國元證券股份有限公司
關于張家港廣大特材股份有限公司
上海證券交易所：
【資料圖】
張家港廣大特材股份有限公司（以下簡稱“廣大特材”或“公司”）于 2023
年 6 月 14 日收到貴所下發的《關于對張家港廣大特材股份有限公司 2022 年年度
報告的信息披露監管問詢函》（上證科創公函【2023】0195 號，以下簡稱“問詢
函”）。國元證券股份有限公司（以下簡稱“保薦機構”、“國元證券”）為廣
大特材持續督導階段的保薦機構，對問詢函中需保薦機構發表意見的事項進行了
審慎核查，形成《國元證券股份有限公司關于張家港廣大特材股份有限公司 2022
年年度報告的信息披露監管問詢函的專項核查意見》（以下簡稱“問詢函專項核
查意見”），具體回復如下。
目 錄
一、關于毛利率下滑
根據年報及前期再融資募集說明書相關公告，2022 年度，公司銷售毛利率
較 2021 年減少 2.83 個百分點，較 2020 年減少 5.96 個百分點。其中，新能源風
電行業毛利率同比減少 4 個百分點，機械裝備行業毛利率同比減少 7.22 個百分
點。2022 年，公司主要原材料廢鋼價格曾出現較大幅度下跌。公司本年增收不增
利，銷售毛利率持續下滑，風電行業體現較為明顯。請公司：（1）定量分析原
材料價格波動對公司毛利帶來的影響，分析報告期內原材料行情下降但公司毛利
率下降的原因，相關原因是否具有持續性，以及公司的應對措施；（2）結合新
能源風電、機械裝備下游客戶的需求與產品價格波動情況、行業競爭情況等，說
明向上述行業銷售毛利率下降的原因，并充分提示相關行業需求波動風險。
回復：
一、公司說明
（一）定量分析原材料價格波動對公司毛利帶來的影響，分析報告期內原材
料行情下降但公司毛利率下降的原因，相關原因是否具有持續性，以及公司的應
對措施
公司產品主要為特鋼材料、特鋼制品，成本中直接材料占比在 60%以上。
公司廢鋼等原料市場價格曾出現下降行情，但整體依然較高。直接材料中，公司
各期廢鋼采購額占材料采購總額的比例較高，是公司所有產品的重要原材料，因
此公司原材料廢鋼等價格的波動對公司毛利影響較大。
公司 2021 年度、2022 年度的原材料采購情況具體如下：
單位：萬噸、元/噸、萬元
項目 占材料采購總額
采購量 均價 金額
比重
廢鋼 25.20 4,446.36 112,044.26 42.16%
合金 0.49 21,253.13 10,336.91 3.89%
生鐵 4.59 3,660.29 16,790.08 6.32%
合計 30.27 4,597.66 139,171.26 52.37%
項目 占材料采購總額
采購量 均價 金額
比重
廢鋼 19.54 4,396.69 85,891.85 46.15%
合金 0.57 27,216.48 15,499.35 8.33%
生鐵 3.53 3,727.39 13,147.82 7.06%
合計 23.64 4,845.14 114,539.02 61.54%
項目 占材料采購總額
采購量 均價 金額
比重
廢鋼 19.19 3,029.94 58,146.34 53.35%
合金 0.44 16,063.21 7,075.75 6.49%
生鐵 4.32 3,000.55 12,977.17 11.91%
合計 23.96 3,264.28 78,199.26 71.75%
求，采購含鎳鉬合金的廢鋼量有所增加所致；公司 2022 年度廢鋼采購總量較 2021
年度有所上升，主要系公司業務規模有所擴大所致。
公司廢鋼采購價格及市場廢鋼價格
公司廢鋼采購平均價（元/噸） 全國廢鋼市場價（元/噸）
數據來源：公司財務數據統計，同花順等
要系公司采購的廢鋼原料中主要為含鉬鎳等合金元素的特種廢鋼，其約占總體廢
鋼采購量的 80%，公司一般按普通廢鋼價格加上鉬鎳含量系數乘以鉬鎳市場價格
進行結算，價格較普通廢鋼而言較高。2022 年 4 月公司廢鋼采購均價基本與廢
鋼市場價格一致主要系當月采購鉬鎳等合金元素的特種廢鋼較少所致。
市場鉬鎳價格
市場鎳價格（元/噸） 市場鉬價格（元/噸）
數據來源：同花順等
單位：萬元
項目
金額 主營業務毛利率
主營業務毛利/毛利率 53,099.77 16.21%
廢鋼價格上升影響毛利/毛利率（與
剔除影響因素后主營業務毛利/毛利
率（與2021年采購價比較）
廢鋼價格上升影響毛利/毛利率（與
剔除影響因素后主營業務毛利/毛利
率（與2020年采購價比較）
項目
金額 主營業務毛利率
主營業務毛利/毛利率（與2020年采
購價比較）
廢鋼價格上升影響毛利/毛利率（與
剔除影響因素后主營業務毛利/毛利
率
注：廢鋼價格上升影響=當期廢鋼采購量×（當期廢鋼采購均價-上期廢鋼采購均價）
從上表可見，與 2020 年相比原材料廢鋼的價格因素導致公司 2021 年度主營
毛利下降 26,706.30 萬元，主營業務毛利率下滑 9.88%；與 2020 年相比原材料廢
鋼的價格因素導致公司 2022 年度主營毛利下降 35,692.48 萬元，主營業務毛利率
下滑 10.89%。如剔除該因素影響，公司 2021 年度、2022 年度主營業務毛利率為
年度主營毛利下降 1,251.64 萬元，影響較小。
綜上，2022 年上半年，公司主要原材料廢鋼的價格仍處于相對高位，雖然
有鉬鎳等合金的特種廢鋼，其價格相較于普通廢鋼而言價格較高，同時短期內公
司需要交付的產品已完成所需原材料的采購并開始生產，因此原材料價格的回落
要體現在公司的經營業績上還需要一定的周期。
示：
項目 影響毛 影響毛
金額 變動幅度 利率百 金額 變動幅度 利率百 金額
分點 分點
單位售價（元/噸） 13,449.79 11.69% 8.53% 12,042.08 29.79% 17.86% 9,278.29
單位成本（元/噸） 11,270.15 14.95% -10.90% 9,804.69 35.79% -21.46% 7,220.62
主營業務毛利率 16.21% / -2.37% 18.58% / -3.60% 22.18%
注：影響毛利率百分點為對公司毛利率的影響，其中，單位售價影響毛利率百分點=（1-
上年度單位成本/本年度單位售價）-（1-上年度單位成本/上年度單位售價），單位成本影響
毛利率百分點=（1-本年度單位成本/本年度單位售價）-（1-上年度單位成本/本年度單位售
價）。
其中，單位售價上漲增加毛利率 8.52 個百分點，但受公司原材料成本整體上漲
及折舊費用增加等因素影響，單位成本上升，降低毛利率 10.90 個百分點，單位
成本增長幅度高于單位售價增長幅度，導致毛利率下降。
綜上，雖然報告期內主要原材料廢鋼價格曾出現較大幅度下跌，但整體依然
較高，且鉬鎳等合金價格依然有所上漲，同時由于采購價格反應到成本結轉存在
一定的滯后性，以及折舊費用的增加等因素影響導致 2022 年度公司毛利率較
（1）相關原因是否具有持續性
高位，雖然 2022 年公司主要原材料廢鋼價格曾出現較大幅度下跌，但總體仍處
于高位，且鉬鎳等合金的價格依然有所上漲，同時由于公司生產環節覆蓋材料熔
煉、成型、熱處理和精加工的全部工藝，產品種類較多、生產周期較長，公司生
產環節覆蓋材料熔煉、成型、熱處理和精加工的全部工藝，產品種類較多、生產
周期較長，因此原材料價格的回落要體現在公司的經營業績上尚需一定周期。同
時公司部分在建工程陸續轉固并開始生產，導致設備折舊及人員工資等亦有所增
加，導致 2022 年單位成本較上年增長，進而導致毛利率降低。
目前除鉬鎳價格略有上漲外，廢鋼、生鐵保持了一定的下降趨勢，預計原材
料上漲導致的毛利率下滑因素將得到一定程度緩解；未來隨著公司相關產線產能
逐步釋放并產生收入，公司折舊費用及人員工資的影響也將逐步降低，單位成本
上升的因素將逐步緩解。
（2）公司目前應對原材料價格波動風險的措施
目前公司正積極完善供應商管理，策略性儲備原材料、優化產品工藝、并適
時與客戶協商價格調整來應對原材料價格波動風險，具體情況如下：
①公司日常生產所采購的原材料主要為廢鋼、生鐵、合金等原材料，針對相
關原材料的供應量和價格變化趨勢等特征，公司定期修訂合格供應商名錄，同時，
制定了供應商管理及采購管理相關制度并嚴格執行，適時引入新供應商，借助公
司業務規模的擴張，逐步提高公司的議價能力，降低采購成本。針對主要原材料
的采購，拓寬采購渠道，對多家供應商進行比價，在保證原材料質量和交付時效
的前提下，選擇具備價格優勢的供應商，以降低原材料的采購成本。同時，公司
密切跟蹤主要原材料的價格走勢，根據市場行情進行預判，依據價格變化及時調
整原材料儲備。
②公司生產工藝中，部分產品需經過熔煉、鍛造、切削等流程，在形成公司
所需的產品外，還會產生一定的邊角廢料。公司通過持續優化生產工藝流程，一
方面提高產品精度，另一方面提高原材料利用效率，降低產品生產成本，從而降
低主要原材料價格波動對公司經營業績的影響。
③公司按照合理的毛利率向客戶提出報價，產品的原材料成本與銷售價格之
間存在一定的聯動和價格傳導機制。
（二）結合新能源風電、機械裝備下游客戶的需求與產品價格波動情況、行
業競爭情況等，說明向上述行業銷售毛利率下降的原因，并充分提示相關行業需
求波動風險。
情況等，說明向上述行業銷售毛利率下降的原因。
（1）新能源風電行業的下游客戶的需求與產品價格波動情況、行業競爭情
況，說明向上述行業銷售毛利率下降的原因。
①行業客戶的需求及競爭情況
計數據，2022 年在諸多不可控因素的影響下，全國風電新增并網容量為 37.63GW，
同比下降 21%。2022 年我海上國風電新增裝機量較 2021 年出現階段性下降，行
業競爭加劇。
資料來源：中國國家能源局
目前，我國海上風電產業技術創新能力快速提升，但行業短期內需要面對補
貼取消及風電平價上網等因素，海上風機招標價格將逐步回落，未來可能出現銷
售價格年降的情況。整個行業面臨成本倒逼產業鏈進行技術創新和管理提升的情
況，行業將出現向技術先進、管理規范、成本具有競爭力的龍頭企業聚攏的趨勢。
②產品價格波動情況及毛利率分析
公司 2021 年度、2022 年度的產品價格情況具體如下：
類別 2022年度 2021年度 變動情況
銷量（萬噸） 14.28 13.31 0.97
新能源風電類收入（萬元） 155,836.77 143,851.35 11,985.42
銷售單價 10,909.55 10,805.20 104.34
毛利率 17.21% 21.21% -3.99%
所上升、公司折舊費用及人員工資等的進一步增加，導致公司毛利率較 2021 年
下降 3.99%。
（2）機械裝備行業的下游客戶的需求與產品價格波動情況、行業競爭情況
①行業的客戶的需求及競爭情況
目前機械裝備行業成熟度高、競爭激烈，行業呈現以下特點：一是行業集中
度持續提升，龍頭企業市場份額進一步擴大，且競爭實力和抗風險能力增強，呈
現出強者恒強的態勢；二是龍頭企業積極延伸產品種類，產品多元化，以適應下
游客戶對全系列產品的需求；三是信息化、智能化、數字化、輕量化及電動化等
引領行業趨勢，成為行業未來發展方向；四是行業企業國際化步伐穩步推進，國
際化發展模式不斷創新，全球產業布局進一步完善。因此，機械裝備行業面臨機
遇和挑戰并存的局面，隨著新一輪科技革命和產業變革深入發展，全球產業鏈、
供應鏈進入重構期，未來需求可能出現較大波動，競爭持續加劇。
②產品價格波動情況及毛利率分析
公司 2021 年度、2022 年度的產品價格情況具體如下：
類別 2022年度 2021年度 變動情況
銷量（萬噸） 4.08 3.37 0.72
機械裝備類收入（萬元） 58,761.02 30,719.79 28,041.23
銷售單價 14,390.26 9,127.85 5,262.41
毛利率 13.21% 20.43% -7.22%
廣大東汽機械裝備類銷售收入
（萬元）
廣大東汽機械裝備類占總體機
械裝備類收入比
主要系受廣大東汽銷售增加及產品結構影響，2022 年度廣大東汽技改完成，其
機械裝備類產品銷售收入較 2021 年增加 23,702.33 萬元，其占機械裝備類收入比
由 2021 年的 12.94%上升至 2022 年的 47.10%，同時由于 2022 年廣大東汽正處
于過渡期后的市場拓展階段，其機械裝備類收入毛利率為 13.69%，相對較低。
（1）新能源風電行業
新能源風電行業內短期需要面對補貼取消、平價上網的沖擊，尤其是海上風
機招標價格將逐步回落，未來可能出現銷售價格年降的情況。雖然風電行業技術
持續進步，但由于補貼前后投資收益有一定差距，將會導致風電投資收益波動而
影響相關投資的積極性，從而引起市場需求不足，導致行業需求波動的風險，同
時若公司相關產品無法及時降低成本或未來不能滿足客戶需求，將導致公司毛利
率進一步下降及經營業績下滑的風險。
（2）機械裝備行業
目前機械裝備行業成熟度高、競爭激烈，隨著行業集中度的持續提升，龍頭
企業市場份額進一步擴大，且競爭實力和抗風險能力增強，呈現出強者恒強的態
勢；隨著信息化、智能化等行業趨勢變化，整個行業面臨戰略調整、淘汰落后產
能等變革。因此，機械裝備制造行業未來可能會出現因競爭加劇而導致需求波動
的風險。若公司相關產品不能持續滿足客戶需求，將導致公司毛利率進一步下降
及經營業績下滑的風險。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
公司廢鋼等原料市場價格整體依然較高。2022 年上半年，公司主要原材料廢鋼
的價格仍處于相對高位，雖然 2022 年下半年公司原材料廢鋼價格有所回落，但
是公司采購的廢鋼大部分為含有鎳等合金的特種廢鋼，其價格相較于普通廢鋼而
言較高，同時短期內公司需要交付的產品已完成所需原材料的采購并開始生產，
因此原材料價格的回落要體現在公司的經營業績上還需要一定的周期。
格依然有所上漲，同時由于采購價格反應到成本結轉存在一定的滯后性，以及折
舊費用的增加等因素影響導致 2022 年度公司毛利率較 2021 年略有下降。
并適時與客戶協商價格調整來應對原材料價格波動風險。
電類的產品銷售收入較 2021 年銷售收入整體上升，但受產品原材料成本整體有
所上升、公司折舊費用及人員工資等的進一步增加，導致公司毛利率較 2021 年
下降；目前機械裝備行業成熟度高、競爭較為激烈，2022 年公司機械裝備行業類
的產品銷售收入較 2021 年銷售收入整體上升，但毛利率下降，主要系廣大東汽
收入占比上升，其毛利率相對較低所致。
二、關于供應商
根據年報，報告期內新增 3 名前五大供應商，合計采購金額 3.55 億元，占
比 13.36%。報告期內公司供應商變動較大，且新進前五大供應商均非公司本地
供應商。請公司：結合采購內容及價格、與新進前五大供應商合作歷史，說明報
告期內前五大供應商發生變化的原因及合理性，新進供應商是否具有相關經營資
質，是否為最終供應商，分析公司大量向非本地供應商采購的原因及其合理性。
回復：
一、公司說明
（一）結合采購內容及價格、與新進前五大供應商合作歷史，說明報告期內
前五大供應商發生變化的原因及合理性
報告期內新進前五大供應商基本情況具體如下：
采購金額（萬 采購均價（元/
新進前五大供應商 主要采購材料
元） 噸）
廢鋼（含鎳、
四川康林金屬制品有限公司 15,807.38 7,918.66
鉻等合金）
臨沂玫德庚辰金屬材料有限公
司
濟南圣泉集團股份有限公司 6,541.14 16,733.22 樹脂等
四川康林金屬制品有限公司主要為廣大東汽供應廢鋼等原材料。由于廣大東
汽的產品主要為水輪機、汽輪機等鉬鎳合金含量高的鑄鋼件，其鉬鎳合金含量較
廣大特材本部產品而言一般高出 50%左右，故廣大東汽采購廢鋼的鉬鎳合金含量
較高，采購均價也較高。
新進供應商的相關合作歷史情況：
新進供應商 相關合作歷史
為公司子公司廣大東汽的熔煉原材料廢鋼的主要供應
四川康林金屬制品有限公司 商。雙方自 2021 年 12 月起開始合作，2021 年采購額
為 1,595.51 萬元。
為公司子公司如皋市宏茂鑄鋼有限公司的熔煉原材料
臨沂玫德庚辰金屬材料有限公
生鐵的主要供應商。雙方自 2020 年 6 月起合作，2020
司
年采購額 285.62 萬元，2021 年采購額 3,615.59 萬元。
為公司子公司如皋市宏茂鑄鋼有限公司的鑄造原材料
樹脂、固化劑、泡沫陶瓷過濾器等的供應商。雙方自
濟南圣泉集團股份有限公司
報告期內，公司新進前五大供應商向公司銷售的產品為公司生產經營所必須
的原輔材料，價格合理，且已經具備前期合作基礎，2022 年公司考慮其供應產品
的質量、價格和交貨期等綜合因素，加大了采購量，相關變動具有合理性。
（二）新進供應商是否具有相關經營資質，是否為最終供應商，分析公司大
量向非本地供應商采購的原因及其合理性
的最終供應商。具體情況如下：
公司名稱 四川康林金屬制品有限公司
法定代表人 孫懷林
成立日期 2019 年 12 月 12 日
注冊地址 四川省德陽市區賀蘭山路北段 5 號
主要生產經營地址 四川省德陽市區賀蘭山路北段 5 號
統一社會信用代碼 91510600MA66AWQD73
注冊資本 7,000 萬元
金屬廢料和碎屑加工處理（須通過環評后方可開展經營活動）；再
主營業務
生物資回收與批發；廢舊金屬回收與批發服務；銷售金屬制品；
四川康林金屬制品有限公司系子公司廣大東汽的供應商，2022 年為廣大東
汽供應廢鋼、生鐵等，根據公司與東方汽輪機關于廣大東汽“過渡期”協議的約
定，原輔材料及能耗方面，過渡期內廣大東汽所需的原輔材料、水電氣能耗等供
應由東方汽輪機按直接購入價轉供，過渡期后廣大東汽自行采購原輔材料。經公
司供應商評審，廣大東汽選擇了具備相應資質的四川康林金屬制品有限公司作為
公司原材料廢鋼、生鐵的主要供應商。四川康林金屬制品有限公司目前為德陽當
地規模較大的廢鋼原材料主要供貨商之一，其產品主要銷售給撫順特鋼、青山鋼
鐵、江油長鋼（攀鋼集團江油長城特殊鋼有限公司）等大型鋼廠，廣大東汽目前
不是其唯一客戶，其主要營業地點位于四川德陽，與廣大東汽距離較近，具有一
定的區位優勢；同時其規模較大，產品供貨穩定，具有一定的產品質量優勢。
公司名稱 臨沂玫德庚辰金屬材料有限公司
法定代表人 于瑞水
成立日期 2017 年 8 月 12 日
注冊地址 山東省臨沂市臨港經濟開發區團林鎮蘆山東路與錦繡三路交匯處
主要生產經營地址 山東省臨沂市臨港經濟開發區團林鎮蘆山東路與錦繡三路交匯處
統一社會信用代碼 91371300MA3FBCWF5N
注冊資本 80,000 萬元
生鐵、球團產品、燒結產品生產、銷售,礦碴微粉、爐料、水渣及
主營業務
其副產品、建材、鋼材、金屬制品、五金產品、機電設備銷售；
臨沂玫德庚辰金屬材料有限公司前身是濟南庚辰金屬材料有限公司，始建于
會理事長單位，擁有國內領先的高端鑄鐵生產線，設計產能 100 萬噸，主要產品
為風電專用鐵、高純鐵等，產品質量可靠，其生產的系列風電鑄件專用生鐵特別
適用于低溫、超低溫、高強度、高韌性的工況，可以廣泛運用于風電裝備領域。
因此在如皋當地沒有大型風電用生鐵的生產廠商的情況下，經公司評審，選擇了
臨沂玫德庚辰金屬材料有限公司作為公司的生鐵的主要供應商。
公司名稱 濟南圣泉集團股份有限公司（605589.SH）
法定代表人 唐一林
成立日期 1994 年 1 月 24 日
注冊地址 山東省濟南市章丘區刁鎮工業經濟開發區
主要生產經營地址 山東省濟南市章丘區刁鎮工業經濟開發區
統一社會信用代碼 913700001634592463
注冊資本 77,477.68 萬元
公司是以合成樹脂及復合材料、生物質化工產品的研發、生產、銷
主營業務
售為主營業務的高新技術企業
濟南圣泉集團股份有限公司始建于 1979 年，是滬市主板上市企業（股票代
碼：605589），是工信部認定的國家技術創新示范企業，擁有國家認定的企業技
術中心，產業覆蓋生物質精煉、高性能樹脂及復合材料、鑄造材料、健康醫藥、
新能源等領域。為保證原材料的品質，經公司評審，選擇濟南圣泉集團股份有限
公司作為公司鑄造環節用樹脂、固化劑、泡沫陶瓷過濾器等的原材料供應商，雙
方合作較為穩定。
綜上，上述新進前五大供應商具有相關經營資質，為公司的最終供應商，公
司大量向非本地供應商（四川康林金屬制品有限公司與廣大東汽在同一區域，不
屬于非本地供應商）采購主要系為拓寬采購渠道，對多家供應商進行比價，在保
證原材料質量和交付時效的前提下，選擇具備價格優勢的供應商，以降低原材料
的采購成本具有合理性。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
關人員，查閱報告期之前公司與相關供應商的交易記錄；
方合作情況；
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
公司 2022 年新進前五大供應商具有相關經營資質，為公司的最終供應商，
與公司前期均有合作，公司大量向非本地供應商（四川康林金屬制品有限公司與
廣大東汽在同一區域，不屬于非本地供應商）采購主要系為拓寬采購渠道，對多
家供應商進行比價，在保證原材料質量和交付時效的前提下，選擇具備價格優勢
的供應商，以降低原材料的采購成本，相關事項具有合理性。
三、關于廣大東汽
根據年報，報告期內公司控股子公司德陽廣大東汽新材料有限公司（以下簡
稱“廣大東汽”）本期實現營業收入 100,250.9 萬元，凈利潤 2,044.51 萬元，廣
大東汽收入占公司營業收入的 29.77%，歸母凈利潤占公司整體歸母凈利潤的
渡期，主要向東方電氣集團東方汽輪機有限公司（以下簡稱東方汽輪機）銷售氣
缸類鑄鋼件等產品，同時，生產所需的原輔材料、水電氣能耗等主要從東方汽輪
機處采購，相關過渡期為廣大東汽設立后 6 個月。請公司：結合廣大東汽 2022
年度前五大客戶、前五大供應商、對應客戶毛利率、應收款項結構、預付款項等，
說明廣大東汽在過渡期后，是否有獨立于東方汽輪機自行開展銷售與采購的能力，
在對東方汽輪機放寬信用政策的情形。
回復：
一、公司說明
（一）結合廣大東汽 2022 年度前五大客戶、前五大供應商、對應客戶毛利
率、應收款項結構、預付款項等，說明廣大東汽在過渡期后，是否有獨立于東方
汽輪機自行開展銷售與采購的能力，2022 年與東方電氣集團、東方汽輪機交易
（如有）的定價依據和公允性，是否存在對東方汽輪機放寬信用政策的情形。
金額（萬
序號 客戶 銷售內容 對應毛利率 占比
元）
合計 90,690.16 —— —— 90.46%
后，承繼了原東方汽輪機鑄鍛事業部相關業務，雙方有著深度合作的重要基礎，
隨著廣大東汽技術改造的全面推進，產品質量和生產能力顯著提升且得到東方電
氣相關企業的進一步認可，2022 年廣大東汽向東方電氣集團銷售總額較 2021 年
的 47,185.57 萬元進一步上升。
機電控股集團、沈鼓集團、中國航發等大型國有集團開始小批量供貨。雙方在產
品材質、工藝要求、精加工等多道工序中不斷磨合，未來將進一步深度合作。
序 金額（萬
供應商 占比 采購內容
號 元）
東方電氣集團東方汽輪機有限公
司
攀鋼集團江油長城特殊鋼有限公
司
四川六合特種金屬材料股份有限
公司
國網四川省電力公司德陽供電公
司
合計 38,525.99 43.73% ——
產所需的原輔材料、水電氣能耗等主要從東方汽輪機處采購；2022 年度，廣大東
汽向東方汽輪機采購金額大幅下降，采購占比降低至 11.00%。
（1）公司 2022 年應收款項結構情況如下表所示：
序 金額（萬
應收賬款 占比 賬齡 銷售內容
號 元）
鑄鐵件、鑄鋼
件
成都成發科能動力工程有限
公司
常州市三維技術成套設備有
限公司
合計 12,336.18 77.99% ——
應收東方電氣集團相關貨款，系當年度向東方電氣集團銷售增加所致。除此以外，
為向其他客戶銷售貨款。
（2）公司 2022 年預付款項情況如下表所示：
金額（萬
序號 預付客戶名稱 占比 款項性質
元）
東方電氣集團東方汽輪機有限公
司
國網四川省電力公司德陽供電公
司
四川省天然氣德陽燃氣有限責任
公司
合計 2,180.32 96.66% ——
機的預付燃料款主要由于廣大東汽成立時間尚短，水、電、氣等能耗管道鋪設及
審批需要時間，為保障廣大東汽生產經營，先由東方汽輪機按直購價轉供。目前
相關水、電、氣的分戶建設已經完成，當年度也逐步從當地供電公司、燃氣公司、
供水公司等進行相關燃料動力的采購。
能力
廣大東汽成立后，主要承繼了東方汽輪機原鑄鍛事業部的相關資產和部分人
員，在履行了相關程序后，公司積極與東方汽輪機進行溝通，通過雙方股東的資
源整合，組建新的獨立完整的研發、生產、采購、銷售體系，過渡期內，通過對
原有工廠的技改、相關人員的培訓，不斷完善了涵蓋熔煉、成型、熱處理、精加
工等“一體化”的完整產業鏈工藝；過渡期后，廣大東汽已逐步具備獨立市場化
經營的能力。廣大東汽成立后的 5 年內，東方汽輪機將按照市場化同等條件優先
的原則選用廣大東汽的產品，給予廣大東汽業務支持。
沈鼓集團、中國航發等 40 余家客戶，銷售額 13,160.18 萬元。同時廣大東汽也積
極開發新的原材料供應商，2022 年廣大東汽除東方電氣集團外，根據自身生產
需求，已向 160 余家供應商進行采購，采購金額達到 54,080.62 萬元。
綜上，過渡期后廣大東汽已初步具備獨立于東方汽輪機自行開展銷售與采購
的能力，同時在廣大東汽成立的 5 年內，為支持廣大東汽的發展，東方汽輪機將
按照市場化同等條件優先的原則給予其業務支持；5 年后廣大東汽若在產品質量、
創新性等方面不能滿足東方汽輪機的產品需求，或未完全具備自行開展銷售與采
購的能力，可能存在廣大東汽業務規模下降進而導致公司經營業績下滑的風險。
是否存在對東方汽輪機放寬信用政策的情形。
廣大東汽新設后，為保證雙方的業務發展，東方汽輪機按照市場化同等條件
優先原則，選用廣大東汽的產品；根據合作協議，原輔材料及能耗方面，過渡期
內廣大東汽所需的原輔材料、水電氣能耗等供應由東方汽輪機按直接購入價轉供，
過渡期后廣大東汽自行采購原輔材料，能源方面逐步分戶獨立，2022 年度廣大
東汽與東方電氣集團、東方汽輪機交易定價具體情況如下：
（1）銷售的定價依據
原則上，交易價格采用東方汽輪機此類產品近期招標采購中標價，若此類產
品無招標采購中標價，則通過雙方談判確定。東方汽輪機所需的創新性產品（以
材質和重量界定），通過招標進行采購，廣大東汽應積極參與投標，東方汽輪機
在價格、交貨期、質量、服務等同等條件下優先選用廣大東汽的產品。
（2）采購的定價依據
①原輔材料：部分配套生產用原輔材料根據市場價或通過雙方談判確定的公
允價格向東方汽輪機進行采購。
②能源采購：由于廣大東汽成立時間尚短，水、電、氣等能耗管道鋪設及審
批需要時間，為保障廣大東汽生產經營，先由東方汽輪機按直購價轉供。報告期
內，相關燃料已逐步完成分戶。
③檢測服務：廣大東汽已成立理化實驗室，但由于部分定制化產品理化檢測
精度要求較高，因此考慮就近檢測并參考同行業市場檢測價格，選擇在東方汽輪
機進行相關檢測，后續上述檢測服務將逐步獨立。
序號 單位名稱 2022 年信用期 2021 年信用期
廣大東汽對東方汽輪機的信用政策在 2021 年、2022 年未發生改變，較為一
致，因此不存在對東方汽輪機放寬信用政策的情形。
綜上，公司向東方汽輪機銷售定價主要依據為東方汽輪機同類產品的招標價；
采購價格根據市場價或通過雙方談判確定，定價公允；同時廣大東汽對東方汽輪
機信用政策在 2021 年、2022 年未發生改變，不存在對東方汽輪機放寬信用政策
的情形。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
解其前五大銷售、采購情況及應收賬款、預付款項構成情況；
司”經營過渡期的相關約定》等協議，檢查是否后續執行安排；
銷售采購情況；
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
對原有工廠的技改、相關人員的培訓，完善了涵蓋熔煉、成型、熱處理、精加工
等“一體化”的完整產業鏈工藝；根據其 2022 年度前五大客戶、前五大供應商、
對應客戶毛利率、應收款項結構、預付款項等情況分析，廣大東汽已逐步具備獨
立市場化經營的能力。
價；采購價格根據市場價或通過雙方談判確定，定價公允；廣大東汽對東方汽輪
機信用政策在 2021 年、2022 年未發生改變，不存在對東方汽輪機放寬信用政策
的情形。
四、關于宏茂鑄鋼
根據 2021 年、2022 年年報，公司 2021 年 5 月，公司向全資子公司如皋市
宏茂鑄鋼有限公司（以下簡稱“宏茂鑄鋼”）增資 4 億元，宏茂鑄鋼 2022 年度
實現營業收入 5.39 億元，實現凈利潤-1.06 億元，分別同比下滑 25.95%、虧損擴
大 8,645.54 萬元。同時，公司期末商譽減值測試中，宏茂鑄鋼包含商譽的資產組
可收回金額為 52,700 萬元，高于賬面價值，未計提商譽減值損失。請公司：（1）
結合宏茂鑄鋼增資資金投向、近 2 年主要客戶銷售情況、業務拓展情況，說明宏
茂鑄鋼營業收入下滑、虧損擴大的原因，并充分提示相關經營風險；（2）說明
商譽減值測試過程，關鍵參數是否較前期發生變化及其原因（如有），分析在 2022
年宏茂鑄鋼業績大幅下滑的情況下未計提商譽減值準備的合理性。
回復：
一、公司說明
（一）宏茂鑄鋼增資資金投向、近 2 年主要客戶銷售情況、業務拓展情況，
說明宏茂鑄鋼營業收入下滑、虧損擴大的原因，并充分提示相關經營風險。
茂鑄鋼”）增資 4 億元，主要為投資“超大型鑄鍛件智能化技改項目”，項目預
算投資 10.39 億，其中建設投資 10.05 億元，鋪底流動資金 0.34 億元，項目達產
后可形成年產鋼錠及鑄鋼件共 21 萬噸產能。2021 年后項目主要投資如下：
序號 資產名稱 投入使用時間 投資金額(萬元)
砂處理生產線結構件
X2031
合計 48,912.95
截至 2022 年 12 月末，項目已完成投資進度 65%。
宏茂鑄鋼系公司再融資募投項目宏茂海上風電高端裝備研發制造一期項目
的項目實施主體；主要用于輪毅、彎頭、定轉軸、偏航支座等大型海上風電鑄件
產品的生產。如皋生產基地側重于風電鑄件產品的專業化生產，故宏茂鑄鋼的最
終客戶為明陽智能、運達股份和東方電氣等風電行業發電設備主機廠，產品為大
型風電發電機組使用的鑄件零部件。宏茂鑄鋼業務拓展方向主要為風力發電場的
風機裝備；隨著風電關鍵零部件大型化發展趨勢日趨明朗，公司致力于新能源風
電大型裝備市場產品，繼續深入布局新能源海上風電關鍵零部件業務板塊，豐富
產品矩陣。
單位：萬元
項 目 2022 年度 2021 年度 變動金額
營業收入 53,906.40 72,932.96 -19,026.56
營業成本 59,715.82 71,532.66 -11,816.84
毛利潤 -5,809.42 1,400.30 -7,209.72
稅金及附加 626.19 410.34 215.85
銷售費用 0.31 50.64 -50.33
管理費用 1,355.83 1,218.70 137.13
研發費用 3,104.81 2,293.21 811.60
財務費用 1,073.95 181.22 892.73
其他收益 145.50 427.64 -282.14
營業利潤 -11,737.19 -2,492.37 -9,244.82
凈利潤 -10,624.49 -1,978.95 -8,645.54
如上表所示，2022 年度公司營業收入較 2021 年度下降 19,026.56 萬元，凈
利潤下降 8,645.54 萬元。凈利潤下降主要系公司毛利潤下降 7,209.72 萬元、研發
費用增加 811.60 萬元、財務費用增加 892.73 萬元所致。
根據客戶訂單要求及產品實際加工流程，風電鑄件產品的鑄造工序由宏茂鑄
鋼進行，2021 年度由于集團內加工能力的不足，宏茂鑄鋼將鑄件委托外部加工
工后收回，再銷售給集團內主體并實現最終銷售。
件直接銷售予母公司廣大特材等合并范圍內主體進行進一步加工，最終成品由廣
大特材銷售給客戶。
元下降 16,255.29 萬元，收入下滑原因主要系銷售價格中扣除了由集團內部的精
加工成本，由此導致 2022 年度收入較 2021 年度減少。
宏茂鑄鋼 2022 年度營業收入較 2021 年度減少 19,026.56 萬元，營業成本較
工轉為由廣大特材等合并范圍內主體進行精加工，故 2022 年宏茂鑄鋼的營業收
入、營業成本不含委外加工部分，由于結算模式的調整，導致其毛利潤較 2021 年
度下降 7,209.72 萬元。
宏茂鑄鋼 2022 年度研發費用較 2021 年度增加 811.60 萬元，主要系為增加
產品競爭力，隨著風電下游客戶降本及機型創新的影響，加大了風電鑄件工藝相
關的研發投入，研發材料、人員薪酬有所增加所致。
宏茂鑄鋼 2022 年度財務費用較 2021 年度增加 892.73 萬元，主要系宏茂鑄
鋼 2021 年度短期借款多為當年 11、12 月借入，故 2022 年年度財務費用有所增
加。
綜上，宏茂鑄鋼虧損擴大的原因主要系公司鑄件后端精加工模式變化導致結
算價格調整，以及研發費用、財務費用等期間費用較 2021 年度增加所致。但結
合公司最終客戶的銷售價格來看宏茂鑄鋼的風電鑄件產品整體具有盈利性。
公司全資子公司宏茂鑄鋼一直專注于風電鑄件產品的專業化生產，產品為大
型風電發電機組使用的鑄件零部件。隨著風電關鍵零部件大型化發展趨勢，公司
將繼續致力于新能源風電大型裝備市場產品，繼續深入布局新能源海上風電關鍵
零部件業務板塊，豐富產品矩陣。但短期內風電行業需要面對補貼取消、平價上
網等因素影響，如未來下游行業受到宏觀經濟波動或相關產業政策持續調整影響
將導致行業景氣度持續下降，則會對宏茂鑄鋼的經營業績和業務穩定性產生不利
影響，將可能為公司帶來經營風險。
（二）說明商譽減值測試過程，關鍵參數是否較前期發生變化及其原因（如
有），分析在 2022 年宏茂鑄鋼業績大幅下滑的情況下未計提商譽減值準備的合
理性
（1）主營業務收入的預測
宏茂鑄鋼主營業務收入來源由金屬鑄件和合金鋼錠收入。本次預測主要參考
“21 萬噸大型鑄件智能化技改項目”的技改進度及宏茂鑄鋼近兩年的經營狀況，
結合經營規劃，考慮影響業務發展的外部環境及內部因素分析宏茂鑄鋼業務發展
前景，進而預測未來年度宏茂鑄鋼的營業收入。
（2）營業成本的預測
宏茂鑄鋼的鑄件產品主營業務成本由材料成本、人工成本、燃料動力和其他
制造費用組成。其中主要成本為材料成本。
對材料成本、燃料動力和其他制造費用的預測參照歷史年度各成本要素占收
入的比例及公司發展規劃，結合未來年度的收入確定。
對人工成本的預測，根據生產規劃所需的人數乘以年均職工薪酬得出，其中
年均職工薪酬參照 2022 年的水平并每年考慮一定的增長率。
對折舊攤銷費用預測，根據基準日現有固定資產、無形資產、長期待攤費用
及在建工程對應的智能化技改投資等，按企業會計計提折舊及攤銷的方法計提折
舊攤銷進行預測。
（3）折現率的確定
本次評估的折現率以宏茂鑄鋼的加權平均資本成本（WACC）為基礎經調整
后確定。經計算，稅前折現率為 11.60%。
（4）測試結果
采用收益法時，宏茂鑄鋼全部股東權益的預測價值為 52,700.00 萬元。
由于宏茂鑄鋼不含商譽資產總額、負債和相關商譽的金額分別為
為 499,517,680.76 元。故商譽未發生減值。
主要參數 本次取值 上次取值
收入增長率（復合年增長率） 8.38% 9.56%
毛利率（穩定期） 9.22% 7.89%
收入達到穩定年份 2027 年 2026 年
三項費用率（穩定期） 5.01% 3.77%
資本性支出年金（穩定期） 4,154.60 3,447.18
稅率 15% 25%
折現率（稅前） 11.60% 12.37%
差異原因分析如下：
本次評估預測期內收入復合增長率較上次下降 1.18%，主要是本次評估預測
時，謹慎考慮宏觀經濟環境、宏茂鑄鋼所在行業的市場容量、未來發展前景以及
競爭優劣勢，以及目前在手訂單等因素而得出的。
主要原因：一是隨著客戶對產品結構需求的變化，大功率鑄件產品權重提高，
其銷售價格較高，綜合單位成本差異不大，導致毛利率上升。另一方面，隨著一
二期建成投產，規模效應的開始顯現，單位固定成本下降，導致毛利率有所上升。
本次預測三項費用率與上次評估增加 1.24%。主要原因本次預測參照近兩年
數據，考慮一方面宏茂鑄鋼近年來隨著經營規模的擴大，人員數量增長，工資薪
酬有所增長所致。另一方面，多條生產線已經批量生產、產品試制頻次增加，相
應的檢測費及研發投入等增長較多。
較去年下降 0.49%；另一方面，2022 年取得了高企證書，所得稅稅率按照 15%預
測，相應的所得稅額減少所致。
轂、彎頭、定轉軸、偏航支座等大型海上風電鑄件。根據客戶訂單要求及產品實
際加工流程，宏茂鑄鋼進行生產而后銷售予全資子公司如皋市宏茂重型鍛壓有限
公司精加工后，最終由廣大特材銷售給明陽智能、運達股份和東方電氣等風電行
業發電設備主機廠。經測算 2021 年、2022 年宏茂鑄鋼經精加工后最終實現鑄件
成品的銷售收入分別為 69,209.58 萬元、72,203.58 萬元；毛利率分別為 6.07%、
潤等實際情況，以及與評估預測數據的比較情況如下：
單位：萬元
實際數據（2023 年 1-5 預測數據（2023 年月化 差異（實際-預
項 目
月） *5） 測）
營業收入 36,200.32 36,217.72 -17.41
營業成本 32,165.82 33,289.18 -1,123.35
毛利率 11.14% 8.09% 3.06%
營業利潤 1,989.00 565.95 1,423.04
凈利潤 1,988.40 565.95 1,422.44
（續上表）
項 目
實際數 A 預測數 B 差異率（A-B）/B
營業收入 36,200.32 36,217.72 -0.05%
營業成本 32,165.82 33,289.18 -3.37%
毛利率 11.14% 8.09% 37.70%
營業利潤 1,989.00 565.95 251.44%
凈利潤 1,988.40 565.95 251.34%
注：上表 2023 年 1-5 月財務數據未經審計。預測數為 2023 年度/12*5
由上表可知，2023 年 1-5 月預測營業收入、營業成本差異不大，而實際毛利
率、利潤均明顯高于預測數。說明本次評估較為謹慎的。
綜上，宏茂鑄鋼 2022 年度收入下滑的原因主要系集團內精加工生產線完工
后收入結算方式的由委外加工調整為內部結算所致，虧損擴大的原因主要系公司
鑄件后端精加工模式變化導致結算價格調整，以及研發費用、財務費用等期間費
用較 2021 年度增加所致。2023 年 1-5 月實際經營業績明顯好于評估預測數據，
說明本次商譽減值測試較為謹慎的。故本次不計提商譽減值準備具備合理性。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
情況以及營業收入下滑、虧損擴大的原因；
合理性；
行商譽減值測試時采用的關鍵假設和方法，檢查相關的假設和方法的合理性；
等金額的合理性；
合理性。
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
宏茂鑄鋼營業收入下滑、虧損擴大的原因合理，符合宏茂鑄鋼實際情況，公
司已充分提示相關經營風險；公司商譽減值測試過程及結果正確合理，關鍵參數
較前期未發生重大變化，本年度未計提商譽減值準備具有合理性。
五、關于應收款項
根據年報及一季報，公司 2022 年末應收票據、應收賬款、應收款項融資合
計余額 18.72 億元，同比增加 56.75%；2023 年一季度末上述應收款項合計余額
元，占收入的比例為 24.24%，同比增加 3.49 個百分點，前五大應收賬款客戶合
計余額占比 54.45%，同比增加 8.15 個百分點。公司應收款項規模持續增加，賒
銷比例與應收賬款集中度也有所提高。請公司：結合公司信用政策及期后回款情
況，說明期末應收款項持續大幅增加的原因及合理性，公司對主要客戶信用政策
是否放寬，賒銷比例及其變動趨勢與同行業可比上市公司是否存在差異。
回復：
一、公司說明
（一）公司主要客戶情況分析
依據 2023 年第一季度、2022 年度、2021 年度銷售合同，公司對主要客戶信
用期為 60-90 天，信用政策未發生改變。
單位：萬元
變動比率 變動比率
項 目 2023.3.31 2022.12.31 2021.12.31
(%) (%)
應收賬款 96,854.92 20.69 80,252.43 44.44 55,561.81
應收票據 83,846.86 12.78 74,343.51 24.54 59,695.63
應收款項融
資
小 計 214,567.17 14.63 187,178.40 56.75 119,409.86
如上表所示公司應收款項主要由三大類組成，考慮應收票據、應收款項融資
已基本確定可以收到，與應收賬款的風險特征存在明顯差異，故下文著重對應收
賬款情況進行說明。
單位：萬元
應收賬款余 應收賬款余
回款金額 回款比例 回款金額 回款比例
額 額
由上表可見，公司應收賬款期后回款情況較為良好。
單位：萬元
單位名稱 主要產品
應收賬款 營業收入
風電鑄件、風電精密機械部
明陽智能集團 22,329.09 8,010.00
件
東方電氣集團東方 風電鑄件、風電精密機械部
汽輪機有限公司 件
東方電氣風電股份 風電主軸、風電鑄件、風電
有限公司 精密機械部件
南高齒（淮安）高
速齒輪制造有限公 風電精密機械部件 6,167.91 9,556.44
司
南京高速齒輪制造
風電精密機械部件 4,816.10 7,580.16
有限公司
湖南南方宇航高精
風電精密機械部件 242.50 -
傳動有限公司
上海電氣上重鑄鍛
特種不銹鋼 1,042.37 565.09
有限公司
小 計 55,908.47 51,839.13
（續上表）
單位名稱
應收賬款 營業收入 應收賬款 營業收入
明陽智能集團 25,476.27 54,688.41 9,289.87 65,549.21
東方電氣集團東方
汽輪機有限公司
東方電氣風電股份
有限公司
南高齒（淮安）高
速齒輪制造有限公 4,060.03 10,298.87 - -
司
南京高速齒輪制造
有限公司
湖南南方宇航高精
傳動有限公司
上海電氣上重鑄鍛
有限公司
單位名稱
應收賬款 營業收入 應收賬款 營業收入
小計 47,921.03 177,044.28 29,059.49 162,814.88
（續上表）
應收賬款較期初 比 比
單位名稱
增長 增長 增長
增加金額 增加金額 增加金額
率% 率% 率%
明陽智能集團 -3,147.18 -12.35 16,186.40 174.24 -10,860.80 -16.57
東方電氣集團東方
汽輪機有限公司
東方電氣風電股份
有限公司
南高齒（淮安）高
速齒輪制造有限公 2,107.88 51.92 4,060.03 / 10,298.87 /
司
南京高速齒輪制造
有限公司
湖南南方宇航高精
-49.99 -17.09 -2,849.67 -90.69 -5,675.00 -91.97
傳動有限公司
上海電氣上重鑄鍛
有限公司
小 計 7,987.44 16.67 18,861.54 64.91 14,229.40 8.74
由上表可見：2022 年公司應收賬款期末余額同比增加約 2.47 億，增長率
中度有所提高及應收賬款增幅大于營業收入增幅主要系 2022 年期末公司對明陽
智能集團的應收賬款同比增加約 1.62 億，但營業收入同比下降約 1.09 億導致。
明陽智能集團的應收及收入的變化主要系受風電行業市場行情影響市場競爭加
劇，公司對其銷售規模有所收縮，同時，明陽智能集團 2022 年度回款速度放緩
所致。2023 年第一季度末，明陽智能應收賬款已較期初減少 3,147.18 萬元，下降
率 12.35%。
（二）同行業賒銷比例及其變動趨勢
應收賬款收入
公司名稱 主要產品 應收賬款收入 應收賬款收入 比變動情況%
比(%) 比(%)
撫順特鋼 齒輪鋼模具鋼特殊合金 4.77 4.66 0.11
鋼研高納 特殊合金 23.95 23.84 0.12
通裕重工 大型風電裝備部件 36.04 28.77 7.27
日月股份 大型風電裝備部件 35.15 26.27 8.88
吉鑫科技 大型風電裝備部件 38.46 42.18 3.72
豪邁科技 大型風電裝備部件 31.65 29.20 2.45
齒輪鋼模具鋼特殊合金
本公司 23.83 20.30 3.53
及大型風電裝備部件
（續上表）
應收賬款周轉率變動情況
公司名稱 應收賬款周轉率 應收賬款周轉率 （次）
（次） （次）
撫順特鋼 21.76 18.63 3.13
鋼研高納 4.93 4.33 0.60
通裕重工 3.12 3.66 -0.54
日月股份 3.30 4.00 -0.70
吉鑫科技 2.41 2.46 -0.05
豪邁科技 3.44 3.63 -0.19
本公司 4.96 5.79 -0.83
由上表可知，主要產品為齒輪鋼、模具鋼及特殊合金的撫順特鋼、鋼研高納
兩家可比公司，2022 年應收賬款收入比同比基本持平、應收賬款周轉率同比上
升分別為 3.13 次、0.60 次；主要產品為大型風電裝備部件的通裕重工、日月股
份、吉鑫科技、豪邁科技四家可比公司，2022 年應收賬款收入比同比增長分別為
次、0.05 次、0.19 次。
公司 2022 年度、2021 年度不同產品銷售占比如下：
產品類別 2022 年 2021 年
合金材料-齒輪鋼、模具鋼、特殊合金、特種不銹鋼 39.96% 40.41%
合金制品-風電主軸、風電鑄件、風電精密機械部件 60.04% 59.59%
綜合考慮同行業可比上市公司應收賬款收入比及其變動趨勢，以及公司產品
銷售占比情況，公司應收賬款收入比及其變動趨勢與同行業可比上市公司不存在
明顯差異。
（三）公司期末應收款項持續大幅增加的原因及合理性分析
應收票據及應收款項融資增幅大于營業收入增幅主要系受市場行情影響，
綜合（一）、（二），公司信用政策較上期未發生明顯變動，期末應收賬款
大幅增加主要系
受風電行業市場行情影響，風電裝備部件產品回款速度變緩所致，應收賬款
收入比及其變動趨勢與同行業可比上市公司不存在明細差異。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
政策和期后回款情況；
變動及應收款項周轉率變動的原因及合理性進行分析；
期后回款情況，并對比同行業可比公司，分析應收賬款壞賬計提是否充分；
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
公司期末應收款項持續大幅增加的原因合理，不存在對主要客戶信用政策放
寬的情形，賒銷比例及其變動趨勢與同行業可比上市公司不存在重大差異。
六、關于存貨
根據年報，2022 年底，公司存貨余額為 19.76 億元，同比增加 31.03%，超
過收入增速的 23.02%。其中，庫存商品余額 9.07 億元，同比增加 74.41%，除風
電鑄件外，公司主要產品庫存量均較去年同期大幅增加。同時，2022 年內鋼材價
格指數出現下滑。公司期末存貨持續增長，且未計提存貨減值準備。請公司：
（1）
結合產品下游需求、原材料供應情況、公司期末庫存商品訂單覆蓋情況，說明在
“以銷定產”的訂單式生產方式下保持較高存貨量的合理性，定量分析公司期末
存貨大幅增長的原因，公司各類存貨周轉速度是否放緩，庫存商品是否存在滯銷
風險，并充分提示相關風險；（2）結合公司原材料價格走勢、產品銷售價格波
動情況，分析公司存貨未計提減值準備的合理性，成本結轉是否及時，相關會計
處理是否符合《企業會計準則》的有關規定。
回復：
一、公司說明
（一）產品下游需求、原材料供應情況、公司期末庫存商品訂單覆蓋情況，
說明在“以銷定產”的訂單式生產方式下保持較高存貨量的合理性，定量分析公
司期末存貨大幅增長的原因，公司各類存貨周轉速度是否放緩，庫存商品是否存
在滯銷風險，并充分提示相關風險
項 目 金額（萬 占比 存貨周轉 金額（萬 占比 存貨周轉
元） （%） 率（次） 元） （%） 率（次）
原材料 37,061.87 18.75 8.17 32,224.41 21.36 8.36
在產品 62,537.15 31.65 4.68 58,547.79 38.81 5.19
庫存商品 90,653.14 45.87 3.95 52,580.82 34.86 5.05
周轉材料 7,366.38 3.73 44.39 5,387.29 3.57 47.65
委托加工物資 2,098.72 1.39 66.69
小 計 197,618.54 100.00 1.62 150,839.04 100.00 1.83
營業成本 283,081.79 222,375.88
由上表可知，公司存貨主要由原材料、在產品和庫存商品構成。
原材料方面，公司主要采購廢鋼、生鐵、合金等原材料進行產品生產，直接
材料成本占公司成本的比例約為 60%。公司的原材料采購一般根據庫存量和生產
計劃情況進行合理安排，以保證生產的正常進行，同時兼顧原材料的市場價格變
化情況，在價格具備優勢時加大庫存儲備以鎖定較低的成本。由于 2022 年度主
要原材料采購價格較上期增加，公司在價格合適時適時加大了部分原料的儲備。
導致期末庫存原材料增加。在產品方面，公司產業鏈覆蓋完備，具備從材料熔煉
到后續的成型、精加工等一系列的工藝能力，因此生產周期較長，各期末在產品
主要是處于生產過程中的鍛材類、精密機械部件等產品。庫存商品方面，公司部
分客戶為降低庫存成本，一般會要求公司在產品生產完成之后分批發貨，因此造
成各期末公司存在較高的庫存商品。
公司分批發貨客戶主要為風電類客戶的明陽智能、南高齒，由于其下游風場
的裝機時間受多重因素影響可能導致其產品需求時間存在一定時間差，2021 年
末上述客戶的相關產品均于 2022 年完成發貨；截至 2023 年 3 月 31 日，公司向
明陽智能發貨 12,142.48 萬元，向南高齒發貨 14,202.97 萬元，占 2022 年 12 月
公司名稱 2022 年度 2021 年度
撫順特鋼 2.82 3.14
鋼研高納 2.18 1.98
通裕重工 1.79 1.99
日月股份 5.44 6.13
吉鑫科技 4.14 3.89
豪邁科技 3.11 3.59
本公司 1.62 1.83
金額為 10.03 億元，較 2021 年度的 5.83 億元增長幅度較大，隨著產銷規模的擴
大，公司為滿足正常經營需求，根據庫存量和生產情況進行合理安排，以保證生
產的正常進行，導致 2022 年末存貨大幅度增加，相應的存貨周轉率下降。且由
上表可以看出，2021 年度和 2022 年度，公司存貨周轉率分別為 1.83 和 1.62，與
通裕重工區間相符，低于其他同行業可比公司。
項 目 采購量 單價（元 采購額 采購量 單價（元 采購額
（噸） /噸） （萬元） （噸） /噸） （萬元）
廢 鋼 251,990.79 4,446.36 112,044.26 195,355.72 4,396.69 85,891.86
合 金 4,863.71 21,253.13 10,336.91 5,694.84 27,216.48 15,499.36
生 鐵 45,870.87 3,660.29 16,790.08 35,273.57 3,727.39 13,147.82
由上表可以看出，公司原材料期末庫存增加，主要系原材料 2022 年度采購
額較 2021 年度有所增加所致。
庫 齡
金額（萬元） 占比（%） 金額（萬元） 占比（%）
小計 197,618.54 100.00 150,839.04 100.00
如上表所示公司庫齡 6 個月內的存貨占比分別為 97.18%、97.57%，公司存
貨庫齡主要為 6 個月內，報告期各期末庫齡超過 1 年的存貨占比極低。
單位：萬元
項 目 2022 年 12 月 31 日 2021 年 12 月 31 日
在手訂單金額 189,604.60 136,834.71
在產品+庫存商品+委托加工物資 153,190.29 113,227.33
在手訂單覆蓋倍數 1.24 1.21
公司在手訂單金額對在產品、庫存商品、委托加工物資的覆蓋倍數分別為
占上期末（在產品+
銷售數量 銷售收入（萬 銷售成本
項 目 產成品+委托加工物
（噸） 元） （萬元）
資）比例
由于公司實行“以銷定產”的生產模式，除極少數小額產品可能會存在多一
些備貨之外，絕大多數原材料儲備、在制品、產成品都有對應的訂單。2021 年末
及 2022 年末公司存貨庫齡主要位于 6 個月以內，在手訂單覆蓋倍數符合公司經
營情況且期后成本結轉比例較高，故公司各類存貨周轉速度未出現放緩情況，庫
存商品不存在重大滯銷風險。
（二）結合公司原材料價格走勢、產品銷售價格波動情況，分析公司存貨未
計提減值準備的合理性，成本結轉是否及時，相關會計處理是否符合《企業會計
準則》的有關規定
公司采購的原材料主要為鉬鐵屑、鎳鐵屑、普通鐵屑、廢不銹鋼料、統廢等
特定鋼種的廢鋼材料，2021-2022 年度公司采購的廢鋼綜合均價呈總體波動和小
幅上漲趨勢。
公司廢鋼采購平均價（元/噸）
年度綜合均價 4,396.69 元/噸上漲 49.67 元/噸，同比增加材料成本 1,251.64 萬元。
單位：元/噸
項 目
價 本 價 本
齒輪鋼 8,106.44 6,976.40 7,554.80 6,405.21
模具鋼 10,175.41 8,900.44 10,035.23 8,890.10
特殊合金 24,440.81 16,209.14 24,603.82 17,979.50
特種不銹鋼 20,447.59 12,896.29 22,375.39 14,717.83
風電主軸 15,094.61 12,789.66 14,543.14 11,078.15
風電鑄件 12,942.31 10,896.67 12,842.26 10,024.37
風電精密機械部件 16,969.61 13,752.17 16,321.23 12,620.97
鑄鋼件 36,819.57 32,762.04 37,848.83 35,379.03
平均價格 13,449.79 11,270.15 12,042.08 9,804.69
符合《企業會計準則》的有關規定
公司已根據《企業會計準則》的規定，并結合自身生產經營特點，制定了存
貨跌價準備計提政策，具體如下：
“資產負債表日，存貨采用成本與可變現凈值孰低計量，按照存貨類別成本
高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備。直接用于出售的存貨，在正常生產經
營過程中以該存貨的估計售價減去估計的銷售費用和相關稅費后的金額確定其
可變現凈值；需要經過加工的存貨，在正常生產經營過程中以所生產的產成品的
估計售價減去至完工時估計將要發生的成本、估計的銷售費用和相關稅費后的金
額確定其可變現凈值；資產負債表日，同一項存貨中一部分有合同價格約定、其
他部分不存在合同價格的，分別確定其可變現凈值，并與其對應的成本進行比較，
分別確定存貨跌價準備的計提或轉回的金額。”
報告期內公司未對存貨計提跌價準備，主要系公司實行“以銷定產”的生產
模式，除極少數小額訂單可能會存在超額生產之外，絕大多數原材料儲備、在制
品、產成品都有對應的訂單。公司主要原材料為生產過程中需耗用的廢鋼、合金
等，均可正常使用，使用該等材料生產的產品銷售價格均高于成本，未出現存貨
成本高于可變現凈值的情形；公司生產過程中的在產品正常流轉，均經過生產工
序的合格檢驗；公司庫存商品系根據對應的銷售訂單或預計銷售情況生產的正常
備貨庫存商品，且無積壓情況；根據公司主要原材料的采購價格及公司的生產成
本、庫存商品的售價情況，未出現存貨成本高于可變現凈值的情形，故公司未計
提存貨跌價準備，具有合理性。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
到執行，并測試相關內部控制的運行有效性；
情況分析存貨結構與業務模式、產品結構、生產特點的相符性；
后銷售和使用情況；
的存貨跌價準備明細表和存貨跌價準備的計算過程是否準確，存貨跌價準備計提
是否充分；
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
公司存在較高存貨量與公司實際情況相符，具有合理性，期末存貨大幅增長
的原因合理，公司各類存貨周轉速度未出現放緩情況，庫存商品不存在重大滯銷
風險；公司存貨未計提減值準備的原因合理，成本結轉及時，相關會計處理符合
《企業會計準則》的有關規定。
七、關于在建工程
根據年報，2022 年底，公司在建工程余額 21.95 億元，較期初增加 50.28%。
其中，大型高端裝備用核心精密零部件項目本期增加 8.1 億元，期末余額 16.5 億
元，工程累計投入占預算比例為 75.14%，本期尚未轉固。同時，2023 年一季度
末，在建工程余額 24.48 億元，較期初繼續增長 11.53%。請公司：（1）結合重
要在建工程預計完工時間等，說明是否存在項目達到預定可使用狀態未及時轉固
的情形；（2）結合公司 2022 年度分產品產能、產能利用率、下游市場空間與公
司份額波動情況等，說明相關在建項目是否出現減值跡象，分產品說明募投項目
達產后，新增產能是否存在產能過剩的風險、公司擬采取的產能消化措施。
回復：
一、公司說明
（一）重要在建工程預計完工時間，說明是否存在項目達到預定可使用狀態
未及時轉固的情形
單位：萬元
預計
項目披露 額占總
完工 轉固
名稱 投資比
時間 期初金額 增加金額 轉固金額 增加金額 轉固金額 增加金額 金額 余額
例
大型高端
裝備用核 2024
心精密零 年
部件項目
宏茂海上
風電高端 2023
裝備研發 年
制造項目
小 計 - 47,016.99 93,127.42 29,684.38 95,882.15 15,901.49 13,305.29 73.53 -
占期末在
建工程的 - - - - - - - - 83.19 -
比例(%)
如上表所示，上述在建項目的余額占 2023 年 3 月 31 日在建工程項目的比例
為 83.19%。2022 年大型高端裝備用核心精密零部件項目轉固 276.72 萬元為公司
購入財務軟件投入使用所致。
（1）大型高端裝備用核心精密零部件項目明細情況
單位：萬元
項目明細 車間面積
期初金額 本期增加 轉固金額 期末余額
一車間 76,628.55m2 25,932.93 4,013.93 29,946.86
二車間 66,859.23m2 22,626.76 3,502.20 26,128.96
在途設備[注] 25,909.62 -3,655.71 22,253.91
待安裝設備 89,201.56 5,039.36 94,240.92
其 他 1,368.87 1,017.59 2,386.46
合 計 165,039.74 9,917.37 174,957.11
[注]本期負數系轉入待安裝設備的影響
該項目于 2021 年 3 月立項，陸續開始動工建設。2022 年度公司增大對建設
工程費用、大型設備的支出。建設工程的支出主要系一車間、二車間以及相關的
附屬工程建設，由于一車間、二車間的占地面積大，面積合計約為 143,487.78 平
方米，前期的基建工程投入量大，投入的資金相對后期較多。生產設備主要為數
控落地鏜銑加工中心、DMG 車銑復合加工中心、達諾巴特數控臥式外圓磨、1.6m
格里森磨齒機等，該類設備主要通過進口采購，購置的成本高。2023 年一季度
末，本項目在建工程余額 17.50 億元，較 2022 年末增長 6.01%。截至 2023 年 3
月底一車間、二車間的主體工程已大致完成，后續尚需進行廠房內裝修以及水電
和消防設施的安裝，附屬工程仍處于建設中，尚未達到預定使用狀態。購置的三
坐標測量儀（海克斯康）、DMG 車銑復合加工中心、達諾巴特數控臥式外圓磨、
些設備存放于車間一。公司預計車間一及其附屬設備于 2023 年下半年度可以轉
固，后續投入及在建的項目將于完工后陸續轉固，待安裝設備在安裝調試完成后
陸續轉固，預計 2023 年下半年項目將完工轉固。
（2）宏茂海上風電高端裝備研發制造項目
單位：萬元
項目明細 車間面積
期初金額 本期增加 轉固金額 期末余額
車間六 83,162.76m2 15,300.07 3,387.92 18,687.99
待安裝設備 10,100.88 73.53 10,027.35
合 計 25,400.95 3,387.92 73.53 28,715.34
宏茂海上風電高端裝備研發制造一期項目前期預計完工日期為 2022 年 12
月，但 2022 年上半年由于市場環境的影響，存在部分設備和建材運輸受阻以及
安裝和建設人員到達項目施工現場受阻，故完工時間按其實際施工進度略有延遲，
宏茂海上風電高端裝備研發制造項目于 2020 年立項，2021 年末車間五已達到可
使用狀態并已結轉固定資產，2022 年度結轉固定資產主要系機加工平車、機加
工落地銑鏜加工中心、數控雙柱立式車床等設備以及道路輔助設施等。2023 年 3
月底該在建項目募投資金投入已基本完成，項目已結項。隨著設備后續安裝調試
及房屋建筑物的局部調整的完成，公司遵循企業會計準則在廠房設施以及設備達
到可使用狀態時陸續轉固。
（二）結合公司 2022 年度分產品產能、產能利用率、下游市場空間與公司
份額波動情況等，說明相關在建項目是否出現減值跡象，分產品說明募投項目達
產后，新增產能是否存在產能過剩的風險、公司擬采取的產能消化措施
情況
公司最終銷售的產品可以分為特鋼材料、特鋼制品兩大類，材料熔煉系公司
的首道核心工藝環節，很大程度上決定了最終產品的質量和生產成本，經過熔煉、
熱處理等工藝處理后的產品為特鋼材料，特鋼材料可以直接對外銷售，也可以作
為中間產品用于特鋼制品的精加工，熔煉環節產能決定了公司特鋼材料、特鋼制
品的總產能，因此公司以熔煉產能衡量公司整體產能。
產量 產能 產能利用 產品分
項目 對應產品分類
（噸） （噸） 率 類
特鋼材料 齒輪鋼、模具鋼、特種不銹鋼
廣大特 200,000.0
材本部 0 特鋼制品
軸
產量 產能 產能利用 產品分
項目 對應產品分類
（噸） （噸） 率 類
宏茂鑄 100,000.0
鋼 0
廣大東
汽
合計 312,622.22 88.06%
目前公司已形成廣大特材本部、子公司宏茂鑄鋼和廣大東汽三大熔煉基地。
其中，廣大特材本部側重于材料研發、冶煉并實施“小批量、多品種，定制化”
類產品，宏茂鑄鋼側重于風電鑄件產品的專業化生產，廣大東汽側重于能源電力
裝備鑄鋼產品及汽輪機葉片的研發和專業化生產。
公司重要在建工程的下游市場主要為新能源風電領域。在經歷風電搶裝潮后，
我國陸上風電和海上風電相繼進入平價上網時代，2022 年我國風電裝機量出現
階段性下降，行業競爭加劇，風電機組的大型化成為發展趨勢，對風電設備生產
企業帶來挑戰。雖然長遠來看，在國內鼓勵發展清潔能源及“碳中和”目標指引
下，風電行業發展仍具有較好前景，但短期內公司下游市場競爭將更加激烈，雖
然公司積極布局新能源風電領域，加大相關在建工程的投入及技術研發，未來可
能會出現因競爭加劇而導致公司份額波動的風險，同時公司重要在建項目如果無
法按期達產，將導致公司經營業績下滑的風險。
示：
重要在建項目名稱 占在建
余額（萬 占在建工 余額（萬
工程總
元） 程總額比 元）
額比
大型高端裝備用核心精密零部件項
目
宏茂海上風電高端裝備研發制造項
目
小計 203,672.45 83.19% 190,440.69 86.75%
風電的核心零部件主要包括齒輪箱、發電機、軸承、葉片、輪轂等，生產專
業性較強，一般由風電整機制造企業向上游企業定制化采購，除個別關鍵軸承需
從國外進口外，其他零部件可以由國內供應。公司重要在建項目均屬于風電核心
零部件產品，屬于產業鏈上的橫向關系。
公司重要在建項目“宏茂海上風電高端裝備研發制造項目”通過新建生產車
間，購置龍門加工中心、落地鏜、數控立車、高速鉆等生產設備，最終建成海上
風電鑄件精加工生產線。其風電鑄件產品是集配料、熔煉、鑄造、精加工等工序
于一體的高技術附加值產品，原材料經熔煉后鑄造成毛坯件，再經過精加工后形
成最終產品交付客戶。目前公司的大型海上風電鑄件零部件生產線已部分投產，
并獨立面向下游新能源風電行業的風電主機客戶進行銷售；目前項目已初步具備
盈利能力。
公司重要在建項目“大型高端裝備用核心精密零部件項目”通過新建生產車
間，購置生產設備，組建集數控車銑復合、滾齒、磨齒等數控設備以及自適應加
工、清洗、在機、在線檢驗等為一體的封閉式數字化生產線，最終形成高端裝備
核心精密零部件精加工生產線。本項目系公司向下游風電關鍵零部件領域的延伸，
進一步完善公司的業務布局，提升公司綜合競爭力。在下游各大風電主機廠不斷
加強供應鏈管理與成本管控的情況下，項目達產后，公司風電關鍵零部件將具備
從特鋼材料、預熱處理、鍛造/鑄造到精加工、熱處理的全流程生產能力，有利于
實現公司對風電關鍵零部件的全工序自主可控，快速響應齒輪箱客戶的“一站式”
交付需求，同時可以憑借材料優勢降低下游風電主機廠的生產成本，提高客戶生
產效率。
綜上，當前風電行業繼續保持良好的發展趨勢，并逐步進入結構性調整階段，
擁有大兆瓦機型生產能力的整機廠及零部件供應商將更加具有競爭優勢，市場需
求較大。公司重要在建工程項目的主要產品為均為風電的核心零部件，符合目前
行業市場需求趨勢，公司相關重要在建項目未出現減值跡象。
擬采取的產能消化措施。
（1）宏茂海上風電高端裝備研發制造項目
“宏茂海上風電高端裝備研發制造項目”主要為公司輪轂、彎頭、定轉軸、
偏航支座等風電大型鑄件毛坯產品提供后端精加工產能，滿足公司風電大型鑄件
毛坯產品的精加工需求，實現公司風電大型鑄件產品批量化生產及全流程自主可
控，有助于提高生產效率，保證產品質量穩定，提高整體交付能力。公司擬采取
的產能消化措施如下：
資源，并保持良好的業務合作關系，其中包括上海電氣、運達風電、西門子、中
車株洲電力機車研究所有限公司風電事業部等風電整機廠商，這將有助于公司風
電大型鑄件部件產品的下游市場開拓；同時，公司將積極開拓海外風電市場，緩
解國內政策變化帶來的不利影響，提高抗風險能力。
實現碳中和目標，能源結構從以傳統煤電為主加速轉向清潔能源，可預計未來全
球風電裝機容量繼續保持穩定增長。由于海上風電具有風機發電量高、單機裝機
容量大、距離負荷中心較近，消納能力強以及不占用土地、適合大規模開發等優
勢，風電發展正逐漸向海上轉移，并繼續保持強勁的發展勢頭，廣闊的市場發展
前景為公司消化本項目新增產能提供了產業基礎。
向海上風電大型鑄件的精加工，同時能夠向下兼容小尺寸鑄件毛坯件的精加工，
可滿足陸上風電鑄件的精加工需求。此外，本項目除可以加工新能源風電鑄件外，
還可以通用于各類機械裝備、礦山設備、柴油機、海工裝備等行業的鑄件產品加
工。
（2）大型高端裝備用核心精密零部件項目
“大型高端裝備用核心精密零部件項目”將建成年產 84,000 件大型高端裝
備用核心精密零部件精加工生產線，產品包括行星銷軸、行星齒輪、太陽輪、內
齒圈、扭力臂、齒輪箱端蓋、齒輪箱箱體、行星架等風電機組大型齒輪箱精密零
部件及其他精密機械零部件，主要應用于新能源風電領域，除此之外公司還可以
向軌道交通、機械裝備等行業大型重工裝備客戶提供零部件產品。公司擬采取的
產能消化措施如下：
件產品產能消化的市場基礎。同時，公司具有下游風電主機廠公司的客戶優勢，
未來公司將繼續深化與現有客戶的進一步合作，隨著客戶規模的不斷擴大，其對
齒輪箱零部件的需求也將持續增長。此外，公司還將利用現有的優勢積極開拓新
市場、開發新客戶，增強公司盈利能力及持續經營能力。廣闊的市場前景和優質
穩定的客戶資源，將保證公司訂單隨客戶的發展以及新客戶的拓展而持續穩定的
增長，為公司向下游延伸提供了充分的銷售保證。
和制造能力相互補充的要求隨之提升。由于大兆瓦高精度風電齒輪加工設備的投
資金額大、產品制造難度大，因此現有的風電齒輪箱制造企業重心由原有的齒輪
箱零部件自產逐步變更為機型設計、控制系統、核心零部件加工和總成開發上，
部分零部件傾向于向擁有較高加工實力的零部件加工企業采購或外協，從而減少
其自身的固定資產投資，提高生產效率。當前風電齒輪行業逐步進入結構性調整
階段，普通產能過剩，高端產能不足，大部分產能規模較小、技術落后、設備老
舊的企業將被逐步淘汰，擁有大兆瓦風電齒輪箱零部件供應能力的企業將受到市
場歡迎。
照生產管理制度及流程組織生產，力求通過技術工藝改進，不斷完善產品生產質
量，并形成固化的生產經驗。通過持續合理的產業延伸，目前公司已具備風電主
軸、大型風電鑄件等零部件精加工生產線運行經驗，形成了覆蓋技術研發、采購、
生產、銷售、售后服務等關鍵環節完善的運行機制和質量控制體系，滿足客戶對
產品質量的嚴格要求。同時公司引進并培養出一支覆蓋生產、工藝技術、管理等
領域專業技能過硬、經驗豐富人才團隊，建立健全了人才引進、培養的制度體系。
業鏈工藝的企業，對于產品往下游延伸具有較高的進入優勢。公司在生產、質量
方面具備豐富的經驗積累，針對本項目的產品生產，能夠提供充分的管理流程和
經驗支持，公司資質積淀能夠為本項目的生產銷售提供許可支持。同時，公司擁
有成功的其他零部件項目實施經驗，均為本項目的順利實施奠定了扎實的產業基
礎。
（3）新增產能過剩的風險
公司重要在建工程項目均屬于向風電產業鏈下游的延伸，其產品主要用于海
上風電領域，短期內海上風電行業需要面對補貼取消及風電平價上網等因素，海
上風機招標價格將逐步回落，未來可能出現銷售價格年降的情況。整個行業面臨
成本倒逼產業鏈進行技術創新和管理提升的情況，但若未來市場需求不及預期、
增長放緩，或公司市場拓展進展不暢，可能導致新業務無法順利實施，則公司重
要在建工程項目新增產能可能存在無法消化的風險，進而對公司的盈利能力產生
一定影響。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
否得到執行，并測試相關內部控制的運行有效性；
工程預算和實際支出，分析其差異是否合理；
行核對；
時轉固的情況；
高端裝備用核心精密零部件新建項目的具體進展以及后續建設安排；
募投項目的實施情況確定是否達到了計劃進度；
目收益是否能夠達到預期，判斷公司是否存在產能過剩的風險。
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
求趨勢，未出現減值跡象；公司重要在建項目的下游市場主要為新能源風電領域，
長期來看風電機組的大型化發展趨勢明顯，因此其產能消化具有可行性，但短期
內風電行業競爭加劇，新增產能可能存在無法及時消化的風險。
八、關于現金流
根據年報及一季報，公司 2022 年經營活動產生的現金流量凈額為-6.4 億元，
資金余額為 14.79 億元，其中募集資金余額 5.53 億元，同時，公司期末短期負債
余額 8.09 億元，一年內到期的非流動負債余額 4.56 億元。公司經營活動產生的
現金流量凈額持續為負，且呈擴大趨勢，貨幣資金主要來源為募集資金與借貸資
金。請公司：分析經營活動產生的現金流量凈額為負且無明顯改善的原因，分析
公司在經營活動產生的現金流量凈額持續為負的情況下償債能力、流動性變化情
況，是否面臨資金壓力和短期償債壓力，是否影響公司在建項目進度及后續投產
進度。
回復：
一、公司說明
（一）分析經營活動產生的現金流量凈額為負且無明顯改善的原因
單位：萬元
項 目 2023 年 1-3 月 2022 年度
銷售商品、提供勞務收到的現金 17,216.54 109,396.28
收到的稅費返還 315.90 1,015.16
收到其他與經營活動有關的現金 25,005.18 117,216.84
經營活動現金流入小計 42,537.62 227,628.27
購買商品、接受勞務支付的現金 26,579.58 140,516.68
支付給職工以及為職工支付的現金 7,901.67 28,025.85
支付的各項稅費 1,420.88 11,044.68
支付其他與經營活動有關的現金 20,141.44 112,051.43
經營活動現金流出小計 56,043.56 291,638.64
經營活動產生的現金流量凈額 -13,505.95 -64,010.37
具體分析如下：
（1） 根據《上市公司執行企業會計準則案例解析（2019）》以及財務報告
編制基礎等相關文件，按照謹慎性原則，公司嚴格執行銀行承兌匯票終止確認的
判斷標準，將部分未到期承兌匯票的貼現業務，計入籌資活動現金流的“收到其
他與籌資活動有關的現金”項目，其中：2023 年一季度為為 25,108.70 萬元、2022
年度為 42,301.58 萬元。由于該部分現金流系由公司日常生產經營活動產生的，
因此對公司經營活動現金流量凈額列報影響較大。
（2） 公司尚存在以銀行承兌匯票背書支付長期資產購置款，2023 年一季
度為 9,402.74 萬元、2022 年度為 34,604.23 萬元，如該等銷售商品收到的票據不
用于支付購置長期資產款而是用于支付采購貨款或到期承兌，則公司經營活動凈
現金流會有較大幅度的增加。
（3） 將上述兩項影響經營性現金流量的事項模擬還原后，公司經營性現金
流量凈額如下：
項 目 2023 年一季度 2022 年度
經營活動產生的現金流量凈額 -13,505.95 -64,010.37
加：未到期承兌匯票貼現金額 25,108.70 42,301.58
應收票據背書支付購置長期資產款 9,402.74 34,604.23
模擬調整后經營活動產生的現金流量凈
額
綜上，公司經營活動產生的現金流量凈額持續為負且無明顯改善主要系公司
日常采購、付款與銷售結算方式差異，對票據現金流的列報及隨著公司業務規模
的持續增長，公司庫存相應增長，占用部分營運資金以及以銀行承兌匯票背書支
付長期資產購置款所致。
（二）分析公司在經營活動產生的現金流量凈額持續為負的情況下償債能
力、流動性變化情況，是否面臨資金壓力和短期償債壓力，是否影響公司在建項
目進度及后續投產進度。
項 目 2023.3.31 2022.12.31 2021.12.31
資產負債率(%) 63.54 63.99 53.91
流動比例 1.39 1.41 1.08
速動比例 0.87 0.92 0.65
如上表所示，2022 年末公司資產負債率較 2021 年末有所上升，主要系 2022
年度公司發行可轉債及為在建工程借入項目貸款所致。但公司的短期借款及一年
內到期的非流動負債較 2021 年末減少約 2.19 億元，公司負債結構得到了一定的
優化，2022 年末公司流動比率與速動比例也較 2021 年末有所上升。
動比率有小幅下降，主要系公司按照投資計劃持續對長期資產投入所致。
截至 2023 年 3 月 31 日公司短期銀行債務如下：
單位：萬元
項 目 2023.3.31
短期借款 78,681.62
減：未終止確認的票據貼現款余額 13,258.56
應付票據 89,880.65
一年內到期的非流動負債 41,725.00
一年內需歸還的銀行款項合計 197,028.71
截至 2023 年 3 月 31 日公司可隨時用于償還銀行借款流動資產情況如下：
項 目 2023.3.31
貨幣資金 97,149.57
減：募集資金余額 20,374.09
應收票據 86,405.38
減：未終止確認的票據貼現款余額 13,258.56
未終止確認的票據背書款余額 33,347.92
應付款項融資 33,865.39
隨時可用于償還銀行債務的余額合計 150,439.77
公司短期銀行債務與隨時可用于償還銀行債務的流動資產余額雖有部分缺
口，但短期銀行債務到期日分布全年度各期，公司歷年來信用記錄優良，未出現
過不能償還到期銀行債務的情形。預計在償還到期債務后能夠及時取得新的資金
來源。同時,2023 年 3 月末公司尚有尚未使用的短期借款授信額度 148,090.00 萬
元，可及時融入以彌補流動資金的缺口。
司的存貨中存在可直接用于出售的庫存商品 61,909.00 萬元，按 2023 年一季度毛
利率模擬計算可以取得銷售收入 74,640.57 萬元。
綜上，公司資金壓力和短期償債壓力相對較小。
公司主要在建項目進度情況
單位：萬元
工程累計
工程實
累計投入金 投入占預 尚需投
工程名稱 預算金額 賬面余額 際進度
額 算比例 入金額
(%)
(%)
大型高端裝
備用核心精
密零部件項
目
宏茂海上風
電高端裝備
研發制造項
目
小 計 203672.44 249,331.84 2 43,800.00
占 2023 年末
在建工程的 83.19
比例(%)
截至 2023 年 3 月 31 日，公司重要在建項目預計尚需投入資金約 43,800.00
萬元。公司現存募集資金金融為 20,374.09 元，同時項目貸款仍有 42,140.00 萬元
額度未動用，可以覆蓋在建項目建設及后續投產的相關費用。
二、保薦機構核查意見
（一）核查程序
保薦機構履行了以下核查程序：
因；
產進行對比分析；
（二）核查意見
經核查，保薦機構認為：
公司經營活動產生的現金流量凈額持續為負的原因主要系公司日常采購、付
款與銷售結算方式差異，以及票據現金流的列報影響所致。公司資金壓力和短期
償債壓力相對較小，經營性現金流為負的情況不影響公司在建項目進度及后續投
產進度。
（以下無正文）
（本頁無正文，為《國元證券股份有限公司關于張家港廣大特材股份有限公
司 2022 年年度報告的信息披露監管問詢函的專項核查意見》之簽字蓋章頁）
保薦代表人：
束學嶺 孫 彬
國元證券股份有限公司
年 月 日
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