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中國銀河證券股份有限公司張一緯近期對常熟銀行進行研究并發布了研究報告《業績穩健高增，資產質量進一步夯實》，本報告對常熟銀行給出買入評級，當前股價為7.21元。

常熟銀行(601128)
事件 公司發布了 2023 年半年度業績快報。
業績穩健高增， 盈利能力實現提升 2023H1，公司實現營業收入49.14 億元，同比增長 12.35%；歸母凈利潤 14.5 億元，同比增長20.73%； 年化 ROE（加權平均）達 12.4%，同比提高 0.68 個百分點；基本 EPS 為 0.53 元，同比增長 20.45%。 相較于一季度， 公司營收和凈利延續兩位數高增，盈利水平實現改善， 預計受益于資產端擴張和負債成本壓降影響。
資產負債表持續擴張，結構優化 截至6月末， 公司總資產3178.14億元，較年初增長 10.4%，貸款總額 2146.7 億元， 較年初增長10.98%，占總資產比重 67.55%，較年初提升 0.35 個百分點。 考慮到個人經營性貸款仍然是零售貸款的主要來源且持續向小向下沉，公司總體議價能力突出， 二季度小微貸款接續發力， 有望對定價形成有效支撐。 負債端存款繼續實現較快增長、占比提升，疊加監管持續引導存款利率下行， 有助改善成本、穩定息差。截至 6 月末，公司總負債 2926.21 億元， 較年初增長 10.94%，總存款 2422.09 億元，較年初增長 13.84%， 占總負債比重為 82.77%，較年初上升 1.85 個百分點。
資產質量進一步夯實， 風險抵補能力增強 截至 6 月末，集團貸款不良率 0.75%， 較年初下降 0.06 個百分點，繼續保持同業較優水平；集團撥備覆蓋率 550.45%， 較年初提升 13.68 個百分點， 進一步增厚風險抵補能力。
投資建議 公司堅持支農支小市場定位，小微金融優勢明顯。信貸業務下沉需求空間廣闊，個人經營性貸款發展迅速， NIM 領先。資產質量優異，撥備覆蓋率優于同業，風險抵補能力強勁。公司通過 ipc+信貸工廠結合的形式開展小微業務，有效管控不良風險，助力信貸擴張，同時借助異地分支機構和村鎮銀行等形式拓展業務空間， 未來業績增長空間可期。結合公司基本面和股價彈性，我們維持“推薦”評級， 2023-2025 年 BVPS 9.2 元/10.41 元/11.9 元，對應當前股價 PB 0.77X/0.68X/0.59X。
風險提示 宏觀經濟增長不及預期導致資產質量惡化的風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券李晨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.89%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利33.1億，根據現價換算的預測PE為5.84。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為10.63。

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