【資料圖】
（以下內(nèi)容從東吳證券《煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：需求相對疲弱，煤價承壓震蕩》研報附件原文摘錄）
投資要點
行業(yè)近況：
動力煤方面，庫存去化放緩，價格環(huán)比下跌。
本周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌11元/噸，報收828元/噸。供給端，部分停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供給有所回升，本周日均港口調(diào)入量172.66萬噸，環(huán)比上周增加19.14萬噸，增幅12.47%，低于去年和前年同期水平。需求端，臺風(fēng)影響多地生產(chǎn)運(yùn)行情況，下游采購需求疲弱，本周日均調(diào)出量170.40萬噸，環(huán)比上周增加2.71萬噸，增幅1.62%。庫存端，本周環(huán)渤海四港口日均庫存2462.86萬噸，環(huán)比上周減少69.06萬噸，減幅2.73%。進(jìn)入8月后，考慮到煤炭消費(fèi)即將由旺季轉(zhuǎn)向淡季，下游需求疲弱、庫存仍處于高位，預(yù)計煤價承壓。
煉焦煤方面，短期價格預(yù)計難以大幅上漲。
本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價格收報2150元/噸，環(huán)比上周持平。供給端，產(chǎn)地供應(yīng)較為穩(wěn)定，進(jìn)口量維持高位，但整體仍較為寬松。需求端，受城中村改造等穩(wěn)增長政策推動，市場對下游地產(chǎn)需求預(yù)期有所回暖；但同時考慮到全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)期平控的影響，預(yù)期后續(xù)鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)上升，焦煤價格上行空間有限。
估值與建議：
我們維持行業(yè)評級不變。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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