經(jīng)濟(jì)基本面良好支撐人民幣企穩(wěn)

近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)了一些貶值，這是由于外部不確定性引起市場預(yù)期變化的結(jié)果，并非央行有意引導(dǎo)

盡管近期人民幣的調(diào)整幅度相對較大，但并未演化成市場恐慌，市場對于人民幣的看法仍較為穩(wěn)健

7月5日，人民幣對美元中間價大幅上調(diào)415個基點(diǎn)，報6.6180，升幅創(chuàng)2017年10月11日以來最大。此前一日，人民幣在岸離岸匯率雙雙大漲。7月4日午后，在岸人民幣對美元匯率突破6.61關(guān)口，升至6.6003，創(chuàng)一周新高，日內(nèi)漲幅超過300個基點(diǎn);離岸匯率漲至6.6176，日內(nèi)漲逾400個基點(diǎn)。

自6月中旬以來，人民幣對美元匯率經(jīng)歷了一波快速調(diào)整。4月下旬至6月底，人民幣對美元中間價由6.28左右下調(diào)至6.61左右，貶值了大約5.3%，引起市場關(guān)注。

中國人民銀行金融研究所所長孫國峰近日接受媒體采訪時表示，近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)了一些貶值，這是由于外部不確定性引起市場預(yù)期變化的結(jié)果，并非央行有意引導(dǎo)。中國堅持多邊主義、全球化、自由貿(mào)易和以規(guī)則為基礎(chǔ)的國際通行準(zhǔn)則，不會將人民幣匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端。

“近期外匯市場出現(xiàn)了一些波動，主要是受美元走強(qiáng)和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為。”中國人民銀行行長易綱表示，我國實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。多年來的實(shí)踐證明，這一制度行之有效，必須堅持。

盡管與年初人民幣升值階段相比，當(dāng)前外匯市場預(yù)期有所調(diào)整，但總體來看，市場對人民幣匯率仍然是雙向預(yù)期。

“這次人民幣匯率調(diào)整不會形成‘貶值預(yù)期—資本外流’的惡性循環(huán)。”中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員肖立晟表示，今年6月份，NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易)和DF(遠(yuǎn)期外匯交易)之間的匯差一直維持在400個基點(diǎn)左右，顯著低于“8·11”匯改后1000個基點(diǎn)的匯差，市場沒有出現(xiàn)套利機(jī)會。

中信證券首席固收分析師明明表示，雖然人民幣匯率的隱含波動率在近期有所上升，但是較“8·11”匯改以及2016年高點(diǎn)來說，波動率仍然比較低。這反映出盡管近期人民幣的調(diào)整幅度相對較大，但并未演化成市場恐慌，市場對于人民幣的看法仍較為穩(wěn)健。

專家普遍認(rèn)為，未來人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。從外部來看，美聯(lián)儲已處于加息后半場，美元強(qiáng)勢周期已過半，再疊加美聯(lián)儲之外的其他主要央行的貨幣政策也開始收緊，美元將繼續(xù)承壓，美元持續(xù)走強(qiáng)難以維持。

更為重要的是，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，人民幣不具備持續(xù)大幅走跌的基礎(chǔ)。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，金融風(fēng)險總體可控，轉(zhuǎn)型升級加快推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，國際收支穩(wěn)定，跨境資本流動大體平衡，支撐人民幣企穩(wěn)。

“我國貨幣政策獨(dú)立性較強(qiáng)，仍會堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行未來將進(jìn)一步推動金融市場化改革，其中重要一環(huán)就是進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。人民幣市場化程度將會提高，從而更好地反映市場供求關(guān)系。在此背景下，人民幣難以出現(xiàn)單邊貶值或者升值，未來將是雙向波動趨勢。(經(jīng)濟(jì)日報記者 李華林)

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