中國人民銀行10月24日發(fā)布《2025年三季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》。報告顯示，三季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額270.39萬億元，同比增長6.6%，增速較二季度末的7.1%有所放緩。前三季度人民幣貸款增加14.75萬億元。在總量平穩(wěn)增長的背后，信貸結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深刻變革，資金精準(zhǔn)流向國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

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在總量增速放緩的背景下，結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征更加突出。三季度普惠小微貸款同比增長12.2%，科技型中小企業(yè)貸款增速達(dá)22.3%，不含房貸的住戶消費性貸款同比增長4.2%。這三大領(lǐng)域不僅延續(xù)了二季度的增長態(tài)勢，還在投放節(jié)奏、覆蓋廣度和結(jié)構(gòu)質(zhì)量上出現(xiàn)新變化，成為觀察中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能的重要窗口。

普惠小微貸款增速微調(diào)

2025年三季度末，人民幣普惠小微貸款余額為36.09萬億元，同比增長12.2%，較二季度末的12.3%微降0.1個百分點，但仍顯著高于整體貸款增速。前三季度新增3.15萬億元，其中三季度單季新增5200億元，低于二季度的單季約7300億元（上半年增加2.63萬億元、一季度增加1.9萬億元），顯示銀行在三季度加快了普惠貸款的投放節(jié)奏。

農(nóng)戶經(jīng)營性貸款余額保持在9.92萬億元，與二季度末持平，但前三季度新增3465億元，略低于上半年的3516億元，表明農(nóng)村小微貸款在三季度略有放緩。與此同時，助學(xué)貸款余額增至2944億元，同比增速從二季度的28.4%躍升至41.1%，教育類普惠金融支持力度明顯增強(qiáng)。

整體來看，普惠小微貸款正從“高速擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健覆蓋”，政策重心逐步從規(guī)模增長轉(zhuǎn)向服務(wù)深度和可得性提升。

科創(chuàng)貸款獲貸率穩(wěn)中有升

截至三季度末，獲得貸款支持的科技型中小企業(yè)達(dá)27.54萬家，獲貸率為50.3%，較二季度末50%的水平繼續(xù)提升；貸款余額3.56萬億元，同比增長22.3%，較二季度的22.9%小幅回落，但仍高出整體貸款增速。

高新技術(shù)企業(yè)方面，截至三季度末，獲貸企業(yè)數(shù)量為26.66萬家，獲貸率穩(wěn)定在57.6%，與二季度持平；本外幣貸款余額18.84萬億元，同比增長6.9%，較二季度的8.2%明顯放緩。這一變化可能反映大型科技企業(yè)融資需求階段性趨穩(wěn)，或銀行對部分行業(yè)風(fēng)險敞口進(jìn)行審慎調(diào)整。

非房消費信貸持續(xù)修復(fù)

三季度末，本外幣住戶貸款余額為83.94萬億元，同比增長2.3%，較二季度末的3%有所回落；住戶貸款余額甚至較二季度末的84.01萬億元減少70億元，主要受房地產(chǎn)貸款拖累。

個人住房貸款余額37.44萬億元，同比下降0.3%，增速比上年末高1個百分點，前三季度減少2411億元，而二季度末尚增加510億元，顯示三季度房地產(chǎn)相關(guān)信貸明顯收縮。但不含房貸的消費性貸款余額達(dá)21.29萬億元，同比增長4.2%，前三季度新增3062億元，其中三季度單季新增1112億元，低于二季度單季的約1629億元（上半年新增1950億元，一季度增加321億元）。

住戶經(jīng)營性貸款余額25.21萬億元，同比增長4.8%，前三季度新增1.04萬億元，三季度投放節(jié)奏亦有所加快，反映出個體工商戶等小微經(jīng)營主體融資需求保持活躍。

信貸數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)性分化，清晰勾勒出中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏觀圖景。當(dāng)傳統(tǒng)信貸引擎減速時，普惠、科創(chuàng)、消費，以及綠色貸款等領(lǐng)域?qū)⒅鸩匠薪悠鸾鹑谥С謱嶓w的重任。這種轉(zhuǎn)變既是政策引導(dǎo)的結(jié)果，更是市場內(nèi)生動能的自然選擇，金融資源正在從資產(chǎn)抵押邏輯轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造邏輯，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)滴灌。

值得注意的是，這種轉(zhuǎn)型伴隨著深刻的挑戰(zhàn)。普惠貸款增速微調(diào)暗示著可持續(xù)性邊界的顯現(xiàn)，科創(chuàng)企業(yè)貸款在保持高增長的同時也面臨風(fēng)險定價的長期考驗，而消費信貸的復(fù)蘇仍需居民收入預(yù)期的根本改善作為支撐。更關(guān)鍵的是，房地產(chǎn)貸款的持續(xù)收縮與傳統(tǒng)基建貸款的放緩，正在重塑整個信用創(chuàng)造機(jī)制。

這背后是一個根本性命題：中國金融體系能否在支持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的同時，保持自身的穩(wěn)健性與盈利性？答案取決于風(fēng)險定價能力能否從傳統(tǒng)抵押物轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)資產(chǎn)與未來現(xiàn)金流；金融服務(wù)能否從單一信貸支持升級為“融資+融智”的綜合解決方案；金融科技能否真正打破普惠金融的“成本—風(fēng)險—規(guī)模”不可能三角。

信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不僅是短期內(nèi)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力的策略選擇，更是推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的長遠(yuǎn)布局。未來的政策設(shè)計應(yīng)更加注重制度建設(shè)和長效機(jī)制的建立，通過完善信用信息共享機(jī)制、健全風(fēng)險分擔(dān)體系、強(qiáng)化財政金融政策協(xié)同等措施，確保金融資源能夠精準(zhǔn)、高效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的每一個角落。

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