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事件：國家能源局和國家統計局發布了電力工業統計數據以及能源生產情況： 2025年1-6月全國風電新增裝機51.39GW，同比增長98.9%；全國太陽能新增裝機212.21GW，同比增長107.1%；全國火電新增裝機25.78GW，同比增長41.3%。2025年1-6月全社會用電量48418億千瓦時，同比增長3.7%。　　6月搶裝潮結束，風光新增裝機大幅下滑。6月風電、太陽能新增裝機分別為5.11GW、14.36GW，同比增速分別為-15.9%、-38.4%，環比增速分別為 80.6%、-84.5%，裝機下滑主要受到“530政策”節點后搶裝潮退坡影響。截至6月未，風電、太陽能累計裝機分別為572.6GW、1100.03GW，同比分別增長22.7%、54.2%，占總裝機比例分別為15.7%、30.2%。展望全年，國網能源研究院預測2025年全國新能源新增裝機4.3-5億千瓦，據此測算下半年新能源裝機仍有166-236GW增長空間。展望遠期，根據2024年12月國家發改委、國家能源局《電力系統調節能力優化專項行動實施方案（2025一2027 年）》，到2027年電力系統調節能力顯著提升，支撐2025一2027年年均新增200GW以上新能源的合理消納利用，預計后續新能源裝機仍有較大增長空間，我國發電裝機結構將繼續清潔化。　　6月火電電量增速放緩，水電電量降幅收窄。6月規上工業發電量7963億干瓦時，同比增長1.7%，增速比5月份加快1.2pct。6月規上工業火電、風電增速放緩，水電降幅收窄，核電、太陽能發電增速加快，其中水電發電量降幅收窄主要受益于來水壓力緩解疊加前期蓄能釋放。6月規上火電/水電/核電，風電/太陽能發電量同比分別+1.1%/-4.0%/+10.3%/+3.2%/+18.3%，增速較5 月變化分別為-0.1pct/+10.3pct/+3.6pct/-7.8pct/+11.0pct。　　6月用電量增速小幅增加，上半年三產用電量增速強勁。6月全社會用電量 8670億千瓦時，同比增長5.4%，增速較5月加快1.0pct；其中一產/二產，三產/居民生活用電量分別為133/5488/1758/1291億千瓦時，同比分別增長 4.9%/3.2%/9.0%/10.8%，較5月變化分別-3.5pct/+1.1pct/-0.4pct/+1.2pct. 6月三產、居民生活用電量延續高增長。上半年一產/二產/三產/居民生活用電量分別為676/31485/9164/7093億千瓦時，同比分別增長 8.7%/2.4%/7.1%/4.9%。上半年三產用電量增速強勁，主要受益于數字經濟與消費復蘇。上半年信息傳輸/軟件和信息技術服務業用電量同比增長14.8% 在移動互聯網、大數據、云計算等快速發展帶動下，互聯網和相關服務業用電量同比增長27.4%，此外批發和零售業用電量同比增長11.4%。　　投資建議：綠電：十四五收官之年能耗目標考核有望催化綠電需求，同時新能源可持續發展價格結算機制建立后行業未來的收益預期更為明朗，建議把握板塊拐點性機會，個股建議關注全國龍頭企業龍源電力、三峽能源等。火電：近期煤價雖有所反彈，但7月24日秦港5500大卡動力煤市場價同比仍下跌 203元/噸，且相較7月長協煤價仍有15元/噸的優勢，建議關注市場煤散口大，且布局25年年度長協電價下調幅度較小區域的企業，個股建議關注大唐發電、建投能源等。水核：利率下行周期中，紅利屬性較強的水電、核電具備長期配置價值，同時核電還具備較高的遠期成長性加持，個股建議關注長江電力、中國核電等。　　風險提示：裝機規模不及預期的風險：煤炭價格大幅上漲的風險；上網電價下調的風險；行業競爭加劇的風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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