闊別A股近五年，6月8日國機重型裝備集團股份有限公司(前身系二重集團[德陽]重型裝備股份有限公司，以下簡稱“二重重裝”)以ST國重裝(601399)的身份重新上市交易，A股退市制度改革后主動退市第一股的ST國重裝正式歸來。上市首日，ST國重裝不設漲跌幅，同時嘗鮮《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》的新交易機制。對于4.82萬戶股東而言，ST國重裝在A股重生無疑是一個利好消息。但對于ST國重裝而言，未來仍面臨著可能因現金分紅能力不足而無法進行股權類再融資等多重挑戰。

上市首日不設漲跌幅限制

6月7日晚間，ST國重裝發布公告稱，公司于2020年3月13日收到上交所的《關于國機重型裝備集團股份有限公司人民幣普通股股票重新上市交易的通知》，上交所同意公司股票重新上市。根據公司申請，公司股票于6月8日在上交所重新上市交易。

二重重裝曾于2010年2月在上交所上市，因2011-2014年業績出現連續四年虧損。隨后二重重裝申請主動退市，并自2015年7月20日開始在股轉系統進行掛牌轉讓。主動退市之后，該公司采取了債務重組、分流人員、盤活資產、引戰融資等一系列的改革脫困舉措。數據顯示，2017-2019年ST國重裝實現扣非后的凈利潤分別為7513.4萬元、39339.95萬元、9582.04萬元，因公司最近三個會計年度經審計的扣除非經常性損益前后的歸屬于母公司股東的凈利潤均為正值，且觸及的終止上市情形已消除，公司申請重新上市符合上市規則的相關規定。

2019年12月，ST國重裝向上交所提出股票重新上市申請。經過半年的等待，主動退市近五年的ST國重裝獲得重生。ST國重裝是首例主動退市股重新上市的案例，也是今年內首例退市股重新上市的案例。

據公告，ST國重裝的總股數約72.68億股，此次上市的無限售流通股的數量約4.94億股。據悉，ST國重裝股票重新上市首日開盤參考價為公司重新上市前在全國中小企業股份轉讓系統最后交易日(2019年10月24日)的收盤價，即3.32元/股。

按照相關規定，ST國重裝股票重新上市后在風險警示板交易，重新上市首日股票價格不設漲跌幅限制。重新上市次日起，ST國重裝股票價格的日漲跌幅限制為5%。由于上市首日不設置漲跌幅，因此ST國重裝上市首日的股價表現也備受市場關注。

盤中臨停適用新機制

雖說上市首日不設置漲跌幅限制，但是當日盤中臨時停牌事宜需按照上交所5月29日修訂公布的《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》執行。ST國重裝也成了首例適用新交易機制的個股。

《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》顯示，重新上市股票上市首日競價交易出現盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過60%以及中國證監會或者上交所認定應實施盤中臨時停牌的其他情形的任何一種情形則需要實施盤中臨時停牌。

盤中實施臨時臨牌的，單次盤中臨時停牌的持續時間為10分鐘，停牌時間跨越14:57的，于當日14:57復牌。盤中臨時停牌期間，投資者可以繼續申報，也可以撤銷申報，復牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。對于“盤中換手率達到或超過30%”的情形，不再實施盤中臨時停牌。

此前對于退市股票重新上市首日的規定為“當日股票交易價格較開盤價首次上漲或下跌超過10%(含)、單次上漲或下跌超過20%(含)時，會實施盤中臨時停牌，且第二次停牌持續至14:57”。

在經濟學家宋清輝看來，“按照此前規定，退市股在重新上市首日價格大幅波動，因此會導致全天連續競價交易時間可能非常短暫，這一點在招商南油(ST長油前身)身上也可以窺見”。

投融資專家許小恒認為，“重新上市的股票由于公司基本面可能發生較大變化，加之上市首日無價格漲跌幅限制，當日股票價格可能出現大幅波動。而此次修訂旨在減少交易阻力和不必要的干預，增強市場流動性，保障重新上市股票的充分交易”。

英大證券首席經濟學家李大霄稱，“ST國重裝的重新上市是一次新生。按照以往炒新的慣例，新上市的個股得到比較高的關注度是大概率事件。不過，投資者要注意炒作風險”。

多重挑戰并存

據東方財富顯示，截至5月30日，ST國重裝股東人數有4.82萬戶。對于4.82萬戶股東來說，能夠重新上市確實是個令人欣喜的消息。不過，ST國重裝的前路存在諸多挑戰。

據悉，目前ST國重裝主要服務于國內外重大技術裝備以及基礎設施建設等領域，據重新上市申請書顯示，ST國重裝預測2020-2022年實現的營業收入分別為125億元、113億元、102億元，對應的歸屬凈利潤分別約5.02億元、4.96億元、4.91億元。

ST國重裝坦言，“公司在預測期內的實際盈利情況受宏觀經濟、產業政策、市場波動、管理層經營能力等各方面的影響，盈利預測期內，如以上因素發生較大變化，盈利預測相關假設與指標可能存在重大變化的風險，因此導致盈利預測與未來業績實現情況可能存在不一致的風險”。

根據《上市公司證券發行管理辦法》等的相關規定，上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公眾增發新股、發行可轉換公司債券或向原有股東配售股份。鑒于ST國重裝未分配利潤為負，公司實現的利潤將優先用于彌補以前年度的虧損，直至公司不存在未彌補虧損。因此，ST國重裝股票存在在較長一段時間內無法進行現金分紅的風險，公司通過公開市場再融資(包括公開增發新股、發行可轉換公司債券或向原有股東配售股份)的能力將受限。公司重新上市后可能因現金分紅能力不足而無法進行股權類再融資的風險。

針對公司相關問題，北京商報記者致電ST國重裝進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

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