鏖戰(zhàn)五年多，合肥立方制藥股份有限公司(以下簡稱“立方制藥”)終于叩開資本市場的大門。9月28日晚間，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的第十八屆發(fā)審委2020年第145次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，立方制藥首發(fā)獲得通過。值得注意的是，在IPO過程中，報(bào)告期內(nèi)立方制藥市場推廣費(fèi)用逐年攀升是否涉嫌利益輸送的問題備受關(guān)注。此番上會(huì)，立方制藥市場推廣費(fèi)增長的情形同樣再被問詢。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2015年5月，立方制藥就向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了IPO申報(bào)稿。據(jù)媒體報(bào)道，因保薦機(jī)構(gòu)西南證券被立案調(diào)查，立方制藥上市進(jìn)程中止。隨后，立方制藥保薦機(jī)構(gòu)更換為民生證券，再向A股市場發(fā)起沖擊。排隊(duì)五年多，立方制藥終于順利過關(guān)。

招股書顯示，立方制藥是一家集藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，藥品與醫(yī)療器械的批發(fā)、零售于一體的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，對醫(yī)藥工業(yè)及醫(yī)藥商業(yè)形成全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，主要產(chǎn)品涉及心血管類用藥、消化系統(tǒng)用藥、皮膚外用藥等領(lǐng)域。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，立方制藥2017-2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約11.67億元、14.25億元、16.5億元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為7681.95萬元、9166.41萬元、10514.11萬元。

經(jīng)營尚可的立方制藥，卻因在報(bào)告期內(nèi)市場推廣費(fèi)大幅增長而飽受質(zhì)疑。招股書顯示，立方制藥2017年的市場推廣費(fèi)為6581.95萬元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例為55.31%。到了2018年，立方制藥的市場推廣費(fèi)激增到20247.99萬元，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例升至78.22%。2019年立方制藥的市場推廣費(fèi)為26342.83萬元，占銷售費(fèi)用的比例為80.3%。

立方制藥在招股書中稱，隨著“兩票制”在全國范圍內(nèi)逐步實(shí)施，原由代理型經(jīng)銷商承擔(dān)的學(xué)術(shù)化推廣職能轉(zhuǎn)由醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)。公司主動(dòng)調(diào)整銷售模式，通過與各地專業(yè)的學(xué)術(shù)推廣商進(jìn)行合作，加強(qiáng)對醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品的學(xué)術(shù)推廣力度，因此市場推廣費(fèi)用增長較快。

發(fā)審會(huì)上，立方制藥的市場推廣費(fèi)再度被重點(diǎn)關(guān)注。發(fā)審委要求立方制藥對“兩票制”政策實(shí)施后，發(fā)行人在市場推廣等方面的變化情況，是否會(huì)對未來持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響，大額市場推廣費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)發(fā)生的合理性，主要支付對象與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來或者其他可能存在利益輸送的情形，是否存在實(shí)際控制人或其關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人代墊、承擔(dān)市場推廣等費(fèi)用進(jìn)而向發(fā)行人輸送利益的情形進(jìn)行說明。

立方制藥還需對報(bào)告期內(nèi)市場推廣費(fèi)增幅較大的原因和合理性，市場推廣費(fèi)和業(yè)務(wù)招待費(fèi)的具體構(gòu)成，相關(guān)費(fèi)用的使用是否存在商業(yè)賄賂及不當(dāng)利益安排，發(fā)行人對市場推廣活動(dòng)建立的相關(guān)內(nèi)控制度是否健全完善、執(zhí)行是否有效作出解釋。

發(fā)審委指出，近年來立方制藥醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品的銷售模式逐步向以專業(yè)學(xué)術(shù)推廣模式轉(zhuǎn)變。對此，發(fā)審委要求發(fā)行人代表說明經(jīng)銷商經(jīng)銷發(fā)行人醫(yī)藥工業(yè)主要產(chǎn)品的毛利率及其合理性;生產(chǎn)的藥品毛利率逐年增長的合理性及未受醫(yī)改政策影響的原因;專業(yè)學(xué)術(shù)推廣模式下的運(yùn)作模式和經(jīng)銷商專業(yè)背景，發(fā)行人參加專業(yè)學(xué)術(shù)推廣發(fā)生的主要費(fèi)用及支付方式，轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)學(xué)術(shù)推廣模式的目的是否為規(guī)避國家“兩票制”政策等。

針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電立方制藥進(jìn)行采訪，但對方電話并未有人接聽。

關(guān)鍵詞： 立方制藥IPO