“全球經(jīng)濟(jì)大衰退”儼然已成熱詞，且正以“恐慌情緒不斷發(fā)酵、資本市場(chǎng)持續(xù)震蕩、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著增加”的邏輯鏈不斷推演。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周二發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3.0%，這將是上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔 戈皮納斯(Gita Gopinath)在報(bào)告中指出，未來(lái)兩年全球GDP的累計(jì)損失可能達(dá)到9萬(wàn)億美元，大于日本和德國(guó)經(jīng)濟(jì)之和。

而就在今年1月，IMF曾預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)2020年將增長(zhǎng)3.3%，2021年將增長(zhǎng)3.4%，雖然現(xiàn)在這一數(shù)字已被修正為5.8%，但這一預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的基數(shù)是對(duì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的較低預(yù)期。

疫情下的經(jīng)濟(jì)困局

逆全球化的桎梏與貧富差距擴(kuò)大的隱憂(yōu)

根據(jù)IMF的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體同時(shí)處于衰退之中，這種情況自“大蕭條”以來(lái)第一次出現(xiàn)。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為-6.1%，而正常增長(zhǎng)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)也將經(jīng)歷負(fù)增長(zhǎng)，2020年增長(zhǎng)率為-1.0%(若不包括中國(guó)，則為-2.2%)。

然而盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球的蔓延是牽一發(fā)而動(dòng)全身，各國(guó)救市的舉措?yún)s是各自為營(yíng)，尤其是在逆全球化思潮不斷抬頭的當(dāng)下。對(duì)此，IMF在報(bào)告中指出，多邊合作對(duì)全球經(jīng)濟(jì)健康復(fù)蘇至關(guān)重要。

據(jù)悉，國(guó)際貨幣基金組織擁有1萬(wàn)億美元的借貸能力，目前已收到“空前數(shù)量的緊急資金援助請(qǐng)求”——在189個(gè)成員國(guó)中，有100個(gè)國(guó)家，其中一半是低收入國(guó)家，要求獲得該組織的財(cái)政支持。

不過(guò)盡管IMF認(rèn)為其放貸能力“相當(dāng)可觀”，但隨著危機(jī)的全面沖擊波及發(fā)展中國(guó)家，日后可能需要更多的資源加持。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔·戈皮納特表示，由于許多最貧困的國(guó)家還未感受到大流行的最嚴(yán)重影響，呼吁國(guó)際債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，允許最貧窮國(guó)家延后支付債務(wù)直至今年年底。

此外，IMF總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)日前指出疫情大流行讓富國(guó)和窮國(guó)都受到?jīng)_擊，但許多非洲、亞洲和拉丁美洲的國(guó)家因?yàn)樾l(wèi)生系統(tǒng)較差，面臨的風(fēng)險(xiǎn)將更高。

對(duì)此，IMF呼吁各國(guó)央行將流動(dòng)性互換額度擴(kuò)大至更多新興市場(chǎng)國(guó)家，目前這些國(guó)家面臨著雙重問(wèn)題：一是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的停滯;二是資金大量流出至美國(guó)公債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致金融狀況趨緊，一些國(guó)家可能需要對(duì)資本外流采取臨時(shí)限制。

而除了國(guó)與國(guó)之間的貧富差距問(wèn)題，國(guó)家內(nèi)部的收入差距也有拉大的趨勢(shì)。

諾亞控股集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春指出，新冠疫情在2月24日開(kāi)始的一個(gè)月時(shí)間里造成了全球資產(chǎn)價(jià)格大縮水，考慮到各國(guó)資本市場(chǎng)參與率主要集中在富有階層，應(yīng)該說(shuō)這次全球疫情短暫地降低了貧富差距，但如果疫情延續(xù)并且反復(fù)無(wú)常，造成失業(yè)率上升，則可能加大收入差距。

疫情后的經(jīng)濟(jì)重建

個(gè)體的健康焦慮和國(guó)家的債務(wù)不安全感

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一場(chǎng)與以往截然不同的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

人們生命和生計(jì)所受到的影響在很大程度上取決于病毒的流行病學(xué)、防控措施的有效性以及治療方法和疫苗的開(kāi)發(fā)，而所有這些目前都存在極大的不確定性。

IMF預(yù)計(jì)，如果全球范圍內(nèi)基本控制了新冠病毒的傳播，而且沒(méi)有出現(xiàn)第二波或第三波大流行，那么全球經(jīng)濟(jì)在今年下半年將出現(xiàn)溫和反彈，而若疫情持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，2020年全球GDP可能比基線預(yù)測(cè)進(jìn)一步降低3%，如果疫情持續(xù)到2021年，明年的增長(zhǎng)可能比基線預(yù)測(cè)進(jìn)一步降低8%。

不過(guò)無(wú)論哪種情況，疫情對(duì)民眾信心和需求的影響都將是長(zhǎng)期的。這也意味著，即使政府開(kāi)始放松對(duì)公眾集會(huì)的限制，并允許一些關(guān)閉的餐館和商店重新開(kāi)業(yè)，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的降溫更是工人和消費(fèi)者的一種行為反應(yīng)的投射，經(jīng)濟(jì)也將緩慢復(fù)蘇，并且經(jīng)濟(jì)重啟的速度快慢取決于公眾的恐慌情緒在多大程度上得到安撫。

美國(guó)大數(shù)據(jù)公司Civis Analytics在過(guò)去兩周進(jìn)行的一項(xiàng)針對(duì)全美的在線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過(guò)80%的美國(guó)人支持限制餐館和健身房的開(kāi)業(yè)。此外，西頓霍爾大學(xué)(Seton Hall University)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在研制出針對(duì)該病毒的疫苗之前，有七成美國(guó)人表示不愿意參加體育賽事。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)全球預(yù)測(cè)部主任德馬萊斯(Agathe Demarais)也表示，疫情不確定性的增加還將導(dǎo)致家庭預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的增加和全年商業(yè)投資的推遲。在政府解除封鎖后，一些消費(fèi)者可能還會(huì)繼續(xù)自我隔離，因?yàn)樗麄儞?dān)心感染新冠病毒，這將限制私人消費(fèi)的復(fù)蘇。

而一方面除了消費(fèi)者信心尚未建立起來(lái)，另一方面，對(duì)于國(guó)家債務(wù)高企的擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)提上議程。

盡管IMF總裁格奧爾基耶娃日前指出各國(guó)政府為避免經(jīng)濟(jì)崩潰而投入的約8萬(wàn)億美元財(cái)政刺激資金可能還不夠，IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔 戈皮納斯則認(rèn)為這些國(guó)家為了為醫(yī)療和經(jīng)濟(jì)救援行動(dòng)提供資金正在背負(fù)巨額債務(wù)，而債務(wù)占GDP的比重應(yīng)當(dāng)自明年開(kāi)始平穩(wěn)下來(lái)，一些國(guó)家甚至可能需要幫助管理國(guó)家債務(wù)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)全球預(yù)測(cè)部主任德馬萊斯也指出，如果控制疫情的努力耗盡了發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政收入，并大幅增加了公共支出，這可能引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。許多受疫情影響最嚴(yán)重的歐洲國(guó)家，如意大利和西班牙的財(cái)政狀況在疫情暴發(fā)前就已疲弱不堪，西方國(guó)家不斷增加的財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響也是未知的。

在德馬萊斯看來(lái)，這些國(guó)家中任何一個(gè)出現(xiàn)潛在的債務(wù)危機(jī)，都將迅速蔓延到其他發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)，將全球經(jīng)濟(jì)推入另一場(chǎng)可能更糟糕的衰退。這與第二或第三波疫情等其他風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景一道給全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期帶來(lái)了嚴(yán)重的下行風(fēng)險(xiǎn)。

疫情下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望

自身韌性仍在，外部風(fēng)險(xiǎn)陡增

IMF的報(bào)告顯示，在全球四大經(jīng)濟(jì)體中，歐元區(qū)2020年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為-7.5%，美國(guó)為-5.9%，日本為-5.2%，只有中國(guó)是正增長(zhǎng)，為1.2%。

然而該值還是明顯低于此前其他一些國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)——投行野村預(yù)計(jì)今年中國(guó)GDP增速為4.8%，渣打銀行預(yù)測(cè)為4%。不過(guò)IMF預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2021年將反彈增長(zhǎng)9.2%。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授曹和平此前表示，他并不贊同過(guò)于悲觀的預(yù)測(cè)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性以及政策力度的加大，他認(rèn)為，中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速有可能落在4%至5.5%區(qū)間內(nèi)。

在曹和平看來(lái)，接下來(lái)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要的不確定因素是疫情發(fā)展，國(guó)內(nèi)不能有反復(fù)，國(guó)外疫情需要得到快速控制。否則，疫情將影響國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)外需求疲弱也會(huì)影響中國(guó)的出口。

不過(guò)4月14日揭曉的一季度外貿(mào)數(shù)據(jù)還是明顯好于預(yù)期——中國(guó)3月出口同比下降3.5%，預(yù)期下降17.5%;中國(guó)3月進(jìn)口同比增長(zhǎng)2.4%，預(yù)期下降6.8%;3月當(dāng)月，外貿(mào)進(jìn)出口同比只降低0.8%，出現(xiàn)明顯回升。

此外，消費(fèi)方面，浙商證券研究團(tuán)隊(duì)指出，隨著疫情防控戰(zhàn)線拉長(zhǎng)，疫情的沖擊已從供給端傳導(dǎo)至需求端，居民的消費(fèi)信心開(kāi)始受到一定影響，消費(fèi)回暖將呈現(xiàn)漸進(jìn)增長(zhǎng)的節(jié)奏。預(yù)計(jì)二季度起消費(fèi)數(shù)據(jù)將開(kāi)始穩(wěn)步提升，五一的“五天長(zhǎng)假”有望助力消費(fèi)數(shù)據(jù)沖高。

而投資方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司司長(zhǎng)彭永濤的判斷，疫情對(duì)固定資產(chǎn)投資沖擊明顯，投資隨復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望企穩(wěn)向好。疫情期間，全國(guó)固定資產(chǎn)投資大幅下降，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)三大領(lǐng)域投資增速均下降明顯，但一些行業(yè)如高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)生等領(lǐng)域情況好于全部投資。當(dāng)前，中國(guó)投資持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的基本面沒(méi)有改變。

關(guān)鍵詞： 世界經(jīng)濟(jì)