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（以下內容從中國銀河《家用電器2023年中期策略報告：行業景氣復蘇，空調表現突出》研報附件原文摘錄）

家電需求改善。 2023 年以來，家電需求改善。 1）內需方面， 線下活動恢復正常、消費者信心指數回升、儲蓄意愿減弱等因素對家電需求均有一定的提振，地產竣工回暖帶動地產后周期家電品類需求改善。 2）出口方面， 受海外多國家高通脹影響，出口面臨壓力，但海外需求具有一定的韌性， 3 月我國家電出口金額同比增速轉正，并在4-5 月份延續增長態勢。
空調景氣度較高。 2023 年 1-5 月份， 受疫情抑制的需求釋放、地產竣工、高溫天氣等影響，空調內銷實現高增長（同比增長 22.9%）。冰洗內銷方面， 4 月份內銷增速已回升。 出口方面， 5 月份空調出口已實現增長。 展望下半年， 高溫催化下，空調終端需求較為積極，冰洗內銷需求也有望改善，疊加去年出口基數較低，白電板塊景氣度有望向上。
煙灶銷售復蘇，集成灶、洗碗機增速放緩。 2023 年年初以來，傳統煙灶銷售逐步復蘇， 5 月份線上、線下銷售已實現增長。新興廚電中集成灶和洗碗機增速有所放緩，但長期維度來看， 滲透率依然具有較大的提升空間。展望下半年， 上半年地產竣工數據較好，對廚電需求會有一定支撐作用。
廚房小家電消費逐步回穩。 隨著 2020 年超前更新迭代透支影響逐年減弱，廚房小家電消費逐步企穩。 2023 年 1-4 月， 拋開空氣炸鍋品類，廚房小家電線上推總零售額同比下降幅度為 0.8%。 由于廚房小家電線上銷售占比較高，隨著社交電商銷售平臺的日益成熟，有望為廚房小家電銷售貢獻新的增量。
掃地機量額轉換。 掃地機器人線上量額同比月度走勢來看，去年 11月份開始量額同比逐漸靠攏，隨著全能款產品的價格下探，量額走勢逐漸逆轉， 5 月份，掃地機器人線上銷量增速超過銷額增速。 展望未來，海內外市場均處于復蘇階段，下半年行業景氣度有望繼續改善。洗地機行業競爭加劇，價格下探， 但銷量實現了較高增長。 總體來看，洗地機行業景氣度較高，下半年高景氣度有望延續。
投資建議： 展望下半年， 隨著消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升； 海外市場面臨一定的不確定性，但由于去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。 建議關注三條投資主線，一、 關注高景氣度空調板塊，推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產竣工改善的廚電，推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器，推薦科沃斯和石頭科技。
風險提示： 需求改善不及預期的風險； 原材料價格變動的風險；地產竣工回暖不及預期的風險。

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