浙江光華科技股份有限公司

【資料圖】

  （浙江省嘉興市海寧市鹽官鎮(zhèn)環(huán)園東路3-1號）

向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券

募集資金運用可行性分析報告

     二〇二三年八月

一、本次募集資金使用計劃

     本 次 向 不 特 定 對 象 發(fā) 行 可 轉(zhuǎn) 換 公 司 債 券 擬 募 集資 金 總 額 不超 過 人民幣

以下項目：

                                                     單位：萬元

序號                項目名稱              項目投資總額          擬投入募集資金

                 合計                     83,187.99      68,000.00

     在本次募集資金到位前，公司將根據(jù)募集資金投資項目實施進度的實 際情

況通過自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關法規(guī)規(guī)定的程序 予以

置換。如果本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后少于上述項目募集資金擬投 入的

金額，募集資金不足部分由公司以自籌資金解決。在不改變本次募集資金 投資

項目的前提下，公司董事會可根據(jù)項目的實際需求，對上述項目的募集資 金投

入順序和金額進行適當調(diào)整。

二、本次募集資金投資項目的實施背景

（一）環(huán)保化和綠色化成為粉末涂料行業(yè)發(fā)展的大趨勢

     涂料工業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，作為配套行業(yè)，涂料工 業(yè)為

汽車、住房和城鄉(xiāng)建設、高科技等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了基礎保障。根據(jù)中國 化工

學會涂料涂裝專業(yè)委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國涂料全行業(yè)完成總產(chǎn)量

約 3,488 萬噸，主營業(yè)務收入約 4,525 億元。目前，我國涂料生產(chǎn)規(guī)模接近全球

的三分之一，是世界最大的涂料生產(chǎn)國。

     涂料行業(yè)快速發(fā)展的同時也面臨著能耗增加與環(huán)境污染等問題。近年 來，

我國在國家、地方、行業(yè)等多個層面上密集出臺了一系列涉及環(huán)境保護的 法律

法規(guī)、政策、標準，以產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和生產(chǎn)方式改變來加快產(chǎn)業(yè)綠色化進 程。

涂料行業(yè) “漆改粉”、“漆改水”等綠色產(chǎn)業(yè)政策，旨在進一步限制揮發(fā)大 量有機

物質(zhì)（VOC）作為溶劑的溶劑型涂料使用，鼓勵環(huán)保型涂料的應用。根據(jù) 《中

國涂料行業(yè)“十四五”規(guī)劃》，2020 年，我國環(huán)境友好型涂料（包括水性、粉末、

輻射固化、高固體分和無溶劑涂料等）產(chǎn)量基本占到 60%，預計到 2025 年環(huán)境

友好型涂料產(chǎn)量占比將達 70%，進一步替代非環(huán)境友好型涂料的使用。

  粉末涂料屬于涂料行業(yè)的細分領域，產(chǎn)品具有環(huán)境友好、節(jié)能、功能 性強

等特點，在與傳統(tǒng)溶劑型涂料的市場競爭中脫穎而出，行業(yè)得到了快速的發(fā) 展，

應用領域從傳統(tǒng)的家具、家電、鋁型材、交通、能源等行業(yè)逐步拓展到船 舶、

海洋工程和管道等行業(yè)。受益于國家環(huán)境保護相關法規(guī)的出臺以及行業(yè)政 策的

持續(xù)推進，傳統(tǒng)涂料行業(yè)的結構化改革帶動了粉末涂料、水性涂料等環(huán)保 型涂

料的市場需求，根據(jù)中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會和全國涂料工業(yè)信 息中

心統(tǒng)計，2021 年我國熱固性粉末涂料銷量在 235 萬噸左右，同比增長 10.8%，

  數(shù)據(jù)來源：中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會

  在環(huán)境保護、污染防治和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的背景下，行業(yè)正處于新舊產(chǎn) 能轉(zhuǎn)

換、產(chǎn)品結構轉(zhuǎn)型升級的關鍵時期，無論是涂料還是涂裝工藝，都在朝著 環(huán)境

友好與高效的方向快速地發(fā)展，環(huán)保化和綠色化成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

（二）粉末涂料應用領域廣泛，下游行業(yè)的健康發(fā)展將帶動市場需

求增長

（GB/T 38597—2020），明確了粉末涂料屬于低揮發(fā)性有機化合物含量涂料產(chǎn)品。

作為環(huán)境友好型涂料代表之一，粉末涂料憑借節(jié)能、性能優(yōu)良、VOC 含量幾乎

為零等優(yōu)異的品質(zhì)在與傳統(tǒng)溶劑型涂料的市場競爭中脫穎而出，可廣泛應 用于

汽車、家電家具、建筑、工程機械、3C 等領域。

   ①汽車領域：粉末涂料可應用在汽車底盤、發(fā)動機、座椅、門窗、雨刮 器、

輪轂等部位，而在新能源汽車領域，粉末涂料可應用在動力電池、電機內(nèi) 部定

轉(zhuǎn)子、母排、高壓線束及其他零部件等部位。我國是全球最大的汽車生產(chǎn) 國和

消費國，汽車行業(yè)尤其是新能源汽車領域巨大的發(fā)展空間將持續(xù)帶動粉末 涂料

的需求。根據(jù)中國汽車工業(yè) 協(xié)會 數(shù)據(jù)顯 示，2022 年我 國汽 車產(chǎn)銷 分 別 完 成

勢。

                                    產(chǎn)量    銷量

  數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會

   在“雙碳”驅(qū)動下，新能源汽車的市場潛力正逐步釋放。根據(jù)中國汽 車工

業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，我國新能源汽車近兩年來高速發(fā)展，連續(xù) 8 年位居全球第一。在

政策和市場的雙重作用下，2022 年，新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷分別完

成 705.8 萬輛和 688.7 萬輛，同比分別增長 96.9%和 93.4%，市場占有率達到

  數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會

  根據(jù)公安部統(tǒng)計，2022 年全國機動車保有量達 4.17 億輛，其中汽車 3.19 億

輛，我國汽車千人保有量達到 220 輛左右，仍舊低于發(fā)達國家水平。隨著我國

新能源汽車的發(fā)展成熟以及立足于引導汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、刺激居民汽車 消費

的政策出臺，在我國汽車千人保有量仍遠低于發(fā)達國家水平的背景下，我 國汽

車消費結構有望持續(xù)走好，汽車生產(chǎn)制造及相關行業(yè)亦有望保持持續(xù)增長。

  ②家電領域：粉末涂料主要應用于家電外殼的涂裝，包括空調(diào)、洗衣 機、

冰箱等。家電市場在經(jīng)濟快速發(fā)展、城市化進程加快、人均可支配收入提 高等

多重因素推動實現(xiàn)快速發(fā)展后，進入平緩階段。根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā) 展研

究院發(fā)布的《2022 年中國家電市場報告》顯示，2022 年，中國家電市場零售總

額為 8,352 億元，同比下降 5.2%，但略高于 2020 年的水平。其中，彩電市場零

售額為 1,218 億元，空調(diào)市場為 1,638 億元，冰箱市場為 1,024 億元，洗衣機市

場為 701 億元，廚房電器市場為 1,492 億元，生活家電市場為 2,279 億元。目前，

我國家電行業(yè)呈現(xiàn)兩大發(fā)展特點，一是縣鄉(xiāng)市場逆勢增長，近年來，國家 持續(xù)

加大鄉(xiāng)村振興力度，努力促進縣鄉(xiāng)消費，下沉市場成為家電消費的生力軍，

市場的比例從 2021 年的 31.5%提升至 34.1%；二是家電消費升級，“新家電”蓬

勃生長，掃地機器人、加熱凈水器、家用洗地機等品質(zhì)化、高端化、健康 化的

“新家電”產(chǎn)品不僅有助于挖掘家電市場潛能，也為行業(yè)提供了新的增 長點，推

動家電市場進一步發(fā)展。

   ③建筑領域：粉末涂料主要用于鋁型材、鋁合金門窗、鋁合金天花及幕 墻、

防盜門等產(chǎn)品的涂裝。根據(jù) WIND 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國建筑企業(yè)鋁材消耗量從 2011

年的 3,827.3 萬噸增長至 2021 年的 7,252.9 萬噸，復合年均增長率為 6.6%。鋁型

材作為建筑工程建設中一種重要材料，為了提高其性能，需要對表面進行處 理。

目前，建筑中比較常見的無鉻化表面處理技術有三種，分別是陽極氧化技 術、

電泳噴涂技術和粉末技術，其中粉末噴涂技術具有簡單化、性能優(yōu)良等特 點，

在建筑市場占有率較高。隨著國家雙碳戰(zhàn)略提出，全國各地都在大力提倡 環(huán)境

保護，并對一些高排放、高污染的工藝流程進行了限制，而粉末噴涂技術 憑借

其環(huán)保性，必將迎來更廣闊的發(fā)展空間。

  數(shù)據(jù)來源：WIND

   ④工程機械領域：粉末涂料主要應用于工程機械的薄板件、小件以及 結構

件等領域，從而起到防腐、耐高溫等作用。近年來我國基礎設施建設加快 ，工

程機械產(chǎn)品需求旺盛，國內(nèi)的工程機械領域龍頭企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能，國內(nèi) 工程

機械產(chǎn)量有所上升。根據(jù)中國工程機械協(xié)會 2021 年發(fā)布的《工程機械行業(yè)“十

四五”發(fā)展規(guī)劃》，得益于我國工程機械行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模、效益、品牌價值、國

際化、創(chuàng)新研發(fā)和智能制造等全面提升的良好態(tài)勢，行業(yè)整體實現(xiàn)了高質(zhì) 量穩(wěn)

健發(fā)展，我國工程機械行業(yè)規(guī)模從 2015 年的 4,570 億元，增長至 2020 年的 7,751

億元，復合增長年均率達 11.14%，預計到 2025 年，我國工程機械行業(yè)主營業(yè)務

收入將實現(xiàn) 9,000 億元；外銷收入將達 280 億美元，國際市場占有率達到 12%，

行業(yè)將保持良好的發(fā)展勢頭。

  綜上，下游應用領域的健康發(fā)展將持續(xù)推動粉末涂料及上游聚酯樹脂 市場

需求的增長。

（三）聚酯樹脂成為粉末涂料原材料的主要來源

  目前市場上能夠用于粉末涂料的樹脂體系很少，而考慮到成本及關鍵 技術

的影響，粉末涂料用樹脂品種的選項就更少。我國熱固性粉末涂料常用的 樹脂

包括環(huán)氧樹脂和聚酯樹脂兩種，從銷售量來看，根據(jù)中國化工學會涂料涂 裝專

業(yè)委員會統(tǒng)計，2012 年我國粉末涂料用環(huán)氧樹脂的市場規(guī)模為 22.9 萬噸，2021

年為 29.9 萬噸，10 年間僅增長了 30.56%；與之相比，2012 年粉末涂料用聚酯

樹脂市場規(guī)模為 38.2 萬噸，2021 年為 115 萬噸，10 年間增長了 201.04%，對比

萬噸），粉末環(huán)氧樹脂的市場份額大幅萎縮，聚酯樹脂成為粉末涂料原材料的主

要來源。

（四）行業(yè)集中度進一步提高，粉末涂料用聚酯樹脂頭部企業(yè)競爭

加劇

  粉末涂料用聚酯樹脂行業(yè)屬于技術、資金密集型行業(yè)，市場化程度高 。經(jīng)

過多年充分競爭及發(fā)展，行業(yè)集中度不斷提高，頭部企業(yè)規(guī)模越來越大， 產(chǎn)能

擴張較快，大企業(yè)之間競爭愈發(fā)激烈，中小企業(yè)由于資金實力、技術能力 等方

面與大企業(yè)存在一定差距，市場份額逐步被擠占。目前，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成 一批

具有明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)，一類是以神劍股份、廣州擎天及本公司等為代 表具

有明顯競爭優(yōu)勢的國內(nèi)企業(yè)，已具備萬噸以上的規(guī)模化生產(chǎn)能力，產(chǎn)品品 種比

較齊全，對下游市場需求變化具有快速響應能力，產(chǎn)品競爭力持續(xù)增強， 市場

占有率逐步提高。另一類是以科思創(chuàng)公司、湛新公司（Allnex）為代表的國外

聚酯樹脂公司，其技術儲備較為豐富，在部分高端功能性粉末涂料市場具 有優(yōu)

勢。

  面對激烈的市場競爭，行業(yè)頭部企業(yè)自主創(chuàng)新能力進一步提升，注重 專利

等知識產(chǎn)權的保護，加強細分領域、新興領域的技術研究，適應下游細分 市場

需求的功能性產(chǎn)品前景廣泛。國內(nèi)聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)與外資企業(yè)之間的技 術水

平逐步縮小，大眾產(chǎn)品有同質(zhì)化現(xiàn)象。同時國內(nèi)主流聚酯樹脂廠都在加強 生產(chǎn)

設備自動化改造，不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)與穩(wěn)定性。

  未來，粉末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)想要在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，需要擁 有優(yōu)

異的自主創(chuàng)新能力、良好的產(chǎn)品品質(zhì)以及充足的產(chǎn)能。

三、本次募集資金投資項目的具體情況

（一）年產(chǎn)15萬噸粉末涂料用聚酯樹脂建設項目

  公司擬投資 63,187.99 萬元在浙江省海寧市新購土地上建設年產(chǎn) 15 萬噸粉

末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)線，主要建設內(nèi)容為場地工程建設、購置先進生產(chǎn) 設備

及配套設備等。項目順利建成后，公司將布局高性能聚酯樹脂產(chǎn)品，滿足 客戶

功能性、定制化需求，同時改進公司生產(chǎn)工藝，提高公司粉末涂料用聚酯 樹脂

產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，滿足下游市場快速增長的需求，通過規(guī)模效益降低成本 ，增

強公司整體競爭力，提升公司盈利水平，助力公司業(yè)務健康持續(xù)發(fā)展。

  （1）順應行業(yè)發(fā)展趨勢，布局高性能聚酯樹脂產(chǎn)品，滿足客戶功能性、定

制化需求

  隨著粉末涂料下游應用領域不斷擴大，產(chǎn)品日益呈現(xiàn)功能性、定制化 等發(fā)

展趨勢。例如在新能源汽車領域，粉末涂料需要具備優(yōu)異的絕緣、附著力 、耐

熱性、熱沖擊等性能；在工程機械領域，粉末涂料要求具備高耐候性、外 觀流

平好、低溫固化等特點；卷鋼領域，粉末涂料需要具備固化速度快、高流平 性、

耐折彎、高耐候性、耐腐蝕性等特征；對于熱敏底材（如中密度纖維板、 塑料

等），粉末涂料要求具備低溫固化、高流平性、裝飾性強等特征。聚酯樹脂作為

粉末涂料的關鍵原材料，其性能直接決定了粉末涂料的應用。高透明度、 高潤

濕性、高金屬基材附著力、耐高溫、耐折彎、耐腐蝕、食品級、低溫固化 等高

性能粉末涂料需求的出現(xiàn)對聚酯樹脂的性能也提出了更高的要求。

  本次募投項目將順應粉末涂料行業(yè)發(fā)展趨勢，通過購置先進的生產(chǎn)設 備實

現(xiàn)對反應過程的精準控制，保證特殊原材料能夠按照設計要求反應在樹脂 結構

中，從而實現(xiàn)特殊性能樹脂的批量化生產(chǎn)，進一步布局高性能聚酯樹脂產(chǎn) 品，

滿足客戶定制化需求。如在建筑幕墻、天花領域，生產(chǎn)產(chǎn)品參數(shù)為雙組份 光澤

（14%-18%）的戶外型聚酯樹脂，滿足客戶一次性達到光澤、無需額 外添 加消

光劑的需求；針對高端裝飾性領域客戶，生產(chǎn)高透明度、高潤濕性的戶內(nèi) 型聚

酯樹脂，提升金屬效果通透性；在熱敏材料領域，生產(chǎn)熱敏材料固化溫度為 90-

鹽霧腐蝕的產(chǎn)品。募投項目實施后將拓寬公司產(chǎn)品類型，滿足客戶定制化需 求，

鞏固公司的行業(yè)領先地位。

  （2）優(yōu)化聚酯樹脂產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，提升公司產(chǎn)品品質(zhì)

  隨著下游粉末涂料行業(yè)對聚酯樹脂的粘度、固化條件、酸值、透明度 等方

面的品級指標要求不斷提升，未來聚酯樹脂市場在產(chǎn)品品質(zhì)方面的競爭也 將愈

發(fā)激烈。目前，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)的合成工藝及設備主要系基于現(xiàn)有的原料 ，使

用熔融法縮聚工藝合成。當使用極低或極高熔融黏度、熱敏感單體時，可 能會

導致產(chǎn)品無法批量生產(chǎn)情況。因此聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)只有不斷優(yōu)化生產(chǎn)設 備、

工藝，提高產(chǎn)品品質(zhì)，未來才能持續(xù)滿足下游客戶的需求，提高產(chǎn)品的市 場競

爭力。

  通過本次募投項目，公司將進一步優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提升產(chǎn)品品質(zhì)。具 體包

括：根據(jù)原材料的特性，優(yōu)化加料方式，使樹脂可以形成具有某些特性的結 構，

從而使樹脂具有某種特定的性能；提高樹脂合成過程的工藝參數(shù)，達到更 高的

溫度和真空度；優(yōu)化反應釜及攪拌的設計，獲得更好的傳質(zhì)傳熱效率；采 用高

效，綠色環(huán)保的催化劑和其它助劑，使得產(chǎn)品更綠色環(huán)保，滿足歐盟最新 的產(chǎn)

品標準等。此外，公司將采購先進的自動化設備和軟件系統(tǒng)，包括 MES 系統(tǒng)、

倉儲管理系統(tǒng)（WMS）等，提升生產(chǎn)自動化和信息化水平，實現(xiàn)自原料 輸入至

產(chǎn)品輸出的密閉化自動化運行，進一步提高生產(chǎn)效率，為產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定 性和

一致性提供保障，增強公司產(chǎn)品市場競爭力。

  （3）把握市場發(fā)展機遇，提升公司產(chǎn)品市場占有率

  近年來，受益于環(huán)保政策以及下游應用領域增長等因素綜合影響，粉 末涂

料市場快速發(fā)展。粉末涂料用聚酯樹脂作為粉末涂料的關鍵原材料，其市 場需

求亦逐年增長，根據(jù)中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國

粉末涂料用聚酯樹脂銷售量為 115 萬噸，同比增長 15.6%。公司作為國內(nèi)領先的

粉末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品銷量持續(xù)保持增長。2020 年至 2022 年，公

司粉末涂料用聚酯樹脂銷量分別為 9.66 萬噸、10.55 萬噸和 11.10 萬噸，復合增

長率為 7.19%，2023 年 1-6 月銷量為 6.26 萬噸，較上年同期增長 18.11%。

   與此同時，隨著國內(nèi)主要粉末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的不斷擴 張，

疊加原材料價格的波動，中小企業(yè)的盈利空間受到擠壓，落后產(chǎn)能逐步被淘 汰，

行業(yè)集中度逐步提高。根據(jù)中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會資料統(tǒng)計，前 10

大聚酯樹脂生產(chǎn)企業(yè)銷量占市場總量近 70%，且主要企業(yè)市場規(guī)模逐年 擴大。

如神劍股份銷量從 2017 年的 13.31 萬噸到 2022 年的 18.76 萬噸，目前具有 22 萬

噸的年產(chǎn)能；公司的銷量從 2017 年的 4.77 萬噸到 2022 年的 9.66 萬噸，在 9.9

萬噸產(chǎn)能基礎上，年產(chǎn) 12 萬噸聚酯樹脂項目已于 2023 年建成并將分步達產(chǎn)。

隨著行業(yè)集中度提高，頭部企業(yè)之間競爭愈發(fā)激烈，提前進行產(chǎn)能布局擴 大市

場占有率有利于公司在未來的競爭中占據(jù)主導地位。

   （4）通過規(guī)模效應降低成本，增強公司產(chǎn)品市場競爭力

   公司目前是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有年產(chǎn) 20 萬噸級（含已建成未完全達產(chǎn) 12 萬噸）

以上粉末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)線的企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)效率和生產(chǎn)成 本上

均具備一定競爭優(yōu)勢。本次募投項目將采用具有自主知識產(chǎn)權的粉末涂料 用聚

酯樹脂技術，建設年產(chǎn) 15 萬噸粉末涂料用聚酯樹脂生產(chǎn)線，未來隨著該項目產(chǎn)

能的持續(xù)釋放，將進一步提升公司產(chǎn)品規(guī)模效應，攤薄公司期間費用率， 降低

單位生產(chǎn)成本。通過持續(xù)規(guī)模化經(jīng)營有效降低經(jīng)營成本、抵御市場波動風 險，

增強公司產(chǎn)品市場競爭力。

   （1）國家產(chǎn)業(yè)政策為募投項目實施提供了良好的發(fā)展機遇

   涂料工業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，是各國居民生產(chǎn)、生活 不可

或缺的重要產(chǎn)品。作為日常經(jīng)濟活動的配套產(chǎn)業(yè)，涂料廣泛應用在工業(yè)生 產(chǎn)、

汽車、建筑、工程機械、高科技等領域。近年來，隨著國家對產(chǎn)業(yè)升級以 及環(huán)

境保護等方面的日趨重視，有關政府部門先后頒布了一系列產(chǎn)業(yè)政策鼓勵 和支

持行業(yè)發(fā)展，為行業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品升級等方面指明了發(fā)展方向，特別是 “漆

改粉”等政策的出臺為粉末涂料行業(yè)提供了歷史性的發(fā)展機遇。

其他高性能樹脂制造”列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；2019 年，生態(tài)環(huán)境部制定了《重

點行業(yè)揮發(fā)性有機物綜合治理方案》，明確提出了以“通過使用水性、粉末、高

固體分、無溶劑、輻射固化等低 VOCs 含量的涂料替代溶劑型涂料，從源頭減

年本）》，將“水性木器、工業(yè)、船舶用涂料，高固體分、無溶劑、輻射固 化涂

料，低 VOCs 含量的環(huán)境友好、資源節(jié)約型涂料”列為鼓勵類；2021 年，中國

涂料工業(yè)協(xié)會印發(fā)了《中國涂料行業(yè)“十四五”規(guī)劃》提出，到 2025 年，水性、

粉末、輻射固化、高固體分等環(huán)境友好型涂料品種要占涂料總產(chǎn)量的 70%；

VOCs 含量限值標準，大力推進低（無）VOCs 含量原輔材料替代；國家發(fā)展改

“高性能涂料、膠黏劑，高固體分、水性、粉末、輻射固化、無溶劑等低 VOCs

含量工業(yè)涂料及配套樹脂，水性工業(yè)涂料及配套水性樹脂（包括高端丙烯 酸丁

酯和高端丙烯酸辛酯）生產(chǎn)”。

   粉末涂料作為國家力倡環(huán)保、推行產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的重點產(chǎn)品之一，具 備良

好的發(fā)展前景，國家產(chǎn)業(yè)政策為募投項目實施提供了良好的發(fā)展機遇。

   （2）下游粉末涂料行業(yè)的發(fā)展?jié)摿槟纪俄椖康膶嵤┨峁┝耸袌龌A

   受益于政策、環(huán)保等因素的影響，近年來粉末涂料市場快速發(fā)展。根據(jù) Orr

& Boss 研究，2021 年全球粉末涂料的市場銷售量為 277.9 萬噸，市場銷售額達

有 率 也 達 到 63.8% ， 是 全 球 粉 末 涂 料 快 速 發(fā)展 的 主 要 驅(qū)動 力 。 此外 ，根據(jù)

Markets and Markets 研究報告顯示，2022 年全球粉末涂料市場規(guī)模為 147 億美

元，預計到 2028 年將達到 199 億美元，復合年均增長率為 5.2%，市場發(fā)展?jié)摿?/p>

巨大。粉末涂料用聚酯樹脂作為粉末涂料的關鍵原材料，其市場需求也逐 年增

長，根據(jù)中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會數(shù)據(jù)顯示， 2021 年度我國粉末涂料

用聚酯樹脂銷售量為 115 萬噸，同比增長 15.6%。未來隨著粉末涂料的應用領域

逐步拓展，公司聚酯樹脂產(chǎn)品將迎來更大的發(fā)展契機，為募投項目實施提 供了

市場基礎。

  （3）公司較強的研發(fā)能力為項目的實施提供了有力保障

  研發(fā)與技術創(chuàng)新是公司實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展的重要推動力。公司自成立以來 始終

堅持創(chuàng)新和精益求精的價值觀，十分重視技術研發(fā)工作，研發(fā)工作貫穿于銷 售、

項目實施與后續(xù)運行全過程。公司設置專門研發(fā)中心負責公司技術研發(fā)工 作，

該中心先后被認定為“嘉興市企業(yè)技術中心”和“浙江省企業(yè)技術中心”。公司

核心技術人員在涂料和聚酯樹脂等領域均擁有多年從業(yè)經(jīng)驗，對產(chǎn)品的技 術發(fā)

展方向、市場需求的變化有著前瞻性的把握能力，為公司搭建了從產(chǎn)品研 發(fā)、

產(chǎn)品標準、試驗驗證，再到產(chǎn)業(yè)化的完整創(chuàng)新鏈條，具備了的持續(xù)創(chuàng)新能力。

  目前，公司通過對前瞻性、關鍵性技術的不斷探索，攻克了多項行業(yè) 內(nèi)技

術難題，掌握多項核心技術，在超級耐候聚酯樹脂技術、耐高溫聚酯樹脂技 術、

儲存穩(wěn)定的高酸值聚酯樹脂技術、中密度板專用聚酯樹脂技術、木紋轉(zhuǎn)印 專用

聚酯樹脂技術等方面取得了一定研發(fā)成果。此外，公司還積極與行業(yè)內(nèi)領 先企

業(yè)以及試驗研究院等科研機構開展技術合作與交流，如與巴斯夫（BASF）、 LG

化學、樂天化學等上游供應商在新原材料的開發(fā)及評估方面以及與下游阿 克蘇

諾貝爾、老虎涂料等客戶在一些特殊用途的樹脂開發(fā)與應用方面均保持緊 密合

作。

  總體而言，公司較強的研發(fā)能力為募投項目實施提供了有力保障。

  （4）公司完善的銷售網(wǎng)絡和優(yōu)質(zhì)的客戶資源為募投項目新增產(chǎn)能消化提供

支持

  公司自成立以來一直秉承“成在品質(zhì)，勝在品德，贏在信譽”的經(jīng)營理 念，

致力于成為粉末涂料用聚酯樹脂領域的領軍企業(yè)。近年來，公司順應行業(yè) 發(fā)展

趨勢，逐漸建立起完善的全球性銷售網(wǎng)絡。其中國內(nèi)銷售以下游粉末涂料 供應

商區(qū)域集中地為銷售重點區(qū)域，有目標、有針對性地設立了區(qū)域性的營銷網(wǎng) 點，

搭建了覆蓋全國的業(yè)務營銷平臺。公司以海寧為生產(chǎn)總部，在廊坊、成都 、佛

山、東莞等下游客戶集聚地及產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢地區(qū)常駐銷售人員，以更好的 服務

客戶，已經(jīng)形成了較具規(guī)模的營銷服務網(wǎng)絡及銷售團隊。國外銷售方面， 公司

設有專門部門及子公司光華進出口負責海外客戶的開拓、營銷以及售后等工 作。

公司將以現(xiàn)有的營銷及服務網(wǎng)絡為基礎，加大市場拓展力度，加強營銷和 客戶

服務體系的建設，同時采取多種措施開發(fā)新客戶、加大國內(nèi)外市場開拓， 從而

形成廣泛穩(wěn)定、持續(xù)擴大的客戶資源。

   經(jīng)過多年經(jīng)營積累，公司以豐富的產(chǎn)品體系及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品品質(zhì)在業(yè)內(nèi) 形成

了良好的口碑。目前，公司已與全球以及國內(nèi)著名的粉末涂料供應商如阿 克蘇

諾貝爾、老虎涂料、佐敦涂料、PPG、千江高新、廣東睿智等建立了長期穩(wěn)定

的合作關系。根據(jù)中國化工學會涂料涂裝專業(yè)委員會統(tǒng)計，公司粉末涂料 用聚

酯樹脂產(chǎn)銷量連續(xù)多年居于行業(yè)第二，公司已成為國內(nèi)粉末涂料用聚酯樹 脂的

主要供應商之一。此外，隨著出入境政策的放松及國際交流的日趨正常化 ，公

司將進一步拓展國外市場，加強海外銷售渠道的建設，擴大境外銷售規(guī)模 。預

計未來幾年，公司將繼續(xù)深度開拓現(xiàn)有的阿克蘇諾貝爾、老虎涂料、佐敦涂 料、

PPG 等全球知名客戶并持續(xù)開拓包括 IBA Powder Coatings、Asian Paints、Pulver

等在內(nèi)的海外優(yōu)質(zhì)客戶。

   綜上，作為國內(nèi)領先的粉末涂料用聚酯樹脂供應商，公司完善的營銷 網(wǎng)絡

和長期積累的客戶資源都表明公司有較強的市場開拓能力，為本次募投項 目實

施后新增產(chǎn)能的消化提供了支持。同時，公司主營業(yè)務收入主要以境內(nèi)銷 售為

主，境外銷售收入占主營業(yè)務收入不足 20%，廣闊的境外市場為公司銷 售收入

增長及新增產(chǎn)能消化提供了市場空間。

   本項目實施主體為浙江光華科技股份有限公司。

   本項目建設期為 2 年，投資總額為 63,187.99 萬元，其中擬使用募集資金

   經(jīng)過可行性論證，該項目具有良好的經(jīng)濟效益。項目達產(chǎn)后，能夠為 公司

帶來持續(xù)的現(xiàn)金流入。

   本項目涉及的用地、立項備案、環(huán)評手續(xù)正在辦理過程中。

（二）補充流動資金項目

  公司擬將本次募集資金中的 20,000.00 萬元用于補充流動資金，以滿足公司

日常生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務發(fā)展對流動資金的需求。

  （1） 業(yè)務規(guī)模快速擴大帶來營運資金需求增加

  近年來，隨著公司業(yè)務規(guī)模的快速擴張，收入規(guī)模逐年增加，公司對 流動

資金需求亦逐年上升。募集資金投資項目實施后，公司業(yè)務規(guī)模將進一步擴 張，

公司在日常經(jīng)營、市場開拓等方面的資金需求也將進一步增加。本次募集 資金

部分用于補充公司經(jīng)營所需的流動資金，有助于緩解公司日常經(jīng)營的資金壓 力，

降低公司財務風險，改善公司財務結構，為公司長期可持續(xù)發(fā)展提供資金保 障。

  （2） 優(yōu)化公司財務結構，增強公司抗風險能力

  本次募集資金部分用于補充流動資金，可進一步優(yōu)化公司的財務結構 ，降

低資產(chǎn)負債率，有利于降低公司財務風險，提高公司的償債能力和抗風險能 力，

保障公司的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

  （1） 本次發(fā)行募集資金使用符合法律法規(guī)的規(guī)定

  公司本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金用于補充流動資 金符

合中國證監(jiān)會、深圳證券交易所的相關監(jiān)管規(guī)定，具有可行性。本次向不 特定

對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金用于補充流動資金，有利于增強公司資 本實

力，為未來業(yè)務的發(fā)展提供資金支持。

  （2） 公司內(nèi)部治理規(guī)范，內(nèi)控完善

  公司已根據(jù)相關法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，建立了以法人治理 為核

心的現(xiàn)代企業(yè)制度，形成了規(guī)范有效的法人治理結構和內(nèi)部控制環(huán)境。為 規(guī)范

募集資金的管理和運用，公司建立了《募集資金管理辦法》，對募集資金的存儲、

使用以及管理與監(jiān)督等方面做出了明確的規(guī)定。

四、本次募集資金對公司經(jīng)營管理和財務狀況的影響

（一）本次發(fā)行對公司經(jīng)營管理的影響

  本次募集資金投資項目系公司充分論證后的審慎選擇，符合行業(yè)發(fā)展趨 勢、

契合國家相關產(chǎn)業(yè)政策，市場前景良好。項目的順利實施有助于公司實現(xiàn) 規(guī)模

效應，促進銷售收入的增長，降低生產(chǎn)及運營成本，提升利潤水平及整體 盈利

能力，將為公司在激烈競爭的市場環(huán)境中進一步提升市場份額、占領市場先 機，

實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供重要支持。

（二）本次發(fā)行對公司財務狀況的影響

  本次募集資金到位后，公司的總資產(chǎn)和總負債規(guī)模將相應增加，能夠 增強

公司的資金實力，為公司業(yè)務發(fā)展提供有力保障。可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股前 ，公

司使用募集資金的財務成本較低，利息償付風險較小。雖然募集資金投資 項目

存在一定建設周期，短期內(nèi)難以產(chǎn)生效益，且公司需要按照約定的票面利 率對

未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債支付利息，公司存在短期內(nèi)每股收益及凈資產(chǎn)收益率被攤 薄的

風險。但隨著可轉(zhuǎn)換債券持有人陸續(xù)實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將逐步擴 大，

資產(chǎn)負債率將逐步降低，資本結構進一步優(yōu)化。同時，隨著募集資金投資 項目

規(guī)劃的有序落地和經(jīng)濟效益的逐步釋放，公司的盈利水平將有所提升，現(xiàn) 金流

能力和資金實力也將進一步增強，最終為公司及投資者帶來良好的投資回報。

五、募集資金投資項目可行性分析結論

  綜上所述，公司此次募集資金投向用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和公司的戰(zhàn) 略發(fā)

展規(guī)劃，亦符合行業(yè)發(fā)展趨勢。本次募集資金投資項目的實施，將擴大公 司業(yè)

務規(guī)模，提升公司產(chǎn)品市場占有率，改善財務狀況夯實公司競爭力，有利 于公

司可持續(xù)發(fā)展，符合全體股東的利益。因此，本次向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn) 換公

司債券募集資金投資項目具有可行性和必要性。

                        浙江光華科技股份有限公司

                              董事會

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