物流業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)7個(gè)月位于景氣區(qū)間，核心CPI漲幅連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)大，M1、M2“剪刀差”收窄至1.2個(gè)百分點(diǎn)……近期發(fā)布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)，折射出需求端正在發(fā)力的積極信號(hào)。

消費(fèi)需求加速釋放

物價(jià)變化是管窺消費(fèi)需求變化的一個(gè)窗口。從最新發(fā)布的物價(jià)數(shù)據(jù)看，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格領(lǐng)域釋放多重積極信號(hào)。

【資料圖】

由于CPI中食品、能源價(jià)格受短期因素影響較大，因此，扣除二者后的核心CPI更能反映物價(jià)變化情況。

從核心CPI和消費(fèi)需求的關(guān)系看，消費(fèi)需求變化會(huì)直接影響核心CPI走勢(shì)，核心CPI也會(huì)反過(guò)來(lái)影響消費(fèi)需求。因此，核心CPI回升，在很大程度上意味著消費(fèi)需求加速釋放。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，核心CPI同比上漲1%，漲幅連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)大，并且是近19個(gè)月以來(lái)漲幅首次回到1%。

這一變化背后，是擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)等相關(guān)政策持續(xù)顯效。“隨著擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等相關(guān)政策持續(xù)顯效，推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，一些領(lǐng)域價(jià)格顯現(xiàn)積極變化，有力支撐物價(jià)總體穩(wěn)定。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所研究員劉方說(shuō)。

投資需求回暖

央行最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)折射出個(gè)人投資需求呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年9月末，廣義貨幣(M2)余額335.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%；狹義貨幣(M1)余額113.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%，兩者“剪刀差”收窄至1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)今年以來(lái)新低。

這一趨勢(shì)反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖等積極信號(hào)。

貸款方面也印證了這一信號(hào)。企業(yè)貸款保持良好增勢(shì)，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)維持高景氣度。9月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額為15.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%。

居民信貸需求有所回升。9月，個(gè)人消費(fèi)貸貼息和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策開(kāi)始實(shí)施，利息成本下降推動(dòng)消費(fèi)貸款需求進(jìn)一步釋放。同時(shí)，近期北上深等一線(xiàn)城市相繼調(diào)整住房限購(gòu)政策，帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量有所上行，9月30個(gè)大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)約7%，個(gè)人住房貸款需求相應(yīng)回暖。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家稱(chēng)，未來(lái)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將主要通過(guò)利率路徑，要更加關(guān)注利率含義，把握好量?jī)r(jià)協(xié)同以及貸款、債券、理財(cái)?shù)炔煌袌?chǎng)利率之間的協(xié)同，有效發(fā)揮利率調(diào)控機(jī)制的作用，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)意愿，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

物流業(yè)需求向好

透過(guò)物流業(yè)景氣指數(shù)可以清晰看到物流需求的變化趨勢(shì)。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月保持景氣區(qū)間運(yùn)行。

“9月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比回升，并且增速有所加快，表明社會(huì)物流需求持續(xù)向好、需求有效釋放，物流訂單和相應(yīng)的業(yè)務(wù)情況較之前有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利水平相較于8月份有所提升。”中國(guó)物流信息中心主任劉宇航表示。

電商物流供求兩旺特征明顯。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)電商物流指數(shù)為112.7點(diǎn)，環(huán)比回升0.4點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。中物聯(lián)表示，電商物流指數(shù)自今年2月以來(lái)連續(xù)7個(gè)月回升，9月份數(shù)據(jù)反映出供求兩旺特征。

從需求端看，中秋國(guó)慶假期疊加換季消費(fèi)等多種因素推動(dòng)需求提升，9月份電商物流總業(yè)務(wù)量指數(shù)和農(nóng)村業(yè)務(wù)量指數(shù)分別環(huán)比回升1.1點(diǎn)和1.0點(diǎn)，達(dá)到132.5點(diǎn)和132.7點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。從供給端看，需求穩(wěn)步上升增強(qiáng)電商物流企業(yè)信心，各電商物流企業(yè)通過(guò)增運(yùn)力、強(qiáng)技術(shù)、優(yōu)服務(wù)等多種措施全力保障居民線(xiàn)上消費(fèi)。從數(shù)據(jù)看，供給端多項(xiàng)指數(shù)保持在100點(diǎn)以上，人員指數(shù)連續(xù)6個(gè)月回升。滿(mǎn)意率指數(shù)環(huán)比回升0.9點(diǎn)，年內(nèi)首次達(dá)到103點(diǎn)高位。

中物聯(lián)分析認(rèn)為，后期來(lái)看，“雙11”電商促銷(xiāo)預(yù)熱措施將帶來(lái)一定利好，預(yù)計(jì)10月電商物流指數(shù)將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

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