本文授權來自《中國民商》

作者：鄭勇康

編輯：張佳茗

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近日，江陰華新精密科技股份有限公司（下稱：華新精科）成功登陸上交所主板，發行價格為每股18.60元，上市首日收盤價格達到69.30元，漲幅達272.58%，總市值超過121億元。

該公司專注于精密沖壓領域產品的研發、生產和銷售，公司主要產品為各類精密沖壓鐵芯及鐵芯生產相關的精密沖壓模具。

產能利用率未飽和仍擴產

據招股書，2022年至2024年（下稱：報告期），華新精科實現營業收入119,192.24萬元、118,879.88萬元、142,052.64萬元，凈利潤11,372.60萬元、15,581.54萬元、14,965.34萬元。

報告期各期，華新精科的綜合毛利率分別為16.89%、21.86%及20.43%，而同期同行可比上市公司的毛利率均值分別為13.30%、13.18%、12.31%，華新精科的毛利率遠高于同行。

華新精科積極拓展海外市場，報告期外銷實現較快增長，公司各期外銷收入分別為14,128.07萬元、37,313.68萬元及37,980.42萬元，占營業收入比重分別為 11.85%、31.39%和26.74%。

報告期內，華新精科境外收入以歐洲、美洲為主。華新精科向境外客戶銷售的主要產品為新能源汽車驅動電機鐵芯、點火線圈鐵芯、微特電機鐵芯及電氣設備鐵芯。2023年及2024年，公司主營業務收入中的外銷收入增加主要是由于歐洲區域收入增長，系公司于2023年開始大規模向客戶寶馬集團供貨并于2024年上半年開始大規模向客戶采埃孚集團德國工廠供貨帶動。

據招股書，華新精科通過向寶馬集團直接供應及通過采埃孚向寶馬集團間接供應寶馬新能源汽車第五代驅動電機鐵芯。華新精科新能源汽車驅動電機鐵芯報告期各期產能利用率分別為84.98%、48.71%、60.97%，理論產能分別為31,066.56噸、51,880.75噸、60,218.92噸，實際產量分別為26,399.64噸、25,272.71噸、36,717.88噸，2023年理論產能大增，但實際產量反而有所減少，產能利用率大幅縮水。

同時報告期各期末，華新精科存貨賬面余額分別為15,148.08萬元、19,383.53萬元、24,961.50萬元，其中庫存商品分別為5,312.90萬元、9,624.76萬元、10,428.68萬元。

而在新能源汽車驅動電機鐵芯產能利用率并未飽和且存貨大幅增長的情況下，華新精科已經開始大幅擴充產能。

2024年，華新精科新設了HUASION MOTOR MEXICO S.A. DE C.V.（下稱：墨西哥華晟），并在墨西哥購置了3塊土地，在墨西哥新設新能源汽車驅動電機鐵芯生產基地項目，墨西哥廠房預計于今年6月轉固。

本次IPO，華新精密還計劃使用募集資金44,458.00萬元，建設新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目，實現新增年產新能源車高端驅動電機定轉子鐵芯100萬套（單套產品標準重量約30千克，換算后產能約3萬噸/年）的生產能力。

期內研發人員數量有波動

華新精科于2021年11月、2024年11月取得江蘇省財政廳、江蘇省科技廳、國家稅務總局江蘇省稅務局頒發的《江蘇省高新技術企業》證書（有效期限三年）。根據企業所得稅法的相關規定，高新技術企業減按15%繳納企業所得稅，因此公司報告期的企業所得稅實際稅率為15%。

華新精科稅收優惠金額主要系高新技術企業所得稅優惠、研發費用加計扣除及高新技術企業設備器具加計扣除，各期金額分別為1,590.38萬元、2,112.90萬元、2,059.32萬元，占當期利潤總額的比例分別為12.41%、11.92%、12.11%。

報告期內，華新精科研發費用分別為4,050.67萬元、4,438.56萬元及4,484.55萬元，各期研發費用率分別為3.40%、3.73%、3.16%。

華新精科各期末的研發人員數量分別為79人、85人、84人，而各期末公司員工人數分別為 674人、792人和975人。據企信網顯示，華新精科母公司2024年繳納社保人數為917人，即母公司期末的研發人員占員工總人數最高為9.16%。

另據首輪問詢回復，2022年至2023年，華新精科研發人員平均人數分別為109.43人、121.04人，這一數據要遠高于當年期末研發人員的數量，不過平均研發人員數量中或包含了銷售人員和管理人員。

在建工程賬面價值大幅增長

招股書披露，華新精科報告期各期末，公司在建工程賬面價值分別為6,656.38萬元、3,247.55萬元及 16,426.83萬元，占非流動資產總額的比例分別為18.38%、6.77%及23.14%。2024年的在建工程大幅增長，一方面是報告期內華新精科持續積極投入“新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目”，另一方面是墨西哥購置了生產線。

另據華新精科申報材料披露，新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目工程施工服務方為江陰市六盛建筑安裝工程有限公司，計劃開工日期：2023年3月28日，計劃竣工日期：2025年6月28日。

新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目是華新精科此次IPO的主要建設項目，項目備案號為江陰顧山備[2024]16號。據江蘇省投資項目在線審批監管平臺，新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目備案取得時間為2024年2月，正式取得建筑工程許可證取得時間為2024年5月。

（截圖來自江蘇省投資項目在線審批監管平臺）

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