近日，光明乳業（下稱“光明”）交出一份難言理想的期中成績單，作為國內“乳業三巨頭”之一，掉隊的光明和伊利、蒙牛的差距正越來越大。

(相關資料圖)

營收下滑

2023年上半年，光明乳業實現營業總收入141.39億元，同比下降1.88%；歸母凈利潤為3.38億元，同比增長20.07%。

結合業務來看，光明乳業除了鮮奶、酸奶等液態奶業務之外，還有奶粉、奶酪等其他乳制品，以及奶牛飼養、培育的牧業板塊，共三個業務分部。其中，主營業務板塊液態奶分部上半年營收80.05億元、其他乳制品分部實現營收41.89億元、牧業分部為10.53億元。在9月6日召開的中期業績會上，公司把業績下滑歸結為牧業板塊營收減少，同比降幅超27%。

事實上，下滑的業務不僅牧業產品，其他乳制品業務和去年同期44.15億元的營收相比，也少了超2個億收入。液態奶業務的營收增長不足以彌補另外兩大板塊的缺口，導致公司營收整體下滑。

盈利能力方面，上半年公司毛利率為20.12%，較同期有所上漲，但依然低于行業平均值。

值得一提的是，結合近幾年業績表現，相較于另外兩家“乳業巨頭”伊利和蒙牛，光明的毛利率掉隊明顯。2018年，伊利、蒙牛、光明三家公司毛利率差距并不大，分別為37.82%、37.38%、33.32%，但最近兩年，不同于伊利、蒙牛兩家公司毛利率穩定保持在30%以上，光明已連續兩年跌破20%大關。

作為扎根上海的百年乳企，光明很早就制定“走向全國”的戰略，但從今年上半年營收表現來看，全國化戰略成果并不盡如人意。公司在上海地區實現營收39.76億元，同比增長1.72%；在外地營收63.18億元，同比減少4.53%，公司在外地拓展增速不及上海大本營增速。除此之外，冷鏈運輸的完善雖然微光明走向全國市場提供了物流基礎，但也為其他品牌進入上海市場提供了機會。2020年上半年和2021年上半年，光明在上海地區增速分別為11.84%、24.33%，今年上半年僅為1.72%。

從銷售模式來看，上半年通過經銷商模式實現營收106.83億元，與去年基本持平；而公司直營模式銷售收入為32.76億元，較去年減少7.36%。報告期內，上海和外地的經銷商數量均有減少，其中上海地區減少10個、外地減少24個。公司在業績會上表示，下半年將推動渠道拓展和網點下沉，華東地區將進一步夯實到鄉到鎮的渠道基礎。

高端產品下滑5%

光明液態奶產品覆蓋鮮奶、常溫牛奶、低溫/常溫酸奶、常溫乳品及乳飲料等諸多條線，但不可否認的是，光明的競爭優勢僅限于鮮奶板塊，而乳品的“基本盤”常溫奶，八成以上市場份額一直被蒙牛和伊利兩家巨頭瓜分。

交銀國際研究報告顯示，2023年上半年，光明鮮奶業務同比增長18.4%，快于市場增速，但從價格帶劃分來看，旗下低端產品表現優于高端產品。

具體來看，今年上半年光明鮮奶低端產品系列藍房子、新鮮牧場（價格為每升12-15元，促銷價可低至11元)分別同比增長18.4%、29.3%；中端產品光明優倍(價格為每升20-22元)同比增長13%；而定價在每升30元以上的高端產品致優系列則同比下滑5%，而光明丟失的部分則被君樂寶悅鮮活、蒙牛旗下每日鮮語等競品瓜分。

事實上，近年以來光明鮮奶產品的市場領先地位正在被競爭對手撼動。

資料顯示，光明攜旗下新鮮牧場、優倍、致優等品牌占據鮮奶產品19.9%的市場份額。研究報告顯示，2022年鮮奶市場CR3（前三家所占的市場份額）為38.6%，這意味著市場相對分散，隨著競爭加劇，光明或還將進一步面對新產品、新品牌的沖擊。

截至目前，“乳業三巨頭”的伊利、蒙牛和光明都已相繼交出半年答卷。從上半年的經營情況來看，無論是營收還是利潤情況，光明都已“掉隊”，和另外兩家相差甚遠。

此前，光明曾定下2022年爭取實現總營收317.77億元的目標，但去年營收完成率僅為88.79%。即便如此，光明乳業管理層依然上調了今年的營收目標——2023年爭取實現320.5億元。

目前來看，上半年目標完成率僅為44%，這也對下半年公司經營能力提出更高的要求。

今年是否會再次“跳票”，有待檢驗。

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