我國19家白酒上市公司今年上半年的成績單已經(jīng)全部公布。整體來看，白酒上市公司業(yè)績飄紅，但白酒行業(yè)的增速明顯放緩，行業(yè)分化進一步加劇。頭部企業(yè)在“漲價潮”中收攏了更多的市場份額，非頭部企業(yè)壓力倍增。其中，作為八大名酒之一的山西汾酒明顯“掉隊”。

整體增速放緩

日前，我國19家白酒上市公司都公布了今年上半年的成績單。在營收層面，17家公司業(yè)績實現(xiàn)增長，只有青青稞酒和金種子酒的營收同比下滑;在凈利潤層面，除金徽酒、青青稞酒、金種子酒以外，16家上市公司的凈利潤實現(xiàn)增長。作為呼應，在今年8月的最后幾日，白酒股一片飄紅。白酒概念股在8月26日的開盤價為2635.07元/股，到9月2日收盤時漲到了2801.98元/股。

不過，白酒行業(yè)“繁華”背后卻難掩增速放緩的趨勢。中國商報記者將19家白酒上市企業(yè)今年上半年的業(yè)績和去年同期業(yè)績對比發(fā)現(xiàn)，19家白酒上市公司中，16家營收增速下滑，17家凈利潤增速下滑，白酒行業(yè)增速明顯放緩。

數(shù)據(jù)顯示，在營收層面，去年上半年，八家白酒上市公司營收增速在30%以上，而今年上半年營收增速在30%以上的只有三家。在凈利潤層面，去年上半年有八家白酒企業(yè)凈利潤增速超過40%，衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)的凈利潤增速更是超過100%;而今年上半年，只有一家酒企的凈利潤增速在40%以上，沒有酒企凈利潤增速能達到100%以上，而衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)今年上半年的凈利潤增速分別為32.67%、26.97%和11.81%。

對此，白酒行業(yè)專家蔡學飛對記者分析，白酒行業(yè)增速放緩是白酒經(jīng)營環(huán)境惡化的結果，白酒上市公司業(yè)績放緩背后是大量區(qū)域酒企的邊緣化發(fā)展。此外，目前我國酒類消費呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，年輕消費群體對白酒的感知度很低，導致我國白酒整體消費不振。

行業(yè)分化加劇

白酒行業(yè)增速放緩帶來行業(yè)競爭的白熱化，使得白酒行業(yè)分化加劇。

從今年上半年業(yè)績來看，白酒上市公司的前四強——茅臺、五糧液、洋河以及瀘州老窖，合計營收為906.51億元，在白酒上市公司總營收中占比為72.27%，相比去年同期的72.16%進一步提升。

頭部企業(yè)業(yè)績增長與他們在今年上半年掀起的"漲價潮"密不可分。資料顯示，今年上半年，五糧液、洋河、郎酒等企業(yè)不約而同“唱”起了漲價“大戲”。與之前相比，此次漲價幅度較大，且主角是多家高端白酒企業(yè)。對此，蔡學飛對記者表示，這次高端白酒的漲價是白酒行業(yè)由擴容型增長向擠壓式增長的關鍵事件，意味著我國正式進入名酒時代。

頭部企業(yè)高速增長的背后是其他企業(yè)的業(yè)績下滑。今年上半年，山西汾酒和水井坊營收增速明顯下滑;山西汾酒、水井坊、古井貢酒、衡水老白干、舍得酒業(yè)、伊力特、金種子酒的凈利潤增速明顯下滑;青青稞酒、金種子酒的營收、凈利潤都是負增長。

此外，頭部企業(yè)與尾部企業(yè)的營收差距進一步拉大。記者了解到，今年上半年，在營收金額方面，排名第一的茅臺是最后一名金種子酒的77倍，差距進一步拉大。

對此，白酒行業(yè)專家劉曉威對記者表示，去年之前，白酒行業(yè)的分化更多的是上市酒企對區(qū)域型酒企市場份額的搶奪;而今年以來，大品牌酒企之間的市場份額搶奪明顯加劇，形成了擠壓式增長的態(tài)勢。

山西汾酒明顯“掉隊”

隨著白酒行業(yè)擠壓式競爭的加劇，非頭部企業(yè)壓力倍增。劉曉威對記者坦言，有限的容量、頭部企業(yè)強大的資源優(yōu)勢以及產(chǎn)品定價優(yōu)勢等都使得非頭部企業(yè)的生存空間進一步被壓縮，甚至會出現(xiàn)一部分上市酒企“掉隊”的情況。

山西汾酒就是“掉隊”的典型。記者了解到。今年上半年，山西汾酒營收及凈利潤增速都在白酒上市公司中排名靠后。數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒營收增速從去年上半年的47.38%下滑到今年上半年的為22.3%，凈利潤增速也從去年上半年的55.76%下滑到今年上半年的26.28%。

此外，記者了解到，今年上半年，山西汾酒預收賬款為14.81億元，同比下滑10.56%。截至今年6月底，山西汾酒的存貨價值為40.56億元，同比增長24.4%。可見，山西汾酒的市場銷售并不樂觀。

對此，劉曉威表示，山西汾酒營收增速下滑與其前段時間的貼牌酒亂象有很大關系，而凈利潤下滑則主要受銷售費用大增的影響。記者通過查閱山西汾酒半年報獲悉，今年上半年，山西汾酒實現(xiàn)銷售費用13.76億元，同比增加44.58%。

今年上半年，山西汾酒投入了大量銷售費用進行高端品牌建設，也緊隨高端名酒企業(yè)進行了產(chǎn)品漲價，不過效果并不明顯。蔡學飛對記者表示，對于品牌力較弱的山西汾酒，剛剛經(jīng)歷過貼牌酒亂象以及外拓市場遇阻等問題，隨市漲價存在一定風險。

山西汾酒較低的毛利率也反映出其漲價戰(zhàn)略并不成功。數(shù)據(jù)顯示，山西汾酒今年上半年的毛利率為71.46%，在白酒行業(yè)上市公司中排名第11位。值得注意的是，作為八大名酒之一，山西汾酒的排位一直緊隨茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等龍頭企業(yè)，但毛利率排位卻在十名之外，山西汾酒明顯“掉隊”。

對于山西汾酒收入、凈利潤增速下滑及毛利率較低的原因，記者曾致電山西汾酒相關負責人，但截至發(fā)稿尚未收到回復。記者 周子荑

關鍵詞： 白酒上市公司