中概股最近接連暴雷。繼瑞幸咖啡自曝財務問題后，好未來也發現了內部問題。

4月8日美股盤后，好未來公告稱，在例行內部審計過程中發現，下屬“輕課”新業務線的某些員工“不法行為”。懷疑上述員工與外部供應商合謀，偽造合同錯誤夸大輕課銷售數據。

好未來向《證券日報》記者回應輕課業務銷售虛增問題時稱，員工為了個人業績，與供應商合謀做出了違法行為。“涉事員工已被依法拘留，對違法行為零容忍。”

對于好未來此次“自曝家丑”的行為，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面是瑞幸事件可能引發美國執法單位啟動對中概股更大范圍的調查;另一方面或是(公司)希望大事化小，主動將責任推給個人后，將風險控制在較小的范圍。

也有券商分析師表示，在當前情況下，好未來自己發聲是最佳選擇，如果被做空機構發現，可能就不是現在這么簡單了。

即便如此，二級市場仍受到大幅震動。公告一出，好未來盤后股價一度跌近30%，直至記者截稿，跌幅收窄至8.89%。

好未來上一次出現如此大的跌幅，還是兩年前遭渾水做空。當時，渾水稱在2016財年-2018財年期間，好未來的凈利至少被夸大了43.6%;累計凈利潤率只有8.8%，但是好未來公開披露的數據為12.4%。

遭遇做空后，好未來用了相當長的時間才恢復元氣。

在應試教育的背景下，課外輔導班幾乎成為每個學生的標配。好未來作為中國教育龍頭企業之一，瞄準的正是中小學教育板塊。

德勤報告顯示，中國2018年教育市場規模為2.68萬億元，預測到2020年民辦教育的總體規模將達到3.36萬億元，其中K12+Steam教育的市場占比應該占到24%，也就是說市場規模達到8000億元以上。

好未來是該板塊重要的主導機構，公司旗下最主要的品牌是學而思，包括學而思培優和學而思在線。此外，好未來還布局了一系列教育產品，其中就包括輕課。資料顯示，輕課是好未來旗下的在線輕學習平臺，專注于6歲-12歲小學學科素養培養。

有不愿具名的教育行業分析師告訴《證券日報》記者，輕課最大的特色是“動畫課程”，受眾群體為小學生，課程主要包括語文、數學和英語。與學而思在線直播教課不同，輕課更傾向于錄播授課，且課程價格定位偏低，16節課需近500元，即一節課售價30元左右，屬于教學領域的新嘗試，如果是該品牌出現造假，對好未來的主業影響并不大。根據公告，輕課業務收入占好未來2020財年總收入的3%到4%。

但不能忽視的是，2020財年上半年，好未來利潤表上首次出現負數，第三季度利潤更是大幅下滑。

今年2月份，好未來公布了其截至2019年11月30日的2020財年第三季度未經審計財務報告。 從財務數據來看，2020財年前三季度，公司凈利潤647萬美元，上一財年同期為2.68億美元，同比下滑97.6%。

上述分析師認為，機構營銷戰、價格戰，是好未來利潤下滑的重要原因之一。“過去一年，機構紛紛探索下沉市場，‘49’元試聽課遍地開花，免費試聽也不新鮮。”

從財報來看，2020財年前三季度，好未來營業成本和費用11.208億美元，同比增長30.6%;銷售和營銷費用6.096億美元，同比增長75.3%;管理費用5.75億美元，同比增長40.2%;股票薪酬支出總額8510萬美元，同比增長54.7%。

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