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民生證券股份有限公司近期對杭州銀行進行研究并發布了研究報告《23H1業績快報點評：利潤持續高增，資產質量優異》，本報告對杭州銀行給出買入評級，當前股價為11.77元。

杭州銀行(600926)
事件： 8 月 15 日， 杭州銀行發布 23H1 業績快報。 23H1 營收 183.6 億元，YoY+6.1%；歸母凈利潤 83.3 億元， YoY+26.3%；不良率 0.76%，撥備覆蓋率571%。
歸母凈利潤同比+26.3%。 23H1 累計營收、歸母凈利潤同比增速較 23Q1分別-1.5pct、 -1.8pct。 公司營收增速邊際回落，或主因規模擴張增速放緩； 歸母凈利潤仍維持較高增速， 預計主要受益于其優異的資產質量水平，撥備得以反哺利潤。
規模擴張依舊強勁。 23H1 總資產、貸款總額、存款總額同比+13.8%、+17.0%、 +12.0%，增速較 23Q1 分別-2.6pct、 -2.1pct、 -3.5pct。 擴表速度雖有所放緩，但在區域經濟優勢加持之下， 增速依然保持強勁。
不良率穩定，撥備覆蓋率高位提升。 23H1 不良率與 23Q1 持平于 0.76%，
前瞻性指標關注率略有波動， 較 23Q1 提升 16BP 至 0.44%。不良認定標準保持較嚴水平， 23H1 逾期貸款/不良貸款、逾期 90+貸款/不良貸款比率分別為77.7%、 57.5%，較 23Q1 分別+6.2pct、 +5.3pct。風險抵補能力持續提升， 23H1 撥備覆蓋率 571%， 較 23Q1 提升 2.4pct，為公司接下來業績持續釋放奠定優異基礎； 撥貸比 4.34%，較 23Q1 提升 2BP。
投資建議： 規模穩健高增，資產質量穩定
杭州銀行區位優勢明顯，為其規模維持較高增長、資產質量維持優異水平奠定了堅實基礎； 23H1 歸母凈利潤保持較高增速，且較高的撥備覆蓋率也為其業績持續釋放留有充裕空間。 預計 23-25 年 EPS 分別為 1.57、 2.06、 2.62 元， 2023年 8 月 15 日收盤價對應 0.8 倍 23 年 PB，維持“推薦”評級。
風險提示： 宏觀經濟增速下行； 資產質量惡化； 行業凈息差下行超預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，廣發證券李佳鳴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.9%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利138.77億，根據現價換算的預測PE為4.91。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為18.12。

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