智通財經APP了解到，隨著土耳其總統埃爾多安對經濟政策采取“更為正統的經濟學”的新做法，國際信用評級機構正面臨著一個關鍵時刻，這些機構可能即將改變對于土耳其信貸前景的負面看法。基金經理和分析師們基本上都對兩位前華爾街頂級銀行家掌舵土耳其經濟管理部門表示贊賞，與此同時國際債務評級機構似乎正在權衡這是否足以改變土耳其的整體信貸狀況。

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隨著土耳其總統埃爾多安在贏得下一個五年任期后重新組建內閣，投資者們加大了對土耳其貨幣政策將從“埃爾多安經濟學”回歸“正統經濟學”的押注力度。埃爾多安可謂是土耳其政壇20年來的核心掌舵人，最讓人印象深刻的無疑是他所開創的“埃爾多安經濟學”：面對土耳其貨幣瘋狂貶值，以及高企的通脹，堅持寬松的降息措施，絕不加息。

在再次當選土耳其總統之后，埃爾多安如預期般選擇了一系列旨在安撫投資者的措施，其中包括支持央行加息進程，以及任命前華爾街銀行家哈菲澤·蓋伊·埃爾坎擔任央行行長，任命前美林債券策略師穆罕默德·西姆塞克為土耳其財政部長。法提赫·卡拉漢擔任蓋伊·埃爾坎的副手，這位經濟學家此前曾擔任紐約聯儲經濟研究顧問。

摩根大通的統計數據顯示，自經濟領域新領導層上任以來，投資者持有的土耳其國債相對于美國主權債券的額外收益率已大幅降至僅367個基點，這是自2020年初新冠肺炎疫情以來的最低水平，暗示國內外投資者對于土耳其國債的持有信心在不斷上升。

“關鍵問題依然存在，”標普全球評級(S&P Global Ratings)首席EMEA地區主權問題專家Frank Gill表示。“比如，這位總統給新的經濟學家團隊多少時間來重置像以前那樣不可持續的政策設置?”

在來自標普全球評級的Frank Gill看來，投資者情緒升溫和經濟管理領域領導層的變動是“令人鼓舞的”，但是土耳其經濟未來的道路仍存在不確定性。該機構在去年將土耳其的外幣債務評級進一步下調至“垃圾級”，即“B級”。

另一國際評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)上月的一份報告也反映了這種風險，該評級機構將土耳其評級為B級，比投資級低足足5個等級。

惠譽分析師 Erich Arispe以及Paul Gamble在一份報告中寫道:“土耳其的政策逆轉和過早放松政策的記錄，以及央行領導層的反復更迭，意味著要持續減少政策轉變的持久性和有效性方面充滿不確定性，這些都需要時間。”

來自Scope Ratings的土耳其首席分析師Thomas Gillet,也表示，在該公司周五公布下一次評分之前，選舉后的政策調整是一個積極因素。然而，風險在于，這一政策是否會在中長期內繼續下去仍然不明朗。

他表示:“土耳其新一屆經濟管理部門面臨的最大挑戰之一，是放松以往的政策措施。”“另一個挑戰是將試圖持續維持貨幣緊縮政策，以有效抑制高通脹，重獲市場信譽，同時減輕對金融穩定性的潛在影響。”

埃爾多安贏得連任，將其統治延長到第三個十年后，央行一直是土耳其經濟改革的核心。土耳其政策制定者開始了該國兩年多來的首個貨幣緊縮周期，在連續兩次會議上累計加息高達900個基點。

土耳其央行預計通脹將再次走高——可能將在2024年第二季度達到峰值

即便如此，經通脹因素調整后的實際利率仍遠低于零，并且土耳其央行將其年底通脹預期上調了一倍多，至58%。

在穆迪投資者服務(Moody 's Investors Service)看來，這種非常緩慢的貨幣緊縮步伐可能會對土耳其里拉的穩定性以及該國的經常賬戶余額產生負面影響。由于土耳其外匯儲備下滑，穆迪去年將其債務評級下調至B3級。

穆迪在一份電子郵件聲明中寫道:“央行剛剛承認，其非常緩慢的步伐不會在短期內降低通脹。”“這增加了儲戶再次轉向美元或增加黃金購買量的風險。”

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