今年以來，AI產(chǎn)業(yè)的技術突破下，市場對于TMT板塊的關注度迅速升溫。

單以上半年市場表現(xiàn)來看，資金扎堆涌入TMT板塊，頻頻出現(xiàn)“成交高度擁擠”區(qū)間。中長期而言，機構仍一致看好TMT板塊的增長潛力，板塊或有望迎來新一輪階段行情的左側布局良機。例如，中銀證券表示，下半年TMT仍是最大主線；天風證券表示，TMT是未來1-2年最有可能形成基本面β的板塊之一。

這一熱潮下，游戲行業(yè)作為AI技術最有可能率先落地的場景之一，在與科技創(chuàng)新共振下，游戲企業(yè)能夠快速實現(xiàn)降本增效和創(chuàng)新增收，并出現(xiàn)新的應用場景和商業(yè)模式，驅動行業(yè)成長性和估值中樞提升。行業(yè)正逐漸呈現(xiàn)出明顯的復蘇態(tài)勢，背后不乏蘊藏著一些值得關注的機會。

(資料圖)

在當下的港股中報窗口期間，許多游戲公司在追求回報的同時，更在聚焦自身，提高研發(fā)效率，以取得更大的確定性。

百奧家庭互動或是一個不錯的觀察例子，穩(wěn)健增長的收入表現(xiàn)和明顯收窄的虧損情況，彰顯出其在行業(yè)復蘇趨勢下強勁的業(yè)務韌性和增長潛力。

財報顯示，上半年，百奧家庭互動實現(xiàn)營收4.51億元人民幣，同比增長55.6%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為315萬元人民幣，同比收窄59.8%。一方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，快速提升自主游戲開發(fā)能力和用戶體驗，使收入實現(xiàn)可觀增長；另一方面，公司降本增效，增加的銷售及市場推廣開支被部分同期的行政開支減少抵銷。

透過這份成績單，百奧家庭互動還釋放出哪些關鍵信息？不妨圍繞游戲行業(yè)的發(fā)展趨勢、百奧家庭互動的戰(zhàn)略聚焦兩個方面，以更長期的視角來做價值判斷，或許能看到背后行業(yè)的復蘇和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

復蘇：政策市場技術共振，行業(yè)發(fā)展拐點已現(xiàn)

站在行業(yè)視角而言，游戲行業(yè)作為復合型文化內(nèi)容產(chǎn)品，還具備深厚的科技屬性，有著較大的發(fā)展?jié)摿臀Α?/p>

從今年上半年的趨勢來看，無論是政策變化、市場動態(tài)，還是技術升級，游戲行業(yè)的發(fā)展都已呈現(xiàn)出明顯的復蘇跡象，拐點或已顯現(xiàn)。

其一，政策端釋放積極信號，游戲行業(yè)逐漸恢復快節(jié)奏的發(fā)展步調(diào)。

自去年11月起，國內(nèi)游戲版號發(fā)放穩(wěn)定性呈常態(tài)化。截至目前，今年獲批的國產(chǎn)游戲版號數(shù)量已達到610個，基本覆蓋頭部公司和腰部公司的重要產(chǎn)品。以月平均發(fā)放數(shù)量計算，2023年月平均版號數(shù)量為87.2個，遠超2022年66.86個的月平均版號數(shù)量。

與此同時，進口游戲版號也正逐漸恢復發(fā)放，去年12月，進口版號時隔17個月后再度恢復發(fā)放，共獲批44款，并于今年3月再次發(fā)放20款進口版號。

其二，市場端出現(xiàn)明顯回暖，銷售收入和用戶規(guī)模持續(xù)增長，板塊迎來修復。

據(jù)《2023年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》指出，2023年1月至6月，中國游戲市場實際銷售收入為1442.63億元，環(huán)比增長22.16%。其中，移動游戲市場實際銷售收入1067.05億元，環(huán)比增長29.21%，回暖勢頭強勁。客戶端游戲市場實際銷售收入為329.43億元，同比增長7.17%。同時期內(nèi)，國內(nèi)游戲用戶規(guī)模為6.68億，同比增長0.35%，達到歷史高點。

對此，中國音像與數(shù)字出版協(xié)會第一副理事長、中國音數(shù)協(xié)游戲工委主任委員張毅君表示到，“按照目前的趨勢運行，預計下半年將會出現(xiàn)較為強勁的觸底反彈。”

其三，技術端AI革命的帶動，打破游戲制作的“不可能三角”，實現(xiàn)降本增效。

游戲本質(zhì)上是技術驅動的一種文化表達方式，隨著以ChatGPT為代表的大語言模型形成人工智能的新范式，助推了AIGC的新一波浪潮，也對游戲內(nèi)容的生產(chǎn)效率和模式帶來顛覆式變革。浙商證券指出，“AI 技術介入游戲生產(chǎn)，游戲的營銷、制作和運營環(huán)節(jié)均將被重塑。”

換句話來說，中短期而言，游戲的生產(chǎn)鏈路將得到進一步優(yōu)化，釋放降本增效彈性，促進供給側質(zhì)與量雙升從而帶動需求側繁榮。中長期而言，AI生成游戲或逐漸成為行業(yè)生產(chǎn)的主力，更具融合性的創(chuàng)新游戲產(chǎn)品將不斷上線，突破既有場景、玩法和想象空間，顛覆傳統(tǒng)游戲形態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈，拓展價值創(chuàng)造的新邊界，進而打開行業(yè)增長天花板。

除此之外，Chinajoy時隔兩年重回線下，眾多游戲廠家宣布了新游進程，還首設AIGC大會從技術、產(chǎn)業(yè)、資本等多角度詮釋了AI浪潮下內(nèi)容行業(yè)的范式轉變，更是重拾了市場對游戲產(chǎn)業(yè)的關注度。

從種種正面預期的疊加中不難判斷，游戲行業(yè)正面臨著一場新的發(fā)展機遇，迎來精品化時代。

潛力：游戲儲備豐富+內(nèi)容持續(xù)創(chuàng)新，構筑價值增長護城河

在明確了游戲行業(yè)發(fā)展的確定性增長和趨勢性改善后，日后能否在行業(yè)競爭中實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，游戲儲備的品質(zhì)和內(nèi)容創(chuàng)新就變得至關重要。

對于長期注重研發(fā)的百奧家庭互動而言，公司不僅有豐富的游戲儲備，還持續(xù)升級內(nèi)容創(chuàng)新。可以說，無論是當前還是未來，百奧家庭互動已經(jīng)具有了較強的市場競爭力。

在游戲儲備上，一方面，百奧家庭互動現(xiàn)有的核心產(chǎn)品延續(xù)穩(wěn)健運營，不斷夯實公司在市場中的品牌影響力。

例如，《奧比島：夢想國度》是百奧家庭互動運營時間最長、影響力最廣的一款IP產(chǎn)品，這款IP通過14年的運營，吸引和積累了一大批粉絲和玩家。這款手游自去年7月上線以來便廣泛得到玩家的支持和認可，上線后迅速登頂iOS游戲免費榜，次日即登上iOS游戲暢銷榜第6位。與此同時，《奧比島：夢想國度》保持高頻率的版本內(nèi)容迭代更新，大版本上線iOS游戲暢銷榜平均排名第20位。

游戲的官方論壇或微博話題也是玩家們最活躍的地方，討論熱度能夠反映出一款游戲的人氣和市場認可度。據(jù)悉，#奧比島#的微博話題曾最高登至熱搜榜第7位。

此外，公司運營長達11年的原創(chuàng)IP“奧奇?zhèn)髡f”改編的《奧奇?zhèn)髡f手游》累計注冊用戶超千萬，上線首月流水過億。上線至今已兩年有余，依然通過持續(xù)創(chuàng)新營銷方式及內(nèi)容，實現(xiàn)了社區(qū)粉絲的持續(xù)增長。同樣是由運營長達13年的原創(chuàng)IP“奧拉星”改編的《奧拉星手游》上線即將4周年，自上線以來游戲一直致力于滿足用戶訴求，聆聽玩家的心聲，并于近期舉辦了多場玩家見面會，精準地針對用戶痛點進行產(chǎn)品優(yōu)化。

另一方面，百奧家庭互動繼續(xù)加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，在月度更新游戲版本的同時，塑造精品游戲并擴充產(chǎn)品儲備，鞏固核心競爭優(yōu)勢。上半年，公司研發(fā)開支為1.26億元人民幣，同比提升20.4%。

據(jù)悉，3D多人寵物回合制RPG手游《奧拉星2》已于6月8日正式首曝并開啟預約，并獲得bilibili游戲預約中心、小米游戲中心等多平臺的大力推薦。數(shù)據(jù)顯示，《奧拉星2》曾達Taptap預約榜最高第5位，B站預約榜最高第4位。

同時，公司還積極把握海外發(fā)展機遇，即將推出《奧比島：夢想國度》海外版本，預計將于2023年下半年上線，打造公司在全球游戲市場的影響力。

兩款游戲的上線，一方面對今年業(yè)績有一定增量貢獻，另一方面，游戲通常在生命周期內(nèi)持續(xù)創(chuàng)造流水，計入財報的實際收入確認會相對滯后，因此也有望對明年的業(yè)績積極貢獻增量，有效增強公司后續(xù)業(yè)績的穩(wěn)定性。

在內(nèi)容創(chuàng)新上，百奧家庭互動通過與人氣品牌跨界聯(lián)動、與傳統(tǒng)非遺文化跨次元合作的獨特模式，讓游戲品牌得到了更多的曝光和關注，吸引更多的玩家和粉絲。

游戲想要實現(xiàn)長線運營，往往少不了跨界聯(lián)動。今年上半年，公司旗下產(chǎn)品與10個IP展開了跨界合作，推出聯(lián)動版本和游戲內(nèi)容，不斷擴大IP影響力。其中，《奧比島：夢想國度》手游與包括三麗鷗、EMMA潮玩、央視動漫等多個知名IP聯(lián)動，給用戶帶來了多元化的游戲體驗，多次引爆社媒話題熱度，#奧比島聯(lián)動三麗鷗#的微博話題閱讀量高達近6億，#奧比島手游#的微博超話閱讀量已超50億。

在傳統(tǒng)非遺文化的跨次元合作方面，如《食物語》與廣彩非遺文化聯(lián)動、《奧拉星手游》與陽江風箏非遺聯(lián)動、《奧奇?zhèn)髡f手游》與廣東醒獅聯(lián)動等一系列合作，依托妙趣橫生的文化聯(lián)動內(nèi)容，喚起新一代用戶的文化自信共鳴，助力文化傳承與發(fā)展。

綜上所述，百奧家庭互動戰(zhàn)略聚焦游戲儲備和內(nèi)容創(chuàng)新，構筑了其長期價值增長的潛力和動能。

結尾

整體上，百奧家庭互動上半年持續(xù)收窄的虧損表現(xiàn)，充分檢驗了其基本盤的堅韌程度。著眼于未來，不斷上線的產(chǎn)品儲備也將逐步釋放公司的成長潛力，有望實現(xiàn)新產(chǎn)品和新市場的突破，打開業(yè)績增量。

回到資本市場視角，上半年港股游戲板塊整體漲幅相對落后于A股游戲市場。相信受版號發(fā)放、AI加持等多重利好共振，市場對游戲行業(yè)的本質(zhì)與價值進行重新認知，百奧家庭互動等展現(xiàn)出較強業(yè)績穩(wěn)健型且擁有豐富產(chǎn)品儲備的廠商，或將迎來新一輪價值升維。

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