2023年8月1日五洲新春（603667）發布公告稱公司于2023年7月26日組織現場參觀活動，博時基金柴琪婉、泰康資管徐航、金鷹基金洪梓超參與。
具體內容如下：
(資料圖片)
問：公司二季度整體經營情況？
答：公司二季度整體經營情況正常，各個板塊具體情況不一樣，新能源汽車相關零部件業務保持較好的發展勢頭，受下游需求的影響風電滾子繼續增長但增幅不及預期、軸承套圈有一定經營壓力。公司半年報將于2023年8月29日披露。具體經營情況詳見2023年度半年報。
問：非公開發行進展情況？
答：7月3日公司股東大會審議通過延長非公開發行相關議案及授權的有效期，公司將擇機啟動發行工作。
問：企業未來的發展機會？
答：公司未來主要有四個發展機會1、新能源汽車增量以及傳統汽車零部件存量轉移帶來的機會如歐洲汽車整車廠及系統供應商向中國遷移，但是零部件供應商無法遷移，將會給中國廠商帶來機會。2、風電發展帶來的機會去年風電裝機容量下降了20-30%的情況下，公司風電滾子依然有翻倍的增長。近期國家能源局對外發布《風電場改造升級和退役管理辦法》，將有助于風電行業“以大代小”的升級改造，同時風電裝機不斷走向深海及國內風電行業企業不斷出海，都將有助于未來國內風電產業鏈的健康發展。3、盡管地緣政治的影響有可能會加重，對于大的跨國公司來說，依然難以放棄中國市場。公司前幾年通過在北美洲墨西哥投資設廠也開始了海外布局，在國內產品銷往海外會面臨較高的關稅，因此在海外生產的產品也能制定更高的出廠價格，公司目前在海外也取得了不錯的訂單量。4、公司在機器人、軍工等產業，也很早就開始了布局，并且在六七年前已有研發成果。目前機器人市場規模還不是很大，未來服務機器人技術發展成熟，公司也會做好技術儲備，有望能夠隨著市場一起增長。
問：2023年一季報業績同比略有下滑，請分產品介紹未來的收入增長前景。
答：今年一季度營收下降約8%，其中主營業務收入下降約4%，主要是受到下游行業需求不足的影響。今年一季度風電滾子、汽車安全氣囊氣體發生器部件仍保持高增長率，其中風電滾子產品收入增長超過50%。從去年風電招標量來看，大部分機構都預計今年裝機量同比會有大幅增長。今年一季度裝機量來看已經出現增長，二季度由于最終用戶一些客觀因素導致交付裝機略低于預期，但公司還是看好2023年下半年裝機及未來的發展。去年四季度公司已經開始對汽車安全氣囊氣體發生器部件產能進行擴產，完成后預計能達到3億元的年產能，根據目前的在手訂單，預計該產品今年也能保持高速增長。在成品軸承方面，公司將重點在底盤傳動系統的球環滾針軸承、三代輪轂軸承單元、驅動電機軸承、變速箱軸承和絲桿螺母轉向系統軸承組件五大軸承產品方面繼續研發、突破，這5款產品的合理毛利率在20-25%左右，隨著新能源汽車市場的興起，如果能夠順利通過新能源汽車主機廠的認證、定點，收入可能會迎來更大幅度的增長。其他的軸承套圈、熱管理系統、汽車零部件等預計會相對保持穩定。雖然公司所處行業受到宏觀經濟的一定影響，但由于公司打造平臺型企業、產品比較豐富，公司抗風險能力較強、彈性較好，收入及利潤增長明顯好于行業平均水平。
問：請公司介紹一下境外投資辦廠的情況？
答：公為合理應對貿易摩擦引起的關稅，公司幾年前在墨西哥設立了墨西哥五洲新龍汽車配件有限公司（下稱“五洲新龍”）。五洲新龍目前租賃了約4000平方米的廠房，相關產品年產能的價值約為人民幣1億元。目前投的產線包括車加工、熱處理、磨加工，隨著境外相關國家對原產地的審查越來越嚴格，公司未來視具體情況計劃也會投鍛造產線并將五洲新龍打造成一個涵蓋軸承全產業鏈的“小版五洲新春”。公司還于2021年11月完成了對歐洲老牌軸承公司FLT的并購。未來FLT可能也會從北美墨西哥工廠采購產品再銷售。五洲新春現行的戰略之一是資源配置全球化，國內軸承行業中公司屬于較早走出國門投資的，公司在五洲新龍投入了較大成本，雖然前期承受了較大壓力，近幾年年均虧損人民幣千萬元左右，今年預計虧損控制在人民幣一千萬元內，由于團隊和廠房的完善、海外市場的開拓帶來產能提升，力爭2024年開始盈利。從長期來看，隨著地緣政治風險的提高，資源配置全球化的全球布局將為公司應對可能的風險及占領海外部分區域市場做好準備。
問：公司2022年年報中到軸承產品中的絲桿螺母轉向系統軸承組件，公司為什么會在去年底就去開發這個產品？
答：近兩年新能源車及電動汽車滲透率不斷提升，汽車轉向助力的方式也逐步由液壓助力向電子助力轉換，給絲桿螺母系統帶來較大的發展空調。除了在轉向系統的應用，滾珠絲桿系統還廣泛應用在汽車電子剎車及駐車系統、變速箱和主動懸架系統等。國外知名軸承廠也都研發生產滾珠絲桿產品。公司當時看好相應的市場前景，利用已有設備及相關技術工藝已經研發成功新能源汽車電子助力轉向系統（EPS）中控制精度最高的齒條式電動助力轉向系統（REPS）所需的絲桿螺母軸承組件，目前也在論證購買絲桿加工設備，從而具備生產滾珠絲桿系統所有配件的能力。由于公司布局較早，今年以來在新能源汽車電子駐車（EPB）、電子機械剎車（EMB）及電子液壓剎車系統（EHB）等領域已在和國內知名系統集成商及主機廠進行深入溝通，包括技術交流、提供圖紙和報價等。公司近期在滾珠絲桿業務上與下游現有及潛在客戶的溝通進展順利，部分產品下半年可實現量產，未來將作為公司新的利潤增長點。公司未來不排除將新能源車絲桿螺母系統的技術和生產能力平移到其他領域。
問：公司并購的新龍實業去年業績有所下滑，未來幾年的業績預期如何，是否有繼續計商譽減值的可能？
答：2021年下半年到2022年上半年，新龍實業汽車空調管路件產品主要原材料鋁管漲價，導致成本上升，但由于跟主要客戶簽訂的閉口價格合同，影響了產品毛利率，在2022年3月份和主要客戶達成產品調價協議，該產品去年全年仍然維持較高毛利率。根據相關研報，新能源車單車熱管理系統價值量也顯著高于傳統汽車，賽道空間較為廣闊，公司看好新能源汽車熱管理系統零部件未來的發展，本次募集資金中也計劃由7500萬會投入相關領域。新龍實業近年的收入利潤較穩定增長，目前有一些新產品在研發。2022年新龍實業合并報表（包括虹新制冷）凈利潤達到5530萬元，同比增長超過10%。在商譽減值方面，出于謹慎性角度，根據經營實際情況，預計每年會穩定地計提一些減值，計提到一定程度則不會繼續計提。
問：請介紹并購FLT的目的，并購后是否能形成協同效應，能給公司帶來哪些增量？
答：協同效應較強，2021年10月并購完成后因為人員流動存在一定障礙等客觀原因在2022年沒有開展有效整合，協同效應沒有完全發揮。今年以來公司和FLT實現高層頻繁的互動往來，加深了了解并對FLT中國公司進行了整合。FLT目前產品約60%在海外采購，剩余約40%在國內采購，其中在集團內部采購約15%，比例還不大。今后計劃根據具體情況逐步提高公司內部采購比例。同時作為歐洲品牌，在國內國際雙循環的背景下，也會有利于公司海外銷售，提升公司成品軸承的綜合競爭力。
五洲新春（603667）主營業務：軸承、精密機械零部件和汽車安全系統、熱管理系統零部件的研發、生產和銷售,為相關主機客戶提供行業領先的解決方案和高效保障。
五洲新春2023一季報顯示，公司主營收入8.1億元，同比下降8.2%；歸母凈利潤4017.49萬元，同比上升0.23%；扣非凈利潤3017.47萬元，同比下降14.36%；負債率47.54%，投資收益7.25萬元，財務費用1005.19萬元，毛利率16.23%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為13.91。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入8542.2萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，五洲新春（603667）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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