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中泰證券股份有限公司戴志鋒,鄧美君近期對寧波銀行進行研究并發布了研究報告《詳解寧波銀行2023年半年報：凈利潤同比增14.9%；零售信貸投放保持高增》，本報告對寧波銀行給出增持評級，當前股價為26.85元。

寧波銀行(002142)
投資要點
半年報綜述：
1、營收同比+9.3%、凈利潤同比+14.9%，總體穩健；基數效應影響較大。去年息差低基數貢獻凈利息收入高增；同時非息高基數拖累今年收入；利息與非息一正一負共同驅動營收總體穩健。
2、凈利息收入環比-3.2%:負債成本上行拖累凈息差。測算的二季度息差環比下降13bp至1.87%。息差環比下降主要是負債成本上行拖累：單季年化時點資產端收益率環比一季度持平在4.19%。資產端結構正貢獻、利率負貢獻。結構方面，貸款和高收益零售貸款占比提升。利率方面，預計新發以及存量重定價仍有拖累。但負債端付息率環比上行10bp至2.15%。主要是存款增量邊際減弱，同時企業存款定價也有所上升。
3、資產負債增速及結構：零售信貸投放保持高增。資產端:生息資產同比增16.4%，貸款同比增18.1%，同比增速均有所提升。2Q23單季新增貸款719億、同比去年Q2多增122億；對公、零售分別新增143億、317億，對公較去年同期少增41億，零售較2Q22多增161億，零售投放保持高增，主要是消費貸支撐。負債端:2Q23存量存款增速延續同比高增態勢；但在1季度高增基礎上2季度增量減弱。計息負債同比增17%;存款同比增24.2%。存款、同業負債和發債占比較1Q23變動-2.8、+0.7、+2.1pcts。2季度存款減少339億，在1季度開門紅高增基礎上，2季度規模邊際略有下降。
4、凈非息收入增速下行，1H23凈非息收入同比-1.2%(vs1Q23同比+9.2%)，主要是去年同期投資收益和公允價值浮盈高基數所致。凈手續費：1H23同比+1.3%(vs1Q23同比+2.9%)，基本穩定。凈其他非息收入：1H23同比-2.2%(vs1Q23同比+12.1%)。
5、資產質量：良率穩定，不良生成率下行。不良率與一季度末持平在0.76%，維持優異水平。2Q23單季年化不良生成率環比下降15bp至0.78%。關注類貸款占比環比微升1bp至0.55%，總體維持極低水平。公司撥備計提力度較1季度略小，撥備覆蓋率環比下降12.55個點至488.91%；撥貸比環比下降8bp至3.71%。
投資建議：寧波銀行是我們持續推薦的優質銀行，市場化機制使其成長的持續性最強。寧波銀行資產質量優異且經歷了周期檢驗，高盈利高成長持續，公司市場機制靈活、管理層優秀，是稀缺性的優質銀行代表。公司當前股價對應2023E、2024E、2025EPB1.04X/0.89X/0.78X；PE6.88X/6.05X/5.47X。寧波銀行深化多元利潤中心建設，財富管理是新跑道，未來公司仍能持續保持較快速增長，我們維持重點推薦。
風險提示：經濟下滑超預期、公司經營不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券王塵研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.41%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利266.37億，根據現價換算的預測PE為6.66。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級17家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為38.64。

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