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中銀國際證券股份有限公司李小民,糾泰民近期對鋒尚文化進行研究并發布了研究報告《國內舞美創意設計龍頭，業務邊界持續擴張》，本報告對鋒尚文化給出買入評級，當前股價為62.73元。

鋒尚文化(300860)
我國文化創意設計等產業起步略晚，當前仍處行業規模不斷增長的發展階段。鋒尚文化長期深耕舞美創意，積累了多個重大項目經驗，并同時培育了品牌影響力。此外，公司也在實現全流程解決方案的背景下橫向擴展業務范疇，憑借公司自身優秀的影響力在多領域、多市場開拓業務，新增長曲線值得期待。短期來看，公司有望受益于以后相關文化演出、旅游需求短期快速釋放。長期來看，作為實現文化自信、培育文化軟實力的企業， 以及作為能隨國民日益增長的文化需求而同步發展的企業，成長空間仍較為廣闊。 首次覆蓋，給予買入評級。
支撐評級的要點
長期專業耕耘鑄就行業龍頭，品牌影響力已成。 公司前身鋒尚有限自 2022年成立后，即專注從事文化演藝活動的策劃、設計等業務。 當前，公司業務覆蓋了大型文化演藝活動、文化旅游演藝、景觀藝術照明與虛擬演藝領域。長期發展下， 公司不但承接并參與制作了一系列演藝演出活動項目，如北京奧運會、冬奧會燈光設計制作等。公司自身更是積累了相關工作項目經驗、閱歷、技術、行業資源等，在相關行業內其核心競爭力不斷邁實，品牌影響力、品牌背書深入人心。
G 端所打造影響力成顯著優勢，戰略下沉后發力拓展 B 端 C 端。 公司過往項目經驗中，已順利交付多類大型國家項目，形成了優秀的品牌背書。根據公司戰略目標，公司期待未來將其優勢在商業領域得到進一步發揮。當前，公司已成立專門的銷售部門，執行主動擴張下沉市場的戰略，并且成功參與制作了多類商業項目。此外，公司也在積極布局 C 端自運營文旅產品，未來也有望形成新收入增長點。
行業規模尚在持續增長，未來潛在發展空間較大。 我國文化產業尚在成長階段， 2011-2021 年文化及相關產業增加值 CAGR 為 13%。短期內看，過去幾年的精神文化消費需求有望集中釋放，長期來看疊加技術更迭，文化產業的發展或呈現新一輪增長。當前市場競爭情況來看， 競爭存在一定差異化，細分領域內同質化競爭現象并不明顯。未來創意設計能力、資源整合能力、技術應用能力或將成為市場競爭者的重要優勢。而公司長期發展下不但實現了資源的協調應用，公司也在積極擁抱新技術，布局虛擬演藝領域。
估值
公司已是國內舞美創意龍頭，技術、品牌優勢顯著，目前嘗試布局 C 端，并通過積極開拓政策，在牢固大型項目同時進一步發展 B 端業務，平滑其收入曲線，有望在多賽道實現增長。此外，短期文化演藝市場需求快速釋放，長期來看行業也尚在成長期，龍頭公司有望受益。我們預計 23-24年 EPS 分別為 2.79/3.69 元，對應 PE 分別為 22.2/16.8 倍。首次覆蓋，給予買入評級。
評級面臨的主要風險
市場競爭風險、項目制作與收入確認風險、拓展速度不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國元證券李典研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為18.45%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.09億，根據現價換算的預測PE為20.86。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為69.35。

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