(資料圖)

中郵證券有限責任公司吳文吉,萬瑋近期對芯朋微進行研究并發布了研究報告《立足電源，驅動未來》，本報告對芯朋微給出買入評級，當前股價為65.29元。

芯朋微(688508)
投資要點
ACDC領域龍頭，技術對標海外大廠。公司推出700V單片MOS集成AC-DC電源芯片系列，在中小功率段提供外圍極為精簡、小體積的電源芯片方案，打破進口產品壟斷；掌握超低功耗高壓啟動技術，可使的芯片啟動時間相對傳統技術減少90%，同時待機損耗相對傳統技術降低70%；此外，公司智能功率器件高低壓集成工藝技術實現了多個500V到1200V功率器件集成在同一個硅襯底上，顯著提升芯片集成度及可靠性；并推出一系列強競爭力產品，1500V智能MOS開關電源管理芯片、零瓦待機的高壓工業開關電源芯片、200VSOI集成驅動電源芯片、大功率數字圖騰柱無橋PFC芯片等，沿“消費級-工業級-車規級”路線不斷筑起企業護城河。
布局驅動等產品，為整機系統提供功率全套解決方案。公司在ACDC產品覆蓋的整機上搭配Gate Driver（HV&LV），提升在白電市場的SAM，2022年整體銷售同比+8.28%；公司掌握GaN驅動技術，推出針對第三代半導體器件特性設計專用驅動芯片，具有負壓關短功能，通過動態調整開啟速度，優化系統的EMI；持續推進“數字隔離驅動芯片開發及產業化”項目及“高頻大電流氮化鎵驅動芯片研發”項目，以求在工業市場、及GaN功率器件持續突破。
定增方案布局數字電源、汽車領域，打開第二、三成長曲線。公司此前首次公開發行部分限售股，募集資金將用于“新能源汽車高壓電源及電驅功率芯片研發及產業化”項目及“工業級數字電源管理芯片及配套功率芯片研發及產業化”項目；在研項目“服務器應用DrMOS和多相并聯控制器”目前進展順利；汽車方面，已完成車規ISO26262功能安全體系認證，同時有多款產品通過AEC-Q100可靠性認證，車規級高壓DC-DC、Gate Driver正在客戶送樣測試中；新能源方面，公司的AC-DC+驅動產品23Q1開始上量；多條景氣賽道有望帶來公司亮眼成長曲線。
投資建議：
我們預計公司2023-2025歸母凈利潤1.1/2.1/3.1億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場競爭加劇；新品研發不及預期；客戶導入節奏放緩；半導體周期下行風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券耿琛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.86%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.57億，根據現價換算的預測PE為47.12。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，芯朋微（688508）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞：