此前我們在巴菲特最新大動作！一文中分享過伯克希爾披露的Q2頭部持倉動向，今天我們再來看一看其最新披露的13F報告。 該報告是伯克希爾Q2季度的整體持倉，有助于我們了解巴菲特的最新持倉思路和方向。
從披露的數(shù)據(jù)整體來看，伯克希爾于Q2持倉整體變化不算大。
前十大持倉分別為蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、惠普、達(dá)維塔保健；增持了西方石油、第一資本信貸；減持雪佛龍、動視暴雪、通用汽車、化工公司CE和保險公司GL。
(資料圖片)
除此之外，伯克希爾Q2新進了房屋建筑商霍頓房屋（DHI）、NVR和萊納建筑（LEN.B）；同時一鍵清倉北美最大醫(yī)藥批發(fā)商MCK、全球風(fēng)險咨詢公司MMC和能源投資公司VTS。
大致變化如下：
·押注房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇
要說Q2伯克希爾持倉最大的變化，就是伯克希爾在Q2季度新進了3家房地產(chǎn)建筑商股票（DHI、NVR、LEN.B），合計持倉市值約8.14億美元。這三家房地產(chǎn)公司二季度期間累計漲幅均超13%，其中DHI公司股價更是連續(xù)四個季度持續(xù)攀升，二季度上漲逾20%。
當(dāng)下美國房地產(chǎn)市場正值一個有趣的時期。由于30年期抵押貸款利率在7%以上，不少美國地產(chǎn)市場人士擔(dān)心可能會由于高利率的情況，導(dǎo)致需求的下滑。但現(xiàn)實卻完全相反，依據(jù)相關(guān)報道來看，由于供應(yīng)有限，美國新房近期銷售情況依舊保持強勁。
經(jīng)紀(jì)公司Redfin估計，房源短缺推高了房價，使美國房屋總價值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的47萬億美元。許多房主在去年借貸成本開始飆升之前就鎖定了較低的抵押貸款利率，這讓他們不愿放棄這些貸款。今年只有1%的美國房屋換了主人，這是至少十年來的最低比例。這意味著現(xiàn)在在市場上的買家正在為非常少的房屋而在競爭。
這三家房屋建筑公司其實還挺有意思的。其中DHI、LEN.B分別為美國頭部地產(chǎn)公司；而NVR早年曾因高負(fù)債差點破產(chǎn)，后來起死回生后主動降杠桿，又活的不錯了。段永平其實早年也評價過，放到現(xiàn)在房企高負(fù)債的教訓(xùn)歷歷在目，想來早有“前車之鑒”了。
其實在今年股東大會上，巴菲特已經(jīng)對商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)表過態(tài)了，他們表示商業(yè)地產(chǎn)的不良貸款問題帶來的損失正在凸顯，商業(yè)地產(chǎn)開始看到低借貸利率的后果，之前有過度借貸的傾向，現(xiàn)在借貸困難。芒 格則表示“美國和世界很多地方市中心的空洞化非常嚴(yán)重，它會影響很多人。建筑不會消失，但所有者會變化，人們總是喜歡買沒有追索權(quán)的房地產(chǎn)。”
“（因此）伯克希爾從未在商業(yè)地產(chǎn)上表現(xiàn)活躍，這個領(lǐng)域不太適合我們這種投資人，因此伯克希爾并不太會受到商業(yè)地產(chǎn)的沖擊?！?strong>所以伯克希爾Q2買入住宅類地產(chǎn)商，無疑能夠看得出老巴對于美國房地產(chǎn)的投資態(tài)度。
不過從風(fēng)格上來看，市場猜測此次加倉可能是老巴的兩名投資經(jīng)理進行的操作。
·繼續(xù)加倉西方石油
在石油股方面的操作，老巴Q2對于前十大持倉中的雪佛龍做了一定幅度的減持（-7%），而對西方石油做了略微的增倉（+5%）。
老巴此前在23年股東大會上曾經(jīng)這樣評價過西方石油，認(rèn)為“伯克希爾非常喜歡西方石油公司在二疊紀(jì)盆地的資源和行業(yè)地位。但我們不會在西方石油上去完全收購它。我們很喜歡西方石油的持股，我們喜歡它的倉位，未來我們也許還會繼續(xù)增持。”
復(fù)盤老巴投資西方石油觀點可回顧文章：實錘，巴菲特大舉加倉！
不過在伯克希爾Q2持倉披露之后，段永平卻和西方石油說了拜拜，理由是不在能力圈，看不清10年后的樣子。
·大幅減持動視暴雪、通用汽車等
此外，Q2伯克希爾還大幅度減倉了動視暴雪（-70%，因而使得達(dá)維塔保健被動進了前十）和通用汽車（-45%）。
今年以來AI和游戲等板塊一度受到市場關(guān)注，動視暴雪的股價也隨之大漲，今年以來上漲了近20%。此前我們也在日常點評中復(fù)盤過老巴套利動視暴雪的操作，如今看來老巴的這一波操作還是比較成功的。
通用汽車方面，老巴今年以來就開始賣個不停，在今年的股東大會上也表達(dá)過對其的觀點。
“從歷史上來看，汽車行業(yè)非常艱難。我只能告訴你，雖然汽車行業(yè)不會消失，但是5～10年后汽車行業(yè)肯定會和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車架構(gòu)還是市場結(jié)構(gòu)。資本的部署和風(fēng)險是一定會發(fā)生的。伯克希爾不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車制造商股票，反而更傾向于經(jīng)營汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)。”
本文源自：證星研究院
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