5月12日晚間，山高新能源(01250.HK)發布公告稱，公司董事會建議實施股份合并，具體為公司已發行及未發行現有普通股份和未發行現有優先股份擬進行“50股合為1股”股份合并，且于股份合并生效后，建議于聯交所買賣的每手買賣單位由20,000股現有普通股份更改為1,000股合并普通股份。

根據于公告日期于聯交所所報的每股0.065港元的現有普通股份的收市價，相當于每股合并普通股份的理論價格為3.25港元（假設股份合并已生效）計算，每手1,000股合并普通股份（假設股份合并已生效）的買賣價格將變為3,250港元。

此外，值得關注的是，在公告中公司進一步強調了，未來十二個月將不會采取與本次大規模合股舉措相關的會削弱股東股本或造成負面影響的公司行動或進行任何股本集資計劃。

(相關資料圖)

也就是說，后續的供股、配股等股本融資事項公布已被排除在外。

（圖片來源：公司公告）

該股份合并預期將在相關先決條件達成后于2023年6月23日(星期五)生效。

本次實施股份合并及更改每手買賣單位的帶來的好處也是顯而易見的，主要有以下幾點：

1）最少交易金額從原來的每手1,300港元大幅提升至實施股份合并之后的3,250港元，使公司符合聯交所指引項下預期每手買賣單位價值不低于2,000港元的規定。

2）公告建議實施股份合并及更改每手買賣單位，將有效降低該公司股東及投資者產生的交易及登記成本。由于大多數銀行或證券行就每項證券交易收取最低交易的手續費，幅度較大的實施股份合并及更改每手買賣單位計劃將會大大降低該公司買賣股份的手續費佔每手買賣單位金額的比例，有望增強對更多投資者的吸引力，尤其是部分限制定價低于規定最低價的證券買賣的機構投資者，從而有助于進一步擴大該公司股東基礎，推動股東結構的持續優化。

3）市場人士認為有望提升公司估值水平，每股價格和公司估值具有一定的正相關性。

自2016年以來，山高新能源現有每股股份價格一直以低于1港元進行市場交易買賣，也低于其所在的恒生綜合中小型指數成份股的平均股價。若以PB為縱軸，公司股價為橫軸進行分布研究發現，山高新能源目前估值所對應的指數成份股平均股價，存在較大偏離；在同一統計模型下，假設股份合并生效后，新的合并普通股股價的提升，將有機會拉動公司估值水平進一步釋放，向上提升存在充足空間。

市場人士判斷，市場驅動力或來自于更多投資者參與交易所帶來的流動性改善，此舉或將成為公司估值回歸至市場合理水位的契機。

（數據來源，理杏仁-恒生綜合中小型股指數成份股分布圖）

4）樹立良好的資本形象，公司治理能力得到提升

股份合并及更改每手買賣單位的公告發出后，格隆匯聯系到山高新能源的投資者關系負責人，其表示，該議案充分參考了恒生綜指中小型指數成份股的市場水平，能與市場大部分合理的每手買賣單位和每手交易成本有效拉齊，并進一步降低公司股權管理成本及投資者的市場交易成本。他強調，公司憑此舉可擺脫分股時代，便于日后引入更多優質投資人，亦繼納入恒生綜指數和滬深港通后，進一步樹立良好資本市場形象。

筆者認為，這一操作更多可體現出公司為股東創造價值，提升公司估值和取得公司應有的市場價值，樹立良好的資本形象，為改善投資者關系并持續優化改善股東結構而做出的一系列努力，據此可判斷公司治理能力持續獲得提升。

山高新能源一直聚焦于光伏、風電新能源開發、投資、運營和城市清潔供暖服務等核心主業，依托山東最大省屬國企山東高速集團在交通基礎設施領域積累的豐富開發資源和應用場景，打造“交通+新能源”融合發展模式，助力“雙碳”目標實現。數據顯示，今年一季度，該集團及其合營企業持有的集中式光伏發電站發電量6.84億度，同比增加14.7%；該集團持有的風電站發電量5.52億度，同比增加56.5%。

公司在首季迎來開門紅，在業績高質量發展基礎上，如今又迎來了股份合并及更改每手買賣單位的重要資本變更事項，2023年一個“銳意進取”的山高新能源逐步顯現，正在吸引資本市場和境內外投資者的更多目光。

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