中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
(資料圖)
Z H O N G X I N G H U A C E RT I F I E D P U B L I C A C C O U N TA N T S L L P
地址（location）：北京市豐臺區(qū)麗澤路 20 號麗澤 SOHO B 座 20 層
電話（tel）：010-51423818 傳真（fax）：010-51423816
關(guān)于貴州紅星發(fā)展股份有限公司
向特定對象發(fā)行股票
審核中心意見落實函的回復(fù)
中興華報字（2023）第 030067 號
上海證券交易所：
根據(jù)貴所于2023年6月9日出具的《關(guān)于貴州紅星發(fā)展股份有限公司向特定對
象發(fā)行股票的審核中心意見落實函》（上證上審（再融資）〔2023〕393號）（以
下簡稱“《落實函》”）的有關(guān)要求，中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以
下簡稱“會計師”、“我們”）作為貴州紅星發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“紅星發(fā)展”、
“發(fā)行人”或“公司”）申請向特定對象發(fā)行股票的會計師，現(xiàn)就有關(guān)問題回復(fù)如下：
問題 1：
本次募投項目“收購青島紅蝶新材料有限公司 75%股權(quán)”最終采用資產(chǎn)基礎(chǔ)
法結(jié)果，其中將賬外 20 項專利技術(shù)納入評估范圍，主要為生產(chǎn)氫氧化鋇、硝酸
鋇和超細硫酸鋇的專利技術(shù)，根據(jù)收入分成方法進行評估，評估值為 1,990.21
萬元。請發(fā)行人進一步說明：上述賬外 20 項專利技術(shù)的具體內(nèi)容、形成過程、
權(quán)屬情況、評估過程及依據(jù)，本次評估增值是否合理、審慎，是否符合行業(yè)慣例。
請保薦機構(gòu)及發(fā)行人會計師進行核查并發(fā)表明確意見。
回復(fù)：
一、20 項專利技術(shù)的具體內(nèi)容、形成過程、權(quán)屬情況
（一）20 項專利技術(shù)的具體內(nèi)容
本次納入評估范圍的 20 項賬外專利技術(shù)為企業(yè)生產(chǎn)氫氧化鋇、硝酸鋇及超
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
細硫酸鋇的專利權(quán)。截至評估基準(zhǔn)日（2022 年 5 月 31 日），因紅蝶新材料未對
研發(fā)支出資本化，20 項專利技術(shù)的賬面價值為 0.00 萬元，具體內(nèi)容如下：
序
專利號/登記號 專利名稱 公告日期 專利類型 所用產(chǎn)品
號
一種硝酸鋇車間集脫水上料于一體的裝
置
硝酸鋇
（二）20 項專利技術(shù)的形成過程
紅蝶新材料上述 20 項專利技術(shù)系公司生產(chǎn)、技術(shù)人員在生產(chǎn)經(jīng)營過程中通
過對工藝及設(shè)備技術(shù)的研究和改進取得，均為自主研發(fā)形成，具體形成過程如下：
超細硫酸鋇屬于硫酸鋇產(chǎn)品中的一種，硫酸鋇是紅蝶新材料主要產(chǎn)品之一。
別為 21.51%、16.95%及 16.40%。納入評估范圍的 20 項專利技術(shù)中，涉及超細
硫酸鋇生產(chǎn)的專利研發(fā)背景和形成過程如下表所示：
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
發(fā)明人及其
序 技術(shù)
專利名稱 在紅蝶新材 研發(fā)背景 形成過程 主要貢獻
號 來源
料任職情況
進方案，確定施工圖紙，
超細鋇在輸送過程 解決輸送過程
常廣西（技術(shù) 通過啟動驅(qū)動電機帶動
CN202022084785.9 中粉塵大、勞動強度 粉塵大的問
自主 開發(fā)人員）， 后續(xù)裝置跟隨轉(zhuǎn)動、實
研發(fā) 宋永霖（生產(chǎn) 現(xiàn)自動上料，4 月-6 月進
機 污染概率大，影響產(chǎn) 強度，穩(wěn)定產(chǎn)
部部長） 行設(shè)備定制安裝調(diào)試，6
品質(zhì)量 品質(zhì)量
月-7 月進行設(shè)備驗證，8
月份正式投入使用
硫酸鋇洗滌工序勞 消人工控制補水升溫， 自動化升級改
逄錦媛（技術(shù)
CN202022088712.7 動強度大、操作繁 儀器儀表自動控制代替 造，節(jié)約用水，
自主 開發(fā)人員），
研發(fā) 方和鵬（電氣
動升溫補水系統(tǒng) 不穩(wěn)定，導(dǎo)致浪費且 始實施，5 月-7 月進行改 度，穩(wěn)定產(chǎn)品
高級工）
影響產(chǎn)品質(zhì)量 造，8 月進行驗證，正式 質(zhì)量
投入使用
超細硫酸鋇噴霧工 2020 年 1 月開始討論方
序因生產(chǎn)需要更換 案，將絞龍外筒設(shè)計為 分清不同產(chǎn)品
CN202022052436.9 田玉培（車間
品種難以清場，需避 半開式結(jié)構(gòu)以便于清 規(guī)格，大大提
一種便于更換噴霧 自主 設(shè)備主任），
系統(tǒng)送料的絞龍裝 研發(fā) 楊深（車間工
淆、提高干燥產(chǎn)品質(zhì) 實施加工安裝，3 月-5 性，減少廢料，
置 藝員）
量的穩(wěn)定性，同時滿 月進行驗證，6 月進行設(shè) 降低不良率
足日本客戶需要 備參數(shù)調(diào)整
氯化鋇芒硝法代替硫化 降低硫化物含
楊珊珊（技術(shù)
CN202010058638.6 原有生產(chǎn)工藝下產(chǎn) 鋇芒硝法，2 月-3 月進行 量，提高產(chǎn)品
自主 開發(fā)人員），
研發(fā) 常廣西（技術(shù)
生產(chǎn)工藝 響下游產(chǎn)業(yè)使用 中試，8-12 月進行工藝 不同行業(yè)客戶
開發(fā)人員）
調(diào)整，2019 年 1 月-6 月 需要
進行驗證
原有裝置過濾效果 分離效果好、
劉志龍（原紅 技術(shù)人員提出問題，討
CN201720224739.X 差，分離效果不好， 產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)
自主 蝶新材料董 論提出改進設(shè)備的技術(shù)
研發(fā) 事長），賈道 方案，7 月-8 月進行設(shè)備
置 勻，容易發(fā)生堵塞現(xiàn) 易發(fā)生堵塞的
峰（總經(jīng)理） 制造安裝，9 月-10 月對
象 現(xiàn)象
設(shè)備進行驗證調(diào)試
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
技術(shù)人員提出問題，討
劉志龍（原紅 論提出改進設(shè)備的技術(shù)
CN201720222595.4 原有裝置過濾速度
自主 蝶新材料董 方案、更改現(xiàn)有過濾裝 提高過濾效率
研發(fā) 事長），賈道 置不合理的設(shè)計，11 月 和生產(chǎn)能力
工過濾裝置 生產(chǎn)能力
峰（總經(jīng)理） -12 月進行設(shè)備制造安
裝，2017 年 1 月-2 月對
設(shè)備進行驗證調(diào)試
路線，整合現(xiàn)有技術(shù)中 水中的硫酸鈉
硫酸鋇產(chǎn)品廢水中
單一處理鋇鹽廢液，將 與氫氧化鋇廢
有硫酸鈉，氫氧化鋇
CN201720220590.8 賈道峰（總經(jīng) 多個鋇鹽生產(chǎn)企業(yè)的廢 水中的氫氧化
自主 廢水中含有氫氧化
研發(fā) 鋇，不符合環(huán)保要
處理站 （總工程師） -10 月進行處理站的建 酸鋇，生產(chǎn)硫
求，無法直接排放，
設(shè)，11 月-2017 年 1 月進 酸鋇作為商品
直接處理成本高
行試運行，2 月進行投入 銷售；廢水達
使用 標(biāo)排放
原回收步驟的過濾
進方案，確定施工圖紙，
設(shè)置結(jié)構(gòu)單一，容易 保證濾液過濾
劉志龍（原紅 殼體內(nèi)從上到下依次設(shè)
造成過濾不均和內(nèi) 的精密高效
CN201720224736.6 自主 蝶新材料董 置導(dǎo)流板、格柵過濾板、
高效化工過濾裝置 研發(fā) 事長），賈道 曝氣腔和濾芯，6 月-10
在濾網(wǎng)堵塞的現(xiàn)象， 中硫酸鋇產(chǎn)品
峰（總經(jīng)理） 月進行設(shè)備定制安裝調(diào)
影響過濾效果，導(dǎo)致 的回收效率
試，11 月進行設(shè)備驗證，
產(chǎn)品的回收率低
氫氧化鋇產(chǎn)品是紅蝶新材料目前收入占比最高的產(chǎn)品。2020 年度、2021 年
度、
及 56.52%。納入評估范圍的 20 項專利技術(shù)中，涉及氫氧化鋇生產(chǎn)的專利研發(fā)背
景和形成過程如下表所示：
發(fā)明人及其
序 技術(shù)
專利名稱 在紅蝶新材 研發(fā)背景 形成過程 主要貢獻
號 來源
料任職情況
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
進方案，確定施工圖紙，
張美峰（車間 人工勞動強度大，粉 提供一種壓濾機自動翻 降低勞動強
CN202022084837.2
自主 設(shè)備主任）， 塵大、現(xiàn)場難以控制， 板除塵裝置，翻板翻轉(zhuǎn) 度，減少粉塵
研發(fā) 王立德（生產(chǎn) 易對人員身體健康造 進行下料，3 月-6 月進行 污染，保證工
板除塵裝置
部副部長） 成危害 設(shè)備定制安裝調(diào)試，6 月 人健康
-7 月進行設(shè)備驗證，8
月正式投入使用
進方案，確定施工圖紙，
在罐體上安裝重錘式液
楊彬（儀表工 目前的液位計在檢測 計量準(zhǔn)確，提
CN202022088711.2 位計，并在罐體開設(shè)的
自主 程師），王善 物料液位時，計量不 高產(chǎn)品質(zhì)量，
研發(fā) 林（生產(chǎn)部副 準(zhǔn)確且不能充分保證 充分保證罐
液位計 置液位刻度線，2 月進行
部長） 罐體的安全 體安全性
設(shè)備定制安裝調(diào)試，3 月
進行設(shè)備驗證，4 月份正
式投入使用
產(chǎn)品純度高，
采用重結(jié)晶和離心脫水
劉志龍（原紅 滿足電子行
CN201710205969.6 原工藝生產(chǎn)產(chǎn)品純度 方法生產(chǎn)出高純氫氧化
自主 蝶新材料董 業(yè)的使用要
研發(fā) 事長），賈道 求，已成為公
鋇的生產(chǎn)工藝 電子級行業(yè) -12 月中試，2017 年 1
峰（總經(jīng)理） 司銷售的主
月-2 月進行驗證并投入
導(dǎo)產(chǎn)品
生產(chǎn)
進方案，確定施工圖紙，
采用層次分明的分離
劉志龍（原紅
CN201720222594.X 盤、設(shè)置結(jié)構(gòu)新穎的槳 離心效果好，
自主 蝶新材料董 傳統(tǒng)離心機離心效果
研發(fā) 事長），賈道 差，純度不高
機 率，9 月-10 月進行設(shè)備 度
峰（總經(jīng)理）
定制安裝調(diào)試，11 月進
行設(shè)備驗證，12 月份正
式投入使用
攪拌均勻，結(jié)
晶效果好，提
原有冷卻結(jié)晶器影響 進方案，確定施工圖紙，
常廣西（技術(shù) 高結(jié)晶效率，
CN201720223285.4 結(jié)晶效果，出料口易 改進結(jié)晶釜的結(jié)構(gòu)設(shè)
自主 開發(fā)人員）, 實現(xiàn)全過程
研發(fā) 王澤勇（總工 對結(jié)晶溫度
用結(jié)晶釜 的溫度也無法做到實 制安裝調(diào)試，9 月進行設(shè)
程師） 的監(jiān)測以及
時的有效監(jiān)測與控制 備驗證，10 月份正式投
控制，出料快
入使用
速無殘留
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
部分反應(yīng)區(qū)排汽不暢 2020 年 1 月提出工藝改
導(dǎo)致車間蒸汽過大， 進方案，確定施工圖紙， 排氣通暢，室
孫京川（車間
CN202022088713.1 遇冷凝結(jié)成水，引起 采用消防軸流風(fēng)機作為 內(nèi)水汽少，降
自主 工藝員）,劉
研發(fā) 志友（車間設(shè)
車間的排汽系統(tǒng) 操作人員不易觀察罐 -5 月進行設(shè)備定制安裝 損程度，確保
備主任）
內(nèi)反映情況，易受灼 調(diào)試，6 月進行設(shè)備驗 人身安全
燙傷害 證，7 月份正式投入使用
進方案，確定施工圖紙，
范碩（車間工 經(jīng)過改進的水系統(tǒng)可實
CN202022053730.1
自主 藝員），吳艷 原先的裝置耗能大， 現(xiàn)各走各路進行分流的
研發(fā) 玲（質(zhì)量工程 浪費嚴重 目的，4 月進行設(shè)備定制
收集裝置
師） 安裝調(diào)試，5 月進行設(shè)備
驗證，6 月份正式投入使
用
硝酸鋇是紅蝶新材料主要產(chǎn)品之一。2020 年度、2021 年度、2022 年 1-5 月，
紅蝶新材料硝酸鋇產(chǎn)品銷售收入占比分別為 26.59%、25.18%及 20.82%。納入評
估范圍的 20 項專利技術(shù)中，涉及硝酸鋇生產(chǎn)的專利研發(fā)背景和形成過程如下表
所示：
發(fā)明人及其
序 技術(shù)
專利名稱 在紅蝶新材 研發(fā)背景 形成過程 主要貢獻
號 來源
料任職情況
進方案，確定施工圖紙，
集脫水上料于一體，出
降低勞動強
CN202022084784.4 魯辰浩（車間 原裝置勞動強度大， 料口與抽濾槽對接，通
度，消除安全
一種硝酸鋇車間集 自主 工藝員），戴 存在安全隱患，影響 過設(shè)置固定鋼管道和閥
脫水上料于一體的 研發(fā) 志濱（車間設(shè) 產(chǎn)品質(zhì)量，勞動生產(chǎn) 門，可通過閥門進行切
動生產(chǎn)率和
裝置 備主任） 率低下 換，3 月-6 月進行設(shè)備定
產(chǎn)品質(zhì)量
制安裝調(diào)試，6 月-7 月進
行設(shè)備驗證，8 月份正式
投入使用
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
電控系統(tǒng)進
現(xiàn)有離心機操作時較 進方案，確定施工圖紙，
行便捷化處
王立德（生產(chǎn) 為復(fù)雜且沒有良好的 包括平板離心機主體、
CN202022052438.8 理，有效避免
自主 部副部長）， 防護措施，容易發(fā)生 電控箱、墊座和底板，4
研發(fā) 王澤勇（總工 損壞從而導(dǎo)致平板離 月-6 月進行設(shè)備定制安
電控系統(tǒng) 提升設(shè)備安
程師） 心機的電控系統(tǒng)無法 裝調(diào)試，6 月-7 月進行設(shè)
全性和維修
正常使用 備驗證，8 月份正式投入
便利性
使用
設(shè)置觀察窗，
硝酸鋇車間反應(yīng)底罐 要多次打開罐蓋的情
王佳恕（車間 可實時觀察
CN202022073333.0 觀察液位困難，中間 況，12 月形成改進方案，
自主 工藝員），遲 浮漂上下的
研發(fā) 慶寶（車間設(shè) 移動并遠程
的軌道式中間罐 便觀察，且存在安全 窗，罐體內(nèi)安裝浮漂，
備主任） 控制反應(yīng)罐
隱患 2020 年 5 月完成裝置改
的液位
進，實驗成功申報專利
冷凝水在斜
板機構(gòu)上收
潔凈區(qū)域空調(diào)機組排 集，采用分水
王佳恕（車間 2019 年 12 月形成改進方
CN202022053727.X 水處在負壓段，造成 裝置進入分
自主 工藝員），遲 案，設(shè)計提高反水彎的
研發(fā) 慶寶（車間設(shè) 錯位差，2020 年 6 月完
裝置 潔凈度、濕度，對藥 構(gòu)，裝用閥體
備主任） 成裝置改進，實驗成功
鋇產(chǎn)品質(zhì)量造成危害 導(dǎo)引至外管，
申報專利
排水效果良
好
國外市場高純硝酸鋇 2016 年 12 月討論硝酸鋇
對雜質(zhì)指標(biāo)要求高， 干燥工藝流程，2017 年
傳統(tǒng)的干燥裝置會對 3 月進行小型裝置實驗， 減少雜質(zhì)，提
劉志龍（原紅
CN201721710966.X 結(jié)晶表面產(chǎn)生損害， 新干燥裝置包括盤式干 升干燥效率
自主 蝶新材料董
研發(fā) 事長），賈道
置 合格率降低；且干燥 風(fēng)除塵器和篩分機， 率，改善生產(chǎn)
峰（總經(jīng)理）
效率低，勞動強度大， 2017 年 7 月安裝調(diào)試， 環(huán)境
噪聲大、粉塵多、生 大生產(chǎn)試車成功，申報
產(chǎn)環(huán)境差 專利
（三）20 項專利技術(shù)的權(quán)屬情況
上述 20 項專利技術(shù)均為紅蝶新材料自主研發(fā)，已取得了完備的權(quán)屬證書，
專利權(quán)人均為紅蝶新材料。截至評估基準(zhǔn)日，紅蝶新材料合法擁有上述專利，專
利權(quán)屬明確，不存在糾紛，不存在被質(zhì)押、查封或其他權(quán)利受限的情況。
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
（四）20 項專利技術(shù)對于利潤的貢獻
紅蝶新材料主要從事工業(yè)硫酸鋇、藥用硫酸鋇、氫氧化鋇、氯化鋇、硝酸鋇
等精細鋇鹽的生產(chǎn)、制造和銷售，其生產(chǎn)的藥用硫酸鋇、電子級高純氫氧化鋇、
一水氫氧化鋇及高純硝酸鋇處于行業(yè)先進水平，具有較高的市場占有率，是國際
國內(nèi)市場主要的高純精細鋇鹽供應(yīng)商。
紅蝶新材料以電子級高純氫氧化鋇為代表的氫氧化鋇產(chǎn)品主要用于 MLCC
（多層陶瓷電容器，下同）行業(yè)配方粉鈦酸鋇所需原材料，藥用硫酸鋇系國內(nèi)消
化道檢查服用鋇餐的主要供應(yīng)商，改性超細硫酸鋇等工業(yè)硫酸鋇用作高級填充劑
和體質(zhì)顏料，高純硝酸鋇主要用于液晶玻璃基板的生產(chǎn)。隨著電子行業(yè)的發(fā)展，
電動汽車、智能產(chǎn)業(yè)加速崛起，為 MLCC 行業(yè)的發(fā)展帶來巨大的市場空間，隨
著陶瓷粉體材料性能的提高和疊層技術(shù)的發(fā)展，多層陶瓷電容器的尺寸正逐步縮
小，要求高純精細鋇鹽純度越來越高，紅蝶新材料電子級高純鋇鹽產(chǎn)品作為核心
原料，為下游客戶提供定制化系列高純鋇鹽產(chǎn)品。紅蝶新材料已與國際材料產(chǎn)業(yè)
知名企業(yè)日本蝶理株式會社、國內(nèi) MLCC 行業(yè)主要廠商山東國瓷材料（300285）
等主要下游客戶建立起長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
納入評估范圍的 20 項專利均能夠直接對應(yīng)至紅蝶新材料的核心產(chǎn)品中硫酸
鋇、氫氧化鋇及硝酸鋇的生產(chǎn)過程，系紅蝶新材料在長期生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的
工藝技術(shù)積累，也是紅蝶新材料作為國內(nèi)高純精細鋇鹽重要供應(yīng)商的具體技術(shù)能
力體現(xiàn)。盡管單一具體專利無法明確區(qū)分對紅蝶新材料產(chǎn)品競爭力、收入及利潤
的具體貢獻，但一類產(chǎn)品所對應(yīng)的專利綜合提高了紅蝶新材料對應(yīng)產(chǎn)品的產(chǎn)品品
質(zhì)、生產(chǎn)效率、節(jié)能環(huán)保水平，共同加深了紅蝶新材料在相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)壁
壘，綜合對紅蝶新材料的產(chǎn)品競爭力、產(chǎn)品收入、毛利率等方面起到了提升作用，
在評估時采用收益法能夠體現(xiàn)其匯集后的綜合獲利能力和綜合價值效應(yīng)。
具體來說，20 項專利按應(yīng)用領(lǐng)域劃分對于紅蝶新材料相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的重要
性及利潤方面的貢獻涉及下述方面：
應(yīng)用領(lǐng)域 項數(shù) 主要作用 先進性及對于利潤的貢獻
在行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)品性能優(yōu)異、純度
降低硫化物含量、雜質(zhì)
生產(chǎn)工藝 2 高，能夠滿足下游客戶需求；該部分專利
含量，提高產(chǎn)品純度
對于利潤的貢獻主要體現(xiàn)在提高產(chǎn)品競爭
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
力，進而增加收入和利潤規(guī)模
設(shè)備具有原創(chuàng)性和獨特性，根據(jù)現(xiàn)有設(shè)備、
自動化升級改造、便捷
工藝特點進行改造，更加適應(yīng)產(chǎn)品生產(chǎn)需
化處理，降低勞動強
求；該部分專利對于利潤的貢獻主要體現(xiàn)
制備裝置 6 度，提升離心、結(jié)晶等
在提高生產(chǎn)效率、提升產(chǎn)品合格率及純度、
關(guān)鍵步驟的效果及效
降低人工成本、提高原材料利用率，對利
率，解決安全隱患等
潤的貢獻體現(xiàn)在整個流程中
在現(xiàn)有技術(shù)上根據(jù)設(shè)備、工藝特點進行改
提高過濾效率、干燥效 造，更加適應(yīng)產(chǎn)品生產(chǎn)需要；該部分專利
干燥/過濾裝置 4 率、回收效率，解決堵 對于利潤的貢獻主要體現(xiàn)在提升生產(chǎn)能
塞現(xiàn)象 力、保證產(chǎn)品質(zhì)量，進而增加收入和利潤
規(guī)模
設(shè)備具有先進性；該部分專利對于利潤的
準(zhǔn)確計量或指示液位， 貢獻主要體現(xiàn)在通過準(zhǔn)確計量提升產(chǎn)品質(zhì)
計量/指示裝置 2
同時保證安全性 量、實現(xiàn)自動控制以降低勞動成本、提高
勞動生產(chǎn)率
設(shè)備具有先進性；該部分專利對于利潤的
減少粉塵污染，降低勞 貢獻主要體現(xiàn)在降低勞動成本、穩(wěn)定產(chǎn)品
防塵裝置 2
動強度 質(zhì)量方面，能夠提高產(chǎn)品在行業(yè)中的競爭
力，進而增加收入和利潤規(guī)模
設(shè)備貼合生產(chǎn)需求；該部分專利對于利潤
降低能耗，回收有用產(chǎn)
廢水處理裝置 2 的貢獻主要體現(xiàn)在能夠提高經(jīng)濟效益，降
品
低廢水處理成本
保證了潔凈環(huán)境要求；該部分專利對于利
減少積水環(huán)境對設(shè)備、
潤的貢獻主要體現(xiàn)在減少設(shè)備損耗、保證
環(huán)境處理裝置 2 產(chǎn)品和操作人員安全
產(chǎn)品質(zhì)量不受影響、自動排放節(jié)省人員成
造成的損害
本
綜上所述，納入評估范圍的 20 項專利技術(shù)廣泛應(yīng)用于紅蝶新材料主營業(yè)務(wù)
領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，涉及主要產(chǎn)品的各項工序，對紅蝶新材料的生產(chǎn)經(jīng)
營具有重要意義，是與競爭對手形成差異的較為關(guān)鍵的因素。同時，相關(guān)專利組
合形成的技術(shù)以及對應(yīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有先進性、處于領(lǐng)先地位，為紅蝶
新材料保持其產(chǎn)品競爭優(yōu)勢打下了堅實基礎(chǔ)。
二、20 項專利技術(shù)的評估過程及依據(jù)
本次納入評估范圍的表外無形資產(chǎn)為企業(yè)生產(chǎn)氫氧化鋇、硝酸鋇及超細硫酸
鋇的專利權(quán) 20 項，明細詳見“一、20 項專利技術(shù)的具體內(nèi)容、形成過程、權(quán)屬
情況”之“（一）20 項專利技術(shù)的具體內(nèi)容”。
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（一）評估方法選擇
被評估 20 項專利權(quán)中，可分別對應(yīng)至硝酸鋇、硫酸鋇和氫氧化鋇三種產(chǎn)品
生產(chǎn)，被評估的 20 項專利是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中通過對工藝及設(shè)備技術(shù)的改
進取得，均對企業(yè)對應(yīng)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營綜合發(fā)揮貢獻作用，但同一產(chǎn)品各個專利
之間的貢獻程度差異較大且難以準(zhǔn)確劃分單項專利權(quán)的貢獻，因此評估采用收益
法對企業(yè)三類產(chǎn)品所對應(yīng)專利分別進行打包評估，不再具體分析同一產(chǎn)品內(nèi)單項
專利的價值。
收益法的技術(shù)思路是預(yù)測使用被評估專利技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品在未來年期的凈
收益，分析該專利技術(shù)對企業(yè)產(chǎn)品凈收益的貢獻程度，確定適當(dāng)?shù)姆殖陕剩嬎?/p>
被評估專利技術(shù)的未來收益狀況，同時分析被評估專利技術(shù)的正常更新周期，據(jù)
以確定技術(shù)的未來收益綜合年限，再用適當(dāng)?shù)亩惽罢郜F(xiàn)率折現(xiàn)后計算評估值。其
基本計算公式如下：
n
??R
P = ?
=1
i
i
(1 + r )i
其中：P＝某類無形資產(chǎn)評估值 n＝收益計算年限
Ri＝產(chǎn)品銷售收入 r＝稅前折現(xiàn)率
η＝分成率 i＝第 i 年
（二）評估參數(shù)計算過程
硝酸鋇、精細硫酸鋇、氫氧化鋇相關(guān)專利系應(yīng)用于公司對應(yīng)硝酸鋇、硫酸鋇、
氫氧化鋇產(chǎn)品的生產(chǎn)，本次評估綜合考慮該類產(chǎn)品的技術(shù)更新?lián)Q代周期及現(xiàn)有專
利的剩余經(jīng)濟壽命年限后，確定委估專利剩余綜合收益年限為 6.5 年。
參考行業(yè)的預(yù)計增長水平、紅蝶新材料在行業(yè)中的地位及增長潛力等因素，
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對紅蝶新材料公司的三類產(chǎn)品收入進行預(yù)測。
紅蝶新材料公司的三類產(chǎn)品歷史銷售收入如下表：
單位：萬元
項目 2020 年 2021 年 2022 年 1-5 月
硝酸鋇銷售收入 8,602.32 10,739.75 3,761.69
硫酸鋇銷售收入 4,566.16 4,983.68 1,892.84
氫氧化鋇銷售收入 14,572.91 21,963.61 9,811.12
未來年度的三類產(chǎn)品銷售收入預(yù)測如下：
單位：萬元
項目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年
硝酸鋇銷售收入 2,230.67 6,686.89 5,510.00 4,540.24 4,442.62 4,304.90 4,304.90
硫酸鋇銷售收入 2,929.53 4,927.28 5,076.08 5,229.38 5,387.30 5,550.00 5,550.00
氫氧化鋇銷售收入 9,274.49 21,951.99 25,584.61 28,971.00 30,128.03 30,932.77 30,932.77
未來年度的三類產(chǎn)品銷售收入預(yù)測的詳細過程詳見本回復(fù)“三、本次評估增
值是否合理、審慎，是否符合行業(yè)慣例”之“（二）無形資產(chǎn)評估增值的合理性
與謹慎性”之“1、收入預(yù)測”。
根據(jù)紅蝶新材料的業(yè)務(wù)范圍，選定申萬行業(yè)分類“無機鹽”分類中的產(chǎn)品類
似的上市公司：紅星發(fā)展（600367.SH）、金瑞礦業(yè)（600714.SH）、湘潭電化
（002125.SZ）和振華股份（603067.SH）作為對比公司，通過分析 2018 年、2019
年、2020 年、2021 年的可比公司主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流乘以無形資產(chǎn)在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
中的比例，再除以相應(yīng)年份的主營業(yè)務(wù)收入，確定各年的無形資產(chǎn)提成率，取其
平均值作為行業(yè)的無形資產(chǎn)提成率；之后通過比較紅蝶新材料三類產(chǎn)品的毛利率
與四家可比公司產(chǎn)品平均毛利率的差異，最終確定紅蝶新材料三類產(chǎn)品涉及的全
部無形資產(chǎn)的提成率為硝酸鋇 18.53%、硫酸鋇 7.71%、氫氧化鋇 12.63%，再根
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據(jù)各類無形資產(chǎn)在全部無形資產(chǎn)中的重要性，采用 AHP 層次分析法1確定各類無
形資產(chǎn)的提成率。計算表如下：
序號 對比公司 項目 2018/12/31 2019/12/31 2020/12/31 2021/12/31 平均值
提成率 6.08% 5.18% 2.99% 14.99%
銷售毛利率 27.57% 22.80% 11.14% 24.33%
提成率 10.13% -0.76% 3.06% 23.45%
銷售毛利率 24.94% 13.88% 11.74% 36.62%
提成率 8.73% 9.86% 10.79% 11.38%
銷售毛利率 25.96% 24.93% 20.39% 19.69%
提成率 7.70% 9.03% 9.84% 10.35%
銷售毛利率 29.13% 28.75% 20.21% 24.96%
提成率 8.16% 5.83% 6.67% 15.04% 8.93%
平均值
銷售毛利率 26.90% 22.59% 18.37% 26.40% 23.56%
則，對比公司平均的收入提成率為 8.93%；四年的毛利率均值為 23.56%。
對比公司 被評估企
對比公司
被評估產(chǎn)品 銷售毛利 各類無形 無形資產(chǎn) 業(yè)各項無
銷售毛利
產(chǎn)品 無形資產(chǎn)類別 銷售毛利率 率差異 資產(chǎn)權(quán)重 提成率平 形資產(chǎn)提
率
均值 成率
A B C=A-B D E F=E*B/A
全部無形資產(chǎn) 23.56% 48.90% -25.34% 100.00% 8.93% 18.53%
商標(biāo) C1 7.73% 1.43%
硝酸鋇
專利技術(shù) C2 28.07% 5.20%
管理水平 C3 64.19% 11.90%
全部無形資產(chǎn) 23.56% 20.33% 3.24% 100.00% 8.93% 7.71%
商標(biāo) C1 7.73% 0.60%
硫酸鋇
專利技術(shù) C2 28.07% 2.16%
管理水平 C3 64.19% 4.95%
全部無形資產(chǎn) 23.56% 33.30% -9.74% 100.00% 8.93% 12.62%
氫氧化 商標(biāo) C1 7.73% 0.98%
鋇 專利技術(shù) C2 28.07% 3.54%
管理水平 C3 64.19% 8.10%
計算得出的三類被評估專利技術(shù)提成率 5.20%/2.16%/3.54%為評估基準(zhǔn)日的
技術(shù)提成率，隨著產(chǎn)品技術(shù)的不斷更新升級，現(xiàn)有技術(shù)在剩余經(jīng)濟壽命期限內(nèi)的
蒂（T.L.Saaty）正式提出，是一種定性和定量相結(jié)合的系統(tǒng)化、層次化的分析方法。
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貢獻率將逐年有所降低，據(jù)此確定 2022 年-2028 年各年度的技術(shù)提成率，其中預(yù)
測第一期的衰減后提成率為 4.94%/2.05%/3.36%。
無形資產(chǎn)折現(xiàn)率計算公式如下：
WACC=Wc×Rc＋Wf×Rf＋Wi×Ri
其中：Wc: 為流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比例
Wf: 為有形非流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比例
Wi: 為無形資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比例
Rc: 為投資流動資產(chǎn)稅后期望回報率
Rf: 為投資有形非流動資產(chǎn)稅后期望回報率
Ri: 為投資無形資產(chǎn)稅后期望回報率
企業(yè)全部資產(chǎn)包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)組成。一般情況，投資流
動資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險相對最小，因而期望回報率應(yīng)最低；投資固定資產(chǎn)所承擔(dān)的
風(fēng)險較流動資產(chǎn)高，因而期望回報率比流動資產(chǎn)高但較無形資產(chǎn)低；投資無形資
產(chǎn)的稅后期望回報率為各類資產(chǎn)中最高的，因為投資無形資產(chǎn)的風(fēng)險最大。
通過計算對比公司加權(quán)資金成本（WACC）得出投資企業(yè)全部資產(chǎn)的期望回
報率，然后再確定流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)的期望回報率，根據(jù)可比公司的資本結(jié)構(gòu)
比例，計算無形資產(chǎn)的期望回報率即折現(xiàn)率。
以一年內(nèi)銀行貸款 LPR 稅后利率為投資流動資產(chǎn)的稅后期望回報率；根據(jù)
采用等額本息法（PMT 函數(shù)，參數(shù)采用五年以上銀行貸款 LPR 稅后利率及 15
年的固定資產(chǎn)綜合使用年限）計算得出的報酬率作為投資固定資產(chǎn)的稅后期望回
報率。
以 2022 年 1-3 月/末為取值時點，采用上述公式計算得出無形資產(chǎn)的稅后期
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望回報率如下表：
有形非流 無形非流
加權(quán)平均 營運資金 營運資金 有形非流 無形非流
動資產(chǎn)回 動資產(chǎn)回
序號 可比公司 資本成本 比重 回報率 動資產(chǎn)比 動資產(chǎn)比
報率 報率
WACC %(Wc) %(Rc) 重%(Wf) 重%(Wi)
%(Rf) %(Ri)
平均值 13.80%
無形資產(chǎn)折現(xiàn)率取值 13.80%
以上計算得出的回報率應(yīng)為全部無形資產(chǎn)的回報率，經(jīng)對企業(yè)各類無形資產(chǎn)
進行分析，專利技術(shù)及軟件著作權(quán)等所要求的回報率在全部無形資產(chǎn)中適中，商
標(biāo)無形資產(chǎn)所要求的回報率在全部無形資產(chǎn)中較低，而商譽類（管理水平等）無
形資產(chǎn)為不可確指無形資產(chǎn)，其所要求的回報率高于其他無形資產(chǎn)。據(jù)此分析，
采用內(nèi)插法確定各類無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率如下：
無形資產(chǎn)種類 占比 折現(xiàn)率取值 加權(quán)平均
商標(biāo) 14.66% 13.0% 1.9%
專利技術(shù) 24.69% 13.5% 3.3%
藥品注冊批件 5.97% 13.4% 0.8%
軟件著作權(quán) 8.78% 13.6% 1.2%
管理水平等 46.00% 14.4% 6.6%
全部無形資產(chǎn) 100.00% 13.8%
則紅蝶新材料公司產(chǎn)品專利的稅前折現(xiàn)率計算如下：
Ri＝13.5%/(1-25%)＝18.00%
以其作為本次被評估專利無形資產(chǎn)的稅前折現(xiàn)率。
（三）專利資產(chǎn)評估值的確定
根據(jù)上述影響專利資產(chǎn)價值的各主要參數(shù)的測算值，計算三類產(chǎn)品對應(yīng)專利
的評估值結(jié)果如下表：
單位：萬元
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
產(chǎn)品及專 2022 年
項目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年
利類型 6-12 月
營業(yè)收入 2,230.67 6,686.89 5,510.00 4,540.24 4,442.62 4,304.90 4,304.90
技術(shù)初始提成率 5.20%
技術(shù)提成率逐年減幅 -5% -20% -35% -50% -65% -65% -65%
技術(shù)提成率 4.94% 3.95% 2.57% 1.29% 0.45% 0.16% 0.06%
硝酸鋇 技術(shù)稅前收益 110.20 264.13 141.61 58.57 19.99 6.89 2.58
折現(xiàn)系數(shù)（Ri=18%） 0.9529 0.8358 0.7083 0.6003 0.5087 0.4311 0.3654
折現(xiàn)值 105.00 220.77 100.31 35.16 10.17 2.97 0.94
折現(xiàn)值合計 475.33
折現(xiàn)率年限 0.29 1.08 2.08 3.08 4.08 5.08 6.08
營業(yè)收入 2,929.53 4,927.28 5,076.08 5,229.38 5,387.30 5,550.00 5,550.00
技術(shù)初始提成率 2.16%
技術(shù)提成率逐年減幅 -5% -20% -35% -50% -65% -65% -65%
技術(shù)提成率 2.05% 1.64% 1.07% 0.54% 0.19% 0.07% 0.02%
硫酸鋇 技術(shù)稅前收益 60.06 80.81 54.31 28.24 10.24 3.88 1.11
折現(xiàn)系數(shù)（Ri=18%） 0.9529 0.8358 0.7083 0.6003 0.5087 0.4311 0.3654
折現(xiàn)值 57.23 67.54 38.47 16.95 5.21 1.67 0.41
折現(xiàn)值合計 187.48
折現(xiàn)率年限 0.29 1.08 2.08 3.08 4.08 5.08 6.08
營業(yè)收入 9,274.49
技術(shù)初始提成率 3.54%
技術(shù)提成率逐年減幅 -5% -20% -35% -50% -65% -65% -65%
技術(shù)提成率 3.36% 2.69% 1.75% 0.88% 0.31% 0.11% 0.04%
氫氧化鋇
技術(shù)稅前收益 311.62 590.51 447.73 254.94 93.40 34.03 12.37
折現(xiàn)系數(shù)（Ri=18%） 0.9529 0.8358 0.7083 0.6003 0.5087 0.4311 0.3654
折現(xiàn)值 296.94 493.58 317.15 153.04 47.51 14.67 4.52
折現(xiàn)值合計 1,327.41
折現(xiàn)率年限 0.29 1.08 2.08 3.08 4.08 5.08 6.08
通過上述評估方法，計算得出硝酸鋇產(chǎn)品的專利權(quán)評估值為 475.33 萬元，
超細硫酸鋇產(chǎn)品專利權(quán)的評估值為 187.48 萬元，氫氧化鋇產(chǎn)品專利權(quán)的評估值
為 1,327.41 萬元。
綜上，本次評估申報的 20 項專利類無形資產(chǎn)的評估值為 1,990.21 萬元。
三、本次評估增值是否合理、審慎，是否符合行業(yè)慣例
（一）同行業(yè)使用收入分成法對專利資產(chǎn)進行評估的案例情況
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
本次標(biāo)的公司紅蝶新材料所屬行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，經(jīng)查詢，
部分同行業(yè)或業(yè)務(wù)近似的公司對專利等無形資產(chǎn)（包括未在賬面反映的專利技術(shù)
等無形資產(chǎn)）評估時選擇收入分成法（也叫收入提成法、銷售收入分成折現(xiàn)模型
等）的案例情況如下：
上市公 股票代碼 所屬行業(yè) 披露時 評估標(biāo) 備注
標(biāo)的公司 評估方法
司 間 的
包含未在賬
化學(xué)原料和
甕福（集團） 專利資 銷售收入分 面上反映的
中毅達 600610.SH 化學(xué)制品制 2023/5
有限責(zé)任公司 產(chǎn)組 成折現(xiàn)模型 專利等無形
造業(yè)
資產(chǎn)
阿克陶科邦錳 黑色金屬冶 無形資
西部黃 賬面價值為
金 零
司 工業(yè) 權(quán)
川發(fā)龍 四川發(fā)展天瑞 非金屬礦采 無形資
蟒 礦業(yè)有限公司 選業(yè) 產(chǎn)組合
軟件著
江南化 北方爆破科技 開采輔助活
工 有限公司 動
利
化學(xué)原料和 技術(shù)類
河北京煤太行
金奧博 002917.SZ 化學(xué)制品制 2021/5 無形資 收入分成法 -
化工有限公司
造業(yè) 產(chǎn)
化學(xué)原料和
蘇利股 江陰蘇利化學(xué) 無形資 含表外專利
份 股份有限公司 產(chǎn)-專利 無形資產(chǎn)
造業(yè)
化學(xué)原料及 無賬面會計
華峰化 浙江華峰新材 其他無
學(xué) 料有限公司 形資產(chǎn)
造業(yè) 技術(shù)和商標(biāo)
化學(xué)原料和 專利和
揚農(nóng)化 中化作物保護 含賬面未反
工 品有限公司 映的專利
造業(yè) 術(shù)
本次對標(biāo)的公司 20 項無形資產(chǎn)采用收入分成法進行評估，該評估方法系較
為通行的無形資產(chǎn)評估方法，在化工及相關(guān)行業(yè)中具有較多應(yīng)用案例，本次評估
方法選擇符合行業(yè)慣例。
（二）無形資產(chǎn)評估增值的合理性與謹慎性
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
前述 20 項專利對應(yīng)的氫氧化鋇、硝酸鋇及超細硫酸鋇產(chǎn)品收入預(yù)測具體情
況如下：
歷史年度
項目
八水氫氧化鋇收入（萬元） 7,141.85 13,022.49 5,172.83
單價（元/噸） 7,061.32 7,574.11 8,985.65
銷量（噸） 10,114.04 17,193.43 5,756.76
一水氫氧化鋇收入（萬元） 7,431.06 8,941.12 4,638.29
單價（元/噸） 8,989.53 8,735.88 10,467.15
銷量（噸） 8,266.35 10,234.94 4,431.28
硝酸鋇收入（萬元） 8,602.32 10,739.75 3,761.69
單價（元/噸） 9,462.92 9,000.95 10,680.86
銷量（噸） 9,090.55 11,931.80 3,521.90
硫酸鋇收入（萬元） 4,566.16 4,983.68 1,892.84
單價（元/噸） 4,022.88 4,369.64 4,508.43
銷量（噸） 11,350.48 11,405.24 4,198.45
預(yù)測期
項目 2022 年
八水氫氧化鋇收入（萬元） 4,055.50 12,519.31 15,774.34 18,866.10 19,820.72 20,419.30 20,419.30
單價（元/噸） 8,805.94 8,629.82 9,061.31 9,423.76 9,706.47 9,900.60 9,900.60
銷量（噸） 4,605.41 14,507.04 17,408.44 20,019.71 20,420.10 20,624.30 20,624.30
一水氫氧化鋇收入（萬元） 5,219.00 9,432.68 9,810.28 10,104.90 10,307.32 10,513.46 10,513.46
單價（元/噸） 10,153.13 9,950.07 10,447.57 10,865.47 11,191.43 11,415.26 11,415.26
銷量（噸） 5,140.28 9,480.00 9,390.00 9,300.00 9,210.00 9,210.00 9,210.00
硝酸鋇收入（萬元） 2,230.67 6,686.89 5,510.00 4,540.24 4,442.62 4,304.90 4,304.90
單價（元/噸） 9,476.89 9,287.35 9,565.97 9,852.95 10,148.54 10,351.51 10,351.51
銷量（噸） 2,353.80 7,200.00 5,760.00 4,608.00 4,377.60 4,158.72 4,158.72
硫酸鋇收入（萬元） 2,929.53 4,927.28 5,076.08 5,229.38 5,387.30 5,550.00 5,550.00
單價（元/噸） 4,414.25 4,502.54 4,592.59 4,684.44 4,778.13 4,873.69 4,873.69
銷量（噸） 6,636.53 10,943.33 11,052.76 11,163.29 11,274.92 11,387.67 11,387.67
注：八水氫氧化鋇、一水氫氧化鋇均屬于氫氧化鋇產(chǎn)品；超細硫酸鋇屬于硫酸鋇產(chǎn)品。
對于紅蝶新材料公司未來的主營業(yè)務(wù)收入，評估機構(gòu)分析了紅蝶新材料各產(chǎn)
品的生產(chǎn)能力、市場前景、在行業(yè)中的地位等因素以預(yù)測銷量，參考歷史銷售單
中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）
價、同時考慮社會經(jīng)濟發(fā)展等因素對近期物價影響以及物價長期的增長水平來預(yù)
測銷售價格，預(yù)測的銷售數(shù)量乘以銷售價格得出主營業(yè)務(wù)收入的預(yù)測。
通過對前述 20 項專利涉及產(chǎn)品未來收入預(yù)測，可以看出：
（1）三類主要產(chǎn)品銷售單價在預(yù)測期內(nèi)均有小幅增長，考慮社會經(jīng)濟發(fā)展
等因素對近期物價影響以及物價長期的增長水平，預(yù)測期內(nèi) 2023-2027 年度，氫
氧化鋇產(chǎn)品單價年漲幅由 5%逐年下降至 2%，硝酸鋇產(chǎn)品單價年漲幅由 3%下降
至 2%，硫酸鋇產(chǎn)品單價年漲幅均為 2%，并且在 2028 年起保持穩(wěn)定；
（2）氫氧化鋇產(chǎn)品的銷量預(yù)測方面，氫氧化鋇產(chǎn)品下游在 MLCC 等領(lǐng)域具
有較好的發(fā)展前景，智能手機、電動汽車等終端產(chǎn)品為氫氧化鋇帶來較大的市場
空間。預(yù)測期內(nèi) 2023-2027 年度，氫氧化鋇中的八水氫氧化鋇由于紅蝶新材料新
建產(chǎn)能逐步釋放以及下游應(yīng)用快速發(fā)展，銷量預(yù)測增長率分別為 20%、15%、2%、
保持穩(wěn)定。
（3）硝酸鋇產(chǎn)品的銷量預(yù)測方面，硝酸鋇產(chǎn)品主要應(yīng)用于玻璃基板等領(lǐng)域，
雖然隨相關(guān)產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化具有一定需求，但出于安全環(huán)保等原因，使用量有減少趨
勢。預(yù)測期內(nèi) 2023-2027 年度，硝酸鋇銷量預(yù)測增長率分別為-20%、-20%、-5%、
-5%。
（4）硫酸鋇產(chǎn)品的銷量預(yù)測方面，硫酸鋇下游應(yīng)用范圍較廣，包括涂料油
墨、橡膠、塑料、蓄電池等，需求基本保持穩(wěn)定。預(yù)測期內(nèi) 2023-2027 年度，硫
酸鋇產(chǎn)品銷量預(yù)測增長率均為 1%。
總體看來，對于前述 20 項專利涉及產(chǎn)品未來收入的預(yù)測與下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基
本吻合，收入預(yù)測具有合理性與謹慎性。
除收入預(yù)測之外，對于本次評估中收入分成法涉及的其他關(guān)鍵評估參數(shù)，對
比可比案例，對比情況如下：
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收入分成 收益期限
上市公司 股票代碼 標(biāo)的公司 評估標(biāo)的 折現(xiàn)率
率 （年）
甕福（集團）有
中毅達 600610.SH 專利資產(chǎn)組 1.90% 19.54% 6.00
限責(zé)任公司
阿克陶科邦錳業(yè) 無形資產(chǎn)-
西部黃金 601069.SZ 0.23% 14.46% 5.00
制造有限公司 專利權(quán)
四川發(fā)展天瑞礦 無形資產(chǎn)組
川發(fā)龍蟒 002312.SZ 1.82% 15.23% 5.50
業(yè)有限公司 合
北方爆破科技有 軟件著作
江南化工 002226.SZ 1.24% 13.97% 5.17
限公司 權(quán)、專利
河北京煤太行化 技術(shù)類無形
金奧博 002917.SZ 1.04% 17.60% 3.17
工有限公司 資產(chǎn)
江陰蘇利化學(xué)股 無形資產(chǎn)-
蘇利股份 603585.SH 未披露 未披露 未披露
份有限公司 專利
浙江華峰新材料 其他無形資
華峰化學(xué) 002064.SZ 1.67% 13.79% 4.50
有限公司 產(chǎn)
中化作物保護品 專利和專有
揚農(nóng)化工 600486.SH 3.13% 15.00% 10.00
有限公司 技術(shù)
平均值 1.58% 15.66% 5.62
標(biāo)的公司 18.00% 6.50
通過對比，本次評估過程中，折現(xiàn)率指標(biāo)與收益年限指標(biāo)與可比案例較為接
近，不存在重大差異，收入分成率指標(biāo)與可比案例存在一定差異。標(biāo)的公司三類
產(chǎn)品對應(yīng)的專利權(quán)的技術(shù)提成率分別為超細硫酸鋇 2.05%、氫氧化鋇 3.36%、硝
酸鋇 4.94%，略高于平均值，主要原因如下：
（1）標(biāo)的公司專利分成率與技術(shù)先進性相符
參考其他上市公司對于專利無形資產(chǎn)進行評估的案例，綜合我國評估工作實
務(wù)，一般認為專利資產(chǎn)的分成率為凈銷售額的 0.5%-10%，多數(shù)在 2%-6%；標(biāo)的
公司為國內(nèi)硝酸鋇、氫氧化鋇產(chǎn)品居于主導(dǎo)地位的重要供應(yīng)商，相關(guān)產(chǎn)品在純度、
雜質(zhì)控制等方面具有一定的領(lǐng)先性和獨特性，因此專利分成率略高于可比案例。
（2）標(biāo)的公司與可比案例計算專利技術(shù)分成率的方法有所不同
標(biāo)的公司對專利提成率評估時首先確定對比公司無形資產(chǎn)總體分成率，再結(jié)
合層次分析法與產(chǎn)品毛利率差異調(diào)整確定專利技術(shù)分成率，而可比案例多為直接
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確定專利技術(shù)分成率上下限再以修正系數(shù)修正，二者計算方式有所不同，也造成
結(jié)果存在一定差異。
（3）可比案例參考分成率數(shù)據(jù)較早，適用性較差
可比案例在確定分成率時部分參考了《技術(shù)資產(chǎn)評估方法·參數(shù)·實務(wù)》中
的《全國工業(yè)各分支行業(yè)技術(shù)分成率參考值表》結(jié)合調(diào)整系數(shù)予以確定，該數(shù)據(jù)
出版于 1996 年，由于數(shù)據(jù)較早，而現(xiàn)階段技術(shù)和知識的更新周期越來越短，該
數(shù)據(jù)與當(dāng)前的技術(shù)水平和經(jīng)濟發(fā)展存在一定的差異，經(jīng)過二十多年，國民經(jīng)濟行
業(yè)分類也存在一定的調(diào)整，按照當(dāng)時行業(yè)分類統(tǒng)計的數(shù)據(jù)與現(xiàn)在的國民經(jīng)濟行業(yè)
不完全一致，導(dǎo)致參考數(shù)據(jù)的適用性較弱。
（4）標(biāo)的公司專利分成率低于國家知識產(chǎn)權(quán)局的公布的參考數(shù)據(jù)
根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局辦公室 2022 年 7 月 22 日發(fā)布的《關(guān)于公布 2021 年度
及近五年備案的專利實施許可合同有關(guān)數(shù)據(jù)的通知》中《2017—2021 年專利實
施許可統(tǒng)計表》，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)無入門費的平均提成率為 8.6%，
有入門費的平均提成率為 4.8%，而標(biāo)的公司的專利技術(shù)收入分成率低于 2022 年
發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。因此本次評估中收入分成率等參數(shù)的確定具有謹慎性與合理性。
綜上所述，本次對 20 項專利技術(shù)進行評估的方法選擇符合行業(yè)慣例，參數(shù)
確定以及評估結(jié)果具有合理性和謹慎性。
四、中介機構(gòu)核查程序及核查意見
（一）核查程序
項專利技術(shù)的具體內(nèi)容，向紅蝶新材料了解專利的形成過程；
專利檢索系統(tǒng)檢索上述專利的權(quán)屬情況；
核評估方法選擇的合理性、評估參數(shù)的確定過程、評估結(jié)果的計算過程；
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