近期的港股市場可謂喜大普奔，久違的熱絡(luò)行情讓投資者頗為振奮，站在當(dāng)下來看，市場的拐點顯然已經(jīng)出現(xiàn)，如何在這之中把握機會成為投資者要做的必要功課。
回望過去一段時間港股的低潮期，受壓制最明顯的莫過于科技、醫(yī)療等新經(jīng)濟相關(guān)板塊，如今強勁的反彈勢頭下也已經(jīng)讓市場看到這些低位板塊的爆發(fā)力所在，在此背景下，投資者更應(yīng)重視前一階段遭遇市場錯殺的個股。
(資料圖)
筆者留意到于近期發(fā)布業(yè)績的醫(yī)渡科技(02158.HK)，其表現(xiàn)在疫情大環(huán)境下雖然不可避免的遭遇到了壓力，但取得的成績?nèi)匀贿€是可圈可點，不妨就此來進一步解讀。
1· 疫情影響短期業(yè)績承壓，盈利能力持續(xù)提升
翻覽醫(yī)渡科技這份中期成績單，在疫情陰霾仍然籠罩的情況下，醫(yī)渡科技盡管收入有所下滑，但整體而言還算表現(xiàn)穩(wěn)健，公司虧損大幅收窄，經(jīng)營效率有效提升，多項指標(biāo)優(yōu)化明顯。
首先從公司整體收入端情況來。
疫情反復(fù)的大背景下加劇了市場的不穩(wěn)定性及不確定性，尤其是對各行各業(yè)線下業(yè)務(wù)拓展、交付等帶來了較大的壓力等。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日止六個月，其實現(xiàn)總收入為4.74億元人民幣，同比下降5.5%，對此，公司解釋亦指出下滑主要是因為若干項目的招標(biāo)、現(xiàn)場實施及客戶驗收延遲。
從具體業(yè)務(wù)板塊來看，上述因素主要則體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)平臺和解決方案板塊，不過整體來看公司三大業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)了均衡發(fā)展。報告期內(nèi)，大數(shù)據(jù)平臺和解決方案板塊出現(xiàn)了一定程度的下滑，最終實現(xiàn)收入為1.24億元人民幣，占總收入26%；生命科學(xué)解決方案板塊收入為1.47億元人民幣，同比上升0.6%，該板塊占總收入31%；健康管理平臺和解決方案實現(xiàn)收入為2.04億元人民幣，同比增長7.0%，該板塊占總收入43%。
在外部環(huán)境的影響下，公司三大板塊中仍然有兩大業(yè)務(wù)板塊營收實現(xiàn)逆勢增長，某種程度凸顯了公司的抗逆性和較強的商業(yè)韌性。
接下來再來看看公司經(jīng)營支出表現(xiàn)。
從上半年這份成績單中能夠明顯看到得益于公司戰(zhàn)略聚焦優(yōu)化運營降費增效等策略，公司經(jīng)營管理取得了顯著的成效，降本增效成績明顯。2023財年上半年，公司經(jīng)營開支總額占收入的百分比同比下降了32.1個百分點。具體到財務(wù)指標(biāo)上，銷售及營銷開支同比下降46.8%，行政開支同比減少37.6%。
最后從盈利成績來看，醫(yī)渡科技的盈利能力持續(xù)提升，整體毛利率仍舊保持穩(wěn)健，報告期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整凈虧損同比收窄30.3%至2.25億元。
從行業(yè)角度來看，筆者認為，醫(yī)渡科技所扎根的賽道優(yōu)勢有以下幾點。
一方面，醫(yī)渡科技聚焦醫(yī)療智能行業(yè)，背靠市場空間廣闊的中國醫(yī)療市場，享受經(jīng)濟發(fā)展、人口老齡化、醫(yī)療智能化趨勢帶來的市場井噴機遇。此前，國際權(quán)威咨詢機構(gòu)弗若斯特沙利文發(fā)布《醫(yī)療智能行業(yè)白皮書》指出，在2025至2030年間，中國醫(yī)療智能行業(yè)市場規(guī)模復(fù)合年增長率將達37.4%，市場規(guī)模并將在2030年突破1.1萬億元人民幣。
另一方面，隨著后疫情時代的到來，國家層面也正不斷強化公共衛(wèi)生建設(shè)，順應(yīng)醫(yī)療新基建浪潮，推動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)與前沿技術(shù)融合，加快推動醫(yī)療數(shù)字化建設(shè)，醫(yī)療新基建投入持續(xù)提速，而這也有望為行業(yè)發(fā)展不斷帶來新機遇。
2· 經(jīng)營提質(zhì)增效，以戰(zhàn)略聚焦助力長期發(fā)展
從此次公告中不難看到醫(yī)渡科技業(yè)績的一大重要亮點便在于其虧損實現(xiàn)了大幅收窄，同時運營費用亦得到明顯優(yōu)化。究其原因來看，這背后離不開公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)深耕研究、診療、公共衛(wèi)生三大場景，圍繞業(yè)務(wù)、疾病、客戶、組織四大著力點不斷提升商業(yè)化效率。
得益于戰(zhàn)略聚焦，醫(yī)渡科技將數(shù)字化及智能化用到更多的應(yīng)用場景，如專注于實體瘤、血液病、眼科及免疫疾病等重點疾病研究領(lǐng)域，進一步增強核心競爭力、提升客戶體驗及擴大客單價。
在筆者看來，公司通過對業(yè)務(wù)、疾病、客戶、組織四個方面的持續(xù)聚焦，能夠有效的提升運營管理能力，帶來各類核心經(jīng)營質(zhì)素的提升，以此應(yīng)對逆境中的壓力和不確定性。
首先在業(yè)務(wù)聚焦方面。醫(yī)渡科技瞄準(zhǔn)醫(yī)療智能行業(yè)，推動三大場景下的多場景應(yīng)用，實現(xiàn)場景驅(qū)動下的智能化的反復(fù)迭代與優(yōu)化。
具體而言，在醫(yī)學(xué)專家與AI專家的跨界合作下，借助人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)，醫(yī)渡科技能夠?qū)︶t(yī)療信息進行標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的處理，從而形成知識圖譜或模型，最終應(yīng)用于公共衛(wèi)生、研究、診療等場景，進而幫助醫(yī)療行業(yè)從信息化走向智能化。
在一過程中，得益于大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)、云計算、醫(yī)學(xué)知識與場景經(jīng)驗、算法場景迭代能力的不斷提升，多重場景的應(yīng)用與協(xié)同下，公司能夠形成實現(xiàn)對市場需求的快速響應(yīng)，不斷滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要。
其次，在疾病聚焦方面，醫(yī)渡科技持續(xù)聚焦實體腫瘤、血液、眼科、免疫等重點疾病領(lǐng)域。如在實體瘤領(lǐng)域，其疾病專病庫覆蓋60個疾病領(lǐng)域，包含超20個以上的癌種。截至2022年9月30日， YiduCore醫(yī)學(xué)知識圖譜覆蓋超過8萬個醫(yī)學(xué)實體，其中疾病知識圖譜覆蓋的疾病數(shù)量已超過1萬種，較六個月前增加1000多種。公司專病庫覆蓋60個疾病領(lǐng)域。與此同時，醫(yī)渡科技所提供的公共衛(wèi)生解決方案亦覆蓋中國疾控中心所定義的全部40種傳染病。
再次，在客戶聚焦方面。醫(yī)渡科技不斷升級專業(yè)化產(chǎn)品矩陣等策略，以持續(xù)提升核心客戶的復(fù)購率，不斷提供高品質(zhì)的專業(yè)服務(wù)，滿足核心客戶多元化的需求。借此公司亦能夠找到提升客戶業(yè)務(wù)的核心機會點，不斷深挖客群價值。
據(jù)披露的數(shù)據(jù)顯示，其生命科學(xué)解決方案板塊中，活躍客戶143名，前十大客戶收入留存率達到119%；前20客戶中，擁有7家跨國藥企及16家上市公司。
而在大數(shù)據(jù)平臺和解決方案板塊，公司升級推出全病種數(shù)據(jù)庫平臺，實現(xiàn)全院自助式創(chuàng)建專病庫。 截至目前，其向84家中國頭部研究型醫(yī)院、29個監(jiān)管機構(gòu)和政策制定者提供解決方案，并已覆蓋超過1,000家醫(yī)院，其中大部分位于中國一線及二線城市。
此外，其健康管理平臺和解決方案板塊，亦展現(xiàn)較強的價值潛力。公告顯示，其健康管理平臺上至少完成一筆交易的活躍用戶數(shù)達到1500萬名，近90%用戶位于中國2021年GDP排名前15的省級行政區(qū)域。
最后，在組織聚焦方面。基于YiduCore及核心能力的復(fù)用，醫(yī)渡科技持續(xù)提升三大業(yè)務(wù)板塊間協(xié)同，以提升客戶認知、業(yè)務(wù)滲透率及內(nèi)部經(jīng)營效率。
還有一點不容忽視的是，技術(shù)是醫(yī)療智能行業(yè)企業(yè)的根基所在。
在筆者看來，在自主研發(fā)的醫(yī)療智能大腦“YiduCore”的加持下，醫(yī)渡科技基于人工智能、大數(shù)據(jù)等底層技術(shù)，能夠形成一個持續(xù)迭代的，不斷加速轉(zhuǎn)動的飛輪模型，尤其是在應(yīng)用層面不斷提供的價值，反哺底層算法模型的優(yōu)化，不斷積累、鞏固以及價值挖掘，這也將令其在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展的道路上穩(wěn)步前行。
總的來看，醫(yī)渡科技有著長期的行業(yè)深耕積累，同時保持戰(zhàn)略定力堅守長期主義發(fā)展策略。公司聚集了包括醫(yī)療機構(gòu)、專家、人才團隊、高質(zhì)量客戶群及自主創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品在內(nèi)的一系列核心資源，并構(gòu)建了強大的生態(tài)閉環(huán)，能夠驅(qū)動其持續(xù)推進業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷賦能模式升級，實現(xiàn)多方共贏和可持續(xù)的發(fā)展。
3· 結(jié)語
結(jié)合當(dāng)前市場來看，筆者認為，醫(yī)療科技板塊目前仍處于估值底、持倉底、政策底共振階段，這也意味著后續(xù)的機會已經(jīng)逐漸明朗。而隨著當(dāng)前疫情調(diào)控政策的優(yōu)化，市場環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，在板塊需求復(fù)蘇等驅(qū)動下，市場的拐點信號顯現(xiàn)。
聚焦到個股層面，在國家十四五規(guī)劃等政策積極影響下，醫(yī)渡科技這類公司有望把握政策驅(qū)動帶來的市場機遇，著力解決醫(yī)療行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的痛點，在行業(yè)中實現(xiàn)穩(wěn)健擴張，未來的表現(xiàn)值得期待。
關(guān)鍵詞： 醫(yī)渡科技(02158.HK)中期業(yè)績觀察虧損大幅收窄 戰(zhàn)略聚焦
