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（以下內容從東吳證券《有色金屬行業跟蹤周報：鎵、鍺實施出口管制，稀有金屬有望受益》研報附件原文摘錄）

投資要點
段落提要：回顧本周行情，有色板塊本周上漲1.78%，在全部一級行業中漲幅居前。二級行業方面，小金屬、工業金屬、金屬新材料、貴金屬等板塊上漲，能源金屬板塊下跌。工業金屬、貴金屬方面，本周海外經濟數據出現分化，美國“小非農”就業數據遠超市場預期，而6月非農就業數據卻意外爆冷。整體來看，美國目前失業率仍處于歷史低位水平，非農數據不及預期不改美聯儲加息預期，預計后續工業金屬、貴金屬價格將震蕩運行。
周觀點：
稀有金屬：鎵、鍺實施出口管制，稀有金屬板塊有望受益。本周商務部、海關總署公告自8月1日起將對鎵、鍺相關物項實施出口管制。金屬鎵、金屬鍺廣泛應用于軍工、半導體等領域，預計7月窗口期國際客戶囤貨訂單將增加，刺激鎵、鍺相關物項價格上漲，未來稀有金屬板塊有望在此帶動下受益。
銅：國內精銅需求略有提振，銅價小幅上漲。本周倫銅報收8,367美元/噸，周環比上漲0.56%；滬銅報收67,610元/噸，周環比上漲0.46%。供應端，海外銅礦供應穩定，國內電解銅供應微增，整體供應維持相對寬松狀態。需求端，國內經濟未見改善，建筑和房地產行業處于傳統淡季，下游觀望情緒濃厚，但近期下游汽車市場發展較好，對銅的需求有所提振，疊加低庫存對銅價形成一定支撐，本周銅價小幅上漲。往后看，預計后市銅價維持震蕩。
鋁：電解鋁企業繼續復產，需求表現冷淡。本周倫鋁報收2,141美元/噸，周環比下跌0.70%；滬鋁報收17,845元/噸，周環比下跌0.92%。供應端，貴州、云南地區電解鋁企業繼續復工復產，據百川盈孚，8月下旬或復產大部分產能，復產進度或較快，供應增加對鋁價形成一定壓力。需求端，目前下游終端消費進入淡季，本周廣西、河南、青海、新疆及重慶等地區加工企業繼續減產，主要是新增訂單表現不佳導致，對電解鋁的需求表現冷淡。整體而言，目前國內外利空因素較多，預計短期鋁價維持震蕩下行態勢。
黃金：加息預期延續，黃金價格震蕩運行。本周COMEX黃金收盤價為1,930.50美元/盎司，周環比上漲0.75%；SHFE黃金收盤價為450.82元/克，周環比上漲0.49%。從經濟數據來看，美國ISM制造業指數下滑至46，創下2020年5月以來最低水平；歐元區6月制造業PMI終值錄得43.4，不及43.6的預期和初值，歐美經濟繼續承壓，經濟衰退的預期仍較強，但歐洲央行管委內格爾表示，貨幣政策信號明確指向進一步收緊。受經濟衰退擔憂影響，本周黃金價格略有反彈，但從當前市場運行邏輯來看，金價仍受美聯儲貨幣政策調整節奏預期與經濟衰退擔憂主導，在美聯儲持續釋放鷹派信號下，短期內預計黃金承壓運行。
風險提示：美元持續走強；美債違約風險上升；下游需求不及預期。

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