從美聯(lián)儲日前公布的9月議息會議聲明與決議體現(xiàn)的政策基調(diào)來看，會議維持寬松政策立場，美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在聯(lián)邦基金目標(biāo)利率0～0.25%區(qū)間不變，超額準(zhǔn)備金利率(IOER)保持在0.15%，貼現(xiàn)利率仍為0.25%;繼續(xù)維持當(dāng)前1200億美元購債規(guī)模(800億美元國債+400億美元抵押貸款支持證券)。議息會議聲明公布后，美國三大股指創(chuàng)出兩月來最大漲幅;10年美債收益率下破1.3%;美元指數(shù)亦獲得有力支撐。中國銀行研究院研究員鄒子昂認(rèn)為。美聯(lián)儲會議釋放了Taper的明確信號后，美國經(jīng)濟(jì)短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)向美國債務(wù)上限問題。

美聯(lián)儲會議釋放了Taper(縮減購債規(guī)模計(jì)劃)的明確信號，同時(shí)傳達(dá)了縮減節(jié)奏指引。一是本次議息會議聲明對8月杰克遜霍爾會議“如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，美聯(lián)儲將在年內(nèi)啟動Taper”的表述做了進(jìn)一步確認(rèn)。美聯(lián)儲在9月議息會議聲明中強(qiáng)調(diào)，“如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)朝著政策目標(biāo)取得進(jìn)展，可能很快會適度地調(diào)整資產(chǎn)購買速度。”這意味著，美聯(lián)儲有較大可能在11月的下一次議息會議中宣布開始縮減QE(量化寬松)。二是美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會中，對是否滿足Taper條件、Taper大致節(jié)奏做了明確回應(yīng)。確認(rèn)了美聯(lián)儲開始Taper的“進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”中的就業(yè)目標(biāo)幾近達(dá)成，同時(shí)闡明縮減的速度可能會較2013年更快，即在明年中旬完成縮減并結(jié)束QE。

政策利率預(yù)測點(diǎn)陣圖整體變化不大，加息預(yù)期較6月小幅提前。此次更新的點(diǎn)陣圖顯示，18位委員中，預(yù)計(jì)2022年至少加息1次的委員達(dá)到9位(50%)，較6月點(diǎn)陣圖增加了2位。17位委員認(rèn)為，2023年美聯(lián)儲至少加息1次。在首次公布的2024年利率預(yù)測中，有8位委員預(yù)測屆時(shí)利率水平將處于2%以上。同時(shí)，鮑威爾在采訪中強(qiáng)調(diào)，在Taper結(jié)束前不太可能會加息，如果2022年通脹水平仍然維持在較高水平，將有可能滿足加息條件。

Taper塵埃落定后，美國經(jīng)濟(jì)短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)向美國債務(wù)上限問題。一方面，政府債務(wù)上限掣肘財(cái)政政策的刺激作用。新冠疫情暴發(fā)后，美國政府通過大規(guī)模發(fā)債，支撐其龐大紓困補(bǔ)貼和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，美國在2021年10月和11月的聯(lián)邦支出總額可能超過收入約5000億美元占年度國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.2%。如果國會未能提高債務(wù)上限，需將其總支出降低至當(dāng)前的60%。美國財(cái)政部將不得不在其龐大的支出體系中作出妥善取舍，或?yàn)楫?dāng)前不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇按下“暫停鍵”，甚至“倒退鍵”。另一方面，美國政府出現(xiàn)技術(shù)違約的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2011年8月債務(wù)上限危機(jī)時(shí)，標(biāo)普公司將美國主權(quán)評級從最高的AAA級降至AA+，引發(fā)市場的避險(xiǎn)情緒上升。考慮到疫情以來，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)累計(jì)漲幅較大，估值處于高位，目前對政策預(yù)期和潛在風(fēng)險(xiǎn)均較為敏感，倘若兩黨拉鋸使得債務(wù)上限問題的解決過于拖延，不排除市場波動，甚至大幅調(diào)整的可能性。

(記者 路虹)

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