12月1日，力勤資源正式在港交所主板掛牌上市。招股結(jié)果顯示，公開發(fā)售認(rèn)購倍數(shù)為1.47倍，國際配售認(rèn)購倍數(shù)為1.40倍，最終發(fā)行價為15.80港元/股，股份代碼為02245.HK。本次力勤資源上市獲得了投資者的熱烈認(rèn)購，其中也包括超豪華的基石投資者陣容，既有寧德時代、格林美、容百科技等優(yōu)質(zhì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，又有地方國資參與，充分反映了各方投資者對于力勤資源長期價值的一致看好。
【資料圖】
根據(jù)招股書，依托多年的行業(yè)認(rèn)知積累和產(chǎn)業(yè)布局，力勤資源逐步形成了涵蓋上游鎳資源采購、鎳產(chǎn)品貿(mào)易、冶煉生產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的全面產(chǎn)品服務(wù)體系。按2021年鎳產(chǎn)品貿(mào)易量計，力勤資源在全球鎳產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域排名第一；按2019—2021年的鎳礦貿(mào)易量計，力勤資源在中國排名第一，2021年力勤資源在中國鎳礦交易市場的份額達(dá)26.8%。
強(qiáng)大的行業(yè)地位指明了力勤資源良好的成長前景，這或許也可以解釋力勤資源能夠作為優(yōu)秀中國企業(yè)的代表，受邀參與G20峰會，展現(xiàn)出具備全球競爭力的中國企業(yè)形象。
在正式上市之際，更詳細(xì)地了解力勤資源的競爭優(yōu)勢，將有助于投資者更好地挖掘公司的長期價值。
力勤資源在產(chǎn)業(yè)生態(tài)、工藝技術(shù)、上下游客戶等均擁有明顯優(yōu)勢
力勤資源在上游鎳資源整合與貿(mào)易，冶煉生產(chǎn)及設(shè)備制造與銷售，下游鎳產(chǎn)業(yè)鏈延伸等各環(huán)節(jié)持續(xù)發(fā)力，逐步構(gòu)建起完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
首先，力勤資源擁有穩(wěn)固的上游供應(yīng)渠道，可從菲律賓、印尼等全球鎳礦資源最豐富的區(qū)域充分獲取上游資源，為公司各項鎳資源相關(guān)業(yè)務(wù)的展開奠定良好基礎(chǔ)。
其次，力勤資源在鎳礦質(zhì)量分析、鎳產(chǎn)品生產(chǎn)工藝方面的經(jīng)驗亦十分深厚。據(jù)悉，力勤資源是行業(yè)內(nèi)少有的擁有獨(dú)立鎳礦化驗部門的貿(mào)易商，能夠?qū)︽嚨V品位特征、伴生金屬進(jìn)行分析，這也意味著力勤資源有能力對于不同品級的鎳礦有清晰的認(rèn)識，可針對礦產(chǎn)特性進(jìn)行針對性地價值挖掘，幫助客戶提升生產(chǎn)效率。
同時，憑借積累的行業(yè)知識經(jīng)驗、強(qiáng)大的流程改進(jìn)、工藝研發(fā)能力及相應(yīng)人才儲備，力勤資源進(jìn)一步布局鎳產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域，增厚公司對鎳產(chǎn)業(yè)鏈的價值把控能力，并通過不斷突破關(guān)鍵工藝技術(shù)取得先發(fā)優(yōu)勢。
值得關(guān)注的是，力勤在印尼與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作開發(fā)的HPAL項目是全球技術(shù)最先進(jìn)的鎳鈷化合物濕法冶煉項目之一，也是全球現(xiàn)金成本最低的鎳鈷化合物生產(chǎn)項目，低成本優(yōu)勢可使得力勤資源能夠在市場中始終獲得競爭優(yōu)勢。
回到終端應(yīng)用市場來看，新能源車將推動全球鎳需求的持續(xù)增加。市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源汽車的快速增長將帶動三元電池市場快速發(fā)展，而高鎳三元電池由于具備更高的能量密度與更好的成本優(yōu)勢將成為新能源車的主流選擇，釋放市場對其原材料硫酸鎳和硫酸鈷的需求。
預(yù)計2021年—2026年，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)對硫酸鎳需求的年復(fù)合增速為30%，到2026年，中國高鎳三元電池滲透率將達(dá)到54%。
顯然，在新能源車終端的高增速下，鎳產(chǎn)業(yè)鏈面臨良好的增量市場。尤其考慮到，力勤資源已經(jīng)與格林美等行業(yè)領(lǐng)先的三元電池材料生產(chǎn)商簽訂了長期承購協(xié)議，并與寧德時代成立合資企業(yè)，聚焦新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈項目開發(fā)。看好力勤資源這類行業(yè)頭部企業(yè)的長期價值成長。
綜上，力勤資源在產(chǎn)業(yè)生態(tài)、工藝技術(shù)、上下游客戶均已建立較為成熟的優(yōu)勢體系，為公司進(jìn)入增長快車道搭好了框架。
總結(jié)
力勤資源屬于高景氣賽道的優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)。
在全球鎳資源需求繼續(xù)保持高景氣的預(yù)期下，筆者認(rèn)為，成功登陸港交所的力勤資源，能夠向市場提供低成本鎳資源和高性價比鎳產(chǎn)品，將受益于下游旺盛需求刺激，實(shí)現(xiàn)自身的價值成長。
事實(shí)上，上面提到的競爭優(yōu)勢已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化為力勤資源優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)。受益于向新能源產(chǎn)業(yè)的滲透，2022年上半年力勤資源的營收呈現(xiàn)大幅增長趨勢，2022年上半年錄得營收99.8億元，同比增長144.1%；公司毛利率也由2021年上半年的8.6%提升至2022年上半年的30.9%。
隨著力勤資源印尼項目進(jìn)度的繼續(xù)推進(jìn)，特別是上市增強(qiáng)公司資本金后，有助于力勤資源對產(chǎn)業(yè)鏈的深化布局，筆者認(rèn)為，對于力勤資源的長期業(yè)績表現(xiàn)可以保持樂觀預(yù)期，包含寧德時代、格林美、容百科技以及國資在內(nèi)的豪華基石投資者陣容也可驗證公司的價值前景，建議投資者積極關(guān)注力勤資源上市后的表現(xiàn)。
關(guān)鍵詞： 力勤資源(02245.HK)正式上市 獲寧德時代、格林美、容百科
