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浙商證券股份有限公司張雷,黃華棟,楊子偉近期對億緯鋰能進行研究并發布了研究報告《2023年半年度業績預告點評：儲能電芯翻倍增長，大圓柱產業化進程領先》，本報告對億緯鋰能給出買入評級，當前股價為59.98元。

億緯鋰能(300014)
投資事件
公司發布23年半年度業績預告，預計上半年實現歸母凈利潤20.39-22.42億元，同比增長50.00%-65.00%，預計上半年實現扣非后歸母凈利潤11.94-13.13億元，同比增長0.00%-10.00%；根據業績預告計算，23年二季度公司歸母凈利潤中樞為10.01億元，同比增長19.44%。
投資要點
儲能電芯翻倍增長，海外訂單進展順利
伴隨新工廠進入量產階段，成本端經濟性持續改善，公司的儲能出貨規模實現翻倍，動力領域適用電芯產能增加、新客戶群的開拓進展良好，營收體量有所提升。儲能高增疊加動力穩定增長驅動營收和業績同比增長均超過50%。公司6月中旬與Powin簽署10GWh方形磷酸鐵鋰電池協議，與ABS簽訂協議向其生產和交付13.389GWh方形磷酸鐵鋰電池，海外市場開拓順利。
大圓柱陣營再添比亞迪，公司有望率先受益
近期比亞迪公開招募設備官宣加入4680電池陣營，大圓柱產業趨勢有望提速。公司46950大圓柱電池能量密度可達350Wh/kg，支持9分鐘超快充，客戶反饋具備行業領先優勢，公司目前在湖北荊門、四川成都、遼寧沈陽等地區規劃產能，其中荊門今年年初開始試產，現在正在調試階段，公司目前已獲得成都大運、德國寶馬等國內外眾多一流車用客戶的定點，有望率先受益大圓柱趨勢。
與EA集團擬共建合資公司，協同互補共拓東南亞市場
7月27日，公司公告與EA集團擬在泰國共同組建合資公司，以該合資公司為實施主體建設至少6GWh的電池生產基地，EA集團持股51%，億緯鋰能持股49%。EA集團目前從事全系列可再生能源業務，包括生物柴油制造商、可再生能源電力開發商、電動汽車和電動汽車充電器開發商和運營商及鋰一次電池制造商，本次合作EA集團專注于泰國、臺灣和東南亞的當地土地和建設、營銷、融資及與泰國政府的當地聯系；億緯鋰能專注于研發、建設、工廠的生產、運營和管理以及聯合銷售，本次攜手合作實現協同互補，促進公司海外業務順利推進，以支持和配套泰國及東南亞地區客戶需求。
盈利預測及估值
維持盈利預測，維持“買入”評級。公司是優質鋰電池供應商，動力儲能快速放量。我們維持公司23-25年歸母凈利潤預測為54.26、90.48、109.50億元，對應EPS分別為2.65、4.42、5.35元/股，當前股價對應的PE分別為23、14、11倍，維持“買入”評級。
風險提示
新能源車銷量不及預期，材料價格上漲，產品驗證和放量不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券張雷研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.16%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利54.26億，根據現價換算的預測PE為22.61。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級15家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為90.56。

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