銀河證券7月3日研報指出，展望下半年，隨著消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升；海外市場面臨一定的不確定性，但由于去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、關注高景氣度空調板塊，推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產竣工改善的廚電，推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器，推薦科沃斯和石頭科技。

全文如下

【銀河家電】2023年中期策略丨行業景氣復蘇，空調表現突出

(資料圖片僅供參考)

核心觀點

家電需求改善。2023年以來，家電需求改善。1）內需方面，線下活動恢復正常、消費者信心指數回升、儲蓄意愿減弱等因素對家電需求均有一定的提振，地產竣工回暖帶動地產后周期家電品類需求改善。2）出口方面，受海外多國家高通脹影響，出口面臨壓力，但海外需求具有一定的韌性，3月我國家電出口金額同比增速轉正，并在4-5月份延續增長態勢。

空調景氣度較高。2023年1-5月份，受疫情抑制的需求釋放、地產竣工、高溫天氣等影響，空調內銷實現高增長（同比增長22.9%）。冰洗內銷方面，4月份內銷增速已回升。出口方面，5月份空調出口已實現增長。展望下半年，高溫催化下，空調終端需求較為積極，冰洗內銷需求也有望改善，疊加去年出口基數較低，白電板塊景氣度有望向上。

煙灶銷售復蘇，集成灶、洗碗機增速放緩。2023年年初以來，傳統煙灶銷售逐步復蘇，5月份線上、線下銷售已實現增長。新興廚電中集成灶和洗碗機增速有所放緩，但長期維度來看，滲透率依然具有較大的提升空間。展望下半年，上半年地產竣工數據較好，對廚電需求會有一定支撐作用。

廚房小家電消費逐步回穩。隨著2020年超前更新迭代透支影響逐年減弱，廚房小家電消費逐步企穩。2023年1-4月，拋開空氣炸鍋品類，廚房小家電線上推總零售額同比下降幅度為0.8%。由于廚房小家電線上銷售占比較高，隨著社交電商銷售平臺的日益成熟，有望為廚房小家電銷售貢獻新的增量。

掃地機量額轉換。掃地機器人線上量額同比月度走勢來看，去年11月份開始量額同比逐漸靠攏，隨著全能款產品的價格下探，量額走勢逐漸逆轉，5月份，掃地機器人線上銷量增速超過銷額增速。展望未來，海內外市場均處于復蘇階段，下半年行業景氣度有望繼續改善。洗地機行業競爭加劇，價格下探，但銷量實現了較高增長。總體來看，洗地機行業景氣度較高，下半年高景氣度有望延續。

投資建議

展望下半年，隨著消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升；海外市場面臨一定的不確定性，但由于去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、關注高景氣度空調板塊，推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產竣工改善的廚電，推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器，推薦科沃斯和石頭科技。

風險提示

需求改善不及預期的風險；原材料價格變動的風險；地產竣工回暖不及預期的風險。

（文章來源：界面新聞）

關鍵詞：