十年前花8000元買的重疾險(xiǎn)，保額50萬；今天同樣的保額，價(jià)格已逼近2萬元！預(yù)定利率下調(diào)推高了保費(fèi)成本，而通脹更讓固定保額悄悄縮水。

如今，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)了。

(資料圖片僅供參考)

近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，沉寂了22年的分紅型重疾險(xiǎn)或再度登上市場(chǎng)舞臺(tái)。意味著未來你買的重疾險(xiǎn)不僅能賠錢，還可能“賺錢”，用浮動(dòng)收益對(duì)抗貨幣貶值。據(jù)華泰證券(601688)分析，分紅型重疾險(xiǎn)放開后，重疾險(xiǎn)隱含的投資回報(bào)率有望從當(dāng)前的2%提升至2.5%至3%。

與此同時(shí)，另一類“輕量化”重疾險(xiǎn)悄然走紅：每月幾十元，確診即賠、一年一續(xù)，專為剛畢業(yè)的年輕人、靈活就業(yè)者、預(yù)算緊張的家庭提供“救命錢”。它不再追求終身覆蓋，而是解決最急迫的問題。

一邊是長(zhǎng)期抗通脹的“資產(chǎn)型保障”，一邊是即時(shí)救急的“輕量型防護(hù)”，這場(chǎng)由政策松綁與市場(chǎng)需求共同驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品革命，正在重塑整個(gè)重疾險(xiǎn)生態(tài)。

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分紅型重疾險(xiǎn)“回歸”

沉寂了22年的分紅型重疾險(xiǎn)已被監(jiān)管“開閘”。

國(guó)家金融監(jiān)管總局近日發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中明確指出，“支持監(jiān)管評(píng)級(jí)良好的保險(xiǎn)公司開展分紅型長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。”這意味著，分紅型重疾險(xiǎn)或再度登上市場(chǎng)舞臺(tái)。

其實(shí)，分紅型重疾險(xiǎn)起源于2003年前后，但當(dāng)時(shí)由于保險(xiǎn)公司定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限，在2003年5月，原保監(jiān)會(huì)印發(fā)《個(gè)人分紅保險(xiǎn)精算規(guī)定》，叫停了分紅型重疾險(xiǎn)，此后重疾險(xiǎn)與分紅形態(tài)脫鉤，只能設(shè)計(jì)成為傳統(tǒng)型（非分紅）。

而傳統(tǒng)型重疾險(xiǎn)最大的問題是保障水平固定，長(zhǎng)期看會(huì)被通脹侵蝕，導(dǎo)致實(shí)際保障水平降低。重疾險(xiǎn)價(jià)格和預(yù)定利率（保險(xiǎn)產(chǎn)品隱含的投資回報(bào)）成反比，預(yù)定利率越低價(jià)格越高。

華泰證券研報(bào)指出，2023年以來，傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%降至2.0%，導(dǎo)致重疾險(xiǎn)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，保障杠桿不斷降低，讓本就低迷的重疾險(xiǎn)銷售雪上加霜。與此同時(shí)，重疾險(xiǎn)新單保費(fèi)從2019年開始負(fù)增長(zhǎng)，過去五六年的銷售情況較為低迷。而此次放開分紅型重疾險(xiǎn)正是著眼于解決該問題。

對(duì)此，北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生教授認(rèn)為，在長(zhǎng)期低利率和利差收窄的大背景下，監(jiān)管鼓勵(lì)“浮動(dòng)收益型”或分紅型長(zhǎng)期健康險(xiǎn)，意在為合規(guī)評(píng)級(jí)良好的公司提供更多利源工具，改善長(zhǎng)期保障類業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性。監(jiān)管希望通過規(guī)范前提下的“回歸”，既增加消費(fèi)者的長(zhǎng)期收益選擇，又緩解險(xiǎn)企利差壓力。

而且，監(jiān)管提出要在“監(jiān)管評(píng)級(jí)良好”的公司試點(diǎn)并配套細(xì)則，意在防止過去分紅險(xiǎn)帶來的誤導(dǎo)銷售與精算風(fēng)險(xiǎn)重演。

02

分紅型重疾險(xiǎn)如何分紅？

目前，市場(chǎng)上能看到一些所謂的“分紅型重疾險(xiǎn)”，但其實(shí)只是一種分紅型終身壽險(xiǎn)的主險(xiǎn)附加了一個(gè)普通型重疾險(xiǎn)的產(chǎn)品，重疾險(xiǎn)本身并不具備分紅功能，這種產(chǎn)品組合并不符合“分紅型重疾險(xiǎn)”的定義。

該類產(chǎn)品，其主險(xiǎn)是分紅型壽險(xiǎn)，分紅盈余只來自身故理賠，重疾理賠不參與。客戶無法因重疾獲分紅，只能獲主險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)分紅。

而真正的分紅型重疾險(xiǎn)，就是在普通重疾險(xiǎn)基礎(chǔ)上，增加了分紅功能，能夠獲得的紅利盈余來源更多。業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)分紅發(fā)放的方式，可以分為兩大類。

一類是保額分紅，分紅用來購(gòu)買保額，保額越高，理賠金額就越多，保單現(xiàn)金價(jià)值也會(huì)隨之增長(zhǎng)；另一類是現(xiàn)金分紅，分紅可以直接派發(fā)，保額沒有變化，此外部分產(chǎn)品也有“交清增額”方式，類似保額分紅。

而此種真正的分紅重疾險(xiǎn)也正是監(jiān)管所提倡的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分紅型產(chǎn)品把保障與浮動(dòng)分紅結(jié)合，有助于對(duì)抗長(zhǎng)期通脹對(duì)保障實(shí)際購(gòu)買力的侵蝕，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求。 

華泰證券研報(bào)預(yù)計(jì)，待放開分紅型重疾險(xiǎn)后，估計(jì)重疾險(xiǎn)隱含的投資回報(bào)率將從現(xiàn)在的2%提升到2.5%至3%，顯著提高客戶回報(bào)，有助于讓保障水平與通脹保持一致，提升重疾險(xiǎn)對(duì)客戶的吸引力。

03

重疾險(xiǎn)進(jìn)入“輕”時(shí)代

在分紅型重疾險(xiǎn)回歸的同時(shí)，“輕量化”重疾險(xiǎn)發(fā)展逐漸成為發(fā)展風(fēng)向。

對(duì)于收入低、財(cái)富儲(chǔ)備少，需要重疾保障的人群來說，傳統(tǒng)長(zhǎng)期重疾險(xiǎn)的高保費(fèi)成為負(fù)擔(dān)，因此形成“需保不能保”的供需矛盾。

而與傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)價(jià)格高、保障期限長(zhǎng)不同，“輕量化”產(chǎn)品以低價(jià)、短期、確診即賠為主要賣點(diǎn)。為那些預(yù)算有限但又希望獲得重疾保障的消費(fèi)者提供了一個(gè)“入門級(jí)”的選擇，讓消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了“花小錢辦大事”。

朱俊生指出，近年來，隨著“低門檻保障”需求上升，部分年輕人或預(yù)算有限客戶更愿意用更低保費(fèi)換取短期、輕癥、高性價(jià)比的確診賠付，市場(chǎng)存在明顯的剛需與補(bǔ)充性需求。

與此同時(shí)，資本與經(jīng)營(yíng)壓力促使險(xiǎn)企尋找低成本擴(kuò)張產(chǎn)品，短期輕量化產(chǎn)品可迅速放量、改善渠道活躍度并吸引中低端客戶，成為險(xiǎn)企在市場(chǎng)低迷期的流量工具。

“輕量化”重疾險(xiǎn)和分紅型重疾險(xiǎn)互補(bǔ)可能性很強(qiáng)。朱俊生表示，分紅型重疾險(xiǎn)走的是“長(zhǎng)期、持續(xù)保障 + 浮動(dòng)收益”的路線，適合追求長(zhǎng)期資產(chǎn)保值與穩(wěn)健回報(bào)的客戶；輕量化產(chǎn)品側(cè)重“低費(fèi)短期、確診即賠、價(jià)格敏感型客戶”的即時(shí)保障需求。

“保險(xiǎn)公司可以把兩類產(chǎn)品做成金字塔式產(chǎn)品線。輕量化覆蓋廣泛基礎(chǔ)保障，分紅型產(chǎn)品作為長(zhǎng)期加保或升級(jí)選項(xiàng)，滿足客戶隨生命周期變化的保障需求。”朱俊生建議。

04

“多層次+可組合”可承接市場(chǎng)需求

華泰證券研報(bào)指出，2014年至2020年期間，重疾險(xiǎn)新單累計(jì)銷售數(shù)量約為2.2億張，而2021年至2024年估計(jì)新單數(shù)量為4000多萬張。在此期間，不少處于適齡階段、已經(jīng)具備一定收入和消費(fèi)能力的人群，因市場(chǎng)供給與銷售環(huán)境的變化而推遲或暫緩了購(gòu)買重疾險(xiǎn)的決策。

隨著時(shí)間推移，這部分人群作為“潛在需求”沉淀下來。未被充分釋放的保障需求在市場(chǎng)中積累，形成了可觀的潛在客戶儲(chǔ)備。因此，一旦行業(yè)環(huán)境改善、產(chǎn)品更貼合客戶需要，或銷售渠道重新激活，這部分潛在客戶群體有望集中釋放需求，從而推動(dòng)重疾險(xiǎn)市場(chǎng)的再度增長(zhǎng)。

面對(duì)如此巨大的潛在需求，未來重疾險(xiǎn)行業(yè)該如何發(fā)展，才能充分承接其需求釋放潛力？

對(duì)此，朱俊生認(rèn)為，一是產(chǎn)品譜系走向“多層次+可組合”。短期輕量化、長(zhǎng)期分紅型、護(hù)理險(xiǎn)、失能收入險(xiǎn)與產(chǎn)品組合化（如“主險(xiǎn)+可選擇分紅/短期補(bǔ)充”）并行，以此滿足不同生命周期與風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶的需求。

二是監(jiān)管與精算回溯常態(tài)化。監(jiān)管會(huì)要求更嚴(yán)格的費(fèi)率回溯、信息披露、產(chǎn)品適配性測(cè)試與消費(fèi)者適配評(píng)估，重點(diǎn)盯緊分紅承諾與產(chǎn)品復(fù)雜條款的透明度。

三是科技驅(qū)動(dòng)的定價(jià)與服務(wù)升級(jí)。未來，在線承保、持續(xù)健康管理服務(wù)（與醫(yī)藥/康復(fù)/居家護(hù)理結(jié)合）、動(dòng)態(tài)定價(jià)與風(fēng)控成為常態(tài)。