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一、傳統(tǒng)付費(fèi)電視價(jià)值鏈均衡

在美國有線網(wǎng)絡(luò)早期的數(shù)字化進(jìn)程中，付費(fèi)習(xí)慣逐步形成，付費(fèi)電視收入迅速超過電視廣告收入，兩者比例大約在70：30。其中，迪士尼等好萊塢媒體巨頭與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商（如Comcast、AT&T等）正是付費(fèi)電視生態(tài)的兩大核心。而這些年來，面對(duì)通貨膨脹等成本因素，美國傳統(tǒng)媒體巨頭一直利用穩(wěn)步上升的收視費(fèi)和廣告收入來抵消傳統(tǒng)付費(fèi)電視用戶數(shù)量的下降。前者是通過與付費(fèi)電視運(yùn)營商達(dá)成逐漸升高的轉(zhuǎn)播費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的——當(dāng)然這些費(fèi)用最終落在家庭收視用戶身上。例如，2022年中，AT&T旗下U-verse TV不同價(jià)位套餐就提高了7-12美元/每月。但隨著掐線（cord-cutting）浪潮的加劇，這種動(dòng)態(tài)平衡模式可能正在發(fā)生變化。

雖然在過去的五年里，主流媒體巨頭都傾向于發(fā)展流媒體，將來自傳統(tǒng)線性付費(fèi)頻道的大多數(shù)收入投入到全資擁有的流媒體服務(wù)中，但體育和新聞?lì)I(lǐng)域則是有例外。媒體高管們長期以來一直認(rèn)為這兩個(gè)領(lǐng)域與傳統(tǒng)付費(fèi)電視是捆綁在一起的——或者說，兩者有很強(qiáng)的相互依賴關(guān)系。華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫（David Zaslav）曾表示：線性電視業(yè)務(wù)是其“未來許多年的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)”。因此，盡管TNT、Syfy和Comedy Central等有線頻道減少了原創(chuàng)娛樂節(jié)目的產(chǎn)出，并削減了從人員配置到營銷的一切相關(guān)預(yù)算，但ESPN和福克斯新聞?lì)l道等對(duì)于體育和新聞業(yè)務(wù)扔堅(jiān)持不懈，因?yàn)閮烧叨际芤嬗诰€性業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)大的現(xiàn)金流能力。例如，在美國福克斯2月13日的超級(jí)碗比賽中，大多數(shù)30秒廣告的成本在600萬至700萬美元之間。這是因?yàn)樵诿绹?jí)碗比賽廣告通常擁有最高的收視率，也是廣告主廣受認(rèn)可的節(jié)目。

二、新警示信號(hào)的出現(xiàn)

但現(xiàn)在有早期預(yù)警跡象表明，新聞和體育頻道在過去幾年中的相對(duì)穩(wěn)定增長已然發(fā)生改變。由于掐線潮流的加劇，以及艱難的廣告環(huán)境，媒體公司與傳統(tǒng)付費(fèi)運(yùn)營商之間的平衡可能會(huì)改變。

在過去四年的每個(gè)季度，與上一年同期相比，福克斯公司的有線電視子公司收入（電視運(yùn)營商為轉(zhuǎn)播福克斯新聞?lì)l道和FS1等頻道支付的費(fèi)用）都有所增長。但上個(gè)季度，該公司的財(cái)報(bào)首次顯示其源于傳統(tǒng)費(fèi)電視運(yùn)營商的代銷商/轉(zhuǎn)播商收入（Affiliate fee）同比下降。雖然是一個(gè)很小的下降，但意義重大。福克斯在其報(bào)告中表示:“由于（版權(quán)）合同價(jià)格的上漲與凈訂戶下降的影響抵消了，代銷商費(fèi)用收入略微下降了1300萬美元。”也就是說，它對(duì)有線電視頻道收取了更高的價(jià)格，但這些收益被掐線潮流抵消了。福克斯首席財(cái)務(wù)官史蒂夫·托木斯克(Steve Tomsic)表示：“我們正處于下一個(gè)發(fā)行更新周期的早期。”這表明版權(quán)上漲可能有助于緩解一些問題，但訂戶數(shù)量的下降是否能被抵消仍有待觀察。

迪士尼的情況類似，其美國有線電視收入僅略有下降，約為1%，并且該業(yè)務(wù)營收毛利下降了5%（如上表所示）。而NBCU也表示，如果不是因?yàn)槭澜绫€潮流將導(dǎo)致其媒體部門收入下降近2%。CNN則已經(jīng)不得不大幅削減成本，解雇了數(shù)百名員工并關(guān)閉了一些部門，NBCU新聞部門也進(jìn)行了裁員。

三、體育業(yè)務(wù)的分野&科技巨頭的爭奪？

關(guān)鍵詞： 付費(fèi)電視 有線電視 主流媒體