隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國家和地區疫情反復，近期各方關于加強財政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進經濟復蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗著決策者的智慧和耐心。事實上，只有在疫情得到有效控制的前提下，財政和貨幣政策才能真正發揮作用

今年以來，為應對新冠肺炎疫情，多國央行不約而同地通過放寬貨幣政策為市場注入流動性，這為穩定經濟提供了有效助力。隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國家和地區疫情反復，近期各方關于加強財政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進經濟復蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗著決策者的智慧和耐心。

日前，國際金融論壇第17屆全球年會在廣州開幕。多位具有財長、央行行長背景的專家在發言中呼吁，全球應從財政政策和貨幣政策兩方面來協調和應對疫情帶來的系統性風險。專家認為，全球央行普遍面臨的低利率甚至負利率的局面，雖然壓縮了貨幣政策的實施空間，但也大幅度降低了政府的融資成本，為財政政策有效實施帶來了機遇，特別是減稅降費、擴大失業補助金等財政政策可以成為重點方向。

論壇上的一些觀點具有代表性。如亞洲基礎設施投資銀行首席經濟學家埃里克·博格洛夫稱，央行政策的有效性越來越低，現在需要一些有針對性的財政政策和貨幣政策配合。歐洲理事會首任主席、比利時前首相范龍佩則表示，當新冠肺炎疫情暴發時，歐盟很快轉向擴張政策，就是為了應對危機所帶來的負面影響，“最有效的政策莫過于加大財政刺激，與貨幣政策形成互補”。在11月中旬舉行的歐洲央行年度論壇上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾、歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德和英國央行行長安德魯·貝利在發言時都不約而同地表達了對財政政策的青睞。

但是，“理想很豐滿、現實很骨感”。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃不久前撰文指出：“增長不確定性仍然很高，部分疫情抬頭的經濟體增長勢頭放緩，財政政策支持逐步減弱。”比較典型的例子，是美國財政部和美聯儲近期分歧中所反映出的政策協同困難。

美聯儲主席鮑威爾日前在多個場合“力挺”財政政策。11月上旬他曾對外表示：“如果我們能在適當的時候獲得哪怕是些許的額外財政支持，那么我們就會迎來更加強勁的復蘇。”考慮到美聯儲自3月下旬已經宣布不設額度上限的量化寬松政策，這一判斷似在情理之中。

不過，美聯儲的觀點似乎并未得到美國財政部的認同。美財長姆努欽在11月中旬致信鮑威爾稱，美聯儲一系列由財政部支持的便利工具已經實現了當初設立的目的，待12月31日授權到期后，支持多個救濟項目的資金將不會續期。姆努欽在信中還要求美聯儲返還未使用的約4000億美元資金。雖然美聯儲最終不得不同意財政部的要求，但仍引起了頗多非議。分析指出，美國財政赤字飆升給財政政策運用掣肘頗多，美國新一輪財政救助方案難產，除了其國內政治因素影響之外，“巧婦難為無米之炊”恐怕也是個重要原因。

對于美國經濟而言，還有更大風險需要面對。摩根大通日前發布報告指出，由于疫情遲遲沒有緩解，美國經濟“面臨著活動限制日益增加的不利因素”。這也表明，只有在疫情得到有效控制的前提下，財政和貨幣政策才能真正發揮作用。

關鍵詞： 經濟復蘇 貨幣財政政策