成大分拆子公司上市的獨立財務顧問的招商證券和成大生物申報科創板上市的保薦機構的中信證券也宣稱，己方內部有完善的隔離制度，在期限內大量買入或頻繁交易遼寧成大股票系基于獨立的投資決策，不存在利用內幕信息進行交易的情形。
除機構外，在期限內頻繁交易遼寧成大股票的還有成大生物醫學市場總監的配偶、成大生物副總經理兼銷售總監、成大生物財務總監、董事會秘書及其兒子和其他關聯人共6人。
以上自然人都出具聲明與承諾表示，自己買賣公司股票系根據公開信息并基于自身判斷而獨立做出的投資決策和行為，不存在利用內幕信息進行交易、泄露內幕信息或者建議他人利用內幕信息進行交易的情形;在此次分拆計劃完成或終止前，不會再以直接或間接方式通過股票交易市場或其他途徑買賣遼寧成大的股票。
