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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對中炬高新進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點(diǎn)評報告：臨時股東大會召開在即，經(jīng)營改善雄鷹又將展翅》，本報告對中炬高新給出買入評級，當(dāng)前股價為37.04元。

中炬高新(600872)
事件
中炬高新發(fā)布公告： 公司監(jiān)事會將自行召集 2023 年第一次臨時股東大會。
投資要點(diǎn)
臨時股東大會即將召開， 公司實(shí)控人或?qū)⒁字?br />公司監(jiān)事會審議并通過火炬集團(tuán)、鼎暉雋禺及鼎暉桉鄴《關(guān)于提請召開 2023 年第一次臨時股東大會的函》 ， 公司將于 7月 24 日召開臨時股東大會， 會議將審議關(guān)于罷免何華、黃煒、 曹建軍周艷梅第十屆董事會董事職務(wù)的議案，以及選舉梁大衡、 林穎、 劉戈銳、 劉鍺輝為公司董事會非獨(dú)立董事的議案。 中山潤田持有股份持續(xù)被動減持至 9.58%，不再為公司第一大股東， 且中山潤田仍有約 5%股權(quán)將被拍賣， 議案認(rèn)為何華、黃煒、曹建軍、周艷梅為其推薦或關(guān)聯(lián)董事不再適合擔(dān)任公司非獨(dú)立董事。 火炬集團(tuán)及其一致行動人合計持有股權(quán) 19.81%為公司第一大股東， 被選舉人梁大衡、 林穎、 劉戈銳、 劉鍺輝均為其推薦或關(guān)聯(lián)董事，若相關(guān)議案順利通過，則火炬集團(tuán)及其一致行動人將成為公司實(shí)際控制人。
基本面良好，改善可期
當(dāng)前公司基本面良好， 預(yù)計 2 季度調(diào)味品收入實(shí)現(xiàn)正增長，目前整體庫存水平良性。 2023 年費(fèi)用率或?qū)⑾陆?，成本端呈下降趨勢，渠道擴(kuò)張與下沉穩(wěn)步推進(jìn)，餐飲渠道開拓進(jìn)展順利。 公司調(diào)味品業(yè)務(wù)預(yù)計穩(wěn)健增長，利潤仍有較大彈性。 我們認(rèn)為隨著實(shí)控人變更后，公司治理將有效改善。
盈利預(yù)測
預(yù)計 2023-2025 年 EPS 為 1.02/1.21/1.41 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別 36/31/26 倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預(yù)期、控股股東債務(wù)風(fēng)險、原材料價格波動、 公司實(shí)際控制人變動后公司治理改善不及預(yù)期等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，開源證券張宇光研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為65.59%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.65億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為38.02。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有29家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級18家，增持評級11家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為42.68。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中炬高新（600872）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關(guān)鍵詞：