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華西證券股份有限公司宋輝,柳玨廷近期對威勝信息進行研究并發布了研究報告《訂單持續飽滿，業績穩定增長》，本報告對威勝信息給出增持評級，當前股價為26.74元。

威勝信息(688100)
事件概述
2023H1，公司實現營業收入10.12億元，同比減少6.8%；歸母凈利潤2.15億元，同比大幅增長12.9%；扣非歸母凈利潤2.28億元，同比增長20.3%。
分析判斷:
感知層同比增長25.8%，整體毛利率提升，半年度近三年內新高
分業務看，物聯網全層級發展。其中，網絡層6.32億元，同比增長0.9%，感知層3.19億元，同比增長25.8%，應用層0.56億元，同比增長11.7%。
其中網絡層領域，在通信網關、通信模塊部分均持續研發，報告期內面向新型電力系統業務領域開展用電信息采集管理業務和智能臺區配用電綜合管理業務，推出基于第五代HPLC芯片、雙模通信芯片的各類模塊、以及微功率和Wi-SUN通信模組。
感知層領域，水汽熱傳感終端方面，公司深耕智慧水務和智慧燃氣，構建智慧水務計量、管網監測、水質監測和燃氣計量等設備，提供數字化水務、燃氣精確計量和水氣數據采集業務完整解決方案；電監測方面，構建低壓用電監測終端、配網故障監測終端、故障指示器和智能配電終端（DTU/FTU）等電監測終端設備及能效監測、電氣安全監測和中低壓智能配電網監測管理等業務，面向電網低壓用電安全監控及中低壓配網安全監控市場。此外，持續深挖智能配電、智慧能源業務，順勢布局虛擬電廠、新型儲能潛在業務。
應用層領域，公司構建威勝信息物聯網智慧云平臺，面向智慧園區、智慧水務、智慧燃氣、智慧消防、智能配用電安全監控管理及用能信息采集管理等業務領域，搶占數智城市物聯網市場。
2023H1毛利率40.8%，同比提升3.8pct，半年度毛利率近三年內新高。
加大市場投入，盈利能力持續改善
費用端，2023H1整體費用率為13.3%，同比增加0.5pct。銷售/管理/財務/研發費用率為4.3/1.7/-2.1/9.4%，同比變化-0.1/-0.2/+0.5/+0.2pct。報告期內，公司加大市場投入，減少管理辦公及差旅支出。財務費用率增長主要系匯兌收益減少。
資產端和現金流，2023H1，經營活動產生的現金流量凈額回正為0.5億元，伴隨業務增長穩定向好。
在手訂單充裕，保障業績穩定增長
根據公司中報，截至2023年6月30日公司在手合同30.02億元，同比增長34%。根據公司8月1日公告，公司2023年7月中標老撾及南方電網、國網多個項目，中標金額總計約1.25億元。公司海內外訂單持續充裕，助力公司業績穩定增長。
投資建議
公司從芯片到模組到整體解決方案全面覆蓋，維持盈利預測，預計2023-2025年營收分別為25.4/32.7/41.0億元，預計每股收益分別為1.01/1.27/1.57元，對應2023年8月4日26.74元/股收盤價，PE分別為26.6/21.0/17.0倍，維持“增持”評級。
風險提示：
上游原材料價格波動風險；客戶集中風險；客戶訂單不及預期；現有產能不足風險；電力物聯網推進不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券李哲瀚研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.17%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.05億，根據現價換算的預測PE為26.48。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級12家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為34.22。

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