7月3日，復合集流體板塊繼續(xù)延續(xù)之前的強勁走勢，板塊內(nèi)資金持續(xù)活躍，全天成交量萬手，成交金額億元，英聯(lián)股份、寶明科技等紛紛掀漲停潮。自6月份以來，該概念板塊累計漲幅已達%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，尤其6月30日一天內(nèi)強勢上漲%。
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復合集流體概念板塊突然受到資金熱捧，或許受益于復合集流體商業(yè)化落地的消息。萬順新材6月29日晚間公告，子公司廣東萬順復合銅箔產(chǎn)品經(jīng)客戶測試驗證，于近日獲得了客戶首張復合銅箔產(chǎn)品訂單。而在此之前，6月20日，雙星新材也公告表明，其PET復合銅箔獲得客戶的首張產(chǎn)品訂單。
值得一提的是，復合集流體商業(yè)化進程加速，有望為該賽道上市公司打開發(fā)展空間。那么，復合集流體到底是什么？產(chǎn)業(yè)鏈核心A股公司都有誰？
新能源產(chǎn)業(yè)驅(qū)動復合集流體發(fā)展
復合集流體并不是一個新概念，早在2017年寧德時代就提出復合集流體，還申請了不少專利。2022年年中時也曾有一波集中炒作，之后一直調(diào)整了大半年時間。
眾所周知，鋰電池主要有正極材料、負極材料、電解液和隔膜等四大主材構(gòu)成，其中負極里就有一層銅箔，主要用途是作為鋰電池負極的集流體和負極活性物質(zhì)的載體。
而集流體是鋰電池電芯中正負極的關(guān)鍵材料，其作用是電化學反應產(chǎn)生的電子匯集并導至外電路，從而實現(xiàn)化學能向電能的轉(zhuǎn)化。正極用鋁箔，負極用銅箔。
復合集流體則是以PET銅箔等原料膜作為基膜經(jīng)過真空鍍膜等工藝，將其雙面堆積上銅、鋁分子的復合材料。結(jié)構(gòu)方面，復合集流體表現(xiàn)為“金屬-PET/PP高分子材料-金屬”的“三明治”結(jié)構(gòu)。
圖片來源：西南證券
與傳統(tǒng)集流體相比，復合集流體具有制造成本低、安全性高、兼容性強等優(yōu)點，使用復合集流體的電池能量密度高、循環(huán)壽命長。
東亞前海證券在研報中指出，以負極復合銅箔為例，制造成本方面，夾層高分子材料的使用可節(jié)省約 66%的銅材，使成本相較傳統(tǒng)箔材降低約 50%；安全性方面，從材料端解決純金屬集流體長期老化催化的問題，復合集流體受到穿刺時的毛刺尺寸小，并且高分子材料層會斷路，有效控制電池熱失控現(xiàn)象；能量密度方面，由于高分子材料的使用，其質(zhì)量要比傳統(tǒng)銅箔輕 60%，能量密度提升 5%以上。
近些年來，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在持續(xù)帶動電池行業(yè)的革新和技術(shù)研發(fā)，不少企業(yè)在電池材料和結(jié)構(gòu)上不斷創(chuàng)新，以求獲得能量密度更高、成本更低的產(chǎn)品。
而復合集流體的應用不僅能夠繼續(xù)降低鋰離子電池的平均成本，同時還能在能量密度、安全性等方面提升電池性能，是未來電池領(lǐng)域的重要技術(shù)路徑之一，因此備受市場關(guān)注。
多家廠商已量產(chǎn)，市場規(guī)模劍指百億空間
復合集流體的發(fā)展一方面來自于替代傳統(tǒng)集流體，另一方面來自于“雙碳目標”下新能源電池行業(yè)的高速發(fā)展帶動。在市場規(guī)模方面，據(jù)東亞前海證券預測，2025年全球復合銅箔市場規(guī)模將達到億元。
從發(fā)展歷程來看，2015 年起，金美新材料進行新型多功能復合集流體材料的工藝研發(fā)和生產(chǎn)，國內(nèi)復合銅箔步入探索階段。下游電池廠商積極探索復合集流體技術(shù)、布局相關(guān)專利，如寧德時代、比亞迪、廈門海辰等企業(yè)分別在 2019 年、2020 年和 2021 年申請了相關(guān)專利。
2021 年下半年開始，復合銅箔生產(chǎn)廠商陸續(xù)推進產(chǎn)品送樣，如諾德股份和雙星新材分別在 2021 年 11 月和 2022 年第一季度向下游客戶供貨，行業(yè)進入技術(shù)驗證階段。去年7月份開始，以寶明科技等廠商陸續(xù)公布量產(chǎn)的消息，產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)推進。隨著焊接工藝、產(chǎn)品良率等難點逐漸解決，2023年復合銅箔有望開啟大規(guī)模量產(chǎn)。
目前復合銅箔已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，上游為原材料+設(shè)備廠商，原材料主要包含PET/PP基膜、濺射銅靶材及鍍銅化學品等，PET和PP基膜均具有潛力，其中PP耐酸性更好，未來或有較大應用。
復合銅箔核心生產(chǎn)設(shè)備包括磁控濺射設(shè)備+水電鍍設(shè)備+超聲波滾焊設(shè)備。磁控濺射設(shè)備外資企業(yè)占據(jù)主導地位，主要參與企業(yè)包括美國應材、日本發(fā)那科、 德國萊寶等，國內(nèi)磁控濺射設(shè)備企業(yè)主要包括振華科技等。
中游為銅箔制造廠商，復合銅箔作為一種新型有機材料，能夠提升安全性及電芯能量密度，中游復合銅箔制造廠商跨界玩家眾多，包括萬順新材、寶明科技等。
下游包括動力、消費、儲能電池廠，目前下游電池端在加速推進復合集流體研發(fā)認證，其中，寧德時代通過參股金美布局 PET 復合銅箔，并已在復合集流體技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化方面取得較大進展。
圖片來源：國信證券
28只產(chǎn)業(yè)鏈高增概念股出爐！
在復合集流體加速發(fā)展之際，不少相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司近日輪番上漲。筆者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)、上市公司公告以及多家券商研報整理出了復合集流體產(chǎn)業(yè)鏈上下游，具有高增長潛力的概念股名單。
其中，英聯(lián)股份、東威科技截至7月3日，6月以來累計漲跌幅接近50%。目前英聯(lián)股份控股子公司江蘇英聯(lián)復合集流體有限公司已有三條復合銅箔生產(chǎn)線并已投入量產(chǎn)。公司預計2025年完成總投資億元，實現(xiàn)5億㎡復合銅箔、1億㎡的復合鋁箔產(chǎn)能布局。
而東威科技是國內(nèi)PCB電鍍設(shè)備龍頭，市占率超50%，憑借其復合集流體設(shè)備交付量產(chǎn)，有望開啟第二增長曲線。
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