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在剛剛結束的杰克遜霍爾全球央行年會上，央行行長們圍繞“不平衡經濟中的宏觀經濟政策”的主題展開研討。美聯儲主席鮑威爾表示年內縮減資產負債表，但加息不會在近期考慮。

鮑威爾未給出明確縮表時機和速度，這意味著美聯儲在美國經濟中通脹和就業這兩大嚴重沖突的經濟指標前，仍在權衡最佳的行動時間，而且鮑威爾再次強調加息仍是較為遙遠的目標，市場情緒顯然得到放松。美國股市上漲，美元指數回落而黃金價格升破每盎司1800美元。

事實上，相較于前幾個月來說，美聯儲縮表的時間點已經越來越近。

美聯儲不少官員在公開場合對于縮表的態度已更為迫切。美國的物價指數在7月已經達標。7月核心PCE物價指數為3.6%，連續兩個月位于30年高位。鮑威爾也已承認美國經濟已經朝著物價穩定目標取得“進一步的實質性進展”，當然，他仍然表示通脹只是暫時現象。

從去年美聯儲公布的貨幣政策新框架角度來看，美聯儲仍需在就業狀況改善到一定水平后才有可能采取切實行動。因此，未來這一指標的表現將直接影響美聯儲縮表的具體時間點和縮表快慢。

從目前情況看，距美聯儲邁出緊縮步伐尚有至少一年的時間，德爾塔毒株在美國快速蔓延更是增加了不確定性。在大宗商品市場上，因颶風艾達威脅美國的石油、天然氣和燃料供應，且世界各地的農作物也遭遇氣候災害，導致大宗商品近期指數上漲，美國天然氣期貨延續漲勢。

以往美聯儲政策轉向對其他經濟體造成了較大沖擊。此次，盡管美聯儲動用了逆回購工具回收美元，但無限量兜底市場帶來的過剩流動性已造成各國物價的普遍上漲。一些新興經濟體不得不加息，個別發達經濟體開始未雨綢繆，收緊貨幣政策。

未來，當美聯儲真正開始加息時，由于提前做出準備，其他經濟體的“縮減恐慌”可能會有所減弱;反倒是美聯儲這次面對的高通脹低就業難題比前幾次危機時的問題更為難以破解，加上政策空間更加狹窄，美聯儲未來的政策取舍將更為艱難。

(記者周武英)

責任編輯：QL0009

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