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開源證券股份有限公司蔡明子,古意涵近期對太極集團進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：突破銷售、提質增效穩扎穩打，Q2利潤保持高增長》，本報告對太極集團給出買入評級，當前股價為54.35元。

太極集團(600129)
突破銷售、提質增效穩扎穩打， Q2 利潤保持高增長，維持“買入”評級
7 月 7 日，公司發布 2023 年半年度業績預增公告：預計 2023H1 歸母凈利潤約為5.63 億元（+340%），扣非凈利率約為 5.69 億元（+213%），對應 2023Q2 歸母凈利潤約為 3.28 億元（+220%），扣非凈利率約為 3.30 億元（+212%）。 繼公司 4 月在核心盈利產品銷售大幅增長下扣非凈利率突破 8%， 5-6 月盈利能力仍能保持較好水平， 表明效益持續提升， 我們上調 2023-2025 年盈利預測， 預計 2023-2025年歸母凈利潤分別為 9.33（原為 6.15） /12.40（原為 8.75） /15.92（原為 12.27）億元， EPS 分別為 1.68/2.23/2.86 元/股， 當前股價對應 PE 分別為 32.1/24.1/18.8倍，維持 “買入”評級。
持續深化和下游公司合作， 在突破銷售、提質增效方面穩扎穩打
公司在突破銷售、提質增效方面穩扎穩打，加大夯實高增長持續性：（1）銷售方面， 5 月 23 日華南地區醫藥流通龍頭廣州醫藥和公司就深層次合作開展交流，爭取在零售批發合作上實現新突破； 6 月 26 日九州通和公司簽署 2023 年集團戰略合作協議和連鎖戰略合作協議；此外， 2023 年太極勞動防暑節正在全國火熱開展中，公司在大參林、國大藥房、桐君閣等連鎖藥店設立超過 1000 家防暑節公益服務點。（2）管理方面，公司于 6 月 26 日開展零售門店專題經營分析會，各單位作了直營零售經營分析，零售專委會作了 1-5 月營采工作、新零售工作和下半年工作計劃。太極股份副總經理對如何提升銷售、如何降低成本、如何降低費用、門店的盈虧平衡測算等進行逐一詳細分析、講解，助力效益提升。
全力促進銷售增長， 高增長持續性加強，數字化轉型蓄力未來高質量發展
我們認為，公司全力促進銷售增長，省外拓展成效優異， 高增長持續性不斷加強；公司產品儲備豐富、產能充足，隨著藿香正氣口服液、急支糖漿兩大主品在省外市場的營銷網絡布局覆蓋度加大，后續其他戰略主品上量速度將加快，邊際成本也明顯降低，且公司 2023 年開展數字化轉型，為后續高質量發展打下堅實基礎。
風險提示： 市場競爭加劇；產品推廣不及預期；精細化管理能力提升不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，西南證券杜向陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.04億，根據現價換算的預測PE為49.53。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為65.53。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，太極集團（600129）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標1星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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